10·11暴跌之后，市场真的修复了吗？😮

Nếu chỉ nhìn vào giá, nhiều người sẽ nghĩ:
“Không tiếp tục giảm mạnh, có lẽ đã được sửa chữa rồi nhỉ?”
Nhưng nếu bạn chuyển góc nhìn từ biểu đồ K-line sang thanh khoản, cấu trúc vị thế và định giá phái sinh, kết luận có thể hoàn toàn trái ngược—
Thị trường tiền mã hóa hiện tại, giống như đang bước vào một “giai đoạn suy thoái thanh khoản”, chứ không phải là đêm trước của một đợt phục hồi mới.

一、盘口在告诉你：不是看多，是没人接
Điều đầu tiên xuất hiện vấn đề là độ sâu thị trường của hợp đồng vĩnh viễn BTC.
Từ tháng 10 trở lại đây, độ sâu mua bán hợp đồng vĩnh viễn BTC liên tục co lại:

Trước đây, các lệnh mua lớn thường trên 2 tỷ USD

Hiện tại duy trì trong khoảng 1–2 tỷ USD

Chênh lệch độ sâu mua bán luôn ở mức cực thấp

Điều này không phải là phe mua chiếm ưu thế, cũng không phải phe bán chiếm ưu thế,
mà là—những bên tiếp nhận đang biến mất.
Sự phục hồi thực sự nên đi kèm với lượng mua dày hơn, hoạt động chủ động tích cực hơn;
Nhưng trạng thái của thị trường hiện tại, giống như:

“Mọi người đều không vội bán, nhưng cũng không ai sẵn sàng bỏ tiền thật để mua.”

二、山寨市场：下跌不再换来抄底
Nếu nói BTC còn có thể dựa vào “đồng thuận” để giữ vững thị trường,
Thì tín hiệu từ thị trường altcoin còn rõ ràng hơn.

Vị thế hợp đồng tương lai liên tục giảm

Khối lượng giao dịch giảm theo

Giá giảm xuống, nhưng không có hành động mua thêm tương ứng

Đây là trạng thái rất điển hình:
Giảm giá ≠ rẻ, mà là “không ai muốn tiếp nhận”.
Khi thị trường chuyển từ “bán tháo hoảng loạn” sang “xử lý lạnh”,
thường có nghĩa là dòng tiền đã không còn tin vào câu chuyện phục hồi ngắn hạn.

三、期权市场：真正的资金在防什么？
Nếu nói thị trường spot và hợp đồng còn pha trộn cảm xúc,
Thì thị trường quyền chọn thường gần hơn với đánh giá thực tế.
Hiện tại, thị trường quyền chọn BTC xuất hiện một số biến đổi cực kỳ quan trọng:
1️⃣ Tỷ lệ giữ vị thế quyền chọn BTC gần 90%
Điều này rõ ràng cao hơn trung bình lịch sử,
Chứng tỏ quyền định giá của thị trường đang tập trung cao vào:

Các tổ chức

Các nhà tạo lập thị trường

Các quỹ phòng hộ

Các nhà lướt sóng gần như không có tiếng nói trong giai đoạn này.

2️⃣ Quyền chọn mua “trông có vẻ nhiều”, nhưng về bản chất là mua vé số
Thật vậy, số lượng quyền chọn mua vẫn chiếm ưu thế,
Nhưng xem xét kỹ phân bố giá thực thi:

Phần lớn tập trung trên 10 vạn USD

Phí quyền chọn rất thấp

Giống như đặt cược rủi ro thấp ở phần cuối

Điều này không phải là sự chắc chắn về tăng giá, mà là:

“Dù sao cũng rẻ, mua để thử vận may.”

3️⃣ Thứ hút vốn thực sự là quyền chọn bán ở mức thấp
Vị trí thực sự tập trung là:

Dưới 8.5 vạn USD

Hút khoảng 75% vốn quyền chọn

Phí quyền chọn bán rõ ràng cao hơn

Đây không phải là đầu cơ, mà là phòng thủ.
Giá quyền chọn bán cao phản ánh:
Các nhà lớn đang mua bảo hiểm cho rủi ro giảm giá, chứ không phải đặt cược vào đột phá thị trường.

四、稳定币流向：散户和机构的分裂已经摆在台面
Dữ liệu stablecoin càng khẳng định rõ hơn về sự phân chia cấu trúc này.
USDT：Vẫn còn trên sàn giao dịch

Dự trữ trên sàn đạt mức cao lịch sử

Dòng tiền vẫn còn trong thị trường

Phần lớn là trạng thái “chờ đợi cơ hội”

Điều này điển hình cho hành vi của nhà lướt sóng:
Không rút lui, nhưng cũng không dám tấn công một cách mạo hiểm.

USDC：Đang rút lui

Dự trữ trên sàn rõ ràng rút ra trong ngắn hạn

Các tổ chức tuân thủ chủ động giảm rủi ro tiếp xúc

Chủ yếu là rút lui hoặc chuyển sang tài sản ít rủi ro hơn

Phía sau là sự khác biệt hoàn toàn về sở thích rủi ro.
👉 Một bên chờ mua đáy, một bên đang quản lý rủi ro.

五、结论：这不是蓄势，而是拉锯
Kết hợp các tín hiệu này lại với nhau, kết luận sẽ trở nên rất rõ ràng:

Bảng giá mỏng đi → Thanh khoản rút lui

Altcoin không ai hỏi thăm → Sở thích rủi ro giảm xuống

Trọng tâm quyền chọn chuyển xuống → Các nhà lớn phòng thủ chính

Stablecoin phân chia → Các tổ chức rút lui, nhà lướt sóng chờ đợi

Thị trường sau ngày 10·11 không phải là giai đoạn “giảm rồi sẽ tăng”,
Mà giống như một cuộc chiến kéo dài về dòng tiền liên tục mất đi, các tổ chức xây tường phòng thủ.
So với kỳ vọng vượt qua 10 vạn USD để có đột phá cảm xúc,
Việc giữ vững 8.5 vạn USD mới là điểm mấu chốt thực sự cần theo dõi.
Thị trường không phải là không có cơ hội,
Chỉ là hiện tại, giống như một cuộc đấu tranh giữa sự kiên nhẫn và cấu trúc dòng tiền, chứ không phải là một đợt bull market dựa trên cảm xúc.
#btc