Các nhà phân tích của Wintermute cho biết rằng khái niệm chu kỳ bốn năm của Bitcoin đã trở nên lỗi thời. Cơ chế trước đây đã điều khiển nó - nguồn cung của thợ đào và việc cắt giảm - đã mất đi sự liên quan trong một thị trường trưởng thành. Thanh khoản hiện nay xác định cấu trúc thị trường.

Các chuyên gia của Wintermute nhấn mạnh rằng cấu trúc thị trường vẫn khỏe mạnh - đòn bẩy đã giảm và độ biến động được kiểm soát. Tuy nhiên, các nguồn thanh khoản đang mất dần sức mạnh: trong ba nguồn chính - ETFs, stablecoins và DAT - chỉ có stablecoins là đang hoạt động.