Khi giá cả giảm theo dạng xoắn ốc: Hiểu rõ sự thật về giảm phát

Lạm phát giảm đang đến, nhìn có vẻ là Thông tin tốt nhưng lại ẩn chứa rủi ro

Nhiều người khi lần đầu nghe đến lạm phát âm thường cảm thấy vui mừng - giá cả giảm có nghĩa là với cùng một số tiền có thể mua được nhiều thứ hơn. Nhưng các nhà kinh tế lại tỏ ra dè dặt trước tình trạng lạm phát âm kéo dài. Tại sao vậy? Bởi vì tình huống tưởng chừng như tốt đẹp này, một khi mất kiểm soát, có thể dẫn đến làn sóng thất nghiệp, đình trệ kinh tế thậm chí là khủng hoảng nợ.

Nhật Bản trong ba mươi năm qua đã trải qua tình trạng giảm phát kéo dài, được coi là bài học điển hình. Mặc dù giá cả liên tục giảm giúp nâng cao sức mua của người tiêu dùng, nhưng cũng dẫn đến việc doanh nghiệp giảm ý định đầu tư và cơ hội việc làm thu hẹp. Đó là lý do tại sao các ngân hàng trung ương toàn cầu đều đặt mục tiêu vào tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 2% - lạm phát ổn định nhưng nhẹ được coi là dấu hiệu của nền kinh tế khỏe mạnh.

Thoái hóa tiền tệ là gì? Tại sao lại xảy ra?

Giảm phát là hiện tượng giảm giá cả hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế. Điều này ngược lại với lạm phát (tăng giá), sẽ trực tiếp nâng cao sức mua của đồng tiền. Nghe có vẻ tốt, nhưng vấn đề là: Trong trường hợp nào giảm phát sẽ trở thành máy xay thịt kinh tế?

Lạm phát thường do ba yếu tố chính gây ra:

Nhu cầu tổng hợp giảm mạnh: Khi người tiêu dùng và doanh nghiệp cùng thắt chặt túi tiền, sức mua tổng thể giảm, nhu cầu hàng hóa giảm mạnh, giá cả tự nhiên giảm xuống.

Cung vượt cầu: Năng lực sản xuất của doanh nghiệp vượt quá nhu cầu thị trường, đặc biệt là sau khi công nghệ mới làm giảm đáng kể chi phí sản xuất, dẫn đến cạnh tranh gia tăng và cuộc chiến giá cả. Điều này đặc biệt rõ ràng trong ngành internet và công nghệ.

Hiệu ứng tăng giá tiền tệ: Khi một quốc gia có đồng tiền mạnh, hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn, trong khi hàng hóa xuất khẩu của nước đó trở nên đắt hơn, nhu cầu từ nước ngoài giảm, cuối cùng dẫn đến việc giá cả trong nước giảm.

Giảm phát vs Tăng phát: Cuộc đối đầu của hai căn bệnh kinh tế

Hai hiện tượng này đều có thể làm biến dạng nền kinh tế, nhưng cơ chế hoàn toàn khác nhau.

Khi xảy ra tình trạng giảm phát, người tiêu dùng lý trí sẽ chọn cách chờ đợi - bởi vì hàng hóa có thể rẻ hơn vào tháng tới. Hành vi trì hoãn mua sắm tập thể này sẽ tạo ra một vòng luẩn quẩn xấu: doanh số bán hàng giảm → doanh nghiệp giảm sản xuất → tăng số lượng sa thải → nhu cầu tiếp tục thu hẹp.

So với trước, lạm phát mặc dù làm giảm tài sản thực tế, nhưng lại thúc đẩy mọi người tăng tốc tiêu dùng và đầu tư, duy trì sức sống của nền kinh tế.

Thời đại giảm phát, chính phủ và ngân hàng trung ương sẽ hành động như thế nào?

Đối mặt với mối đe dọa của sự suy thoái kinh tế, các nhà quyết định kinh tế thường sử dụng hai bộ công cụ lớn.

Chính sách tiền tệ là hàng rào đầu tiên. Ngân hàng trung ương thông qua việc giảm lãi suất để kích thích cho vay - lãi suất thấp giúp giảm chi phí tài chính cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng. Khi các biện pháp hạ lãi suất thông thường không còn hiệu quả (lãi suất đã gần bằng không), ngân hàng trung ương sẽ sử dụng vũ khí mạnh mẽ là nới lỏng định lượng (QE): trực tiếp bơm một lượng lớn thanh khoản vào thị trường tài chính, hạ thấp lãi suất dài hạn, khuyến khích dòng vốn chảy vào kinh tế thực.

Chính sách tài chính thì là hành động trực tiếp của chính phủ. Chính phủ tăng chi tiêu để kích thích tổng cầu, hoặc thông qua việc giảm thuế để tăng thu nhập khả dụng của cư dân và doanh nghiệp. Chính sách này có thể nhanh chóng nâng cao cầu trong ngắn hạn, nhưng cũng sẽ làm gia tăng nợ công.

Sự kết hợp của hai chính sách thường hiệu quả nhất - Ngân hàng trung ương phát hành thanh khoản tạo điều kiện cho chi tiêu của chính phủ, các biện pháp kích thích của chính phủ trực tiếp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Kiếm hai lưỡi của giảm phát: Có vẻ rẻ, nhưng thực tế thì nguy hiểm

Thông tin tốt:

• Chi phí sinh hoạt giảm: Giá cả hàng hóa và dịch vụ giảm, sức mua thực tế của người tiêu dùng tăng lên, mức sống tương đối được nâng cao.
• Tối ưu hóa chi phí doanh nghiệp: Giá nguyên liệu cần thiết cho sản xuất giảm, cải thiện không gian lợi nhuận
• Tăng giá trị tiết kiệm: Với việc đồng tiền tăng giá, sức mua của tiết kiệm tăng lên, khuyến khích mọi người tích lũy tài sản

Những mối nguy ẩn giấu:

• Bẫy tiêu dùng: Người tiêu dùng thường trì hoãn mua sắm để chờ giá thấp hơn, dẫn đến tổng cầu tiếp tục sụt giảm, hình thành kỳ vọng “càng đợi càng rẻ”.
• Nợ nần tuyết: Trong môi trường giảm phát, giá trị thực của nợ nần tăng lên, áp lực trả nợ của người vay gia tăng, có thể dẫn đến làn sóng vỡ nợ.
• Khủng hoảng việc làm: Tiêu dùng không đủ khiến doanh thu của các doanh nghiệp giảm, để duy trì lợi nhuận, các doanh nghiệp buộc phải sa thải ồ ạt, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.

Kết luận: Giảm phát không phải là tin tốt

Giảm phát bề ngoài là điều tốt khi giá cả giảm và tiền tệ tăng giá, nhưng giảm phát kéo dài sẽ rơi vào tình trạng suy thoái kinh tế. Việc tiêu dùng bị trì hoãn, nợ nần tăng lên, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và các tác động tiêu cực khác sẽ truyền dẫn theo từng cấp, cuối cùng gây hại cho toàn bộ nền kinh tế.

Điều này cũng giải thích tại sao các ngân hàng trung ương và chính phủ trên toàn cầu đều cảnh giác với tình trạng giảm phát - lạm phát nhẹ tuy làm xói mòn tiết kiệm nhưng có thể duy trì sức sống cho nền kinh tế; trong khi thế giới giảm phát dường như rẻ mạt, thực chất đang đóng băng toàn bộ tuần hoàn máu của nền kinh tế.