Thị trường trái phiếu có thể đang bước vào vùng nước động. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ việc chủ tịch Fed tiếp theo có thể duy trì sự độc lập trong chính sách hay không, chúng ta có thể chứng kiến kịch bản mà ngân hàng trung ương buộc phải khởi động lại cỗ máy nới lỏng định lượng (QE).

Vấn đề là khi các nhà giao dịch trái phiếu mất niềm tin vào sự tự chủ của lãnh đạo Fed, lợi suất dài hạn thường tăng vọt. Điều này gây rắc rối vì chi phí vay cao hơn sẽ lan rộng khắp nền kinh tế, ảnh hưởng đến mọi thứ từ khoản vay mua nhà cho đến nợ doanh nghiệp. Và đúng vậy, thị trường crypto cũng không ngoại lệ.

Vậy chiến lược là gì? QE. Một lần nữa. Fed sẽ can thiệp bằng cách mua trái phiếu và kìm hãm nhân tạo lãi suất dài hạn. Đây là bộ công cụ họ từng sử dụng trước đây, nhưng lần này nguyên nhân không phải là khủng hoảng tài chính mà là khủng hoảng về uy tín.

Đối với các tài sản rủi ro như crypto, đây là con dao hai lưỡi. Nới lỏng định lượng nhiều hơn đồng nghĩa với thanh khoản tràn ngập hệ thống, điều này trong quá khứ từng đẩy giá lên. Nhưng nó cũng cho thấy các vấn đề cấu trúc sâu hơn trong tài chính truyền thống, có thể sẽ khiến dòng tiền tổ chức tìm đến các lựa chọn phi tập trung... hoặc châm ngòi cho làn sóng tìm nơi trú ẩn an toàn rộng hơn.

Dù thế nào, hãy chú ý đến sự biến động của thị trường trái phiếu. Nó có thể là "chim hoàng yến trong hầm mỏ" báo hiệu sự chuyển hướng lớn tiếp theo của Fed.