Thị trường đã lặng lẽ thay đổi chủ sở hữu.

Trong tháng qua, có người đã bán ra 400.000 bitcoin - theo giá hiện tại, đợt bán tháo này gần như tương đương với 40 tỷ đô la. Bạn đoán sao? Giá không sụp đổ. Không chỉ không sụp đổ, mà còn như có một bàn tay khổng lồ vô hình đang chắc chắn nâng đỡ ở bên dưới.

Chủ của lô hàng này không phải là những người chơi thông thường, mà đều là những "cổ đông lâu dài" (trong ngành gọi là "người nắm giữ lâu dài") đã lên xe từ sớm và nắm giữ hơn nửa năm. Theo lý thuyết, khi lượng mã cổ phiếu lớn như vậy được tập trung bán ra, thị trường lẽ ra đã phải chảy máu nghiêm trọng. Nhưng thực tế là: có người đang điên cuồng mua vào, và họ mua rất nhanh và mạnh.

**Nhà đầu tư nhỏ lẻ? Đã không còn là nhân vật chính nữa**

Dữ liệu từ Chainalysis cho thấy rằng - tỷ lệ của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong toàn bộ giao dịch đã giảm từ 1,8% vào năm 2021 xuống chỉ còn 0,48% hiện nay. Điều này có ý nghĩa gì? Trong bốn năm, nó đã giảm xuống còn một phần tư.

Xem một bên khác: hợp đồng kỳ hạn quý mà các tổ chức yêu thích đã tăng gấp ba lần về khối lượng giao dịch; trong khi đó, hợp đồng vĩnh viễn mà các nhà đầu tư cá nhân tập trung vào đã giảm từ 68% xuống còn 29%. Giữa việc vào và ra, quy tắc trò chơi đã được viết lại.

**Quỹ ETF giao ngay đã trở thành hố đen hút tiền**

400 tỷ USD đó đã đi đâu? Câu trả lời là những tổ chức mặc vest, cầm giấy phép tuân thủ. ETF Bitcoin giao ngay giống như một chiếc máy hút bụi siêu mạnh, nuốt chửng toàn bộ số token mà những người nắm giữ lâu dài đã vứt bỏ.

Lần chuyển nhượng này không phải là một cuộc tháo chạy hoảng loạn, mà là một cuộc chuyển giao quyền lực được sắp xếp cẩn thận. Những người chơi đầu tiên chọn cách thu về lợi nhuận, trong khi các nhà đầu tư tổ chức tận dụng các kênh hợp pháp để ồ ạt tham gia - logic cơ bản của thị trường đã chuyển từ "niềm tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ" sang chế độ "phân bổ của các tổ chức".

Có người rời khỏi thị trường, có người tham gia. Chỉ là lần này, người tiếp quản không còn là những nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp theo, mà là những tay chơi lớn nắm giữ khối tài sản khổng lồ, có khả năng điều chỉnh nhiệt độ của thị trường.