Shalini là một phóng viên tiền điện tử, người cung cấp các báo cáo sâu sắc về những phát triển hàng ngày và những thay đổi quy định trong lĩnh vực tiền điện tử.
Chia sẻ
Cập nhật lần cuối:
Ngày 1 tháng 9 năm 2025
Jean Tirole, một nhà kinh tế học đoạt giải Nobel, đã cảnh báo rằng sự giám sát yếu kém đối với các stablecoin có thể một ngày nào đó khiến các chính phủ phải gánh chịu khoản cứu trợ hàng tỷ đô la nếu các token này sụp đổ trong một cuộc khủng hoảng tài chính.
Trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times, Tirole cho biết ông "rất, rất lo lắng" về cách thức giám sát stablecoin. Ông cảnh báo rằng sự mất niềm tin vào các quỹ dự trữ của chúng có thể kích hoạt một cuộc rút tiền ồ ạt, làm suy yếu mối liên kết với các tài sản truyền thống.
Stablecoins như những đồng tiền được phát hành bởi Tether và Circle là tiền điện tử được gắn với các tài sản thực như đô la Mỹ. Chúng thường được hỗ trợ bởi các quỹ dự trữ bao gồm tiền mặt, trái phiếu Kho bạc hoặc các chứng khoán khác.
Dự báo tăng trưởng dao động từ 500 tỷ đô la đến 3,7 nghìn tỷ đô la cho stablecoins
Việc sử dụng stablecoin toàn cầu đã tăng lên khoảng 284 tỷ USD. Các nhà phân tích tại Citi dự đoán thị trường có thể mở rộng lên tới 1,6 triệu tỷ USD vào năm 2030, với một kịch bản lạc quan có thể đẩy nó lên tới 3,7 triệu tỷ USD. Một quan điểm bi quan cho rằng sự tăng trưởng có thể dừng lại xung quanh 500 tỷ USD.
Trong khi đó, Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự đoán thị trường có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Tirole, người đã đoạt Giải Nobel Kinh tế vào năm 2014 và giảng dạy tại Trường Kinh tế Toulouse, cho biết các nhà đầu tư bán lẻ thường xem stablecoin như "một khoản gửi hoàn toàn an toàn."
Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng chúng có thể nhanh chóng trở thành nguồn thua lỗ và kích hoạt sự cứu trợ của chính phủ nếu dự trữ gặp vấn đề.
Dự trữ giảm có thể kích hoạt một cuộc rượt đuổi trên các token
Ông chỉ ra những bất lợi của việc nắm giữ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, một tài sản dự trữ phổ biến cho các nhà phát hành stablecoin. Lợi suất trên trái phiếu chính phủ đôi khi đã trở thành tiêu cực khi điều chỉnh theo lạm phát, khiến chúng không hấp dẫn đối với các nhà phát hành đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.
Tìm kiếm hiệu suất tốt hơn có thể khiến các nhà phát hành chuyển sang các tài sản rủi ro hơn, Tirole cho biết. Một động thái như vậy sẽ làm tăng khả năng thua lỗ trong các danh mục dự trữ, có khả năng gây ra một cuộc tháo chạy trên các token.
Trong kịch bản đó, các stablecoin có thể giảm xuống dưới mức tỷ giá so với các đồng tiền chính phủ, làm giảm thêm sự tự tin. Tirole cảnh báo rằng các stablecoin cũng có thể mất giá trị của chúng.
Giám sát hiệu quả cần nguồn lực và động lực: Tirole
cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều chịu thua lỗ, các chính phủ sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để can thiệp, ông thêm vào.
Trong những thập kỷ gần đây, chỉ một số ít người gửi tiền không có bảo hiểm trong các ngân hàng truyền thống chịu thiệt hại, nhà kinh tế học đã lưu ý. Ông lập luận rằng lịch sử này làm gia tăng kỳ vọng rằng các chính phủ sẽ lại can thiệp để ngăn chặn việc những người tiết kiệm bị mất trắng.
Nhà kinh tế học cho biết rằng những rủi ro này có thể được kiểm soát nếu các nhà giám sát có đủ nguồn lực và động lực để hành động một cách cẩn thận. Tuy nhiên, ông nghi ngờ liệu tiêu chuẩn đó có đang được đáp ứng hay không, trích dẫn lợi ích chính trị và tài chính của một số thành viên trong chính quyền Mỹ trong tiền điện tử.
Cuộc tranh luận diễn ra khi các stablecoin tiếp tục đóng vai trò chủ chốt trong giao dịch tiền điện tử toàn cầu. Những người ủng hộ xem chúng là thiết yếu để kết nối tài chính fiat và tài chính kỹ thuật số, trong khi các nhà phê bình lo ngại về sự thiếu minh bạch và gánh nặng tiềm tàng lên người nộp thuế nếu có sự sụp đổ xảy ra.
