Thị trường vừa trải qua một đợt biến động khiến người ta không kịp trở tay——

Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn vào khoảng 3.50%-3.75%. Đây đã là lần thứ ba liên tiếp hạ lãi suất, kết quả đó có nên coi là tín hiệu tích cực không? Nhưng diễn biến của BTC và ETH hoàn toàn không theo kịch bản: không có sự tăng vọt như kỳ vọng, ngược lại bắt đầu rung lắc và đi xuống.

Thành thật mà nói, câu chuyện « lợi ích trở thành bất lợi » này đã quá quen trong giới tiền điện tử. Tại sao lại như vậy? Tôi tổng hợp một số lý do chính:

**Những kỳ vọng đã được tiêu hóa sớm, hoàn toàn không đủ sức nâng đỡ mức cao mới**
Việc hạ lãi suất đã không còn là bí mật. Thị trường đã bắt đầu đặt cược từ vài tuần trước, dòng tiền đã vào sớm, các vị thế mua đã được xây dựng xong. Đến khi chính thức công bố, mọi người nhận ra « những gì cần tăng đã tăng rồi » — vì vậy các nhà lớn bắt đầu chốt lời, nhà nhỏ theo đó bị kẹp. Trong lịch sử, kiểu thao túng này lặp lại rất nhiều lần, và các đợt diễn biến sau các cuộc họp của Fed năm nay đều dựa trên logic này.

**Bất đồng trong nội bộ bỏ phiếu, thị trường bắt đầu do dự**
Lần này, quyết định hạ lãi suất không được tất cả phiếu ủng hộ. Một số ủy viên rõ ràng đã bỏ phiếu chống. Điều này có ý nghĩa gì? Chứng tỏ nội bộ của Fed chưa đồng thuận về hướng đi của nền kinh tế — có người thiên về ôn hòa, muốn giữ lãi suất thấp, cũng có người lo ngại lạm phát tăng cao.

Điều thị trường lo sợ nhất chính là « không chắc chắn ». Khi tín hiệu trở nên mơ hồ, khả năng chấp nhận rủi ro tự nhiên giảm xuống. BTC lại bị đẩy xuống sau một đợt tăng, ETH cũng theo đó mà đi ngang, đây là biểu hiện của một xu hướng chờ đợi rõ ràng.

**Triển vọng thanh khoản không còn quá tích cực**
Dù đã hạ lãi suất, nhưng điều này không...