Trong bối cảnh thị trường tài sản tiền điện tử tăng lên và giảm, một khái niệm mới nổi - RWA (Real World Assets, Tài sản Thế giới Thực) đang với sức hấp dẫn độc đáo của nó, trở thành cây cầu quan trọng kết nối giữa TradFi và thế giới Blockchain, và được coi là động lực tăng trưởng tiếp theo của thế giới tiền điện tử cũng như toàn bộ lĩnh vực tài chính kỹ thuật số. Sự xuất hiện của RWA không chỉ mang lại sự ổn định và hỗ trợ giá chưa từng có cho tài sản mã hóa, mà còn báo hiệu rằng một thị trường khổng lồ một nghìn tỷ tài sản truyền thống đang dần được mở khóa.
RWA, như tên gọi, là những tài sản hữu hình hoặc vô hình tồn tại trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, thậm chí là tín dụng carbon, được mã hóa thông qua công nghệ Blockchain, giúp chúng có thể được phát hành, giao dịch, lưu thông và quản lý trên chuỗi. Quy trình này có trọng tâm là "Tokenization", nó ánh xạ quyền lợi của tài sản truyền thống vào token số trên Blockchain, từ đó mang lại cho những tài sản này tính lập trình, khả năng chia tách, tính thanh khoản cao và tính minh bạch, giảm thiểu đáng kể rào cản và chi phí giao dịch của tài sản truyền thống.
Từ lâu, đã tồn tại một khoảng cách giữa thị trường Tài sản tiền điện tử và thị trường TradFi, sự biến động cao của Tài sản tiền điện tử, thiếu hỗ trợ thực thể và sự không chắc chắn về quy định đã khiến nhiều tổ chức và nguồn vốn truyền thống phải e ngại. Sự xuất hiện của RWA đang dần thu hẹp khoảng cách này. Bằng cách đưa các tài sản có giá trị ổn định và dòng tiền vào chuỗi, RWA cung cấp tài sản thế chấp và nguồn thu nhập đáng tin cậy hơn cho các giao thức DeFi, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một con đường mới để tham gia vào thị trường tài sản số, đồng thời tận hưởng lợi nhuận từ tài sản thực và hiệu quả cũng như tính minh bạch mà công nghệ Blockchain mang lại.
Bài viết này sẽ đi sâu vào khái niệm và giá trị cốt lõi của RWA, phân tích những cơ hội lớn mà nó mang lại cho các dự án trong thế giới tiền điện tử, và thực hiện phân tích sâu về các dự án trên chuỗi trong lĩnh vực RWA hiện tại, bao gồm các thực tiễn stablecoin thành công nhất, việc token hóa trái phiếu và giấy tờ được các tổ chức ưa chuộng, cũng như các lĩnh vực bất động sản, vốn tư nhân đầy tiềm năng. Cuối cùng, chúng tôi sẽ đưa ra dự đoán và triển vọng về tương lai của RWA từ góc độ vĩ mô, nhằm trình bày cho độc giả một bức tranh toàn cảnh về cách RWA đang định hình lại tương lai tài chính số.
Một, Khái niệm và giá trị cốt lõi của RWA
RWA (Tài sản Thế giới thực) không phải là một khái niệm hoàn toàn mới, cốt lõi của nó nằm ở "đi token hóa tài sản" (Asset Tokenization), tức là chuyển đổi các loại tài sản trong thế giới thực thành token kỹ thuật số thông qua công nghệ Blockchain. Quá trình này mang lại cho các tài sản truyền thống những đặc tính chưa từng có, từ đó giải phóng giá trị khổng lồ.
Định nghĩa và phạm vi của RWA:
RWA bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau, có thể được phân thành các loại sau:
•Tài sản tài chính:
Bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu, hối phiếu, khoản vay, vốn tư nhân, phần quỹ, v.v. Những tài sản này thường có dòng tiền và mô hình định giá rõ ràng, dễ tiêu chuẩn hóa và mã hóa.
