#稳定币发展 Nhìn lại quá trình phát triển của Stablecoin, không khỏi cảm thán. Từ việc USDT chiếm ưu thế ban đầu, đến sự nổi lên của USDC, và giờ đây là sự xuất hiện của nhãn trắng Stablecoin, toàn bộ cấu trúc ngành đang thay đổi một cách lặng lẽ. Trong quá khứ, chúng ta quan tâm đến ai phát hành Stablecoin, giờ đây điều quan trọng hơn là ai nắm quyền phân phối. Những ứng dụng và công链 sở hữu nền tảng người dùng mạnh mẽ và khả năng phân phối đang định nghĩa lại nền kinh tế Stablecoin.

Lấy Hyperliquid làm ví dụ, thông qua việc phát hành USDH của riêng họ, họ có thể thu về 220 triệu USD doanh thu vốn dĩ chảy vào Circle và Coinbase mỗi năm. Jupiter, MegaETH cũng lần lượt noi gương. Đây không chỉ đơn giản là việc chuyển giao doanh thu, mà còn là sự tái cấu trúc giá trị hệ sinh thái. Những doanh thu này có thể được sử dụng để mua lại token, tài trợ cho phát triển, trợ cấp người dùng, tạo thành vòng tuần hoàn tích cực.

Tuy nhiên, không phải tất cả các chuỗi công khai đều có thể hành động nhanh chóng. Những hệ sinh thái trưởng thành như Solana phải đối mặt với những thách thức phức tạp hơn. Khoảng 500 triệu USD doanh thu bị mất mỗi năm, thậm chí còn gián tiếp tài trợ cho đối thủ Base, tình huống này cần phải thay đổi gấp. Tuy nhiên, việc phối hợp giữa nhiều bên liên quan không hề dễ dàng, và việc duy trì "tính trung lập đáng tin cậy" cũng hạn chế không gian hành động của họ.

Đối với chúng tôi, những nhà đầu tư đã trải qua nhiều chu kỳ, đây chắc chắn là một góc nhìn hoàn toàn mới. Trong tương lai, khi đánh giá một dự án, không chỉ cần xem xét khối lượng hoạt động trên chuỗi, mà còn phải theo dõi khả năng của nó trong việc nắm bắt và sử dụng hiệu quả lợi nhuận từ stablecoin. Những dự án có thể thành công trong việc hoàn thành sự chuyển đổi này sẽ nổi bật trong đợt bull run tiếp theo. Dù sao đi nữa, trong ngành công nghiệp thay đổi nhanh chóng này, chỉ có việc không ngừng thích nghi và đổi mới mới có thể đứng vững.