Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong bối cảnh khói lửa - Ba tín hiệu mà nhà đầu tư mã hóa phải theo dõi

Tác giả: Luke, Mars Finance

Vào ngày 16 tháng 9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang chính thức tổ chức cuộc họp kéo dài hai ngày để quyết định lãi suất. Theo thông lệ, sự chú ý của thị trường toàn cầu đáng lẽ phải tập trung vào quyết định lãi suất sắp được công bố vào ngày 18 tháng 9 (giờ Bắc Kinh). Tuy nhiên, tin tức hôm nay xác nhận rằng một cuộc chiến về nhân sự chưa từng có đã được định hình: Tòa án đã bác bỏ yêu cầu của Nhà Trắng để sa thải ủy viên Lisa Cook, trong khi ủy viên mới được Tổng thống đề cử, Stephen Milan, đã tuyên thệ nhậm chức. Sắp xếp "một ở lại, một vào" này có nghĩa là hai ý thức hệ hoàn toàn khác nhau - một bên bảo vệ sự độc lập truyền thống của ngân hàng trung ương, bên kia cho rằng chính sách tiền tệ nên phục vụ cho chương trình nghị sự chính trị - sẽ có cuộc đấu tranh trực tiếp mang tính lịch sử trên bàn quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.

Do đó, điểm nhấn chính của cuộc họp này đã lặng lẽ chuyển từ việc giải thích dữ liệu kinh tế sang việc đánh giá độ bền của hệ thống Cục Dự trữ Liên bang. Nhưng trước khi đi sâu vào việc giải thích những tín hiệu hệ thống sâu sắc này, trước tiên chúng ta cần làm rõ một số con đường có thể xảy ra của cuộc họp này ở cấp độ kinh tế thuần túy và tác động trực tiếp của nó lên tài sản toàn cầu. Bởi vì bất kể cuộc đấu tranh chính trị nào, cuối cùng nó sẽ được thực hiện thông qua các con số lãi suất cụ thể.

Kịch bản kinh tế dưới sự ồn ào: Hai con đường cắt giảm lãi suất và tác động toàn cầu của chúng

Đường dẫn một: Giảm lãi suất 25 điểm cơ bản - Kịch bản "thả lỏng nhẹ nhàng"

Đây là dự đoán chủ đạo hiện tại của thị trường. Một đợt hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vừa đáp ứng kỳ vọng của thị trường về một chu kỳ nới lỏng, vừa thể hiện sự kiềm chế và ổn định, là một ví dụ điển hình của "thả lỏng nhẹ nhàng". Theo quy luật lịch sử, mặc dù tháng 9 thường được coi là "tháng nguy hiểm nhất đối với thị trường chứng khoán", nhưng khi Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng, thị trường thường có thể nhận được sự thúc đẩy ngắn hạn. Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng tiếp tục xu hướng tăng trong ngắn hạn, với tâm lý ưa rủi ro của thị trường có xu hướng tích cực.

Điều quan trọng hơn là động thái này của Cục Dự trữ Liên bang sẽ gây ra hiệu ứng cộng hưởng về tính thanh khoản toàn cầu. Trong hệ thống mà đồng đô la là mỏ neo giá cả toàn cầu, việc Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chính sách nới lỏng gần như chắc chắn sẽ kích hoạt phản ứng dây chuyền "bơm tiền toàn cầu". Các ngân hàng trung ương của các quốc gia, để tránh việc nội tệ tăng giá quá mức so với đô la và dòng vốn chảy ra, có khả năng cao sẽ theo chân cắt giảm lãi suất. Điều này có nghĩa là tính thanh khoản trên thị trường toàn cầu sẽ trở nên dồi dào hơn, không chỉ ở thị trường chứng khoán mà còn lan tỏa ra các loại tài sản rộng lớn hơn:

Vàng: Là một tài sản trú ẩn truyền thống và chống lạm phát, sẽ nhận được sự ưu ái thêm từ nguồn vốn trong chu kỳ nới lỏng.

Tiền điện tử: Các tài sản như Bitcoin, nhạy cảm nhất với tính thanh khoản, thường sẽ có sự phục hồi nhanh chóng và mạnh mẽ nhất khi "vòi" được mở ra.

Hàng hóa: Dầu mỏ, đồng và các sản phẩm công nghiệp khác, sẽ hy vọng duy trì sức mạnh dưới tác động kép của việc cải thiện kỳ vọng nhu cầu kinh tế và sự thúc đẩy của vốn.

