Dữ liệu on-chain cho thấy các “cá voi” Bitcoin đã bắt đầu xả hàng từ tháng 11/2024, và từ tháng 8/2025 đến nay, lượng bán ra càng mạnh mẽ hơn. Một thực tế mà chúng ta buộc phải thừa nhận: chu kỳ bullrun lần này có lẽ đã thật sự đi đến hồi kết.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư — trong đó có cả tôi — vẫn chưa muốn rời khỏi thị trường. Lý do rất đơn giản: chúng ta vẫn nuôi hy vọng rằng trước khi kết thúc hoàn toàn, thị trường sẽ còn một “mùa altcoin” bùng nổ để vẽ nên cái kết hoàn mỹ cho chu kỳ tăng trưởng này.
Nhưng nếu nhìn sâu hơn, có thể thấy dòng tiền lớn đã rời đi, thanh khoản suy giảm, và tâm lý thị trường dần chuyển từ tham lam sang phòng thủ. Những tín hiệu này thường là dấu chấm hết cho giai đoạn hưng phấn. Dẫu vậy, thị trường crypto chưa bao giờ vận hành theo lẽ thường — và đôi khi, chính lúc ai cũng cho rằng “bullrun đã hết”, thì một nhịp hồi ngắn hạn hoặc cú “bật ngược tâm lý” lại bất ngờ xuất hiện.
Giờ đây, điều quan trọng không còn là cố đoán xem bullrun còn kéo dài bao lâu, mà là phải biết giữ vốn, chọn thời điểm, và chuẩn bị tâm lý cho chu kỳ kế tiếp. Vì sau mỗi mùa xả của cá voi, luôn là lúc cơ hội tích lũy lớn nhất dần hình thành.