Hiểu về CNH và CNY: Tại sao mọi nhà giao dịch Forex đều nên biết sự khác biệt

Điều gì làm cho CNH và CNY khác nhau?

Nhân dân tệ Trung Quốc tồn tại dưới hai hình thức khác nhau, và điều này rất quan trọng đối với các nhà giao dịch forex. CNY đại diện cho giao dịch Nhân dân tệ trên bờ trong đại lục Trung Quốc, trong khi CNH là phiên bản ngoại khối của nó, được giao dịch tại các trung tâm tài chính như Hồng Kông, Singapore và London. Sự khác biệt cơ bản nằm ở quy định: Thị trường vốn và forex của Trung Quốc vẫn bị kiểm soát một phần, tạo ra các hệ sinh thái giao dịch riêng biệt và do đó hai mã tiền tệ khác nhau.

Hãy nghĩ theo cách này - thị trường nội địa (CNY) hoạt động theo các hạn chế của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, trong khi thị trường ngoại hối (CNH) hành xử giống như một đồng tiền giao dịch tự do, khiến nó thường có tính biến động cao hơn và hấp dẫn hơn cho các vị trí đầu cơ.

Sự tiến hóa của CNY: Từ tỷ giá kép đến sự linh hoạt được quản lý

Trước năm 1994, hệ thống ngoại hối của Trung Quốc rất hỗn loạn. Thị trường trong nước hoạt động với hai tỷ giá hối đoái đồng thời - một tỷ giá chính thức và một tỷ giá thị trường. Đến cuối năm 1993, chênh lệch này rất lớn: tỷ giá USD/CNY chính thức là 5.8 trong khi tỷ giá thị trường đạt 8.7.

Vào ngày 1 tháng 1 năm 1994, Trung Quốc đã hợp nhất những tỷ giá này thành một tỷ giá hối đoái CNY duy nhất, đánh dấu sự ra đời của hệ thống forex hiện đại của nước này. Đây chỉ là khởi đầu của những cải cách sẽ định hình lại cách mà Nhân dân tệ được giao dịch toàn cầu.

Từ năm 2005 đến giữa năm 2008, PBOC đã tăng dần tính linh hoạt của CNY bằng cách thay thế mô hình tham chiếu theo rổ tiền tệ cho việc neo giữ USD. Đồng tiền đã tăng giá 2,1% ban đầu ( từ 8.2765 đến 8.1100) khi chế độ thả nổi có quản lý bắt đầu có hiệu lực.

Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã buộc phải tạm thời rút lui. Trung Quốc đã tái định giá đồng Nhân dân tệ với USD trong khoảng 6.81-6.85 để bảo vệ khả năng cạnh tranh xuất khẩu trong thời kỳ hỗn loạn.

Sau năm 2010, cải cách Nhân dân tệ đã tăng tốc. Biên độ giao dịch hàng ngày đã mở rộng từ 0,5% lên 1% vào tháng 4 năm 2012, sau đó lên 2% vào tháng 3 năm 2014. Đến tháng 8 năm 2015, một sự thay đổi lớn khác đã xảy ra—Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã giảm tỷ giá cố định hàng ngày của CNY xuống 1,82% xuống 6,2298, báo hiệu sự nhấn mạnh trở lại vào mô hình rổ tiền tệ. Việc giới thiệu Chỉ số Nhân dân tệ CFETS vào tháng 12 năm 2015 đã củng cố thêm cách tiếp cận này.

Hôm nay, USD/CNY vẫn là cặp Nhân dân tệ được giao dịch nhiều nhất với khối lượng cao nhất, mặc dù PBOC giám sát nhiều cặp Nhân dân tệ khi đưa ra hướng dẫn chính sách.

Câu Chuyện Về Việc CNH Ra Đời: Đồng Nhân Dân Tệ Ngoại Thị

CNH có một lịch sử ngắn hơn nhưng cũng thú vị không kém. Chữ “H” ban đầu đại diện cho Hồng Kông, nơi giao dịch Nhân dân tệ ngoài khơi lần đầu tiên được hình thành vào năm 2004 thông qua các sáng kiến thanh toán thương mại.