Tin tức nổi bật
Chủ đề Tiền điện tử phổ biến được khuyến nghị Dự đoán giá
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Stablecoins có thể khiến chính phủ tiêu tốn hàng tỷ đô la, chuyên gia kinh tế cảnh báo
Tiền điện tử Reporter
Shalini Nagarajan
Tiền điện tử Reporter
Shalini Nagarajan
Về tác giả
Shalini là một phóng viên tiền điện tử, người cung cấp các báo cáo sâu sắc về những phát triển hàng ngày và những thay đổi quy định trong lĩnh vực tiền điện tử.
Chia sẻ
Cập nhật lần cuối:
Ngày 1 tháng 9 năm 2025
Trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times, Tirole cho biết ông "rất, rất lo lắng" về cách thức giám sát stablecoin. Ông cảnh báo rằng sự mất niềm tin vào các quỹ dự trữ của chúng có thể kích hoạt một cuộc rút tiền ồ ạt, làm suy yếu mối liên kết với các tài sản truyền thống.
Stablecoins như những đồng tiền được phát hành bởi Tether và Circle là tiền điện tử được gắn với các tài sản thực như đô la Mỹ. Chúng thường được hỗ trợ bởi các quỹ dự trữ bao gồm tiền mặt, trái phiếu Kho bạc hoặc các chứng khoán khác.
Dự báo tăng trưởng dao động từ 500 tỷ đô la đến 3,7 nghìn tỷ đô la cho stablecoins
Việc sử dụng stablecoin toàn cầu đã tăng lên khoảng 284 tỷ USD. Các nhà phân tích tại Citi dự đoán thị trường có thể mở rộng lên tới 1,6 triệu tỷ USD vào năm 2030, với một kịch bản lạc quan có thể đẩy nó lên tới 3,7 triệu tỷ USD. Một quan điểm bi quan cho rằng sự tăng trưởng có thể dừng lại xung quanh 500 tỷ USD.
Trong khi đó, Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự đoán thị trường có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Tirole, người đã đoạt Giải Nobel Kinh tế vào năm 2014 và giảng dạy tại Trường Kinh tế Toulouse, cho biết các nhà đầu tư bán lẻ thường xem stablecoin như "một khoản gửi hoàn toàn an toàn."
Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng chúng có thể nhanh chóng trở thành nguồn thua lỗ và kích hoạt sự cứu trợ của chính phủ nếu dự trữ gặp vấn đề.
Dự trữ giảm có thể kích hoạt một cuộc rượt đuổi trên các token
Ông chỉ ra những bất lợi của việc nắm giữ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, một tài sản dự trữ phổ biến cho các nhà phát hành stablecoin. Lợi suất trên trái phiếu chính phủ đôi khi đã trở thành tiêu cực khi điều chỉnh theo lạm phát, khiến chúng không hấp dẫn đối với các nhà phát hành đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.
Tìm kiếm hiệu suất tốt hơn có thể khiến các nhà phát hành chuyển sang các tài sản rủi ro hơn, Tirole cho biết. Một động thái như vậy sẽ làm tăng khả năng thua lỗ trong các danh mục dự trữ, có khả năng gây ra một cuộc tháo chạy trên các token.
Trong kịch bản đó, các stablecoin có thể giảm xuống dưới mức tỷ giá so với các đồng tiền chính phủ, làm giảm thêm sự tự tin. Tirole cảnh báo rằng các stablecoin cũng có thể mất giá trị của chúng.
Giám sát hiệu quả cần nguồn lực và động lực: Tirole
cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều chịu thua lỗ, các chính phủ sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để can thiệp, ông thêm vào.
Trong những thập kỷ gần đây, chỉ một số ít người gửi tiền không có bảo hiểm trong các ngân hàng truyền thống chịu thiệt hại, nhà kinh tế học đã lưu ý. Ông lập luận rằng lịch sử này làm gia tăng kỳ vọng rằng các chính phủ sẽ lại can thiệp để ngăn chặn việc những người tiết kiệm bị mất trắng.
Nhà kinh tế học cho biết rằng những rủi ro này có thể được kiểm soát nếu các nhà giám sát có đủ nguồn lực và động lực để hành động một cách cẩn thận. Tuy nhiên, ông nghi ngờ liệu tiêu chuẩn đó có đang được đáp ứng hay không, trích dẫn lợi ích chính trị và tài chính của một số thành viên trong chính quyền Mỹ trong tiền điện tử.
Cuộc tranh luận diễn ra khi các stablecoin tiếp tục đóng vai trò chủ chốt trong giao dịch tiền điện tử toàn cầu. Những người ủng hộ xem chúng là thiết yếu để kết nối tài chính fiat và tài chính kỹ thuật số, trong khi các nhà phê bình lo ngại về sự thiếu minh bạch và gánh nặng tiềm tàng lên người nộp thuế nếu có sự sụp đổ xảy ra.
Tin tức nổi bật
Chủ đề Tiền điện tử phổ biến được khuyến nghị Dự đoán giá