#数字资产生态回暖 Ethereum trong bối cảnh môi trường vĩ mô hiện tại đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Những đột phá về giao thức riêng tư trong lần nâng cấp này đã mở ra nhiều không gian tưởng tượng hơn về tương lai của tài sản trên chuỗi trong ngành.

Ba lực lượng đang hội tụ:

Về mặt vĩ mô, kỳ vọng thanh khoản đã thay đổi rõ ràng. Chương trình mua trái phiếu ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang (FED) liên tục diễn ra (khoảng 400 tỷ USD hàng tháng), cộng thêm sự thay đổi thái độ của chính sách Mỹ đối với tài sản mã hóa — quốc hội thúc đẩy SEC đưa bitcoin và các tài sản khác vào kế hoạch nghỉ hưu 401(k), hướng chuyển đổi của thị trường tài chính Mỹ sang chuỗi đã trở thành điều hiển nhiên. Những tín hiệu này đều hướng về một mục tiêu: sự hòa nhập giữa hệ thống tài chính truyền thống và hệ sinh thái blockchain đang diễn ra nhanh hơn.

Các yếu tố nền tảng của ETH cũng thể hiện nhiều điểm đáng chú ý. Với vị trí ngày càng vững chắc như hạ tầng chính cho các ứng dụng lớn như token hóa trái phiếu Mỹ, sự công nhận vai trò của ETH trong tài chính trên chuỗi đang tăng lên. Cụ thể hơn, sự thay đổi cơ chế phí sau nâng cấp Fusaka đã mang lại hiệu ứng giảm phát đáng kể — hơn 1500 ETH bị đốt trong ngày, chiếm tới 98%. Sự thịnh vượng liên tục của hệ sinh thái Layer 2 đang liên tục phản hồi giá trị cho mainnet, chu trình giảm phát vận hành có trật tự.

Về mặt kỹ thuật, cũng đáng để chú ý. Tỷ lệ đòn bẩy đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử còn 4%, lượng ETH tồn kho trên các sàn giao dịch chỉ duy trì ở mức 10%, cho thấy áp lực bán cắt lời đã được dọn sạch. Diễn biến đi ngang của tỷ lệ ETH/BTC còn bật mí một tín hiệu: dấu hiệu suy yếu của phe gấu rõ ràng, dòng vốn có thể đang chuẩn bị chuyển động.

Về mặt dòng tiền, cũng hé lộ những tín hiệu rõ ràng nhất. Trước đó, ETF ETH giao ngay liên tục rút ròng, gần đây đã xuất hiện dấu hiệu dòng vốn quay trở lại. Sự thay đổi này cho thấy áp lực bán trực tiếp trên thị trường đã giảm bớt, khả năng cải thiện về mặt cầu đã âm thầm bắt đầu.

Tổng thể, sự thúc đẩy của chính sách vĩ mô, cải thiện các yếu tố cơ bản kỹ thuật, và sự chuyển dịch của cung cầu vốn đang tạo thành một dạng cộng hưởng nào đó. Khi hệ thống tài chính truyền thống qua chuỗi kết hợp sâu sắc với Ethereum, và cơ chế giảm phát nội tại liên tục khóa chặt giá trị, vòng quay của đòn bẩy sau khi giải tỏa có thể đã bắt đầu một vòng năng lượng mới đang âm thầm hình thành.