#稳定币生态系统# Nhìn lại vài vòng thị trường Bear trong quá khứ, sinh thái stablecoin có thể nói đã trải qua nhiều thăng trầm. Từ mô hình phát hành tập trung đơn nhất ban đầu, đến sự xuất hiện thoáng qua của stablecoin thuật toán, rồi đến hiện tại với cấu trúc đa dạng, mỗi lần biến chuyển đều chứa đựng những hiểu biết sâu sắc về thị trường.
Hiện tại cuộc chiến giành quyền phát hành USDH này, giống như phiên bản của thời kỳ USDT độc quyền. Chỉ có điều lần này sân khấu đã chuyển sang hệ sinh thái Hyperliquid đang nổi lên, và các thí sinh cũng đã biến mình thành tư thế "phục vụ cộng đồng". Dù là kế hoạch thu mua 95% lợi nhuận của Paxos hay cam kết chia sẻ toàn bộ lợi nhuận của Frax, đều thể hiện một xu hướng rõ rệt - các nhà phát hành stablecoin không còn là những "kẻ thu thuế" đứng trên cao nữa, mà phải cùng sinh tồn và thịnh vượng với hệ sinh thái.
Xem xét kỹ lưỡng nguyên nhân, một mặt là sự cạnh tranh thị trường ngày càng gia tăng, chỉ dựa vào thuế phát hành tiền đã khó duy trì lợi thế; mặt khác là yêu cầu phân phối giá trị của người dùng và nền tảng ngày càng mạnh mẽ. Trong bối cảnh như vậy, ai có thể thực sự liên kết với lợi ích của hệ sinh thái, người đó sẽ giành chiến thắng trong tương lai.
Tuy nhiên, mọi thứ đều có hai mặt. Mô hình gần như "không thu phí" này, mặc dù có thể kích thích sự phát triển của hệ sinh thái trong thời gian ngắn, nhưng khả năng bền vững của nó trong dài hạn vẫn cần được quan sát. Dù sao đi nữa, nếu không có lợi nhuận đủ để hỗ trợ, thì các bên phát hành sẽ rất khó tiếp tục đầu tư vào đổi mới công nghệ, quản lý rủi ro, v.v.
Do đó, tôi cho rằng cách làm thực sự thông minh nên là tìm ra điểm cân bằng giữa việc chia sẻ lợi ích và sự phát triển của bản thân. Có thể trong tương lai sẽ xuất hiện một cơ chế điều chỉnh động, linh hoạt phân phối lợi nhuận dựa trên môi trường thị trường và nhu cầu sinh thái. Dù sao đi nữa, cuộc cạnh tranh này chắc chắn sẽ mang lại ảnh hưởng sâu rộng cho toàn ngành, xứng đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
#稳定币生态系统# Nhìn lại vài vòng thị trường Bear trong quá khứ, sinh thái stablecoin có thể nói đã trải qua nhiều thăng trầm. Từ mô hình phát hành tập trung đơn nhất ban đầu, đến sự xuất hiện thoáng qua của stablecoin thuật toán, rồi đến hiện tại với cấu trúc đa dạng, mỗi lần biến chuyển đều chứa đựng những hiểu biết sâu sắc về thị trường.
Hiện tại cuộc chiến giành quyền phát hành USDH này, giống như phiên bản của thời kỳ USDT độc quyền. Chỉ có điều lần này sân khấu đã chuyển sang hệ sinh thái Hyperliquid đang nổi lên, và các thí sinh cũng đã biến mình thành tư thế "phục vụ cộng đồng". Dù là kế hoạch thu mua 95% lợi nhuận của Paxos hay cam kết chia sẻ toàn bộ lợi nhuận của Frax, đều thể hiện một xu hướng rõ rệt - các nhà phát hành stablecoin không còn là những "kẻ thu thuế" đứng trên cao nữa, mà phải cùng sinh tồn và thịnh vượng với hệ sinh thái.
Xem xét kỹ lưỡng nguyên nhân, một mặt là sự cạnh tranh thị trường ngày càng gia tăng, chỉ dựa vào thuế phát hành tiền đã khó duy trì lợi thế; mặt khác là yêu cầu phân phối giá trị của người dùng và nền tảng ngày càng mạnh mẽ. Trong bối cảnh như vậy, ai có thể thực sự liên kết với lợi ích của hệ sinh thái, người đó sẽ giành chiến thắng trong tương lai.
Tuy nhiên, mọi thứ đều có hai mặt. Mô hình gần như "không thu phí" này, mặc dù có thể kích thích sự phát triển của hệ sinh thái trong thời gian ngắn, nhưng khả năng bền vững của nó trong dài hạn vẫn cần được quan sát. Dù sao đi nữa, nếu không có lợi nhuận đủ để hỗ trợ, thì các bên phát hành sẽ rất khó tiếp tục đầu tư vào đổi mới công nghệ, quản lý rủi ro, v.v.
Do đó, tôi cho rằng cách làm thực sự thông minh nên là tìm ra điểm cân bằng giữa việc chia sẻ lợi ích và sự phát triển của bản thân. Có thể trong tương lai sẽ xuất hiện một cơ chế điều chỉnh động, linh hoạt phân phối lợi nhuận dựa trên môi trường thị trường và nhu cầu sinh thái. Dù sao đi nữa, cuộc cạnh tranh này chắc chắn sẽ mang lại ảnh hưởng sâu rộng cho toàn ngành, xứng đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi.