Short là một chiến lược cho phép kiếm tiền khi giá giảm.

Các khía cạnh chính của việc bán khống

Short là việc bán tài sản với mục đích mua lại nó với giá thấp hơn. Việc định vị hoạt động trên thị trường này yêu cầu sử dụng vốn vay, điều này đòi hỏi phải có tài sản đảm bảo, duy trì tỷ lệ ký quỹ và thanh toán lãi suất. Chiến lược này phổ biến giữa các nhà giao dịch hoạt động và các nhà đầu tư tổ chức, những người sử dụng nó cho cả việc đầu cơ và bảo vệ danh mục đầu tư khỏi những biến động giá không thuận lợi. Tuy nhiên, việc short cũng liên quan đến những rủi ro đáng kể: thua lỗ tiềm ẩn không giới hạn, rủi ro thanh lý bất ngờ, squeeze và chi phí giao dịch bổ sung.

Làm thế nào để giao dịch bán khống thực sự hoạt động

Hãy tưởng tượng một kịch bản: bạn tin rằng một tài sản nhất định sẽ giảm giá. Bạn đặt cọc cần thiết, vay số lượng tài sản đó và ngay lập tức bán nó trên thị trường hiện tại. Giờ đây, vị thế bán khống của bạn đã hoạt động. Nếu thị trường di chuyển theo hướng của bạn và giá giảm, bạn mua lại đúng số lượng tài sản đó và trả lại cho người cho vay trừ đi lãi suất. Chênh lệch giữa giá bán ban đầu và giá mua lại là lợi nhuận của bạn.

Ví dụ thực tế về việc bán khống

Kịch bản với Bitcoin: Bạn vay 1 BTC và bán nó với giá 100,000 đô la. Vị thế đang hoạt động, và bạn phải trả lãi cho nó. Giá Bitcoin giảm xuống 95,000 đô la. Bạn mua lại 1 BTC và trả lại cho người cho vay. Lợi nhuận của bạn là 5,000 đô la trừ đi chi phí lãi suất và phí giao dịch. Nhưng nếu giá tăng lên 105,000 đô la, việc mua lại sẽ khiến bạn chịu lỗ 5,000 đô la cộng với phí giao dịch và lãi suất.

Ví dụ với cổ phiếu: Bạn cho rằng cổ phiếu của công ty XYZ Corp đang giao dịch với giá $50 mỗi đơn vị sẽ giảm. Bạn vay 100 cổ phiếu và bán chúng với giá $5,000. Khi giá giảm xuống $40 , bạn mua lại chúng với giá $4,000 và trả lại, thu về $1,000 lợi nhuận ( trừ đi phí giao dịch ). Tuy nhiên, nếu giá tăng lên $60, việc mua lại sẽ tốn $6,000, tạo ra khoản lỗ $1,000 cộng với các chi phí hoa hồng bổ sung.

Hiểu về Short: Các loại và yêu cầu

Có hai loại giao dịch bán khống chính. Bán khống có bảo đảm bao gồm việc vay mượn và bán chứng khoán thực tế - đây là một thực tiễn tiêu chuẩn. Bán khống không có bảo đảm có nghĩa là bán mà không vay mượn trước, điều này có rủi ro, thường bị hạn chế hoặc bất hợp pháp do khả năng thao túng thị trường.

Bởi vì việc bán khống là một giao dịch vay mượn, các nhà giao dịch phải cung cấp tài sản đảm bảo thông qua tài khoản ký quỹ hoặc tài khoản hợp đồng tương lai:

• Biên độ ban đầu: trên các thị trường truyền thống thường là 50% giá trị của tài sản đã bán. Trên các thị trường tiền điện tử phụ thuộc vào nền tảng. Ví dụ, với đòn bẩy 5x, một vị trí 1.000 đô la yêu cầu $200 tài sản đảm bảo.
• Ký quỹ hỗ trợ: đảm bảo đủ vốn để trang trải các khoản lỗ tiềm năng, được tính toán theo mức ký quỹ (Tài sản tổng cộng / Nghĩa vụ tổng cộng).
• Rủi ro thanh lý: khi mức độ ký quỹ giảm, chủ nợ có thể yêu cầu bổ sung vốn hoặc cưỡng chế thanh lý vị thế để bù đắp khoản nợ, dẫn đến tổn thất đáng kể.

