Doanh nhân truyền thống làm thế nào để hiểu về quỹ mã hóa?

Tác giả: Shao Jia Dian

Lưu ý trước khi đọc: Bài viết này dựa trên góc nhìn của luật quốc tế, không nhằm mục đích và không áp dụng cho môi trường pháp lý của Trung Quốc đại lục.

Trong năm nay, tôi ngày càng nghe thấy các doanh nhân truyền thống hỏi một câu: “Thị trường tiền điện tử tôi không hiểu, nhưng tôi muốn biết quỹ tiền điện tử thực sự là gì?”

Có người đầu tư để đa dạng hóa tài sản; có người để chống lại sự biến động tỷ giá; có người đơn giản chỉ nghĩ “các tổ chức đã bắt đầu đầu tư, tôi không thể không xem.”

Nhưng ngay khi mở tài liệu quỹ, các ông chủ ngay lập tức bị các thuật ngữ khác nhau làm cho sợ hãi:

Chỉ Mua?

Thị trường trung lập?

Tỷ lệ cấp vốn ?

Chiến lược đa dạng ?

Web3 VC ?

Cta? Mô hình yếu tố ?

Quan trọng hơn nữa:

Những chiến lược này thực sự đang làm gì? Chiến lược nào ổn định? Chiến lược nào có mức giảm lớn? Ai đã kiếm được tiền trong 5 năm qua?

Bài viết này chính là viết cho bạn xem:

Nói cho bạn biết cách phân loại quỹ tiền điện tử bằng ngôn ngữ trực quan nhất.

Mỗi chiến lược phụ thuộc vào điều gì để kiếm tiền?

Ưu nhược điểm nằm ở đâu

Xu hướng hiệu suất thực tế trong năm năm qua là gì

Doanh nhân nên chọn quỹ tiền điện tử như thế nào

Đọc xong, bạn cơ bản có thể phán đoán:

“Bản thân có phù hợp để đầu tư vào quỹ tiền điện tử hay không, phù hợp với loại nào.”

Tại sao ngày càng nhiều doanh nhân truyền thống bắt đầu quan tâm đến quỹ tiền điện tử?

Lý do rất đơn giản: các quỹ tiền điện tử đã đi từ một “sự giữ chân của nhà đầu cơ” thành một loại tài sản được tổ chức công nhận. Ba xu hướng chính đang xảy ra:

Xu hướng 1: Các tổ chức toàn cầu đang âm thầm “tăng cường” đầu tư vào tiền điện tử

BlackRock, Fidelity đã phát hành ETF Bitcoin / Ethereum

Morgan Chase, Deutsche Bank và các ngân hàng khác bắt đầu tăng cường dịch vụ lưu ký liên quan đến tiền điện tử.

Quỹ chủ quyền, quỹ hưu trí, và vốn bảo hiểm bắt đầu phân bổ tài sản kỹ thuật số

Khi các tổ chức tham gia, vị trí của tài sản tiền điện tử đã thay đổi. Nó không còn là một con đường tắt nữa, mà là một phần của tài sản thay thế.

Xu hướng 2: Quỹ tiền điện tử chuyên nghiệp hơn nhiều so với cá nhân giao dịch.

Thị trường tiền điện tử biến động lớn, giao dịch 24/7, sản phẩm phái sinh phức tạp, tốc độ đổi mới nhanh.

Nhưng đối với đội ngũ chuyên nghiệp, đây không phải là vấn đề mà là cơ hội:

Tín hiệu xu hướng rõ ràng → Phù hợp với định lượng

Sàn giao dịch phân tán → Có không gian chênh lệch giá

Cơ chế hợp đồng vĩnh viễn → Có lợi nhuận từ tỷ lệ phí vốn

Chu kỳ đổi mới ngắn → Lợi tức VC dốc

Dữ liệu minh bạch → Chiến lược có thể xác minh

Vì vậy, những gì quỹ tiền mã hóa có thể làm nhiều hơn rất nhiều so với nhà đầu tư thông thường.

Xu hướng ba: Cấu trúc tài sản của doanh nhân cần “đối tượng mới”

Chu kỳ bất động sản suy yếu, cổ phiếu A biến động trong một thời gian dài, định giá cổ phiếu Hồng Kông giảm sút, lãi suất tài sản đô la Mỹ cao nhưng tương lai không chắc chắn.

Nhiều ông chủ hiện nay đang hỏi:

“Tăng trưởng trong năm năm tới sẽ ở đâu?”

Quỹ tiền điện tử cung cấp một khả năng mới:

Có thể tấn công (Ăn xu hướng)

Có thể bảo vệ (chênh lệch giá)

Có thể đặt cược đổi mới (VC)

Mức độ tổ chức đang tăng nhanh.

