BTC giảm xuống dưới 100.000 đô, đừng vội kêu "pullback kỹ thuật" – logic giảm lần này không giống như những lần trước.

Từ dữ liệu trên chuỗi có thể thấy manh mối: nguồn gốc của áp lực bán lần này chủ yếu tập trung ở thị trường Mỹ. Không phải là sự hoảng sợ của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là cấu trúc vốn đang thay đổi.

Trước tiên hãy nói về một tín hiệu rõ ràng - Coinbase đã liên tục xuất hiện mức chênh lệch âm trong những tuần gần đây. Điều này có nghĩa là lực bán của các nhà giao dịch Mỹ đã vượt qua khả năng tiếp nhận mua của các khu vực khác. Nếu bạn quan sát kỹ thị trường, bạn sẽ nhận thấy một quy luật: Trong thời gian giao dịch châu Á, giá khó khăn lắm mới ổn định, nhưng khi người Mỹ thức dậy và mở cửa giao dịch, lại có một đợt bán tháo. Nhịp độ này đã lặp lại nhiều ngày.

Điều quan trọng hơn là lần này cả ví cũ cũng đang hoạt động.

Các địa chỉ nắm giữ lâu dài bắt đầu giải phóng mã - điều này thực sự khá bất thường trong giữa một thị trường tăng giá. Nguyên nhân có thể liên quan đến chu kỳ thuế của Mỹ: Cuối năm đang đến gần, nhiều nhà đầu tư lớn cần thực hiện thanh toán tài sản, khóa lợi nhuận hoặc điều chỉnh cấu trúc danh mục đầu tư. Báo cáo từ Fidelity cũng đề cập rằng năm nay, các nhà đầu tư dài hạn ở Mỹ thực sự có dấu hiệu thanh lý tập trung.

Thêm một bối cảnh vĩ mô: Chính phủ Hoa Kỳ ngừng hoạt động.

Vấn đề này có vẻ không liên quan đến lĩnh vực tiền điện tử, nhưng tác động là rất thực tế - việc tạm dừng chi tiêu ngân sách có nghĩa là một phần thanh khoản đã bị rút khỏi thị trường. Cùng với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 12 đã phá vỡ kỳ vọng giảm lãi suất, tình hình tài chính của các tài sản rủi ro vốn đã căng thẳng, giờ đây càng thêm khó khăn.

Vì vậy, đợt giảm giá này thực chất là kết quả của nhiều lực lượng tác động đồng thời:
Nhà đầu tư Mỹ trở thành bên bán chính
Người nắm giữ dài hạn sẽ tập trung thanh toán vào cuối năm
Chính phủ ngừng hoạt động siết chặt tính thanh khoản tổng thể
Thời gian giao dịch Mỹ liên tục gây áp lực

Những yếu tố này đan xen với nhau, trong ngắn hạn, thị trường khó có thể phục hồi một cách dễ dàng. Có thể phải chờ đợi dòng tiền từ phía Mỹ dần hồi phục, mới có thể thấy tín hiệu ổn định thực sự. Nhưng trước đó, khả năng cao là tình hình vẫn phải tiếp tục nhìn vào sắc mặt của người Mỹ.