•Tài sản thực:
như bất động sản (nhà ở, bất động sản thương mại), vàng, bạc, dầu mỏ, tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, hàng xa xỉ, v.v. Việc mã hóa loại tài sản này thường cần cấu trúc pháp lý và cơ chế lưu ký phức tạp hơn, để đảm bảo mối liên hệ hiệu quả giữa token trên chuỗi và tài sản vật lý ngoài chuỗi.
•Tài sản vô hình:
Ví dụ như quyền sở hữu trí tuệ, tín dụng carbon, bằng sáng chế, bản quyền, v.v. Việc mã hóa những tài sản này có thể đạt được sự lưu thông hiệu quả hơn và thu hút giá trị.
Cơ chế cốt lõi của việc mã hóa token:
Tài sản mã hóa thường liên quan đến một số bước chính sau đây:
•Xác định quyền sở hữu tài sản và khung pháp lý:
Đảm bảo quyền sở hữu hợp pháp của tài sản ngoài chuỗi và cấu trúc pháp lý rõ ràng thường yêu cầu các thỏa thuận pháp lý, tín thác hoặc thực thể mục đích đặc biệt (SPV) để liên kết token trên chuỗi với quyền lợi tài sản ngoài chuỗi.
•Đánh giá và kiểm toán tài sản:
Thực hiện định giá chuyên nghiệp và kiểm toán định kỳ cho tài sản ngoài chuỗi để đảm bảo tính xác thực và minh bạch của giá trị token.
•Phát hành hợp đồng thông minh:
Phát hành mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho quyền tài sản trên Blockchain thông qua hợp đồng thông minh, định nghĩa tổng lượng mã thông báo, quy tắc phát hành, hạn chế chuyển nhượng, v.v.
•Quản lý và lưu trữ ngoài chuỗi:
Đối với tài sản thực, cần có các tổ chức bên thứ ba chuyên nghiệp thực hiện quản lý và lưu giữ ngoài chuỗi, đảm bảo an toàn và bảo trì tài sản.
Giá trị cốt lõi của RWA:
Giá trị của RWA nằm ở khả năng giải quyết nhiều điểm đau của tài sản truyền thống, đồng thời mang lại cơ hội mới cho tài chính kỹ thuật số:
• Tăng cường tính thanh khoản:
Nhiều tài sản truyền thống, như bất động sản, vốn đầu tư tư nhân, v.v., có tính thanh khoản kém và chu kỳ giao dịch dài. Thông qua việc mã hóa, các tài sản này có thể được chia thành các đơn vị nhỏ hơn (ví dụ, mã hóa một tài sản bất động sản thành 1000 token), giảm bớt rào cản đầu tư, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, từ đó nâng cao đáng kể tính thanh khoản của tài sản. [3]
•Giảm chi phí giao dịch và rào cản:
Giao dịch tài sản truyền thống thường liên quan đến các khâu trung gian phức tạp, chi phí pháp lý cao và phí môi giới. RWA thông qua công nghệ blockchain để thực hiện giao dịch điểm đến điểm, giảm bớt các trung gian, hạ thấp chi phí giao dịch. Đồng thời, việc thực hiện đầu tư nhỏ cũng giảm bớt rào cản tham gia đầu tư vào tài sản có giá trị cao cho các nhà đầu tư bình thường.
•Tăng cường tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc:
Tính công khai, minh bạch và không thể thay đổi của Blockchain giúp cho việc phát hành, lưu thông và thay đổi quyền sở hữu của RWA được ghi lại một cách rõ ràng, tăng cường tính minh bạch và khả năng truy xuất của tài sản, giúp phòng ngừa gian lận và nâng cao độ tin cậy của thị trường.
•Thực hiện tính lập trình:
Token RWA là có thể lập trình, điều này có nghĩa là có thể thực hiện quản lý tự động thông qua hợp đồng thông minh, chẳng hạn như chia cổ tức tự động, thanh lý tự động, thực hiện các điều khoản hợp đồng tự động, v.v., điều này đã nâng cao đáng kể hiệu quả và tính linh hoạt trong quản lý tài sản.
