Ngân hàng đầu tư phố Wall cực đoan nhất: Dưới thời Powell sẽ "không" hạ lãi suất thêm nữa

Ngân hàng Mỹ cho rằng, trong nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, có thể sẽ không có thêm đợt cắt giảm lãi suất nào.
Theo trang web TradingView, Ngân hàng Mỹ đã đưa ra một trong những dự đoán quyết liệt nhất trên Phố Wall, cho rằng FOMC sẽ không hạ lãi suất thêm một lần nào nữa trong nhiệm kỳ của Powell, điều này trái ngược rõ rệt với kỳ vọng phổ biến của thị trường về lộ trình giảm lãi suất vào tháng 12.
Bối cảnh của dự đoán táo bạo này là, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất vào tháng 10, nhưng bản thân Powell đã ngay lập tức đưa ra những phát biểu thận trọng, cho rằng việc giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12 "không phải là điều chắc chắn". Trong khi đó, việc chính phủ Mỹ tiếp tục đình trệ đã dẫn đến việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng bị trì hoãn, khiến Cục Dự trữ Liên bang và các nhà đầu tư rơi vào "sương mù" quyết định.
Trong "khoảng trống dữ liệu" này, trọng tâm thị trường buộc phải chuyển sang các dữ liệu thay thế khác nhau. Phân tích của Ngân hàng Mỹ cho thấy những dữ liệu này vẽ nên một bức tranh phức tạp nhưng không bi quan: thị trường lao động đang dần hạ nhiệt, nhưng không có dấu hiệu suy giảm mạnh. Tình trạng này cung cấp lý do cho Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng cắt giảm lãi suất, cũng như tạo cơ sở cho Ngân hàng Mỹ đưa ra dự đoán diều hâu này.

Sương mù quyết định trong chân không dữ liệu
Hiện tại, sự thiếu hụt dữ liệu chính thức do chính phủ Mỹ đóng cửa đang trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng của thị trường. Các dữ liệu CPI, PPI và doanh số bán lẻ tháng 10 sẽ không được công bố như dự kiến vào tuần tới, điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang thiếu chỉ dẫn trực tiếp về lạm phát và tiêu dùng trước cuộc họp tháng 12.
Chủ tịch Powell đã sử dụng hình ảnh "lái xe trong sương mù cần phải giảm tốc" trong cuộc họp báo tháng 10 để mô tả một cách sinh động tình hình chính sách hiện tại. Ông cũng đặc biệt đề cập rằng, nếu trước cuộc họp tháng 12 không có thêm dữ liệu chính thức nào được công bố và dữ liệu thay thế vẫn duy trì ổn định, thì việc tạm dừng hành động sẽ là "một lý do mạnh mẽ". Ngân hàng Mỹ cho rằng, điều này có nghĩa là ngưỡng để khởi động việc cắt giảm lãi suất tháng 12 đã được nâng cao, cần có dữ liệu để "chứng minh" tính hợp lý của nó, chứ không phải để "phản bác" sự cần thiết của nó.
Các phát biểu gần đây của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng phản ánh tâm lý thận trọng này. Báo cáo của Ngân hàng Mỹ tóm tắt rằng, cách giao tiếp của các quan chức "hơi nghiêng về lập trường diều hâu". Nhiều quan chức, bao gồm Goolsbee, Hammack, Logan và Schmid, đã bày tỏ lo ngại về lạm phát hoặc tỏ ra thận trọng về việc giảm lãi suất thêm nữa, trong khi các quan chức tương đối ôn hòa như Daly, Cook cũng không cam kết rõ ràng ủng hộ việc giảm lãi suất vào tháng 12.

