12 tháng bản đồ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung: Những giao thức nào đáng nhập một vị thế?

Kể từ khi vào đông, độ hot của lĩnh vực DeFi không giảm. Từ vay mượn đến giao dịch, từ nông trại lợi nhuận đến thế chấp lại, cả người chơi mới và cũ đều đang tìm kiếm “giải pháp tối ưu”. Hôm nay, chúng ta sẽ xem xét lại các giao thức DeFi chủ đạo trên thị trường, giúp bạn làm rõ tư duy.

Lĩnh vực cho vay: Aave hay đầu ngành

Vị thế của Aave có chút giống như “Ngân hàng vũ trụ” trong圈 DeFi——quy mô lớn, chức năng toàn diện, đổi mới nhanh chóng. Năng lực cạnh tranh cốt lõi chỉ có hai chữ: cho vay tức thì. Không cần tài sản thế chấp, mượn ngay lập tức, chỉ cần bạn trả lại trong cùng một giao dịch thì không có vấn đề gì. Điều này là kỹ năng thần thánh đối với những người chênh lệch giá và người chơi có vốn lớn.

Hiện tại, độ bao phủ của các loại tiền tệ được Aave hỗ trợ rất cao, tỷ suất sinh lợi cũng được coi là mức cân bằng của ngành. Nhưng vấn đề cũ vẫn còn tồn tại - người mới dễ bị lạc và phí gas trên Ethereum đôi khi có thể khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ nản lòng.

Nhận xét nhanh: Ổn định, an toàn, đầy đủ chức năng. Điều duy nhất đáng tiếc là ngưỡng vào có chút cao.

Thị trường giao dịch: Uniswap nói rằng họ đứng thứ hai không ai dám nói thứ nhất

Nói về Uniswap, không thể không đề cập đến khái niệm bể thanh khoản - chính Uniswap đã cách mạng hóa nó và đưa vào Tài chính phi tập trung, tạo ra hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung ngày nay. Khối lượng giao dịch của nó rất lớn, với nhiều loại tiền tệ, thực sự không có đối thủ trong DEX.

Gần đây, Uniswap đã ra mắt tính năng đặt lệnh giới hạn, giải quyết vấn đề trượt giá quá lớn đối với các giao dịch lớn. Đây là điểm yếu chết người của DEX trước đây - giờ đây đã được khắc phục.

Nhược điểm cũng rõ ràng: phí gas trên chuỗi Ethereum vẫn đắt, token UNI bản thân không có quyền đại diện lợi nhuận.

Nhận xét nhanh: DEX trưởng thành nhất, nhưng cần chấp nhận “thuế” của Ethereum.

Giao dịch stablecoin: Curve vô đối trong lĩnh vực này

Nếu bạn thường xuyên chuyển khoản số lượng lớn USDT/USDC, Curve là điều không thể bỏ qua. Chuyên môn của nó chính là giao dịch stablecoin - thông qua các bể thuật toán được tối ưu hóa, giảm thiểu trượt giá đến mức tối thiểu, phí giao dịch cũng rẻ hơn Uniswap một khoảng.

Nhưng cái giá phải trả là: giao diện không thân thiện với người mới và sự lựa chọn đồng tiền bị hạn chế (chỉ tập trung vào hệ sinh thái stablecoin).

Nhận xét nhanh: Lựa chọn tối ưu cho việc chuyển tiền bằng stablecoin, món ăn của những người chơi chuyên nghiệp.

Cơ hội tái thế chấp: Tham vọng của Eigenlayer

Một trong những khái niệm hot nhất năm 2024 là 重质押（Restaking）. Eigenlayer đã biến điều này thành một sản phẩm cấp nền tảng. Nói một cách đơn giản: bạn đã thế chấp ETH trên Ethereum, và bạn vẫn có thể tiếp tục kiếm lãi — thông qua mô-đun bảo mật của Eigenlayer, bạn có thể cung cấp bảo mật cho các giao thức mới khác và kiếm được thu nhập kép.

TVL đã vượt mốc 12 tỷ USD, cho thấy mức độ chấp nhận của thị trường không thấp. Gần đây, mã thông báo EIGEN đã ra mắt, cũng vì tâm lý thị trường đang khá tốt.

Rủi ro cũng không thể bị bỏ qua - nếu giao thức kết nối gặp vấn đề, thế chấp của bạn có thể bị slash (phạt).

Nhận xét nhanh: Cơ chế đổi mới, nhưng không phải trò chơi không rủi ro.

Sản phẩm phái sinh thu nhập: Chiêu trò của Pendle

Pendle làm những điều có chút ma thuật - biến lợi nhuận trong tương lai thành tiền mặt trước.

Giả sử bạn thế chấp một tài sản có thể kiếm được 10% lãi suất hàng năm, Pendle sẽ chia khoản đầu tư này thành hai mã thông báo:

• Token gốc (PT): đến hạn sẽ là vốn của bạn
• Token lợi nhuận (YT): chính là 10% lợi nhuận đó, có thể bán ngay để đổi lấy tiền mặt.

Như vậy, bạn có thể ngay lập tức có được tính thanh khoản, và đồng thời cược vào việc giao dịch YT để xem liệu lợi nhuận trong tương lai có cao hơn không. Hơi giống như quyền chọn trong tài chính truyền thống, nhưng áp dụng cho tài sản tiền điện tử.

Nhận xét nhanh: Khái niệm mới mẻ, cách tiếp cận linh hoạt, nhưng chi phí học tập cao.

