CEO của BlackRock, Larry Fink, đã ví sự token hóa tài sản (RWA) như là “Internet của năm 1996”. Câu nói này có thể xem như là sự thức tỉnh của ngành tài chính truyền thống trong thời đại mã hóa.

Ý của ông là, tài chính mã hóa là hạ tầng tài chính mới, tiềm năng rất lớn, nhưng vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, giống như Internet năm 1996, phần lớn mọi người vẫn chưa nhận thức được nó sẽ thay đổi hoàn toàn hiện trạng. Năm 1996, người ta còn đọc tạp chí/báo chí/nghe phát thanh/xem TV, hiện nay hầu như ít ai đọc báo in, thay vào đó là tin tức trực tuyến/mạng xã hội/phát trực tiếp/video.

Hãy nhìn lại Internet năm 1996:

• Hầu hết mọi người còn dùng dial-up (56K modem), tốc độ như rùa bò;
• Tốc độ chậm, website xấu, nội dung ít, người bình thường cảm thấy “lên mạng chẳng có tác dụng gì”;
• Amazon mới thành lập được 1 năm, eBay mới ra đời, còn Google thì phải 2 năm sau mới xuất hiện;
• Chuyên gia và những người đam mê đã bắt đầu đẩy mạnh, nhưng Phố Wall và các doanh nghiệp truyền thống vẫn cười nhạo “Internet chỉ là đồ chơi”;
• Hạ tầng (băng thông rộng/ cáp quang/ trung tâm dữ liệu/ trình duyệt) vẫn chưa hoàn thiện;

Tuy nhiên, những người có tầm nhìn xa đã bắt đầu reo vang về Internet: “Cuối cùng, thứ này sẽ định hình lại tất cả các ngành công nghiệp.”

Hãy xem tình hình “tăng tốc token hóa tài sản” hiện nay:

• Ethereum và hệ sinh thái L2, Solana đã xây dựng cơ sở hạ tầng ban đầu để chứa đựng token hóa.

Hiện nay có thể token hóa các tài sản thực như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư, cổ phần tư nhân, stablecoin, vàng, bất động sản, biến chúng thành token mã hóa trên chuỗi, mặc dù còn phải đối mặt với các vấn đề về TPS mạng, chi phí, quyền riêng tư, an toàn, tuân thủ pháp luật, lưu ký, quy định, nhưng những vấn đề này vẫn chưa được giải quyết triệt để. Những khó khăn hiện nay tương tự như thời kỳ 1996. Tuy nhiên, theo quan sát, quá trình tiến hóa của Ethereum và hạ tầng hiện tại có phần nào tốt hơn so với năm 1996.

• Thị trường quy mô nhỏ, nhưng tốc độ tăng trưởng bắt đầu tăng lên

Tổng quy mô RWA vào năm 2025 chỉ ở mức vài trăm tỷ USD, trong khi tổng tài sản có thể đầu tư toàn cầu vượt quá 400 triệu tỷ USD, tỷ lệ RWA chưa đến 1%, quy mô còn nhỏ; nhưng trong hai năm gần đây, cùng với sự gia nhập của các tổ chức, tốc độ tăng trưởng đã bắt đầu tăng lên.

• Vẫn còn nhiều tổ chức tài chính truyền thống đang chờ đợi hoặc chế nhạo
Một số ngân hàng/ tổ chức vẫn nói “blockchain chỉ là chơi coin”, “token hóa không an toàn”.

Điều này giống như thời kỳ ban đầu nói Internet chỉ là đồ chơi, các nhà bán lẻ truyền thống chế nhạo Amazon vì bán hàng trực tuyến là không hợp lý cũng tương tự.

• Một số nhà chơi lớn đã “all in”

Dù vậy, ngay cả khi các ngân hàng/tổ chức không quan tâm, các nhà chơi có tầm nhìn xa hơn như BlackRock đã bắt đầu tham gia. Năm 2024, BlackRock đã ra mắt quỹ tiền tệ đô la dựa trên Ethereum, tên là BUIDL, và vẫn đang tăng trưởng; Goldman Sachs, Fidelity, Société Générale và nhiều tổ chức khác đang khám phá token hóa trái phiếu, quỹ đầu tư, thậm chí là bất động sản. Có phải giống như sự thử nghiệm của các công ty Internet trong giai đoạn đầu từ 1996-1998?

Ngoài các tổ chức truyền thống, nhiều nhà chơi mã hóa và các startup sẽ trở thành nhân tố chính trong tương lai, giống như AAVE/Uniswap/Hyperliquid/lighter/Polymarket và nhiều dự án khác, có thể một số sẽ bị các đối thủ sau này thay thế, còn nhiều nhà chơi mới vẫn đang trên đường đi, 5-10 năm tới sẽ là thời kỳ vàng son của khởi nghiệp mã hóa.

Nếu dự đoán xu hướng này đúng:

Thì, trong khoảng 5-15 năm tới, token hóa toàn diện các loại tài sản sẽ bắt đầu từ những loại dễ lưu thông nhất như stablecoin, hiện tại stablecoin đã trở thành ví dụ thành công của token hóa tài sản, tiếp theo sẽ là cổ phiếu/trái phiếu/quỹ đầu tư/nhạc bản quyền/các quyền khí thải carbon… cuối cùng là vàng/bất động sản khó nhằn nhất… với giao dịch 24/7 tức thì, lưu thông toàn cầu, định dạng thanh toán trong giây lát.

Chi phí giao dịch sau 5 năm nữa, nhờ sự nâng cấp lớn của hạ tầng công chuỗi như Ethereum, sẽ giảm xuống mức hoàn toàn có thể chấp nhận, cộng thêm sự phát triển của công nghệ quyền riêng tư, quy định pháp luật phù hợp, khiến việc giao dịch và luân chuyển tài sản ngày càng khả thi hơn.

Thời kỳ cá nhân nhỏ lẻ mua một phần tỷ sở hữu tòa nhà văn phòng tại Manhattan có thể xảy ra trong vòng 10-15 năm; đồng thời tất cả các sản phẩm tài chính đều có thể biến thành “tài sản thông minh” có thể lập trình, tự động cân bằng quản lý, tự động chia cổ tức, tự động tái đầu tư, tự động kích hoạt thế chấp v.v.

Tổng kết lại, hiện tại token hóa có vẻ chưa thật sự đáng tin cậy, nhưng cũng giống như Internet năm 1996, khi đó còn nhiều đất trống, trông như chơi đồ chơi. Nhưng ngày nay, Internet đã thực hiện gần như tất cả các ý tưởng ban đầu. Trong 5-15 năm tới, sẽ là thời kỳ vàng son của khởi nghiệp tài chính mã hóa.