Bước ngoặt thực sự xảy ra vào tháng 7 năm 2010 khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông ký một thỏa thuận thanh toán sửa đổi. Chỉ vài tuần sau, vào ngày 23 tháng 8 năm 2010, tỷ giá USD/CNH bắt đầu được giao dịch—chính thức ra mắt thị trường Nhân dân tệ ngoài khơi.

Từ thời điểm đó, Nhân dân tệ offshore phát triển nhanh chóng, với Luxembourg và các trung tâm tài chính khác cuối cùng gia nhập Hong Kong và Singapore trở thành những trung tâm giao dịch lớn.

CNH và CNY trong Thực Tế: Những Gì Các Nhà Giao Dịch Cần Biết

Đây là điểm thú vị đối với các nhà giao dịch năng động. CNH và CNY không di chuyển cùng nhau mặc dù đại diện cho cùng một loại tiền tệ cơ bản. CNH ngoài khơi có xu hướng thể hiện sự biến động lớn hơn và phản ứng tốt hơn với thị trường so với CNY trên bờ được kiểm soát.

Trong suốt cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung leo thang từ tháng 5 đến tháng 8 năm 2018, sự khác biệt này trở nên rõ ràng. USD/CNH đã tăng từ 6.2358 lên 6.9587 - một cú nhảy khoảng 1.39%. Trong khi đó, USD/CNY đã tăng từ 6.2419 lên 6.9347 - một sự thay đổi khiêm tốn hơn khoảng 1.13%. Biến động lớn hơn của CNH phản ánh bản chất ít được quản lý hơn, có nhiều yếu tố thị trường hơn.

Sự chênh lệch biến động này tồn tại vì CNH phản ứng tự do hơn với các lực lượng thị trường, khiến nó trở thành phương tiện ưa thích cho các nhà giao dịch đầu cơ tìm kiếm những biến động giá lớn hơn. CNY, ngược lại, phản ánh các can thiệp chính sách từ PBOC một cách trực tiếp hơn.

Chênh lệch CNH/CNY: Đọc tín hiệu chính sách

Lịch sử, CNH giao dịch hơi yếu hơn CNY. Nhưng khoảng cách giữa hai tỷ giá này kể một câu chuyện quan trọng về lập trường của đồng tiền Trung Quốc.

Khi Nhân dân tệ chịu áp lực bán, chênh lệch giá mở rộng rõ rệt. Điều này xảy ra vì Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thường sử dụng các công cụ như điều chỉnh tỷ giá tham chiếu hàng ngày để ổn định thị trường trong nước trước. Những can thiệp này mất thời gian để ảnh hưởng đến thị trường ngoài khơi ít được kiểm soát hơn. Kết quả: CNH chậm phục hồi, tạo ra sự phân kỳ tạm thời nhưng có ý nghĩa.

Sự mở rộng chênh lệch CNH/CNY thường báo hiệu sự yếu kém của Nhân Dân Tệ hoặc các biện pháp phòng ngừa của các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc. Theo dõi chênh lệch này cung cấp cái nhìn sớm về tâm lý chính thức đối với đồng tiền.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Đối Với Giao Dịch Của Bạn

Hiểu biết về CNH và CNY không phải là lý thuyết—mà là thực tiễn. Nếu bạn đang giao dịch đồng Nhân dân tệ ngoài khơi, hãy mong đợi những biến động mạnh mẽ hơn nhưng cũng có nhiều cơ hội định giá hơn. Môi trường quy định lỏng lẻo của CNH có nghĩa là các động lực cung và cầu thực tế thể hiện rõ ràng hơn.

USD vẫn là cặp quan trọng cần theo dõi trên cả hai thị trường. USD/CNY và USD/CNH sẽ tiếp tục chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch, và sự di chuyển so sánh của chúng cung cấp manh mối về áp lực cán cân thanh toán của Trung Quốc và hướng đi chính sách.

Đối với các nhà giao dịch forex nghiêm túc, sự phân biệt giữa CNH và CNY không còn là kiến thức tùy chọn—nó là điều thiết yếu để điều hướng các thị trường tiền tệ của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.