Có thể nói, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là điểm khởi đầu cho "việc tất cả các loại tài sản toàn cầu đều được hưởng lợi."

Lộ trình hai: Giảm lãi suất 50 điểm cơ bản - Cảnh báo "tín hiệu khủng hoảng"

Tuy nhiên, thị trường phải cảnh giác với một khả năng khác: Dưới áp lực chính trị mạnh mẽ từ Nhà Trắng, Cục Dự trữ Liên bang chọn giảm lãi suất 50 điểm cơ bản một lần. Nhìn bề ngoài, đây là một "tin tốt" lớn hơn, nhưng thị trường sẽ hiểu như thế nào?

Câu trả lời là: tín hiệu rủi ro. Ngân hàng trung ương thường chỉ thực hiện phương pháp "sốc" quyết liệt như vậy khi cảm thấy có rủi ro "hạ cánh cứng" trong nền kinh tế. Nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến, các nhà đầu tư sẽ ngay lập tức hiểu rằng - các nhà quyết định đã thấy được những dữ liệu suy thoái kinh tế tồi tệ hơn mà chúng ta không thấy.

Lúc này, việc bơm thanh khoản ngắn hạn sẽ hoàn toàn bị cảm xúc hoảng loạn nhấn chìm, có thể dẫn đến việc các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ có sự giảm giá mạnh theo kiểu "tin tốt đã hết, tin xấu xuất hiện". Trong tình huống hỗn loạn này, chúng ta thậm chí có thể thấy vàng và đô la Mỹ, hai tài sản truyền thống được coi là "đối thủ", đều tăng giá trong một tình huống tránh rủi ro đặc biệt.

Tóm lại: Giảm lãi suất 25 điểm là "phát hành ổn định", trong khi giảm lãi suất 50 điểm giống như "tín hiệu khủng hoảng".

Tuy nhiên, như chúng tôi đã nhấn mạnh ở phần mở đầu, cuộc họp vào tháng 9 năm 2025 này có ý nghĩa lịch sử sâu sắc hơn nhiều. Dù cuối cùng quyết định là 25 điểm hay 50 điểm, quá trình ra quyết định, sự khác biệt trong bỏ phiếu và thỏa hiệp chính trị đứng sau mới thực sự là yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường. Đây chính là lý do chúng ta phải chú ý đến ba tín hiệu cốt lõi đó.

Tín hiệu một: Vết nứt trong kết quả bỏ phiếu - Kết thúc của sự đồng thuận?

Trong quá khứ, kết quả bỏ phiếu của FOMC thường rất đồng nhất, ngay cả khi có một hoặc hai phiếu phản đối, cũng chủ yếu dựa trên những khác biệt về quan điểm kinh tế mang tính thiện chí và kỹ thuật. Tuy nhiên, lần này, biểu đồ phân bố kết quả bỏ phiếu sẽ trở thành "điện tâm đồ" trực quan nhất để đo lường tình trạng sức khỏe của hệ thống Cục Dự trữ Liên bang.

Điều chúng ta cần quan tâm không phải là ai thắng ai thua, mà là độ sâu của vết nứt.

Một kết quả 11-1 hoặc 10-2 vẫn có thể được hiểu là sự ổn định cơ bản của các tổ chức dưới áp lực. Nhưng nếu xuất hiện một cuộc bỏ phiếu chia rẽ nghiêm trọng tương tự như 8-4 hoặc 7-5, đặc biệt là khi các phiếu phản đối đến từ hai phía cực đoan - ví dụ, Milan có thể bỏ phiếu phản đối vì hy vọng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, trong khi những người diều hâu trong ủy ban có thể bỏ phiếu phản đối vì chống lại bất kỳ sự giảm lãi suất nào - thì đó sẽ là một tín hiệu cực kỳ nguy hiểm.

Khái niệm "sự đồng thuận hai chiều" này có nghĩa là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã mất đi sự kiểm soát tuyệt đối đối với ủy ban, và sự đồng thuận nội bộ đã bị tan vỡ. Một ngân hàng trung ương không thể đạt được sự đồng thuận sẽ làm giảm đáng kể độ tin cậy và khả năng dự đoán của chính sách của họ trong tương lai. Đối với thị trường tiền điện tử phụ thuộc vào môi trường vĩ mô ổn định để định giá rủi ro, "sự kết thúc của sự đồng thuận" chính là rủi ro vĩ mô lớn nhất.