Có thể lưu ký, có thể kiểm toán, có thể tuân thủ

Đây là lý do tại sao Quỹ tiền điện tử trở thành một lựa chọn mới trong việc phân bổ tài sản cho các doanh nhân.

Sáu loại chiến lược chính của quỹ tiền điện tử

Dưới đây là sáu loại phân loại, là cách phân loại phổ biến nhất trong ngành hiện nay, dễ hiểu nhất đối với các doanh nhân (dựa trên Crypto Fund Research + Galaxy VisionTrack):

1. Chủ quan dài (Chỉ Mua) - Đặt cược vào chu kỳ, ăn theo xu hướng lớn

Làm thế nào để kiếm tiền?

Mua các tài sản tiền điện tử chính (BTC, ETH, các altcoin hàng đầu), nắm giữ lâu dài, tăng cường đầu tư khi giá giảm.

Cốt lõi của logic chỉ là một câu:

“Tôi tin rằng tiền điện tử sẽ tăng trong dài hạn và giữ nó.”

Lợi thế:

Lợi nhuận cao nhất trong thị trường bò

Đơn giản và minh bạch, chi phí thấp

Nhược điểm:

Sự giảm giá trong thị trường gấu rất sâu

Cần có khả năng chịu đựng rủi ro rất mạnh.

Phù hợp với: Các nhà đầu tư sẵn sàng chịu đựng sự biến động và nhìn vào xu hướng dài hạn.

2. Chủ quan đa chiều (Long/Short) - Có thể giao dịch cả khi tăng và giảm, khả năng điều hành rất quan trọng

Làm thế nào để kiếm tiền?

Dựa vào đánh giá của đội ngũ để xác định thị trường:

Tăng giá → Mở rộng vị thế

Nhìn giảm → Giảm vị thế hoặc bán khống

Sự kiện thúc đẩy → Bắt kịp xu hướng, airdrop, nâng cấp

Nói một cách đơn giản: “Các nhà giao dịch chuyên nghiệp giúp bạn quản lý các vị thế của mình.”

Lợi thế:

Có thể phòng ngừa khi giảm giá

Biến động nhỏ hơn dài lâu

Nhược điểm:

Thành bại phụ thuộc nhiều vào đội ngũ điều hành.

Phân biệt là năng lực cốt lõi

Phù hợp: những người muốn ăn theo thị trường nhưng không dám hoàn toàn mạo hiểm.

3. Định hướng định lượng (Quant) - Mô hình quyết định, cảm xúc đứng bên ngoài

Làm thế nào để kiếm tiền?

Sử dụng mô hình toán học để giao dịch:

Xu hướng CTA

Chiến lược động lượng

Mô hình đa yếu tố

Tín hiệu đặc trưng thống kê

Bạn có thể hiểu là:

“Giao dịch robot, không xem tin tức, không đánh cược vào cảm xúc, chỉ theo mô hình.”

Ưu điểm:

Tính kỷ luật cao

Khi xu hướng rõ ràng, lợi nhuận tốt

Những sai sót do con người ít

Nhược điểm:

Mô hình có thể đột ngột không hoạt động

Nhạy cảm với chi phí giao dịch

Thích hợp cho: những nhà đầu tư muốn “lợi nhuận xu hướng ổn định hơn.”

4. Market Neutral / Arb – một trong những chiến lược có rủi ro định hướng thấp nhất

Làm thế nào để kiếm tiền?

Xây dựng một danh mục không đánh cược vào tăng giảm, kiếm lợi từ chênh lệch giá, kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất.

Chiến lược điển hình:

Arbitrage tỉ lệ tài chính (Funding Rate)

Giao ngay – Arbitraze chênh lệch vĩnh viễn

Chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch

Làm thị trường (Market Making)

Chiến lược lợi nhuận rủi ro thấp trên chuỗi

Bạn có thể hiểu nó là:

「Quỹ tiền tệ phiên bản mã hóa + Quỹ chênh lệch giá」.

Ưu điểm:

Biến động thấp nhất

rủi ro thấp nhất

Rút lui tối thiểu

Nhược điểm:

Không gian đi lên hạn chế

Rủi ro nằm ở phía đối tác (sàn giao dịch) và công nghệ trên chuỗi.

Phù hợp: Vốn nhàn rỗi của công ty, các doanh nhân cần lợi suất ổn định.

5. VC tiền mã hóa (Venture / SAFT) - Bắn súng vào sự đổi mới

Làm thế nào để kiếm tiền?

Đầu tư vào các dự án Web3 giai đoạn đầu, dựa vào:

Sự tăng giá cổ phần do sự phát triển của dự án

Sự kiện phát hành token (Token Generation Event)

Rút lui khỏi chênh lệch giá trên thị trường thứ cấp sau khi đồng xu được mở khóa

Tương tự như VC truyền thống, nhưng với chu kỳ ngắn hơn và biến động lớn hơn.