Giao dịch sản phẩm phái sinh: dYdX vs GMX

dYdX = Nền tảng hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi Ethereum, với đòn bẩy tối đa 20 lần. Nhờ vào giải pháp Layer 2 (StarkWare), phí gas được giảm xuống rất thấp, phí giao dịch thậm chí có thể đánh bại các sàn CEX như Binance. Đây là một lựa chọn hấp dẫn cho những ai muốn chơi sản phẩm phái sinh mà không muốn lên sàn giao dịch tập trung.

GMX = Một con đường khác của hệ sinh thái Solana. Cũng là hợp đồng vĩnh viễn, đòn bẩy có thể lên tới 100 lần (rủi ro rất lớn). Nếu bạn mua GLP (một token chỉ số gộp nhiều tài sản), bạn còn có thể nhận cổ tức từ phí giao dịch. Chỉ có điều, hiệu suất của token GMX thì bình thường.

Nhận xét nhanh: Cả hai con đường đều có thị trường, tùy bạn chọn chuỗi nào.

Trung tâm memecoin của chuỗi Solana: Raydium

Raydium trên Solana có vị trí giống như Uniswap trên Ethereum. Chuỗi này có tốc độ nhanh, phí thấp, và văn hóa memecoin rất mạnh mẽ. Raydium đã trở thành nơi giao dịch chính của làn sóng này.

Có thể giao dịch, có thể làm nhà cung cấp thanh khoản để kiếm phí, và còn có thể tham gia yield farming và thế chấp. Nhiều lớp lợi nhuận chồng chéo, sức hấp dẫn không nhỏ.

Nhưng trần cũng ở đó - quy mô hệ sinh thái Solana vẫn không bằng Ethereum, độ sâu thanh khoản có hạn.

Nhận xét nhanh: Nơi không thể thiếu trong hệ sinh thái Solana, nhưng đừng mong đợi tính thanh khoản của các đồng tiền của nó có thể so sánh với Uniswap.

Quan sát bổ sung về thế lực mới

Ethena (ENA): Đồng tiền ổn định thuật toán, duy trì việc neo giá bằng cơ chế hợp đồng vĩnh viễn thay vì dựa vào dự trữ fiat. Mức độ phi tập trung cao hơn, phù hợp với những người không hoàn toàn tin tưởng vào USDC/USDT.

Toncoin（TON）：Đồng tiền hạ tầng của hệ sinh thái Telegram. Tiềm năng từ 1,4 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng của Telegram ở đây, không gian tưởng tượng DeFi của TON rất lớn.

Synthetix（SNX）：Nền tảng giao dịch tài sản tổng hợp, có thể giao dịch các phiên bản token hóa của tài sản truyền thống (cổ phiếu, hàng hóa, cặp tiền tệ, v.v.). Xây dựng cầu nối giữa tài chính tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Radiant（RDNT）：giao thức cho vay xuyên chuỗi. Lợi ích là tính thanh khoản có thể vượt qua nhiều chuỗi, trải nghiệm người dùng mượt mà hơn.

Kiểm tra thực tế đầu tư DeFi

1. Bắt đầu làm quen từ CEX

Đừng bắt đầu với các thao tác phức tạp trên DEX. Những sàn CEX như Coinbase mặc dù chức năng đơn giản, nhưng rất hữu ích cho việc học các khái niệm cơ bản.

2. Sự thật đằng sau lợi suất cao

Tài chính phi tập trung có lợi suất thực sự đáng kinh ngạc, nhưng đừng bị mê hoặc. Trong hầu hết các trường hợp, bạn kiếm được giao thức代币, không phải stablecoin. Những代币 này có thể giảm mạnh trong thời gian bạn rút tiền. Một lợi suất có vẻ 30% hàng năm, nếu代币 giảm 80%, bạn sẽ lỗ nặng.

3. Cảnh giác với Rug Pull

Trước khi tham gia bất kỳ dự án mới nào, nhất định phải xác minh danh tính chính thức. Kiểm tra tài khoản Twitter, báo cáo kiểm toán, mã hợp đồng thông minh. Trong Tài chính phi tập trung, lòng tin là đắt giá nhất.

4. Giao dịch cần suy nghĩ kỹ càng trước khi hành động

Một lỗi dấu phẩy, một địa chỉ sai, tiền sẽ không bao giờ quay trở lại. 20-25% bitcoin đã bị mất như vậy - đều do gửi sai địa chỉ.

Một số tín hiệu đáng chú ý trong tháng 12

• Ethereum（ETH）：Mạng xương sống DeFi, TVL 45,8 tỷ USD, vị trí vững chắc
• ENA đổ vào: Lựa chọn mới thay thế USDC, TVL 2.3 tỷ, tốc độ tăng trưởng đáng kể
• Cơ hội của TON: Tiềm năng bùng nổ của hệ sinh thái Telegram rất lớn
• SNX phục hưng: Lĩnh vực tài sản truyền thống lên chuỗi vẫn còn trong giai đoạn đầu.
• Câu chuyện đa chuỗi của RDNT: Tính thanh khoản xuyên chuỗi là giai đoạn tiếp theo của cơn sốt

Lời cuối: Hệ sinh thái Tài chính phi tập trung đang phát triển nhanh chóng, cơ hội và rủi ro song hành. Dù theo đuổi khái niệm mới nào, sự an toàn và hiểu biết luôn là điều quan trọng nhất. Hãy chuẩn bị kỹ trước khi lao vào, đừng để nỗi lo lắng bỏ lỡ (FOMO) làm hỏng ví của bạn.