Các hướng chính sử dụng lệnh bán khống

Short được sử dụng cho hai mục đích chính. Đầu cơ cho phép kiếm lợi từ sự giảm giá dự kiến, thu lợi từ sự di chuyển giá tiêu cực. Hedging phục vụ như một sự bảo vệ cho danh mục đầu tư, bù đắp cho các khoản lỗ tiềm năng ở các vị trí khác, đặc biệt là ở các vị trí dài của các tài sản tương tự hoặc liên quan.

Mặc dù chứng khoán vẫn là đối tượng phổ biến nhất để bán khống, chiến lược này cũng áp dụng cho tiền điện tử, trái phiếu và hàng hóa. Đối lập với bán khống là vị thế dài, khi nhà giao dịch mua tài sản trong kỳ vọng giá sẽ tăng để bán lại sau đó.

Lợi ích và bất lợi của việc bán khống

Các khía cạnh tích cực

Short mở ra cơ hội mà các chiến lược long truyền thống không có. Nó cho phép các nhà giao dịch thu lợi từ các thị trường đang giảm, tạo ra lợi nhuận trong điều kiện thị trường gấu. Việc sử dụng như một biện pháp phòng ngừa bảo vệ danh mục đầu tư trong các thị trường biến động. Nhiều chuyên gia cho rằng các lệnh bán giúp phát hiện giá bị thổi phồng, phản ánh thông tin tiêu cực và nâng cao hiệu quả của thị trường. Hơn nữa, chúng tăng tính thanh khoản và làm dễ dàng hơn các giao dịch.

Rủi ro nghiêm trọng

Nguy hiểm lớn nhất là các khoản lỗ lý thuyết là không giới hạn. Khác với các vị thế dài, nơi mà khoản lỗ tối đa bị giới hạn bởi số tiền đã đầu tư, khi bán khống, giá có thể tăng lên vô hạn. Lịch sử đã biết đến nhiều trường hợp mà các nhà giao dịch chuyên nghiệp đã phá sản vì các vị thế bán khống trên cổ phiếu.

Nếu tin tức bất ngờ gây ra biến động mạnh về giá, những người nắm giữ vị thế bán có thể nhanh chóng bị “nuốt chửng” bởi hiện tượng được gọi là short squeeze, khi các vị thế bán lớn bị buộc phải đóng lại, làm giá tăng vọt hơn nữa.

Các nhược điểm quan trọng khác:

• Chi phí vay: phí và lãi suất thay đổi tùy thuộc vào độ phổ biến của tài sản và độ phức tạp của việc vay mượn.
• Chi trả cổ tức: trên các thị trường chứng khoán, những người bán khống phải trả cổ tức trong thời gian giữ vị thế, làm tăng chi phí.
• Cấm đoán quy định: trong thời gian khủng hoảng, các nhà quản lý có thể tạm thời hạn chế việc bán khống, buộc những người nắm giữ vị thế phải đóng lại ở mức giá không thuận lợi.

Thảo luận xã hội và thị trường

Việc bán khống vẫn là một chủ đề gây tranh cãi. Các nhà phê bình cho rằng nó có thể làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của thị trường và không công bằng nhằm vào các công ty, gây thiệt hại cho nhân viên và các bên liên quan. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các hoạt động bán khống quyết liệt đã dẫn đến lệnh cấm tạm thời ở một số quốc gia.

Mặt khác, những người ủng hộ phản bác rằng việc bán khống tăng cường tính minh bạch, phát hiện các công ty bị định giá quá cao hoặc thậm chí gian lận. Các cơ quan quản lý đang cố gắng cân bằng các vấn đề này thông qua các quy định như quy tắc uptick ( giới hạn việc bán khống trong thời gian giá giảm ) và yêu cầu công bố các vị thế bán khống lớn.

Kết luận

Short là một chiến lược mạnh mẽ, mở rộng khả năng của các nhà giao dịch trên các thị trường giảm. Nó đã được khẳng định cả trên các thị trường truyền thống và trong không gian tiền điện tử. Tuy nhiên, trước khi áp dụng chiến lược này, cần phải cân nhắc kỹ lưỡng các rủi ro: tổn thất tiềm ẩn không giới hạn, rủi ro thanh lý, khả năng bị squeeze và tích lũy chi phí giao dịch. Việc làm việc thành công với short đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về cơ chế thị trường và quản lý rủi ro có kỷ luật.