Tối qua, thị trường chứng khoán Mỹ tăng lên khá vui vẻ, nhưng khi mở cửa ở châu Á thì không cho ai mặt mũi - thị trường chứng khoán vẫn sẽ giảm, vàng vừa mới tăng lên sáng nay cũng đã quay trở lại. Các nhà đầu tư thấy chính phủ Mỹ lại bắt đầu tranh cãi về ngân sách, theo phản xạ tự nhiên là "trước hết hãy bán cho chắc".

Diễn biến mới nhất như sau: Phía Thượng viện đã thông qua dự luật cấp vốn tạm thời, nhưng chuyện này vẫn chưa kết thúc - dự luật bây giờ phải đi qua Hạ viện, nhanh nhất là vào thứ Tư này sẽ bỏ phiếu, nếu được thông qua thì mới gửi đến Tổng thống để ký và có hiệu lực. Vấn đề nằm ở đây, Hạ viện từ trước đến nay luôn là khu vực tranh cãi, một nhóm người kêu gọi cắt giảm chi tiêu, trong khi nhóm khác lại muốn tăng ngân sách, cuộc chiến chính trị diễn ra rất gay gắt. Thị trường hiện tại lo sợ Hạ viện sẽ lại gặp khó khăn, nếu dự luật không được thông qua, rủi ro chính phủ đóng cửa sẽ trở thành hiện thực.

Vì vậy, đợt giảm giá hôm nay, nói thẳng ra chính là "phản xạ có điều kiện" - nghe gió thì thấy mưa, không thể coi là đảo chiều xu hướng. Chỉ số Nikkei và chỉ số Hàng Hải thực sự đã giảm, nhưng mức độ không lớn, cũng không thấy có tình trạng hoảng loạn bán ra. Trong những năm qua, mỗi lần gặp phải trò hề đóng cửa chính phủ, đàm phán trần nợ đổ vỡ, thị trường luôn có thói quen rung nhẹ trước. Đợt điều chỉnh nhẹ của thị trường châu Á lần này, giống như một "động tác giả" theo kiểu phản xạ có điều kiện - trước tiên bán một chút để quan sát, rồi từ từ xem diễn biến tiếp theo như thế nào.

Tuy nhiên, nói đi thì cũng phải nói lại, mặc dù chính phủ lần này tạm thời giữ được hoạt động kinh doanh, nhưng những khó khăn tài chính, sự chia rẽ giữa các đảng phái, và chu kỳ bầu cử vẫn chưa được giải quyết. Thị trường chỉ như dán một miếng băng cá nhân lên vết thương, còn xa mới nói đến việc hồi phục. Một khi có thông tin bất ngờ, có thể ngay lập tức quay trở lại chế độ phòng thủ.

Thử thách thực sự còn ở phía sau. Sau khi chính phủ mở cửa trở lại, dữ liệu kinh tế quan trọng đầu tiên được công bố, mới có thể nhìn rõ hướng đi. Hiện tại, thị trường đánh cược vào "lạm phát giảm nhẹ, kinh tế hạ cánh mềm", nhưng thực tế có thể gần hơn với "lạm phát dính dớp, cân bằng cứng ngắc". Hãy xem những phát ngôn gần đây của các quan chức Fed, một người so với người kia đều cẩn trọng hơn, kỳ vọng giảm lãi suất có thể thực sự đã đi quá nhanh. Sự không khớp giữa kỳ vọng và thực tế này, có thể vào một ngày nào đó sẽ gây ra đợt "sửa đổi lo lắng về lạm phát" mới. Thị trường tiền điện tử, như một tài sản rủi ro, sẽ càng nhạy cảm hơn với những biến động vĩ mô này.