Thị trường gần đây dự đoán chung rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất vào tháng 10, nhưng điều này có thể không đủ để hỗ trợ sự phục hồi liên tục của thị trường. Chìa khóa thực sự nằm ở hướng đi của chính sách thắt chặt định lượng (QT).

Mặc dù việc giảm lãi suất có thể cung cấp sự kích thích thanh khoản ngắn hạn, nhưng nếu QT tiếp tục diễn ra, thanh khoản dài hạn vẫn sẽ bị mất đi liên tục. Kể từ khi QT bắt đầu vào giữa năm 2022, bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm từ hơn 9 ngàn tỷ đô la xuống khoảng 6.6 ngàn tỷ đô la, tương đương với việc liên tục rút thanh khoản khỏi thị trường. Sự thu hẹp thanh khoản dài hạn này có thể làm giảm bớt lợi ích ngắn hạn từ việc giảm lãi suất, khiến cho thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro như tiền điện tử khó có thể phục hồi đáng kể.

Các nhà phân tích cho rằng, chỉ có việc giảm lãi suất và chấm dứt QT được thực hiện đồng bộ mới có thể thực sự nâng cao niềm tin của thị trường. Việc kết thúc QT không chỉ có thể tránh được sự tái diễn của cuộc khủng hoảng thị trường repo tương tự như năm 2019 mà còn có thể giảm bớt áp lực bán tháo trên thị trường trái phiếu, làm giảm lợi suất dài hạn, tạo ra hiệu ứng đồng bộ với việc giảm lãi suất. Đối với thị trường tiền điện tử, việc cải thiện môi trường thanh khoản sẽ trực tiếp nâng cao nhu cầu đối với tài sản rủi ro, có khả năng thúc đẩy giá trị vốn hóa tăng mạnh.

Hiện tại, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã phát tín hiệu thiên về nới lỏng, cho biết QT 'có thể sắp đến giai đoạn kết thúc', đồng thời bày tỏ lo ngại về việc hạ nhiệt thị trường lao động, càng củng cố thêm kỳ vọng giảm lãi suất trên thị trường. Tuy nhiên, Powell vẫn chưa đưa ra thời gian cụ thể để chấm dứt QT, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang tìm kiếm sự cân bằng giữa kích thích kinh tế và kiểm soát lạm phát.

Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ chủ yếu phụ thuộc vào lựa chọn chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ:
1. Nếu chỉ thực hiện cắt giảm lãi suất mà không chấm dứt QT, thị trường có thể xuất hiện xu hướng tăng tạm thời rồi giảm trở lại, tâm lý tổng thể vẫn còn yếu.
2. Nếu việc cắt giảm lãi suất và kết thúc QT cùng diễn ra, sẽ gửi tín hiệu rõ ràng về việc chuyển hướng chính sách tiền tệ sang nới lỏng, có thể dẫn đến sự tăng trưởng liên tục của cổ phiếu tăng trưởng, cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử của Mỹ.

Do đó, các nhà đầu tư không nên chỉ chú ý đến xác suất cắt giảm lãi suất, tín hiệu kết thúc chính sách QT mới là yếu tố cốt lõi để đánh giá xem thị trường có thể đạt được sự phục hồi thực sự hay không. Theo dõi sát sao động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, sẽ giúp nắm bắt xu hướng thị trường trong tương lai.