Giá trị của X sụp đổ: Những khoản đầu tư vào Twitter trước khi Musk tiếp quản hiện đang trị giá bao nhiêu hôm nay

Khi Elon Musk hoàn tất khoản mua lại Twitter trị giá $44 tỷ USD vào tháng 10 năm 2022, với mức giá 54,20 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, ít ai có thể dự đoán được sự suy giảm giá trị đột ngột sẽ xảy ra sau đó. Ngày nay, câu hỏi “X còn giá trị bao nhiêu” phản ánh một thực tế đau lòng đối với các nhà đầu tư: định giá tư nhân của nền tảng đã giảm mạnh xuống chỉ còn 9,4 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2024—một mức giảm đáng kinh ngạc 78% so với giá mua ban đầu.

Đối với những ai đã nắm giữ cổ phiếu Twitter trước khi Musk đưa công ty vào trạng thái tư nhân, phép tính thật sự ảm đạm. Khoản đầu tư ban đầu 1.000 đô la sẽ còn giá trị khoảng $495 ngày nay, thể hiện mức lỗ hơn 50%. Nhưng các con số chỉ kể một phần câu chuyện. Đằng sau sự giảm giá đột ngột của X là một cơn bão hoàn hảo gồm sự rút lui của các nhà quảng cáo, những sai lầm chiến lược, và những lo ngại ngày càng tăng về hướng đi tương lai của nền tảng.

Sự sụp đổ nhanh chóng: Từ $44B đến 9,4 tỷ đô la trong Hai Năm

Tốc độ phá hủy giá trị của X thật đáng chú ý. Một năm sau khi Musk tiếp quản, Fidelity ước tính giá trị của công ty là $19 tỷ USD—đã giảm gần một nửa so với giá mua ban đầu. Đến tháng 10 năm 2024, con số này lại giảm một nửa nữa còn 9,4 tỷ đô la, theo các định giá của các công ty đầu tư dựa trên các yếu tố như dòng tiền, các chỉ số của các công ty tương tự, và các so sánh thị trường.

Sự biến đổi này từ một nền tảng được yêu thích trên thị trường công khai thành một tài sản tư nhân bị giảm sút nghiêm trọng phản ánh nhiều hơn là sự biến động bình thường sau mua lại. Nó báo hiệu những lo ngại căn bản về tính bền vững của mô hình kinh doanh của X.

Các Nhà Quảng Cáo Đang Rút Lui: Sự Mất Hồn Do Doanh Thu Tụt Giảm

Thủ phạm chính gây ra sự sụp đổ của định giá X không phải là điều bí ẩn—nó có thể đo lường được. Theo phân tích của Kantar, 26% các công ty marketing dự định giảm chi tiêu quảng cáo trên X trong năm tới, một con số vượt xa các kế hoạch cắt giảm của các nền tảng mạng xã hội lớn khác.

Sự rút lui của các nhà quảng cáo này đã khiến X mất hàng trăm triệu đô la doanh thu trong suốt năm 2024. Khi các nhà quảng cáo—thường là nguồn sống của các nền tảng xã hội—quyết định giảm sự hiện diện của họ, điều đó báo hiệu những vấn đề sâu xa về niềm tin. Các mối quan ngại về an toàn thương hiệu trở nên cấp thiết hơn, với các nghiên cứu về nhận thức cho thấy X tụt hậu rõ rệt so với các đối thủ như YouTube, Instagram, và TikTok về độ tin cậy và khả năng đổi mới.

Sự biến động được cho là của nền tảng và môi trường nội dung gây tranh cãi đã trực tiếp ảnh hưởng đến các quyết định của cấp cao về ngân sách truyền thông. Những gì bắt đầu như sự thận trọng của nhà quảng cáo đã chuyển thành việc phân bổ lại nguồn lực marketing một cách có hệ thống khỏi nền tảng này.

Rối Loạn Nội Bộ Làm Gia Tăng Sự Suy Giảm

Ngoài vấn đề về nhà quảng cáo, X còn phải đối mặt với sự rối loạn nội bộ. Quyết định giảm 50% lực lượng lao động của Musk ngay sau khi tiếp quản đã tạo ra sự bất ổn vận hành. Đồng thời, nền tảng đã mở lại các tài khoản và bình luận viên bị cấm trước đó, một động thái nhằm ủng hộ “tự do ngôn luận” nhưng lại gây ra lo ngại về mối liên hệ thương hiệu của các nhà quảng cáo.

Các phát biểu công khai của Musk—bao gồm những bình luận bị các tổ chức giám sát gọi là bài Do Thái—đã cung cấp thêm lý do để các nhà quảng cáo rút lui. Mỗi tranh cãi dường như thúc đẩy các sự rút lui này nhanh hơn, tạo thành một vòng phản hồi của sự giảm niềm tin.

Yếu Tố Phân Tán: Liệu Một CEO Có Thể Quản Lý Mọi Thứ?

