Nhật Bản vừa tăng lãi suất, vậy tại sao BTC lại sụp đổ trước?

Chuyện này phải nói từ gốc rễ. Chỉ cần Ngân hàng Trung ương Nhật phát tín hiệu tăng lãi suất, bữa trưa miễn phí trên thị trường sẽ biến mất—trước đây thời kỳ lãi suất bằng 0 thậm chí âm, vay tiền gần như không mất phí, giờ đột nhiên phải trả lãi, những nhà đầu tư sống nhờ chênh lệch giá sao không hoảng loạn?

Điểm mấu chốt còn có một quả bom lớn hơn: trái phiếu Mỹ.

Đừng coi thường vai trò của người Nhật trên thị trường trái phiếu Mỹ. Theo dữ liệu TIC của Bộ Tài chính Mỹ, tính đến đầu năm 2024, Nhật Bản nắm giữ quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ lên tới 1,15 nghìn tỷ USD, chắc chắn là chủ nợ nước ngoài lớn nhất thế giới. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm vượt mốc 1%, điều đó có ý nghĩa gì? Nhà đầu tư Nhật hoàn toàn có thể rút tiền về nước mua trái phiếu nội địa, không cần phải chịu rủi ro biến động tỷ giá khi nắm giữ trái phiếu Mỹ nữa.

Và chuỗi phản ứng dây chuyền xuất hiện: bán tháo trái phiếu Mỹ → giá trái phiếu Mỹ giảm → lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt → chi phí vay USD toàn cầu tăng cao.

Lúc này, tài sản rủi ro sẽ chịu trận. Hãy nhớ lại "thiên nga đen" năm 2020, BTC là tài sản đầu tiên bị dòng tiền bỏ rơi. Tại sao? Bởi nó là một “sòng bạc” mở cửa 24/7, không báo cáo tài chính, không dòng tiền, thiếu các dữ liệu cứng hỗ trợ như một "tài sản công nghệ". Đến nay, quy luật này vẫn đúng—một khi xuất hiện tín hiệu siết chặt thanh khoản, BTC luôn là cái tên đầu tiên bị loại khỏi cuộc chơi.

ETH và SOL tuy có hệ sinh thái hỗ trợ, nhưng trước làn sóng siết chặt thanh khoản vĩ mô, cũng khó tránh bị ảnh hưởng. Nói cho cùng, tính chất trú ẩn của thị trường crypto còn lâu mới mạnh như tưởng tượng.