Dự kiến biến động tiền tệ năm 2026 sẽ đạt đỉnh: Ý nghĩa dự báo đồng đô la của Morgan Stanley dành cho các nhà giao dịch

Chuyến đi thăng trầm của Đô la qua năm 2026

Chuẩn bị đón nhận tác động. Các chiến lược gia của Morgan Stanley đang vẽ ra bức tranh về sự biến động lớn của tiền tệ sẽ diễn ra trong suốt năm 2026, với Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) bị đặt trong tầm ngắm. Dự báo phân chia thành hai giai đoạn rõ rệt: yếu đi rồi phục hồi, tạo thành mô hình bùng nổ rồi sụp đổ điển hình mà các nhà giao dịch cần chuẩn bị ngay bây giờ.

Trong nửa đầu năm 2026, dự kiến đồng đô la sẽ đối mặt với áp lực giảm kéo dài. Morgan Stanley dự đoán giảm khoảng 5% đẩy DXY về mức 94 khi “chu kỳ yếu của USD” tiếp diễn. Đà giảm này xuất phát từ dự kiến chuỗi cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang—ba lần cắt giảm nữa dự kiến vào giữa năm 2026—kết hợp với thị trường lao động đang nguội đi. Ngay cả với các biến động lạm phát theo mùa, cam kết của Fed về chính sách nới lỏng sẽ tiếp tục thúc đẩy sự mất giá của đô la so với các đồng tiền chính.

Tại sao Đô la vẫn yếu (Trong thời điểm này)

Cơ chế khá đơn giản: khi lãi suất của Mỹ co lại so với các chuẩn quốc tế, đô la mất đi lợi thế về lợi suất. Kịch bản này ưu tiên các đồng tiền có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn, nhưng thời điểm của những chuyển đổi này rất quan trọng để định vị. Giai đoạn yếu kéo dài cho thấy vốn kiên nhẫn nên thận trọng với các vị thế mua dài hạn đô la trong ngắn hạn.

Sự chuyển đổi: Khi sự biến động trở thành cơ hội

Mọi thứ thay đổi trong nửa cuối năm 2026. Khi Fed kết thúc chu kỳ cắt giảm và đà tăng trưởng kinh tế Mỹ tăng tốc, một sự thay đổi cơ chế nền tảng xuất hiện—được Morgan Stanley gọi là “môi trường carry trade.” Chuyển đổi này mang lại một lớp biến động mới nhưng với các ý nghĩa hướng đi khác nhau.

Lãi suất thực của Mỹ dự kiến sẽ phục hồi, đảo ngược bất lợi trước đó. Đây là lúc việc lựa chọn tiền tệ trở nên cực kỳ quan trọng: đồng franc Thụy Sĩ, euro và yên Nhật chuyển từ vai trò là các đồng tiền tài trợ truyền thống sang ít hấp dẫn hơn cho các chiến lược carry. Các đồng tiền châu Âu, đặc biệt là CHF, chuyển sang nhóm có khả năng vượt trội.

Chơi đùa với sự biến động: Các đồng tiền tài trợ và các giao dịch xuyên biên giới

Trong giai đoạn giảm giá, đồng đô la vẫn là đồng tiền tài trợ ưu tiên mặc dù chi phí cao hơn, một động thái ngược lại đáng chú ý. Tuy nhiên, khi các chế độ carry thiết lập sau này trong năm, tính toán này hoàn toàn đảo ngược. Đồng franc Thụy Sĩ nổi lên như ứng cử viên chính của Morgan Stanley cho vị trí đồng tiền tài trợ thay thế, thay thế vai trò truyền thống của đô la.

Sự chuyển đổi cấu trúc này có nghĩa là năm 2026 sẽ thử thách khả năng thích nghi của các nhà giao dịch. Sự biến động của tiền tệ sẽ không biến mất—nó chỉ chuyển hướng. Chìa khóa là nhận biết điểm ngoặt và điều chỉnh phù hợp thay vì chống lại xu hướng trong cả hai giai đoạn.