•Mở rộng các trường hợp ứng dụng DeFi:
RWA cung cấp cho các giao thức DeFi nhiều lựa chọn tài sản thế chấp rộng rãi và ổn định hơn, ví dụ, trái phiếu quốc gia được mã hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các giao thức cho vay, từ đó đưa lợi nhuận từ TradFi vào DeFi, mang lại điểm tăng trưởng mới và khả năng chống rủi ro mạnh mẽ hơn cho DeFi.
•Thúc đẩy tài chính bao trùm:
Bằng cách giảm bớt rào cản đầu tư và chi phí giao dịch, RWA cho phép nhiều nhà đầu tư bình thường hơn tham gia vào các cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ có nhóm người có tài sản ròng cao mới tiếp cận được, từ đó thúc đẩy tài chính toàn diện.
RWA như một cầu nối giữa thế giới thực và Blockchain, đang dần phá vỡ các rào cản của TradFi, mang lại những thay đổi cách mạng cho việc phát hành, giao dịch và quản lý tài sản. Nó không chỉ thổi sức sống số vào tài sản truyền thống mà còn tìm thấy những lĩnh vực ứng dụng rộng rãi hơn cho công nghệ Blockchain, báo hiệu sự xuất hiện của một kỷ nguyên tài chính số mới hiệu quả, minh bạch và bao trùm hơn.
Hai, RWA mang lại lợi ích cho thế giới tiền điện tử: Mở khóa thị trường hàng nghìn tỷ, trao quyền cho sự tăng trưởng mới của DeFi
Sự nổi lên của RWA, đối với thế giới tiền điện tử, rõ ràng là một liều thuốc kích thích mạnh mẽ, nó không chỉ mang lại tính thanh khoản bên ngoài chưa từng có cho thị trường tiền điện tử mà còn trao quyền cho hệ sinh thái DeFi ở nhiều cấp độ, thúc đẩy toàn ngành tiến tới một tương lai rộng lớn hơn.
Giới thiệu tài sản truyền thống trị giá hàng nghìn tỷ, mở rộng ranh giới thị trường tiền điện tử:
Giá trị thị trường tổng thể của thị trường tiền điện tử hiện tại so với thị trường tài sản truyền thống trị giá hàng triệu tỷ đô la trên toàn cầu vẫn chỉ là một hạt cát trong đại dương. Sự xuất hiện của RWA đã mở ra cánh cửa cho các tài sản truyền thống bước vào thế giới Blockchain. Dù là thị trường trái phiếu toàn cầu, thị trường bất động sản, hay vốn tư nhân, hàng hóa, v.v., khối lượng khổng lồ của chúng một khi được kết nối với Blockchain qua việc mã hóa sẽ bơm vào thị trường tiền điện tử một lượng lớn vốn và giá trị. Điều này không chỉ nâng cao đáng kể giá trị thị trường tổng thể của tiền điện tử mà còn thay đổi cấu trúc tài sản của nó, biến nó từ một thị trường chủ yếu dựa vào tài sản mã hóa gốc sang một thị trường hỗn hợp đa dạng và có sự hỗ trợ từ thực thể.
Nâng cao tính ổn định và bền vững của DeFi:
Các giao thức DeFi từ lâu đã phải đối mặt với các vấn đề như biến động cao và tài sản thế chấp đơn nhất. Việc đưa RWA vào giúp DeFi có thêm những lựa chọn tài sản thế chấp ổn định và đáng tin cậy hơn. Ví dụ, trái phiếu chính phủ Mỹ và trái phiếu doanh nghiệp được mã hóa, với sự biến động thấp và lợi suất ổn định, có thể trở thành tài sản thế chấp chất lượng cao cho các giao thức cho vay DeFi, giảm thiểu rủi ro thanh lý và nâng cao tính ổn định của giao thức. Hơn nữa, RWA cũng có thể mang lại cho các giao thức DeFi những nguồn thu nhập bền vững và thực tế từ bên ngoài chuỗi, chẳng hạn như lãi suất trái phiếu và tiền thuê bất động sản, từ đó đa dạng hóa nguồn thu cho DeFi, giảm sự phụ thuộc vào các chiến lược rủi ro cao và đòn bẩy cao, thúc đẩy sự phát triển bền vững của DeFi.