Ưu điểm:

Một dự án lớn có thể tiêu tốn tất cả chi phí.

Nắm bắt xu hướng tương lai của ngành

Nhược điểm:

Tỷ lệ sống thấp

Thời gian khóa dài

Định giá không minh bạch

Phù hợp: Những quỹ lớn muốn đặt cược vào lĩnh vực và đổi mới.

6. Chiến lược đa dạng (Multi-Strategy) - Kết hợp nhiều lợi thế lại với nhau

Đồng thời làm:

dài thêm

Định lượng

Kinh doanh chênh lệch giá

VC

Sự kiện điều khiển

Mục đích:

“Theo đuổi lợi nhuận tổng hợp dưới sự kiểm soát rủi ro.”

Ưu điểm:

Tỷ lệ rút lui so với số dài là bao nhiêu?

Lợi nhuận cao hơn arbitrage

Nhược điểm:

Cấu trúc phức tạp

Yêu cầu khả năng quản lý cao

Phù hợp: Những doanh nhân tiếp xúc lần đầu với quỹ tiền điện tử, muốn vào thị trường một cách ổn định.

Tóm tắt: Ưu nhược điểm của các chiến lược khác nhau ở trên như sau:

Logic thực sự kiếm tiền của quỹ tiền điện tử

Tại sao thị trường tiền điện tử phù hợp với các chiến lược quỹ? Bởi nó có ba đặc điểm cấu trúc mà thị trường truyền thống không có:

1. Cơ chế hợp đồng vĩnh viễn → Cơ hội chênh lệch tỷ lệ tài chính

Hợp đồng vĩnh viễn là một cấu trúc độc đáo của thị trường tiền điện tử.

Mỗi 8 giờ, bên mua và bên bán phải trả “lãi suất” cho nhau (tỷ lệ phí vốn).

Điều này có nghĩa là:

“Chỉ cần thị trường nghiêng về phía tăng, bên mua sẽ phải trả phí, bên bán sẽ nhận tiền.”

Quỹ có thể sử dụng:

Mua hàng hóa

Bán khống vĩnh viễn

Đến “khóa giá”, chỉ kiếm tiền từ phí vốn.

Đây là nguồn lợi nhuận ổn định nhất từ việc chênh lệch giá tiền điện tử.

2. Cấu trúc nhiều sàn giao dịch → Cơ hội chênh lệch giá tự nhiên

Do đó:

Sàn giao dịch nhiều

Phân mảnh thanh khoản

Thẩm mỹ và sở thích khác nhau

Hệ thống stablecoin không đồng nhất

Giữa các sàn giao dịch khác nhau thường có sự chênh lệch giá.

Quỹ được thực hiện thông qua giao dịch lập trình:

Arbitrage giữa các sàn giao dịch

Giao dịch chênh lệch giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai – Arbitrage vĩnh viễn

Loại lợi nhuận này không dựa vào “cá cược hướng đi”, mà dựa vào “toán học và tốc độ”.

3. Biến động cao → Chiến lược xu hướng hiệu quả hơn

Trong thị trường biến động cao:

Xu hướng rõ ràng hơn

Tín hiệu rõ ràng hơn

Mô hình định lượng có “nhiều thực phẩm hơn”

Đây là một lý do quan trọng khiến lượng hóa tiền điện tử có thể trỗi dậy.

Hiệu suất của các chiến lược khác nhau trong năm năm qua

Theo dữ liệu từ Chỉ số Quỹ đầu tư phòng hộ Crypto của VisionTrack, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của bốn loại chiến lược trong năm năm qua như sau:

Dựa trên tóm tắt xu hướng chỉ số công khai được trích dẫn rộng rãi trong ngành, chúng tôi tóm tắt lợi nhuận của sáu loại chiến lược như sau:

1. Vị thế dài chủ quan: Tăng mạnh nhất, giảm mạnh nhất

Thị trường tăng giá: Những người hoạt động tốt nhất (ví dụ: 2017, 2020–2021, 2023)

Thị trường gấu: Sự điều chỉnh lớn nhất (như năm 2018, 2022)

Tính linh hoạt cao, biến động cao, lợi nhuận cao, rủi ro cao.

2. Hướng định lượng: Lợi nhuận trung bình cao, rủi ro có thể kiểm soát

Thị trường bò: có thể nắm bắt được xu hướng

Thị trường gấu: Mô hình cắt lỗ giảm thiểu tổn thất

Đường cong mượt mà hơn, phù hợp với những người muốn “ăn theo xu hướng”.

3. Chiến lược chênh lệch trung lập thị trường: loại chiến lược ổn định nhất

Đặc điểm tổng thể:

Lợi nhuận hàng năm không nhất thiết phải cao, nhưng ổn định.

