Thí điểm ký quỹ của CFTC ra mắt: Bitcoin, Ethereum và USDC được phê duyệt làm tài sản thế chấp

Nguồn: CryptoNewsNet
Tiêu đề gốc: CFTC triển khai thử nghiệm ký quỹ mà không có XRP của Ripple

Mỹ đã phát đi tín hiệu rõ ràng về sự phân biệt giữa các tài sản tiền mã hóa phù hợp giao dịch và những tài sản thích hợp nhất để sử dụng làm tài sản thế chấp trên thị trường phái sinh.

Ngày 8 tháng 12, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ [image]CFTC( đã cho phép các Đại lý Hợp đồng Tương lai )FCMs( nhận Bitcoin, Ethereum và USDC làm tài sản ký quỹ hợp lệ theo chương trình thử nghiệm tài sản số.

Động thái này đưa các token này vào khuôn khổ vận hành được sử dụng cho thanh toán bù trừ hợp đồng tương lai và hoán đổi, đặt chúng cạnh các hình thức bảo đảm truyền thống như Trái phiếu Kho bạc và vàng, tùy chỉnh dựa trên rủi ro.

Quyền Chủ tịch Caroline Pham mô tả sáng kiến này là một phần trong nỗ lực đảm bảo rằng đòn bẩy liên kết với tiền mã hóa nằm trong phạm vi bảo vệ phá sản của Hoa Kỳ, quy tắc phân tách tài sản và giám sát liên tục, thay vì ở các môi trường ngoài khơi.

Bà cho biết:

“Điều này chưa bao giờ quan trọng hơn, xét đến các tổn thất gần đây của khách hàng trên các sàn giao dịch tiền mã hóa ngoài Hoa Kỳ.”

Chiến lược Safe Harbor

Chương trình thử nghiệm nhằm mục đích cung cấp cho các nhà giao dịch tổ chức lựa chọn thế chấp vị thế bằng các tài sản được thanh toán dưới sự giám sát của Hoa Kỳ, thay vì dựa vào các hệ thống thanh lý do sàn giao dịch ngoài khơi vận hành.

Theo chế độ mới, BTC, ETH và USDC có thể được dùng làm ký quỹ, với các yêu cầu báo cáo thường xuyên, lưu ký và cắt giảm giá trị (“haircut”) để phản ánh biến động và rủi ro vận hành.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, cách tiếp cận này nhằm tạo ra một lựa chọn trong nước thay thế cho các sàn giao dịch ngoài khơi có khối lượng lớn, đồng thời giữ vững các biện pháp bảo vệ truyền thống của CFTC đối với hoạt động phái sinh có đòn bẩy.

Chương trình cũng thiết lập khuôn khổ để đánh giá tài sản thế chấp dạng token hóa trên thực tế, mang lại cho cơ quan quản lý cái nhìn về cách tài sản số vận hành trong hệ thống được xây dựng cho các cuộc gọi ký quỹ liên tục và kiểm tra rủi ro trong ngày.

Heath Tarbert, Chủ tịch Circle, cho biết:

“Triển khai stablecoin thanh toán được giám sát thận trọng trên các thị trường do CFTC quản lý sẽ bảo vệ khách hàng, giảm ma sát thanh toán, hỗ trợ giảm rủi ro 24/7 và thúc đẩy vị thế dẫn đầu của đồng đô la Mỹ thông qua khả năng tương tác quy định toàn cầu. Cho phép thanh toán ký quỹ gần như thời gian thực cũng sẽ giảm thiểu rủi ro thất bại thanh toán và thiếu thanh khoản vào buổi tối, cuối tuần và ngày nghỉ lễ.”

XRP, Solana và Cardano vắng mặt

Danh sách tài sản giới hạn của chương trình thử nghiệm ngay lập tức thu hút chú ý về những cái tên không được đưa vào.

Dù có động lực quy định trong năm 2025, các tài sản tiền mã hóa như Solana, XRP và stablecoin RLUSD của Ripple đều không nằm trong nhóm đầu tiên.

Các thành viên thị trường cho rằng quyết định này phản ánh cách tiếp cận thận trọng với độ sâu thanh khoản, biến động và khả năng định giá trong thời kỳ căng thẳng.

