Những người đã xếp chồng chín lớp cấu trúc SPV để tiếp cận đầu tư vào SpaceX trong khi thu phí quản lý 2% và lãi vượt mức 20% mà gần như không mang lại bất kỳ giá trị gia tăng nào? Đúng vậy, họ hiện đang cực kỳ hài lòng.

Cách thiết lập này nói lên rất nhiều điều về cách một số nhà vận hành tận dụng hệ thống. Nhiều lớp SPV đồng nghĩa với việc mỗi tầng đều cắt một phần phí—các khoản phí này cộng dồn mà cuối cùng nhà đầu tư phải gánh chịu. Khi bạn thu mức phí chuẩn tổ chức nhưng lại không cung cấp gì ngoài khả năng tiếp cận gián tiếp, đó chỉ là lợi dụng sự bất cân xứng thông tin để kiếm lời.

Điều đáng nói là mô hình này vẫn tiếp tục tồn tại. Nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức nhỏ hơn đang khao khát được phân bổ vào SpaceX sẽ chấp nhận gần như bất kỳ điều kiện nào. Các bên trung gian biết rõ điều đó. Chỉ cần xếp đủ nhiều thực thể giữa tài sản gốc và nhà đầu tư cuối cùng, thì các mức phí 2/20 trên nhiều phương tiện đầu tư sẽ biến việc đẩy giấy tờ thành trung tâm lợi nhuận thực sự.

Trong khi đó, giá trị thực sự được tạo ra? Không thấy đâu cả. Chỉ toàn những kỹ thuật cấu trúc nhằm tối đa hóa việc thu lợi từ dòng vốn.