Rút lui tối thiểu

Thích hợp làm tài sản cơ sở hoặc quản lý tiền mặt của công ty

Xu hướng trong ngành rất rõ ràng:

「Ổn, ổn, ổn」.

4. Tiền điện tử VC: Phân hóa cực đoan kiểu lợi nhuận

Quỹ hàng đầu IRR cao đến kinh ngạc (đánh trúng một hoặc hai dự án siêu khủng)

Hiệu suất quỹ trung vị tương đối trung bình

Chu kỳ dài, rủi ro cao, không chắc chắn cao

Phù hợp với vốn dài hạn, không phù hợp với kỳ vọng ngắn hạn.

5. Quỹ đa chiến lược: Bộ phận dễ dàng chấp nhận nhất của doanh nhân

Ổn định, cân bằng, có thể kiểm soát, phù hợp để cấu hình cấp độ nhập môn.

Các doanh nhân truyền thống nên chọn quỹ tiền điện tử như thế nào?

Nhiều ông chủ có phản ứng đầu tiên là: “Tôi nên chọn công ty nào?” Thực ra, bạn nên tự hỏi mình ba điều:

1. Tiền này của bạn là “tiền nhàn rỗi” hay “tiền cần dùng”?

Tiền nhàn rỗi → Thị trường trung tính, đa chiến lược

Dự định tăng giá nhưng có thể chịu đựng biến động → Định lượng, Mua dài hạn

Dự định đặt cược vào đổi mới → VC

Bản chất của tiền quyết định chiến lược, không phải chiến lược quyết định tiền.

2. Bạn có thể chấp nhận mức biến động nào?

Một quỹ dài hạn có mức giảm tối đa -70%, bạn có chấp nhận không?

Nếu không thể, thì những chiến lược này không phù hợp với bạn.

3. Bạn thực sự muốn gì: Ổn định, cân bằng, hay bùng nổ?

Ba con đường:

Ổn định: Arbitrage / Thị trường trung tính

Cân bằng: Đa chiến lược / Định lượng

Bùng nổ: Chủ quan dài /VC

Làm rõ mục tiêu của bạn, sau đó chọn quỹ.

Quỹ tiền mã hóa đang trở thành thế hệ quỹ đầu cơ tiếp theo.

Thị trường tiền điện tử hôm nay không còn là vùng hoang dã của năm 2018 nữa:

Có ETF

Có ủy thác

Có kiểm toán

Có quy định

Có tổ chức lớn

Có ứng dụng công nghiệp thực tiễn

Có hệ thống chiến lược trưởng thành

Quỹ tiền điện tử không đại diện cho đầu cơ, mà là “cơ hội cho chiến lược quản lý tài sản thế hệ mới”. Trong năm năm tới, quỹ tiền điện tử sẽ ngày càng trở nên quan trọng trong hệ thống phân bổ tài sản của các doanh nhân. Không phải vì nó bí ẩn, mà vì nó đã trở thành chính thống. Nếu bạn muốn hiểu ngành công nghiệp tiền điện tử, bạn không nhất thiết phải tự mình giao dịch coin. Bạn chỉ cần hiểu: ai đang sử dụng chiến lược gì, và với logic nào để kiếm tiền cho bạn.

Vẫn cảm thấy phân vân, trong lòng không chắc chắn, phải làm sao đây?

Nếu bạn thấy ở đây, có nghĩa là bạn đã có nhận thức cơ bản về logic chiến lược của quỹ tiền điện tử. Nhưng thử thách thực sự không phải là “hiểu khái niệm”, mà là:

Quỹ nào đáng để đầu tư?

Chiến lược nào phù hợp với bản chất tài sản của bạn?

Những tài liệu, cấu trúc, và các “điều khoản nhỏ” trong thiết kế chi phí nào sẽ ảnh hưởng đến việc bạn rút lui trong tương lai?

Những rủi ro nào là có thể kiểm soát, những rủi ro nào là rủi ro cấu trúc?

Đội nào thực sự được tổ chức hóa, đội nào chỉ là “nhà đầu tư nhỏ mặc áo khoác tổ chức”?

Những vấn đề này không có câu trả lời chuẩn, nhưng đều liên quan trực tiếp đến an toàn vốn của bạn và sự ổn định của lợi nhuận. Tôi đã thấy nhiều doanh nhân phân vân trong lựa chọn, cũng đã đồng hành cùng không ít LP trong việc thẩm định quỹ, phân tích cấu trúc, sửa đổi điều khoản và cảnh báo rủi ro. Tôi nhận thấy một quy luật:

Chỉ cần làm rõ ba điều này trước khi đầu tư: chiến lược, cấu trúc và điều khoản, trải nghiệm của bạn trong quỹ tiền điện tử sẽ tốt hơn nhiều.