Sự hoài nghi của các nhà đầu tư về khả năng của Musk trong việc điều hành X bắt nguồn phần nào từ thực tế về danh mục đầu tư của ông. Là CEO của Tesla, chủ sở hữu của Boring Company, sáng lập của SpaceX, và mới đây là trưởng Bộ Hiệu Quả Chính Phủ, khả năng phân bổ thời gian của Musk rõ ràng có giới hạn.

Các nhà phân tích và nhà đầu tư đã công khai đặt câu hỏi liệu X có nhận được sự chú ý đủ mức từ các lãnh đạo cấp cao hay không. Nhận thức rằng X nhận được ưu tiên thấp hơn so với các dự án khác trong đế chế của Musk đã ảnh hưởng đến các phép tính định giá. Khi thị trường vốn cảm nhận được sự bỏ bê lãnh đạo—dù thực tế hay không—giá trị sẽ bị co lại tương ứng.

Chuyển Hướng Chiến Lược: Liệu Fintech và AI Có Thể Đảo Ngược Sự Suy Giảm?

Musk đã báo hiệu một bước chuyển hướng chiến lược đầy tham vọng: biến X từ một nền tảng mạng xã hội thành một siêu ứng dụng tài chính. Tầm nhìn này bao gồm khả năng thanh toán giống Venmo, các công cụ quản lý tiền tích hợp, và các tính năng dựa trên AI nhằm tạo ra một trung tâm tài chính toàn diện.

Sự chuyển đổi này có thể là một vị trí chiến lược mang tính tầm nhìn hoặc là một bước chuyển cấp tốc để thoát khỏi các năng lực cốt lõi của X—những quan điểm mà các nhà đầu tư rất bất đồng. Nếu thành công, nó có thể mở ra các nguồn doanh thu mới và hợp lý hóa các định giá trong tương lai. Nếu không thành công hoặc gặp trở ngại về pháp lý, nó có thể thúc đẩy sự suy giảm thêm nữa.

Việc tích hợp các chức năng AI tiên tiến vào nền tảng được xem như một điểm khác biệt cạnh tranh, nhưng rủi ro thực thi vẫn còn lớn. Khả năng kỹ thuật không đảm bảo sự chấp nhận của thị trường, đặc biệt nếu niềm tin của nhà quảng cáo tiếp tục giảm sút.

Bối Cảnh Rộng Hơn: Vị Thế của X Trong Cạnh Tranh

Khác với YouTube, Instagram, TikTok và các nền tảng đã thành công trong đa dạng hóa nguồn doanh thu và xây dựng mối quan hệ vững chắc với nhà quảng cáo, X đã tập trung quá nhiều vào việc duy trì vai trò trung tâm của một nơi để trò chuyện. Những khó khăn trong việc thu hút vốn đầu tư, khả năng cạnh tranh trong ngân sách quảng cáo, và các thách thức về danh tiếng tạo ra các bất lợi ghép lại.

Phân tích so sánh cho thấy cách thị trường định giá các nền tảng có các chỉ số sử dụng tương tự nhưng thành công trong kiếm tiền khác nhau như thế nào. Khoảng cách định giá của X phản ánh không chỉ hiệu suất hiện tại mà còn sự hoài nghi của thị trường về khả năng phục hồi.

Những Điều Có Thể Yêu Cầu Để Phục Hồi

Để X có thể chấm dứt đà giảm giá trị và có khả năng phục hồi, cần có sự phối hợp của nhiều yếu tố: khôi phục niềm tin của nhà quảng cáo, thực hiện thành công các sáng kiến fintech và AI, chứng minh lộ trình lợi nhuận, và duy trì cam kết của lãnh đạo.

Hiện tại, chưa điều kiện nào trong số này hoàn toàn hiện hữu. Nền tảng vẫn tiếp tục mất đi các mối quan hệ với nhà quảng cáo thay vì xây dựng lại. Mở rộng fintech vẫn còn mang tính khái niệm. Và các câu hỏi về ưu tiên vẫn còn tồn tại bất chấp các cam kết công khai gần đây.

Kết Luận: Điều Hướng Qua Thời Kỳ Không Chắc Chắn

Nhà đầu tư 1.000 đô la đã nắm giữ cổ phần Twitter qua thương vụ Musk phải đối mặt với thực tế khó khăn: vị thế của họ đã bị cắt giảm khoảng một nửa. Quan trọng hơn, con đường phục hồi có vẻ không chắc chắn mà chỉ là khả năng xảy ra.

Câu hỏi “X còn giá trị bao nhiêu” cuối cùng phụ thuộc vào việc chiến lược chuyển đổi của Musk có thành công hay không, hoặc nền tảng có tiếp tục giảm giá trị hữu ích cận biên hay không. Các chỉ số định giá hiện tại cho thấy thị trường đang định giá rất thấp về cả hai khả năng, biến X thành một trò chơi đầu cơ phục hồi hơn là một tài sản ổn định.

Đối với bất kỳ ai phân tích tình hình này, bài học vượt ra ngoài X chính là: định giá nền tảng dựa trên niềm tin của nhà quảng cáo, khả năng thực thi của lãnh đạo, và vị thế cạnh tranh—và khi cả ba yếu tố đều yếu đi cùng lúc, việc phục hồi đòi hỏi những hoàn cảnh đặc biệt.