Thị trường sẽ hồi phục khi nào? Nói trắng ra, phải xem chính phủ Mỹ khi nào không còn kéo dài vấn đề nữa.

Đợt ngừng hoạt động này đã kéo dài 37 ngày, ngang bằng với kỷ lục dài nhất trong lịch sử. Hai đảng trong Quốc hội không ai nhượng bộ về vấn đề ngân sách, nên quỹ vận hành của chính phủ đã bị tắc nghẽn.

Thậm chí tệ hơn, trong hai tháng qua, Bộ Tài chính đã buộc phải rút khoảng 7000 tỷ USD từ thị trường để duy trì hoạt động cơ bản. Việc rút tiền sẽ dẫn đến điều gì? Tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã bị rút cạn, hiện tại dự trữ ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang chỉ còn 2,85 nghìn tỷ USD - mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021.

Khi thanh khoản trở nên căng thẳng, lãi suất thị trường ngay lập tức tăng vọt. Lãi suất cho vay qua đêm đảm bảo (SOFR) đã tăng 22 điểm cơ bản trong một ngày, lên 4,22%, và khoảng cách với lãi suất dự trữ vượt mức đã mở rộng đến mức chưa từng thấy kể từ tháng 3 năm 2020.

Thật mỉa mai: Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất nhằm giảm chi phí tài chính, nhưng Bộ Tài chính lại điên cuồng huy động tiền, làm cho tính thanh khoản bị rút cạn. Một bên thì bơm tiền, một bên thì rút tiền, cuối cùng môi trường thị trường vẫn rất căng thẳng.

Trong trường hợp này, sự ổn định của thị trường thực sự rất mong manh. Chỉ cần có chút động thái nào đó, dòng tiền có thể xuất hiện biến động bất thường - đây cũng là lý do tại sao gần đây giá của một số tài sản đầu tư chính lại có sự điều chỉnh.

Bây giờ mọi người đều đang chú ý đến khi nào chính phủ Mỹ có thể mở cửa trở lại, đây là điểm then chốt cho việc liệu tính thanh khoản có thể cải thiện hay không.