Để so sánh, các nhà phân tích lưu ý rằng hồ sơ pháp lý của XRP đã thay đổi đáng kể trong năm qua, nhưng để đủ điều kiện làm tài sản thế chấp sẽ cần ngưỡng cao hơn. Điều này vì các khung thế chấp ưu tiên tài sản có thể được định giá đáng tin cậy và thanh lý mà không gây xáo trộn thị trường.

Tuy nhiên, thanh khoản nội địa của XRP, dù đáng kể, vẫn thấp hơn nhiều so với BTC và ETH, có thể là yếu tố dẫn đến lựa chọn tài sản ban đầu của chương trình.

Ngoài ra, sự vắng mặt của RLUSD cũng tạo ra những bàn luận tương tự.

Dù stablecoin thanh toán của Ripple đang dần được chú ý và mới đây đã được bổ sung vào giấy phép MPI mở rộng của Singapore cho dịch vụ xuyên biên giới, dấu ấn nội địa của nó vẫn nhỏ so với USDC.

Vì vậy, CFTC có thể đã quyết định bắt đầu với stablecoin hiện đang đóng vai trò là đại diện đồng đô la được quản lý chính tại các thị trường on-chain của Mỹ.

Dù vậy, ban lãnh đạo Ripple vẫn công khai ủng hộ chương trình thử nghiệm này như một chiến thắng cho ngành công nghiệp tiền mã hóa nói chung.

Jack McDonald, Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách Stablecoin tại Ripple, cho biết:

“Bằng cách công nhận tài sản số dạng token hóa—including stablecoins—là tài sản ký quỹ hợp lệ, CFTC đang mang lại sự rõ ràng về quy định cần thiết để thúc đẩy ngành phát triển. Bước đi này sẽ mở khóa hiệu quả sử dụng vốn lớn hơn và củng cố vị thế dẫn đầu của Mỹ trong đổi mới tài chính. Tại Ripple, chúng tôi mong muốn tiếp tục hợp tác với CFTC và ngành để đảm bảo mở rộng tài sản số một cách an toàn và có trách nhiệm.”

Giọng điệu của phản hồi này cho thấy Ripple xem chương trình thử nghiệm không phải là cánh cửa đã đóng, mà là giai đoạn “chứng minh ý tưởng”.

Bằng cách xác nhận cơ chế tài sản thế chấp dạng token hóa với USDC, CFTC đang xây dựng nền tảng để các stablecoin khác có thể tham gia khi đáp ứng đủ ngưỡng thanh khoản cần thiết.

Trong khi đó, CFTC không bình luận trực tiếp về lý do loại trừ cụ thể. Tuy nhiên, danh sách giới hạn phù hợp với mục tiêu đã nêu của chương trình thử nghiệm là đánh giá tài sản thế chấp dạng token hóa qua một nhóm tài sản kiểm soát chặt chẽ trước khi cân nhắc mở rộng.

Một bức tranh mới

Chương trình thử nghiệm của CFTC mang đến cho Hoa Kỳ một cơ chế xác định để kiểm tra tài sản thế chấp dạng token hóa trong cấu trúc thanh toán bù trừ phái sinh.

Nó cũng đặt ra các ranh giới đầu tiên của một hệ thống phân cấp pháp lý: một số tài sản có thể được giao dịch dưới sự giám sát, nhưng chỉ một số ít có thể làm tài sản thế chấp ký quỹ.

Với ngành công nghiệp, chương trình thử nghiệm vừa là cột mốc vừa là ràng buộc. Nó đưa tài sản số đến gần hơn lõi hạ tầng tài chính Mỹ, đồng thời làm rõ các tiêu chuẩn cần thiết để đạt được độ sâu, ổn định, sẵn sàng lưu ký và hành vi có thể dự đoán trong điều kiện căng thẳng.

Về bản chất, chương trình thử nghiệm cho thấy Washington đã sẵn sàng đưa tài sản số vào cấu trúc thị trường của mình, nhưng sẽ làm điều đó có chọn lọc, theo từng giai đoạn, với thanh khoản và quản lý rủi ro là yếu tố quyết định tốc độ.