Qualcomm có thực sự sắp lật ngược tình thế không?

Vào ngày 27 tháng 10, giá cổ phiếu Qualcomm đã tăng mạnh 11%, lý do rất đơn giản - họ đã công bố chính thức về chip AI cho trung tâm dữ liệu tự phát triển. Đây là một động thái lớn: trực tiếp đối đầu với hai ông lớn Nvidia và AMD.

Nhưng vấn đề là: Qualcomm trong những năm qua thực sự không dễ dàng. Sự nóng lên của AI trong thị trường điện thoại di động không bằng sự bùng nổ của 5G, Apple còn tự phát triển chip không cần đến họ nữa, thị trường Trung Quốc lại phải đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách. Cộng với P/E chỉ 17 lần, thấp hơn nhiều so với 32 lần của Nvidia/AMD - thực sự là rẻ.

Tin tốt là tài chính đang cải thiện: Lợi nhuận ròng trong chín tháng đầu năm đạt 870 triệu USD, tăng 20% so với năm trước. Thẻ tăng tốc AI200 mới sẽ được phát hành vào năm 2026, và vào năm 2027 sẽ có AI250 với hiệu suất tăng gấp 10 lần. Các thẻ này tập trung vào chi phí thấp + tối ưu hóa suy diễn LLM.

Tin xấu là có quá nhiều đối thủ: Google, Amazon, Microsoft, OpenAI đều đang tự nghiên cứu chip AI. Thị trường chip AI mặc dù dự kiến có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 29% đến năm 2030, nhưng Qualcomm có thể chiếm được bao nhiêu phần bánh? Vẫn chưa chắc chắn.

Vấn đề hiện tại là: đợt tăng này là sự phục hồi từ đáy hay là phản ứng thái quá? Xét về định giá và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, logic để tham gia vẫn còn. Nhưng để cược vào việc chip AI của Qualcomm có thể vượt trội hơn, rủi ro cũng không nhỏ.