Thu hút nhà đầu tư tổ chức truyền thống vào thị trường:
Các tổ chức tài chính truyền thống luôn giữ thái độ thận trọng đối với việc tham gia vào thị trường mã hóa, lý do chính là do sự không chắc chắn trong quy định, sự biến động của tài sản và rủi ro tuân thủ. RWA thông qua việc mã hóa tài sản truyền thống, cho phép chúng lưu chuyển trên chuỗi theo cách tuân thủ và minh bạch, đã giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường mã hóa đối với các tổ chức truyền thống. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, RWA cung cấp một cách thức vừa có thể tận hưởng hiệu quả và tính minh bạch do công nghệ Blockchain mang lại, vừa có thể đầu tư vào các loại tài sản truyền thống mà họ quen thuộc. Ví dụ, các gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock đã bắt đầu khám phá lĩnh vực RWA, phát hành quỹ mã hóa, điều này báo hiệu rằng trong tương lai sẽ có nhiều tổ chức truyền thống hơn tham gia vào thế giới mã hóa thông qua RWA, mang lại lượng vốn khổng lồ và kinh nghiệm chuyên môn.
Mở rộng các tình huống ứng dụng DeFi, hiện thực hóa sự đổi mới dịch vụ tài chính:
Việc đưa RWA vào sẽ mở rộng đáng kể các trường hợp ứng dụng của DeFi, tạo ra nhiều dịch vụ tài chính đổi mới hơn. Ví dụ:
•Cho vay trên chuỗi:
Sử dụng bất động sản, cổ phiếu và các tài sản khác được mã hóa làm tài sản thế chấp, thực hiện vay mượn trong các giao thức DeFi, đạt được tài trợ linh hoạt hơn.
•Chứng khoán hóa tài sản:
Đưa tài sản truyền thống (như khoản phải thu, danh mục cho vay) vào quy trình token hóa và chứng khoán hóa, phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản (ABS) trên chuỗi, thu hút nhà đầu tư rộng rãi hơn.
•Thanh toán và thanh toán xuyên biên giới:
Sử dụng tiền pháp định được mã hóa (stablecoin) và RWA để thực hiện thanh toán và giải quyết thương mại xuyên biên giới hiệu quả hơn với chi phí thấp hơn.
•Tài chính bao trùm:
Giảm ngưỡng đầu tư của tài sản có giá trị cao, để các nhà đầu tư thông thường cũng có thể tham gia vào những cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ có nhóm người có giá trị ròng cao mới tiếp cận được, chẳng hạn như đầu tư nhỏ vào bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, v.v.
Thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và kinh tế thực.
RWA là ví dụ điển hình cho sự kết hợp sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và nền kinh tế thực. Nó không chỉ chứng minh tiềm năng to lớn của công nghệ Blockchain trong lĩnh vực tài chính, mà còn thúc đẩy công nghệ Blockchain thâm nhập vào các ngành công nghiệp thực tế rộng hơn, chẳng hạn như tài chính chuỗi cung ứng, Internet vạn vật, quản lý năng lượng, v.v. Thông qua RWA, Blockchain không còn chỉ là "trò chơi" của thế giới ảo, mà có thể phục vụ thực sự cho nền kinh tế thực, nâng cao hiệu quả, giảm chi phí, tạo ra giá trị.
