Từ sự sụp đổ của LIBOR đến SOFR: Tại sao tỷ lệ lãi suất này lại quan trọng đối với danh mục đầu tư của bạn

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, LIBOR (lãi suất cho vay giữa các ngân hàng London) đã hoàn toàn mất uy tín do vụ bê bối thao túng. Hiện nay, Cục Dự trữ Liên bang đã giới thiệu một sản phẩm thay thế: SOFR (lãi suất tài chính qua đêm có đảm bảo), con số tưởng chừng như nhàm chán này thực ra ám chỉ đến cuộc đấu tranh giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa.

SOFR là gì? Phiên bản dễ hiểu

SOFR là lãi suất vay vốn qua đêm giữa các ngân hàng, sử dụng trái phiếu chính phủ Mỹ làm tài sản đảm bảo. Mỗi sáng lúc 8 giờ (giờ miền Đông Mỹ), Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York tính toán và công bố dựa trên dữ liệu giao dịch thực tế hơn 1 triệu USD của ngày hôm trước.

Sự khác biệt chính: LIBOR là báo giá từ ngân hàng (ước lượng chủ quan), SOFR là dữ liệu giao dịch thực tế (tin cậy khách quan). Điều này giống như việc cổ phiếu từ báo giá của nhà tạo lập thị trường chuyển sang giao dịch thực tế tại sàn giao dịch, độ minh bạch tăng vọt.

Tại sao SOFR quan trọng như vậy?

Bên tài chính truyền thống：

• Khoản vay doanh nghiệp, khoản vay thế chấp, trái phiếu, hoán đổi lãi suất - lãi suất của các công cụ tài chính này đều gắn liền với SOFR
• Từ năm 2023, LIBOR đã cơ bản được nghỉ hưu, SOFR trở thành tiêu chuẩn mới

Những gợi ý cho thị trường tiền điện tử：

• SOFR tăng lên → vay tiền đắt đỏ → nhà đầu tư chuyển sang tài sản ổn định (trái phiếu) → áp lực dòng tiền ra khỏi tài sản rủi ro (bao gồm BTC/ETH)
• SOFR giảm → thanh khoản dồi dào → vốn có thể chảy vào tài sản rủi ro cao → có lợi cho thị trường tiền điện tử

Dữ liệu chứng minh: Trong thời kỳ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2023, SOFR đã một thời điểm chạm mức cao 5.3%, đúng lúc tương ứng với mùa đông của thị trường tiền điện tử. Ngược lại, gần đây SOFR đã giảm, tâm lý thị trường cũng đang phục hồi.

Cách chơi hợp đồng tương lai SOFR?

Sàn giao dịch CME cung cấp hợp đồng tương lai SOFR, chia thành hai loại là kỳ hạn tháng 1 và kỳ hạn tháng 3. Các quỹ phòng hộ và tổ chức lớn sử dụng nó để:

• Chi phí khóa: Ngân hàng lo ngại về việc lãi suất tăng, mua hợp đồng tương lai để tự bảo vệ mình
• Đặt cược vào tương lai: Các nhà giao dịch suy đoán về hành động tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang dựa trên giá hợp đồng tương lai
• Xây dựng các sản phẩm thay thế LIBOR: Nhiều hợp đồng cũ xây dựng các chuẩn giá mới thông qua dữ liệu hợp đồng tương lai SOFR

SOFR so với các chỉ số lãi suất khác

Sự khải thị trên chuỗi

Sự phát triển của SOFR phản ánh sự chuyển mình của tài chính truyền thống hướng tới minh bạch, dựa trên dữ liệu, điều này chính là ý tưởng cốt lõi của blockchain. Khi LIBOR sụp đổ do thao túng nhân tạo, SOFR đã lấy lại niềm tin thông qua dữ liệu giao dịch thực + xác minh từ bên thứ ba - logic này, Web3 đang định hình lại tài chính.

Nếu bạn theo dõi các chỉ số vĩ mô, biến động giá của hợp đồng tương lai SOFR có thể phản ánh kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trước 1-2 tuần, gián tiếp hướng dẫn khẩu vị rủi ro của thị trường tiền điện tử.