Liệu Lucid Group có thể phục hồi để trở thành một khoản đầu tư xây dựng tài sản?

Kiểm Tra Thực Tế

Lucid Group (NASDAQ: LCID) đã trải qua một sự suy giảm tàn khốc—giảm 87% kể từ khi ra mắt công chúng vào năm 2021, với một cú sụt giảm đặc biệt nghiêm trọng 57% chỉ trong năm 2025. Với mức vốn hóa thị trường hiện tại chỉ 4,2 tỷ đô la, nhà sản xuất xe điện hạng sang này đang đốt cháy tiền mặt trong khi toàn bộ lĩnh vực xe điện đang đối mặt với những khó khăn trên thị trường Mỹ. Câu hỏi không phải là liệu Lucid có đang gặp khó khăn—mà rõ ràng là có. Câu hỏi thực sự là liệu cú sụt giảm này có tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn sẵn sàng chịu đựng sự biến động hay không.

Tại sao trò chơi xe điện sang trọng đã mất đà

Khi phân khúc xe điện lần đầu tiên thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, các startup đã tràn ngập thị trường với những lời hứa táo bạo và thiết kế bắt mắt. Lucid đã tạo ra sự khác biệt với định vị cao cấp, đặc biệt thông qua mẫu xe chủ lực Air Sedan, một chiếc xe đã nhận được sự công nhận rộng rãi về độ xuất sắc trong kỹ thuật và sự hấp dẫn về thẩm mỹ. Tuy nhiên, việc giành được giải thưởng thiết kế không trực tiếp dẫn đến thành công trong kinh doanh.

Giá cổ phiếu cao nhất của Lucid khoảng $580 ( đã được điều chỉnh theo tỷ lệ tách cổ phiếu) chứng tỏ không bền vững khi thực tế diễn ra. Công ty đã tính toán sai về nhu cầu thị trường—người mua ở Mỹ chủ yếu ưa chuộng SUV và xe hơi giá rẻ hơn là sedan sang trọng. Thêm vào đó, những thay đổi chính sách gần đây về quy định tiết kiệm nhiên liệu nhẹ hơn đã làm cho các phương tiện chạy bằng động cơ đốt trong trở nên hấp dẫn hơn so với các lựa chọn điện hóa của chúng, gia tăng áp lực cạnh tranh trong phân khúc mà Lucid nhắm tới.

Các chỉ số hoạt động kể một câu chuyện nghiêm túc: mặc dù doanh thu tăng 68% so với cùng kỳ năm trước lên 336,6 triệu USD trong quý 3, chủ yếu nhờ vào sự ra mắt của Gravity SUV, Lucid vẫn ghi nhận một khoản lỗ hoạt động $942 triệu USD. Với tốc độ tiêu tiền hiện tại, 2,34 tỷ USD trong quỹ dự trữ tiền mặt của công ty có thể cạn kiệt nhanh hơn mong đợi của các nhà đầu tư, có thể buộc ban quản lý phải hướng tới các thỏa thuận tài chính làm loãng.

Câu Chuyện Về Sự Chuyển Mình: Điều Gì Giữ Cho Những Người Tin Tưởng Được Gắn Bó

Ban lãnh đạo của Lucid đã trình bày một chiến lược phục hồi đa chiều nhằm khắc phục những sai lầm trong quá khứ. Sự chuyển hướng đầu tiên liên quan đến việc định vị lại vào phân khúc SUV đang được ưa chuộng với Lucid Gravity, có giá 79,900 USD—vẫn là sản phẩm cao cấp, nhưng gần hơn với điểm ngọt của thị trường đại chúng so với các mẫu xe trước đó. Quan trọng hơn, công ty đang thiết kế một chiếc SUV cỡ trung gọi là Lucid Earth, nhắm đến mức giá khởi điểm 50,000 USD khi sản xuất bắt đầu vào năm 2027.

Điều này phản ánh kế hoạch đã biến đổi vận mệnh của một nhà sản xuất EV lớn khác—các mẫu xe phải chăng, thực tế đã mở rộng đáng kể thị trường có thể tiếp cận. Tác động doanh số ban đầu của Gravity chứng minh tính khả thi, với kết quả Q3 cho thấy sự tăng trưởng doanh thu đáng kể nhờ vào sản phẩm mới này.

Các yếu tố địa chính trị cũng có thể tạo ra những động lực bất ngờ. Khung thuế quan của chính quyền hiện tại có thể bảo vệ các phương tiện sản xuất tại Mỹ khỏi sự cạnh tranh giá rẻ từ nước ngoài, vô tình bảo vệ sản xuất của Lucid trên thị trường Mỹ khỏi các đối thủ hoạt động ở bên kia bờ Đại Tây Dương.

Các yếu tố bên ngoài mà không ai định giá

Ngoài các sản phẩm mới, hai thỏa thuận lớn có thể định hình lại quỹ đạo tăng trưởng của Lucid. Cam kết của chính phủ Ả Rập Xê Út mua tới 100.000 xe trong thập kỷ tới đại diện cho một nguồn doanh thu đảm bảo mà các nhà đầu tư quốc tế phần lớn đã bỏ qua. Gần đây, một nền tảng gọi xe lớn đã đồng ý triển khai hơn 20.000 chiếc SUV Gravity của Lucid cho tham vọng xe tự hành của mình - một sự xác nhận về tính cạnh tranh của sản phẩm và là một cái nhìn trước về cách triển khai đội xe có thể tăng tốc sản xuất quy mô.

Các mối quan hệ đối tác này gợi ý về nhu cầu vượt ra ngoài các kênh tiêu dùng truyền thống, cho thấy thị trường có thể đang đánh giá thấp tổng quy mô thị trường có thể tiếp cận của Lucid.

Sự Thật Khó Chịu

Lucid vẫn luôn có rủi ro cơ bản. Con đường tới lợi nhuận bền vững vẫn chưa rõ ràng, và những khoản thua lỗ gia tăng có thể buộc phải tăng vốn không thuận lợi, làm loãng cổ phần của những cổ đông hiện tại. Không có thông báo thú vị nào có thể thay đổi thực tế rằng lượng tiền cháy vượt xa doanh thu một cách đáng kể.

Tuy nhiên, một cách nghịch lý, với định giá 4,2 tỷ USD, việc nắm bắt ngay cả một phần nhỏ trong các cơ hội xe điện và xe tự hành có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội. Sự sụp đổ của cổ phiếu đã phản ánh sự hoài nghi đáng kể—thách thức đối với các nhà đầu tư là xác định xem câu chuyện phục hồi của ban quản lý có phản ánh sự thực hiện thực tế hay chỉ là ước muốn.

Sự hợp nhất trong phân khúc xe điện cao cấp vẫn còn xa mới hoàn chỉnh, và quỹ đạo của Lucid sẽ phần lớn phụ thuộc vào việc các mẫu Gravity và Earth đạt được khối lượng sản xuất và cải thiện lợi nhuận mà ban quản lý dự kiến. Đối với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro với tầm nhìn nhiều năm, Lucid đại diện cho một đề xuất rủi ro cao, phần thưởng cao, nơi sự tin tưởng vào câu chuyện phục hồi quan trọng hơn sự chắc chắn về kinh tế vĩ mô.