Bạc và đồng nổi bật, vượt qua vàng dẫn dắt thị trường hàng hóa—Nguồn cung căng thẳng thúc đẩy nhà đầu tư tập trung phân bổ

Nguồn: BlockMedia Tiêu đề gốc: Bạc và đồng vượt vàng dẫn dắt thị trường hàng hóa… Nhà đầu tư đổ xô giữa lo ngại nguồn cung – Bloomberg Liên kết gốc:

Động thái thị trường

Bạc và đồng, vốn là các tài sản an toàn truyền thống như vàng, đã trở thành “giao dịch hot” mới trên thị trường nguyên liệu vào cuối năm 2025. Giá bạc tại thị trường London tăng mạnh trong hai tháng qua, gần như gấp đôi so với đầu năm, nhờ nguồn cung thắt chặt, nhu cầu Ấn Độ tăng vọt và dòng tiền ETF chảy vào.

Theo Bloomberg, nguồn cung bạc tại thị trường kim loại quý London gần đây có phục hồi nhẹ nhưng tồn kho trong nước Trung Quốc vẫn ở mức thấp nhất trong mười năm, tình trạng mất cân bằng cung cầu toàn cầu tiếp diễn. Trong bối cảnh này, cả tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều tập trung đặt cược vào đà tăng của các mặt hàng như bạc và đồng.

So sánh diễn biến giá

Kể từ sau khi giá vàng lập đỉnh lịch sử vào ngày 20/10, giá bạc tiếp tục tăng mạnh, gần đây tăng hơn 11%, lập mức cao kỷ lục. Đồng thời, giá đồng tăng khoảng 9%, tiệm cận mức đỉnh lịch sử. So với đó, vàng đi ngang sau khi đạt đỉnh, thể hiện sự kém nổi bật.

Dòng tiền ETF góp phần thúc đẩy

Thị trường đặc biệt chú ý đến sức nóng đầu tư vào các ETF bạc. ETF bạc lớn nhất thế giới – iShares Silver Trust, có biến động ẩn hàm tăng lên mức cao tương đương thời điểm đầu năm 2021 khi nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô đầu cơ. Tuần qua, hơn 1 tỷ USD đã chảy vào ETF này, vượt lượng vốn đổ vào các ETF vàng, càng đẩy giá bạc giao ngay lên cao.

Chuyên gia phân tích cấp cao của Global X ETF nhận định: “Nhà đầu tư phương Tây lâu nay phân bổ tỷ trọng khá thấp cho kim loại quý, dòng tiền ETF gần đây mới chỉ là sự khởi đầu.” Ông nhấn mạnh: “Nếu tỷ trọng phân bổ trở lại mức bình thường, vẫn còn nhiều dư địa tăng giá.”

Thị trường phái sinh sôi động

Tại thị trường quyền chọn kỳ hạn bạc COMEX, nhà đầu tư mua lên tập trung mạnh, giao dịch rất sôi động. Đặc biệt, dạng quyền chọn “kiểu xổ số” cược vào đà tăng đầu năm 2026 – quyền chọn chênh lệch giá mua 80/85 USD tháng 2 có hơn 5.000 hợp đồng giao dịch chỉ trong hai ngày, phản ánh tâm lý rất tích cực.

Chuyên gia phân tích của Marex Group cho biết: “Đồ thị giá xuất hiện đường dốc tăng chưa từng thấy, áp lực mua tập trung đổ vào trong ngắn hạn.”

Rủi ro kỹ thuật

Hiện giá bạc cao hơn mức giá trung bình 5 năm tới 82%, chịu áp lực kỹ thuật. Chuyên gia chiến lược hàng hóa trưởng của Bloomberg Intelligence đánh giá giá “gần đạt mức lệch cuối năm cực đoan nhất kể từ năm 1979”. Về vấn đề này, chuyên gia cảnh báo: “Đồ thị tăng quá dốc như vậy không có ngưỡng kháng cự rõ ràng, khó xác định đỉnh, có thể lên tới 85 USD, cũng có thể giảm về 60 USD.”

Triển vọng thị trường đồng

Giá đồng cũng được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng sạch và điện cho trung tâm dữ liệu ngày càng lớn, rủi ro thiếu hụt nguồn cung trung-dài hạn tăng lên. Thị trường quyền chọn đồng tháng 3 ghi nhận lượng hợp đồng quyền mua chưa tất toán tăng mạnh, phản ánh kỳ vọng tăng giá tiếp diễn.

Gần đây, giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã vượt mức 11.600 USD/tấn, lập kỷ lục mới. Tại COMEX New York, do Mỹ công bố kế hoạch tăng thuế nhập khẩu hỗ trợ nguồn cung trong nước, giá New York cao hơn giá London, nhu cầu kinh doanh chênh lệch tăng vọt, nhập khẩu đồng vào Mỹ đạt mức cao nhất lịch sử. Các nhà giao dịch lớn như Mercuria, Trafigura và Glencore tích cực tham gia các giao dịch liên quan.

Nhà giao dịch của StoneX Financial nhận định: “Xét về cấu trúc, đồng là mặt hàng mạnh, nguồn cung từ các mỏ lớn bị gián đoạn trong khi nhu cầu chuyển đổi năng lượng tăng, dư địa giảm giá không nhiều.”

Tác động chính sách

Dù chính phủ Mỹ từng miễn thuế một số mặt hàng vào tháng 7 khiến giao dịch bị tạm ngưng, nhưng khả năng tái áp thuế gần đây lại xuất hiện, các nhà giao dịch đang tranh thủ mở rộng nhập khẩu vào Mỹ.

Một quản lý danh mục đầu tư tổng kết: “Nguồn cung bạc và đồng căng thẳng cộng với nhu cầu kinh doanh chênh lệch, ngay cả khi điều chỉnh giảm 10-15% trong trung-dài hạn, xu hướng cơ bản vẫn mạnh mẽ.”