Nắm bắt contango và backwardation trong hợp đồng tương lai: Chiến lược giao dịch cốt lõi của thị trường hợp đồng.

Trong giao dịch hợp đồng tài sản kỹ thuật số và hàng hóa, “contango” và “backwardation” là hai khái niệm quan trọng. Hai thuật ngữ này mô tả mối quan hệ chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, ảnh hưởng trực tiếp đến cơ hội lợi nhuận và chiến lược quản lý rủi ro của các nhà giao dịch.

Contango: Ý nghĩa của hợp đồng chênh lệch giá

Thị trường tương lai contango xảy ra khi giá giao dịch hợp đồng vượt qua giá giao ngay dự kiến. Nói một cách đơn giản, nhà đầu tư đang mua hợp đồng tương lai với mức giá cao hơn giá thị trường hiện tại.

Lấy Bitcoin làm ví dụ, nếu giá hiện tại là 50,000 USD, nhưng hợp đồng tương lai đáo hạn sau ba tháng lại được báo giá là 55,000 USD, thì điều này cấu thành hiện tượng contango. Lý do mà các nhà giao dịch sẵn sàng trả giá cao cho hợp đồng tương lai là vì họ lạc quan về tiềm năng tăng giá của tài sản trong thời gian hợp đồng.

Chênh lệch hợp đồng: Giá trị thực của hợp đồng

Ngược lại với contango, hợp đồng giao dịch tương lai trong trạng thái giảm giá chỉ ra rằng giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay. Trong thị trường giảm giá, các nhà giao dịch chấp nhận mức giá hợp đồng thấp hơn, phản ánh kỳ vọng bi quan của thị trường về giá trong tương lai.

Giả sử giá Bitcoin hiện tại là 50,000 đô la Mỹ, nhưng hợp đồng tương lai hết hạn trong ba tháng chỉ báo giá 45,000 đô la Mỹ, lúc này thị trường đang trong trạng thái contango. Nhà đầu tư chọn xây dựng vị thế bán khi hợp đồng tương lai đang ở trạng thái contango, dự đoán giá của tài sản cơ sở sẽ tiếp tục giảm.

Contango và thị trường tác động đến việc hình thành

Nguyên nhân của contango hợp đồng tương lai: Thị trường lạc quan về xu hướng tương lai, việc áp dụng của các tổ chức tăng lên, cùng với các tin tức chính sách tích cực, tất cả đều sẽ đẩy giá hợp đồng tương lai lên. Trong số các hàng hóa truyền thống, chi phí lưu trữ và phí vận chuyển cũng là những yếu tố chính thúc đẩy contango. Đối với các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, sự thay đổi tâm lý thị trường thường là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến contango.

Môi trường contango tạo cơ hội arbitrage cho các nhà giao dịch - mua Giao ngay, đồng thời bán Giao dịch hợp đồng, thu lợi từ chênh lệch giá.

Nguyên nhân của việc giảm giá hợp đồng tương lai: Lo ngại về quy định, tin tức tiêu cực, vấn đề cung ứng hoặc kỳ vọng thị trường chuyển sang tiêu cực đều có thể gây ra contango. Khi các nhà giao dịch tỏ ra bi quan về triển vọng ngắn hạn, họ sẵn sàng chấp nhận hợp đồng với giá chiết khấu, dẫn đến việc hình thành contango.

Đặc biệt, khi hợp đồng tương lai gần đến ngày đáo hạn, những người bán khống có thể cần phải thanh lý hợp đồng để tránh giao hàng vật chất, nhu cầu thanh lý này cũng sẽ làm sâu sắc thêm mức độ contango.

Thực chiến tư duy sử dụng contango và backwardation trong giao dịch

Chiến lược thị trường contango: Trong môi trường contango của giao dịch hợp đồng, các nhà giao dịch có thể áp dụng chiến lược dài hạn, mua hợp đồng tương lai và giữ vị thế cho đến khi hết hạn. Đồng thời, những người thực hiện giao dịch chênh lệch giá có thể mua tài sản cơ sở với giá giao ngay thấp hơn, sau đó bán với giá hợp đồng cao hơn để khóa lợi nhuận. Đối với các nhà sản xuất hoặc người tiêu dùng, việc mua hợp đồng tương lai có thể giúp khóa giá trong tương lai trong thời gian contango, tránh rủi ro tăng giá.

Chiến lược thị trường贴水: Chênh lệch hợp đồng tương lai cung cấp cơ hội tốt để bán khống. Các nhà giao dịch có thể bán hợp đồng tương lai với dự đoán rằng tài sản cơ sở sẽ tiếp tục giảm. Tương tự, các nhà giao dịch thông minh cũng có thể khám phá không gian arbitrage trong thị trường chênh lệch, thu được lợi nhuận chắc chắn bằng cách đồng thời nắm giữ vị thế mua giao ngay và vị thế bán hợp đồng.

Ngoài ra, việc hiểu mối quan hệ hoán đổi giữa contango và backwardation là vô cùng quan trọng — sự thay đổi tâm lý thị trường, công bố tin tức hoặc dữ liệu có thể dẫn đến sự chuyển đổi nhanh chóng giữa contango và backwardation. Những nhà giao dịch thành công cần phải nhạy bén nắm bắt những điểm chuyển biến này, điều chỉnh linh hoạt vị thế giữa backwardation và contango để thích ứng với các chu kỳ thị trường khác nhau.