Nâng cao tính tuân thủ và sự chính thống của thị trường tài sản tiền điện tử:
Sự tuân thủ của RWA là chìa khóa cho sự thành công của nó. Khi các cơ quan quản lý ở các quốc gia ngày càng chú ý đến RWA và các quy định liên quan đang dần hoàn thiện, các dự án RWA sẽ chú trọng hơn đến hoạt động tuân thủ, điều này sẽ giúp nâng cao mức độ tuân thủ của toàn bộ thị trường tiền điện tử, làm cho nó phù hợp hơn với yêu cầu của thị trường tài chính truyền thống, từ đó thúc đẩy quá trình chính thống hóa tài sản tiền điện tử, thu hút sự công nhận của nhiều nhà đầu tư và tổ chức truyền thống hơn.
Tóm lại, RWA đã mang đến cơ hội phát triển chưa từng có cho thế giới tiền điện tử. Nó không chỉ đưa "nước sống" của TradFi vào thế giới mã hóa, mà còn trao quyền cho DeFi đạt được tăng lên mới, hơn nữa còn thúc đẩy sự hợp nhất sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và nền kinh tế thực, tăng tốc quá trình hợp pháp hóa và chính thống hóa của thị trường tiền điện tử. Sự trỗi dậy của RWA đang tái định hình cấu trúc tương lai của tài chính kỹ thuật số.
Ba, Phân tích sâu về dự án RWA trên chuỗi: Ai là người tiên phong trong lĩnh vực RWA?
Lĩnh vực RWA bao gồm nhiều loại dự án trên chuỗi, chúng đưa các hình thức tài sản thế giới thực khác nhau vào Blockchain, cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái tài chính số ngày càng phong phú. Dưới đây sẽ phân tích sâu các loại dự án chính trong lĩnh vực RWA.
1. Stablecoin: Thực hành RWA thành công nhất
Về mặt tổng quát, stablecoin là thực tiễn sớm nhất và thành công nhất của RWA. Các stablecoin chính như USDT, USDC có giá trị gắn liền với đô la Mỹ và dựa vào các tài sản ngoài chuỗi như tiền mặt đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn làm hỗ trợ. Chúng đã mã hóa tài sản thế giới thực là đô la Mỹ, cho phép nó lưu thông hiệu quả trên Blockchain, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch tiền điện tử và ứng dụng DeFi. Sự thành công của stablecoin chứng minh tính khả thi và nhu cầu thị trường lớn của mô hình RWA, đồng thời đặt nền tảng cho sự phát triển của các loại RWA khác.
2. Token hóa trái phiếu và giấy tờ có giá: Bước vào của các tổ chức
Với sự gia tăng lãi suất toàn cầu và sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức tài chính truyền thống đối với công nghệ Blockchain, việc token hóa trái phiếu chính phủ và chứng khoán đã trở thành tâm điểm của lĩnh vực RWA. Trái phiếu chính phủ được token hóa thường dựa trên tài sản cơ sở là trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, thông qua công nghệ Blockchain phát hành token, cung cấp cho nhà đầu tư một cách để nhận lợi nhuận tài chính truyền thống trên chuỗi. Các dự án này do tài sản cơ sở có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao, đã trở thành bậc thang thu hút các nhà đầu tư tổ chức truyền thống vào thế giới tiền điện tử. Ví dụ, quỹ BUIDL được BlackRock hợp tác với Securitize ra mắt, cũng như quỹ thị trường tiền tệ trái phiếu chính phủ token hóa VBILL của VanEck, đều cho phép nhà đầu tư đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ thông qua hình thức token hóa. Những sản phẩm này không chỉ giảm bớt rào cản đầu tư mà còn nâng cao hiệu quả thanh toán và khả năng lập trình của tài sản tài chính truyền thống.
Đại diện dự án:
•Ondo Finance (ONDO)：
Tập trung vào việc mã hóa các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi.
•MakerDAO (MKR)：
Là người tiên phong trong lĩnh vực DeFi, MakerDAO thông qua stablecoin DAI cũng tích cực khám phá RWA, sử dụng một phần tài sản thế giới thực (như trái phiếu chính phủ Mỹ) làm tài sản thế chấp cho DAI để tăng cường sự ổn định và nguồn thu nhập của DAI.