Dữ liệu thay thế mô tả toàn cảnh thị trường lao động
Trong bối cảnh dữ liệu chính thức vắng mặt, dữ liệu thay thế đã trở thành chìa khóa để hiểu nhịp đập của nền kinh tế Mỹ. Ngân hàng Mỹ thông qua "bản đồ nhiệt dữ liệu lao động thay thế" mà họ xây dựng phân tích rằng thị trường lao động Mỹ đang ở trạng thái "thất thoát thấp", thị trường không hoạt động đang "tăng dần", nhưng chưa sụp đổ.
Tuyển dụng vẫn còn yếu: Dữ liệu cho thấy thị trường việc làm vẫn đầy thách thức đối với người tìm việc. Theo báo cáo, tỷ lệ tuyển dụng của Cục Dự trữ Liên bang Chicago đã giảm trong tháng 10 liên tiếp trong sáu tháng, trong khi dữ liệu từ Challenger cho thấy tổng số kế hoạch tuyển dụng của các doanh nghiệp trong mùa cao điểm tháng 9 và tháng 10 năm nay thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái.
Quy mô sa thải có thể kiểm soát: Sự yếu kém trong tuyển dụng đã được bù đắp bởi tỷ lệ sa thải cực thấp. Mặc dù thông báo sa thải quy mô lớn từ các công ty như Amazon và UPS đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, nhưng Ngân hàng Mỹ tin rằng đây có thể chỉ là "một sự kiện nhất thời". Các chỉ số quan trọng hơn - số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, vẫn chưa đạt đến mức đáng lo ngại. Dữ liệu nội bộ của ngân hàng cho thấy, số hộ gia đình nhận trợ cấp thất nghiệp trong tháng 10 đã tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng có phần chậm lại so với tháng 9, cho thấy tình trạng thất nghiệp không gia tăng.
Áp lực lương biên giảm bớt: Lương tăng trưởng như một chỉ số muộn phản ánh sự cân bằng cung cầu lao động cũng cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Dữ liệu từ ADP cho thấy mức tăng lương của những người nhảy việc đã giảm rõ rệt, trong khi chỉ số theo dõi lương của Indeed cũng tiếp tục chậm lại.
Ngân hàng Mỹ cho rằng, tỷ lệ thất nghiệp sẽ là yếu tố quyết định trong việc ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Quy tắc kinh nghiệm của ngân hàng này là nếu tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% hoặc thấp hơn, hoặc chỉ tăng rất chậm, thì Cục Dự trữ Liên bang sẽ ít có khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất. Chỉ khi tỷ lệ thất nghiệp đạt 4.5% trong vài tháng tới, thì mới có thể mở đường cho ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa.

Âm thanh diều hâu ngày càng mạnh, Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang thận trọng
Hệ thống báo cáo của Ngân hàng Mỹ đã tổng hợp những phát biểu của nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang trong tuần qua và đưa ra kết luận rằng tông điệu giao tiếp "hơi nghiêng về hướng diều hâu". Điều này đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho phán đoán của ngân hàng này về việc "tạm dừng giảm lãi suất".
Hammack của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland thẳng thắn cho biết, "vẫn lo ngại về lạm phát cao" và cho rằng lạm phát có thể trở lại mục tiêu 2% sau một hoặc hai năm vào năm 2026. Goolsbee của Cục Dự trữ Liên bang Chicago cũng cho biết cảm thấy "căng thẳng" về lạm phát. Logan của Cục Dự trữ Liên bang Dallas và Schmid của Cục Dự trữ Liên bang Kansas City đều tỏ ra hoài nghi về việc giảm lãi suất trở lại vào tháng 12, trong khi người sau cho rằng thị trường lao động "cơ bản là cân bằng" và lạm phát "vẫn quá cao".
Cần lưu ý rằng, ngay cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, Daly, được coi là ôn hòa, nhưng phát biểu của ông cũng không hoàn toàn ôn hòa như thị trường mong đợi. Các thành viên Hội đồng Cook và Barr tuy có chút thiên về ôn hòa, nhưng dường như cả hai đều không cam kết sẽ giảm lãi suất vào tháng 12. Sự chuyển hướng thận trọng này đã làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ liên tục giảm lãi suất.

Dựa trên phân tích về môi trường kinh tế và chính sách hiện tại, Ngân hàng Mỹ đã cập nhật dự đoán kinh tế cốt lõi của mình, với tông màu tổng thể có phần hiếu chiến hơn so với quan điểm chủ đạo của thị trường.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Dự kiến trong nhiệm kỳ của Powell sẽ không có thêm đợt cắt giảm lãi suất nào. Lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì trong khoảng 3.75-4.0% cho đến cuối năm 2025, và có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất dưới sự lãnh đạo của một chủ tịch mới vào nửa cuối năm 2026, khi đó dự kiến sẽ cắt giảm ba lần tổng cộng 75 điểm cơ bản, với lãi suất cuối cùng đạt 3.00-3.25%.
Lạm phát: Do áp lực đầu vào từ thuế quan, lạm phát sẽ duy trì ở mức cao. Ngân hàng này dự đoán rằng tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) sẽ dao động quanh mức 3% từ quý 4 năm 2025 đến quý 2 năm 2026.
Thị trường lao động: Dự kiến thị trường việc làm sẽ giảm nhẹ, tỷ lệ thất nghiệp sẽ chỉ tăng khoảng 0,1 điểm phần trăm mỗi quý, đạt 4,4% vào quý 4 năm 2025 và đạt đỉnh ở mức 4,5% trong các quý 1 đến 3 năm 2026.
Tăng trưởng kinh tế: Giữ quan điểm "xây dựng" về nền kinh tế Mỹ. Khi sự không chắc chắn giảm bớt và kích thích tài chính phát huy tác dụng, tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ tiếp tục tiến về mức xu hướng, dự báo tăng trưởng cả năm 2025 là 1,8%. #加密市场回调 $BTC $ZEC $COAI