Tín hiệu hai: Lời nói của Powell - Thái độ "Người cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang"

Nếu kết quả bỏ phiếu là những con số lạnh lùng, thì lời nói và tư thế của Powell trong cuộc họp báo sau đó sẽ là nhiệt kế cảm xúc hơn để giải thích cơn bão này. Hãy chắc chắn tắt những bản tin chỉ phát số lãi suất, mở live stream, lắng nghe từng câu từng chữ của ông ấy, quan sát từng biểu cảm của ông ấy.

Ông ấy đang đọc theo kịch bản, hay là sau khi rời khỏi kịch bản thì lại tỏ ra thoải mái? Khi phóng viên hỏi một cách sắc bén về sự can thiệp của tổng thống và những mâu thuẫn nội bộ, liệu ông sẽ chọn cách lảng tránh bằng những ngôn từ ngoại giao, hay sẽ giống như cựu chủ tịch Paul Volcker, khẳng định rõ ràng quyết tâm của Cục Dự trữ Liên bang trong việc bảo vệ tính độc lập của mình?

Lời nói của ông ấy có phải là sự mệt mỏi và thỏa hiệp, hay là thể hiện tư thế của một người bảo vệ thể chế "người của Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng"? Danh tiếng cá nhân của Powell, phần lớn là hiện thân của danh tiếng của Cục Dự trữ Liên bang. Hiệu suất của ông sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến phán đoán của thị trường toàn cầu về câu hỏi cốt lõi "Cục Dự trữ Liên bang có còn là người trưởng thành chuyên nghiệp nhất trong phòng đó hay không".

Tín hiệu ba: Dòng tiền ETF - Phán quyết cuối cùng của thế giới tiền điện tử

Khi cuộc chiến chính trị ở Washington lắng xuống, khi các nhà giao dịch trên thị trường truyền thống đã tiêu hóa xong tác động trực tiếp của quyết định lãi suất, phán quyết thực sự sẽ được đưa ra bởi chính thế giới tiền điện tử. Và bộ công cụ bỏ phiếu trung thực nhất chính là dòng chảy của quỹ ETF Bitcoin giao ngay toàn cầu trong vài tuần sau khi cuộc họp kết thúc.

Số tiền hàng trăm tỷ đô la này từ các tổ chức là một trong những lực lượng thông minh và nhạy bén nhất trên thị trường. Hướng đi của chúng sẽ trả lời câu hỏi cuối cùng: cuộc khủng hoảng nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang này có được thị trường coi là một rủi ro ngắn hạn cần tránh hay là một cơ hội chiến lược để xác nhận giá trị lâu dài của Bitcoin?

Nếu vốn tiếp tục chảy ra: Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức coi sự chính trị hóa của Cục Dự trữ Liên bang là yếu tố không ổn định của toàn bộ hệ thống đô la, dẫn đến một làn sóng "giảm rủi ro" toàn diện, trong ngắn hạn, tất cả các tài sản rủi ro (bao gồm cả tiền điện tử) sẽ chịu áp lực.

Nếu dòng vốn chuyển sang tăng trưởng đáng kể: Đây sẽ là một tín hiệu lịch sử. Nó có nghĩa là, vốn từ các tổ chức bắt đầu thực sự thực hiện "kịch bản" huyền thoại đó - sử dụng Bitcoin như một công cụ để phòng ngừa rủi ro hệ thống của các đồng tiền chủ quyền. Khi uy tín của ngân hàng trung ương nắm giữ đồng tiền dự trữ thế giới bị tổn hại, vốn sẽ chảy vào hòn đảo giá trị được đảm bảo bởi mã code, không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ ý đồ chính trị nào.

Cuối cùng, đối với những người trong chúng ta đã cắm rễ sâu vào thế giới phi tập trung, một sự thật ngược đời nhưng sâu sắc đang được kiểm chứng: yếu tố kích thích tăng trưởng mạnh mẽ nhất của Bitcoin trong dài hạn có thể không phải là một Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa liên tục bơm tiền, mà là một Cục Dự trữ Liên bang đang bị xói mòn uy tín theo thời gian.

Cơn bão vào tháng 9 năm 2025 này đang cung cấp những bằng chứng sống động và công khai nhất cho nhận định này. Quên đi các con số, học cách giải mã tín hiệu, đó mới là con đường sinh tồn của chúng ta trong mô hình vĩ mô mới.