Yên dưới áp lực: khi cược vào việc củng cố tiền tệ trở thành một sai lầm đắt giá

Các nhà đầu tư vừa nhận được một bài học đắt giá về giao dịch carry trade. Yên, mà một số người đã dự đoán sẽ tăng giá, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng, và các nhà đầu cơ đang đồng loạt đóng vị thế.

Đã xảy ra:

• Đô la/Yên đạt 155+ — mức cao nhất trong 9 tháng
• Các vị thế dài về yên đã giảm hơn một nửa so với mức cao nhất vào tháng 4
• Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn vượt quá 300 điểm cơ bản

Tại sao tỷ giá yen lại sụp đổ:

1. Nền kinh tế Mỹ bền bỉ — các cú sốc thương mại không làm giảm sự tăng trưởng, Mỹ không vội vàng hạ lãi suất ( Trump 2.0 vẫn có tác động )
2. Nhật Bản giữ khoảng cách — tân Thủ tướng Satsuki Takami đang gây áp lực lên Ngân hàng Trung ương để không tăng lãi suất quá nhanh, lo ngại rằng điều đó có thể làm sụp đổ nền kinh tế.

Kết quả: Trong bối cảnh thị trường mềm mại và độ biến động thấp, các nhà đầu tư đang rút khỏi các giao dịch gheb và chuyển sang các giao dịch carry trade, tức là bán yên.

Dự báo của Bank of America về tỷ giá đô la/yên vào cuối năm là 155, với rủi ro tăng lên 160 trong quý 4 năm 2025.

Đạo đức: khi sự bất bình đẳng lịch sử trong tỷ lệ có lý do kinh tế, đó là tín hiệu lớn nhất để chuyển hướng. Các nhà đầu tư đã đặt cược vào một điều, nhưng địa chính trị với chính sách kinh tế đã viết ra một kịch bản khác.