Gần đây, Bitcoin lại thiết lập mức cao kỷ lục mới, nhưng nhiều nhà đầu tư thắc mắc: Tại sao thị trường alts lại không cùng nhảy múa? Mùa alt dường như vẫn chưa đến. Nguyên nhân của hiện tượng này có thể truy nguyên đến hai yếu tố chính: sự thay đổi trong mô hình biến động của Bitcoin và sự gia tăng đáng kể về số lượng altcoin.

So với những đợt tăng giá trước đây, đợt tăng giá Bitcoin lần này thể hiện những đặc điểm ổn định hơn. Nó không còn là sự biến động mạnh mẽ với những cú sốc lớn mà thay vào đó là chiến lược "vững chắc từng bước" - giá tăng trong một khoảng thời gian rồi sẽ vào giai đoạn tích lũy ngang, sau đó tiếp tục tăng. Xu hướng tương đối bằng phẳng này khó có thể gây ra phản ứng cảm xúc cực đoan từ các nhà đầu tư, không thể tạo ra bầu không khí đầu tư cuồng nhiệt trong toàn dân, vì vậy cũng khó có thể khởi động một mùa altcoin theo nghĩa truyền thống.

Một yếu tố không thể bỏ qua khác là sự gia tăng bùng nổ của số lượng alts. Hiện tại, số lượng token mới được thêm vào hàng ngày gần 50.000, tổng số token trên toàn thị trường đã tăng từ 4 triệu một năm trước lên 22 triệu. Tình huống này giống như việc phân tán vốn và sự chú ý có hạn vào một miếng bọt biển khổng lồ. Ngay cả khi tổng giá trị thị trường tiền điện tử đạt mức cao kỷ lục, nhưng vốn và sự chú ý phân bổ cho mỗi token đều rất hạn chế, khó có thể duy trì được sức nóng liên tục, và huyền thoại về "coin trăm lần" càng trở nên khó tái hiện.

Môi trường thị trường này đã dẫn đến sự biến mất của hiện tượng "toàn bộ alts cùng tăng" truyền thống, thay vào đó là "cơ hội cấu trúc". Chúng ta thấy nhiều hơn sự bùng nổ ngắn hạn của một lĩnh vực cụ thể, hoặc sự tăng giá nhanh chóng của một số token trong một hoặc hai tuần, thậm chí một hoặc hai tháng. Hiện tượng này phù hợp cao với đặc điểm hiện tại của thị trường: thanh khoản tương đối thiếu, nhà đầu tư trở nên lý trí hơn, phân bổ vốn trở nên phân tán hơn, không còn mù quáng ủng hộ tất cả các altcoin.

Có thể nói, mùa altcoin kéo dài nhiều tháng theo nghĩa truyền thống có thể đã trở thành lịch sử. Trong tương lai, ngay cả khi có sự xuất hiện của các altcoin, nó cũng có thể chỉ là những đợt tăng giá ngắn hạn và nhanh chóng, chứ không phải là sự tăng giá đồng loạt kéo dài hàng tháng. Thị trường đang liên tục phát triển, cơ hội vẫn còn đó, chỉ là xuất hiện dưới những hình thức khác nhau. Các nhà đầu tư cần thích ứng với cấu trúc thị trường mới này, nhạy bén hơn để nắm bắt các cơ hội có cấu trúc, thay vì mong đợi một cuộc tái diễn của thị trường bò altcoin toàn diện.