•Centrifuge (CFG)：
Tập trung vào việc mã hóa tài sản thế giới thực (chẳng hạn như hóa đơn, tài chính chuỗi cung ứng) và đưa chúng vào các giao thức DeFi, cung cấp tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
3. Token hóa bất động sản: Tái cấu trúc đầu tư bất động sản
Bất động sản do giá trị cao, tính thanh khoản thấp và chi phí giao dịch cao, là một trong những lĩnh vực có tiềm năng nhất cho việc token hóa RWA. Token hóa bất động sản có thể phân chia quyền sở hữu của một tòa nhà hoặc một mảnh đất thành vô số token kỹ thuật số, giảm bớt rào cản đầu tư, khiến cho các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào đầu tư bất động sản với số vốn nhỏ. Đồng thời, token hóa cũng nâng cao tính thanh khoản của bất động sản, rút ngắn chu kỳ giao dịch và tăng cường tính minh bạch. Ví dụ, Cục Đất đai Dubai đã khởi động dự án thí điểm token hóa bất động sản, nhằm chuyển đổi tài sản bất động sản thành token kỹ thuật số trên Blockchain, nâng cao hiệu quả thị trường.
Đại diện dự án:
•Propy: Nền tảng Blockchain tập trung vào giao dịch bất động sản, cung cấp dịch vụ mã hóa bất động sản.
•RealT： cho phép nhà đầu tư mua cổ phần bất động sản Hoa Kỳ được mã hóa và nhận lợi nhuận từ tiền thuê.
4. Token hóa cổ phần tư nhân và tín dụng: Mở rộng kênh tài chính
Thị trường vốn tư nhân và tín dụng tư nhân thường có rào cản cao và thanh khoản kém, chủ yếu hướng tới các tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản cao. Thông qua việc mã hóa, những tài sản này có thể được chia nhỏ và đóng gói thành các mã thông báo kỹ thuật số, giảm thiểu rào cản đầu tư, mở rộng kênh huy động vốn và nâng cao tính thanh khoản của thị trường thứ cấp. Ví dụ, một số nền tảng đang khám phá việc mã hóa cổ phiếu Pre-IPO, nợ mạo hiểm, v.v., giúp nhiều nhà đầu tư có thể tham gia vào những tài sản có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng truyền thống khó tiếp cận.
Đại diện dự án:
•Maple Finance：
Cung cấp dịch vụ tín dụng trên chuỗi cho người vay tổ chức, kết nối bên vay và bên cho vay thông qua hồ tín dụng được mã hóa.
•Goldfinch：
Tập trung vào việc cung cấp khoản vay không cần tài sản đảm bảo cho các doanh nghiệp ở các quốc gia đang phát triển, thông qua giao thức tín dụng mã hóa, đưa tín dụng ngoài chuỗi vào DeFi.
•Ventuals, Jarsy, PreStocks：
Khám phá các phương pháp khác nhau để mã hóa vốn đầu tư tư nhân, nhằm giảm bớt các rào cản cấu trúc thị trường.
5. Các loại RWA khác: tác phẩm nghệ thuật, tín dụng carbon, v.v.
Ngoài các loại chính nêu trên, lĩnh vực RWA còn đang không ngừng mở rộng, bao gồm nhiều loại tài sản đa dạng hơn:
•Token hóa nghệ thuật và đồ sưu tầm:
Token hóa các tác phẩm nghệ thuật có giá trị cao, các hiện vật sưu tập hiếm, ... để đạt được quyền sở hữu một phần và giao dịch thuận tiện hơn. Ví dụ, một số nền tảng cho phép nhà đầu tư mua phần của các bức tranh được token hóa của Picasso.
•Token hóa tín dụng carbon:
Đưa quyền phát thải carbon hoặc token tín dụng carbon vào dạng mã hóa, thúc đẩy tính minh bạch và thanh khoản của thị trường carbon, hỗ trợ toàn cầu đối phó với biến đổi khí hậu.
•Đồng token hóa quyền sở hữu trí tuệ:
Token hóa quyền sở hữu trí tuệ như bằng sáng chế, bản quyền, và tiền bản quyền âm nhạc, cung cấp cho người sáng tạo các mô hình tài trợ và phân phối doanh thu mới.
•Thuê sức mạnh AI:
Đưa tài nguyên tính toán như GPU vào dạng mã hóa, hạ thấp rào cản tham gia cho người dùng bình thường, và cung cấp hỗ trợ tài chính cho các nhà điều hành.
Những dự án RWA đa dạng này cùng nhau phác thảo bức tranh tương lai của tài chính kỹ thuật số, tức là bất kỳ tài sản có giá trị nào, bất kể hình thức của nó, đều có khả năng được token hóa thông qua công nghệ Blockchain và lưu thông hiệu quả trên toàn cầu, từ đó giải phóng giá trị tiềm năng của nó.
Bốn, Dự đoán vĩ mô RWA và Triển vọng tương lai: Biển xanh nghìn tỷ, thách thức và cơ hội đồng thời
RWA như một cầu nối giữa TradFi và thế giới Blockchain, có tiềm năng phát triển lớn trong tương lai, hứa hẹn sẽ trở thành một đại dương xanh trị giá hàng triệu tỷ trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số. Tuy nhiên, trong quá trình tiến tới ứng dụng quy mô lớn, RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, đồng thời, xu hướng phát triển vĩ mô của nó cũng ngày càng rõ ràng.
Dự đoán vĩ mô và quy mô thị trường:
Thị trường RWA đang trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Theo báo cáo của Deep Tide TechFlow, thị trường token hóa RWA đã tăng mạnh từ 5 tỷ USD vào năm 2022 lên trên 24 tỷ USD vào tháng 6 năm 2025, tăng 380%, trở thành lĩnh vực tăng trưởng nhanh thứ hai trong thế giới tiền điện tử sau stablecoin. Nhiều tổ chức dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA toàn cầu có thể đạt 30 ngàn tỷ USD hoặc cao hơn nữa, PwC dự đoán RWA sẽ tạo ra cơ hội thị trường mới lên tới 1,5 ngàn tỷ USD. Sự tăng trưởng này sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố sau:
•Tổ chức tăng tốc áp dụng:
Với việc các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng hiểu biết về công nghệ Blockchain và môi trường quản lý ngày càng hoàn thiện, sẽ có nhiều ngân hàng, công ty quản lý tài sản, quỹ và các ông lớn truyền thống khác tích cực tham gia vào việc phát hành và đầu tư vào RWA.
•Đa dạng hóa loại tài sản:
Ngoài trái phiếu chính phủ, bất động sản và các tài sản chính thống khác, trong tương lai sẽ có nhiều tài sản ít phổ biến và không thanh khoản hơn (như tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, quyền sở hữu trí tuệ, tín dụng carbon, v.v.) sẽ được đưa vào thị trường thông qua mã hóa, mở rộng thêm ranh giới của RWA.
•Hệ sinh thái DeFi đã trưởng thành:
Các giao thức DeFi sẽ tích hợp RWA sâu hơn, cung cấp các sản phẩm tài chính và chiến lược lợi nhuận phong phú hơn, thu hút nhiều người dùng và vốn hơn.
•Hệ thống cơ sở hạ tầng công nghệ hoàn thiện:
Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng như KYC/AML trên chuỗi, oracle, công nghệ chuỗi chéo, sẽ cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho việc tuân thủ và lưu thông hiệu quả của RWA.
Thách thức:
Mặc dù triển vọng rộng lớn, sự phát triển của RWA không phải không có thách thức:
Sự phức tạp của pháp luật và quy định:
RWA liên quan đến quyền sở hữu pháp lý của tài sản ngoại tuyến, tính chất pháp lý của token trên chuỗi và các vấn đề phối hợp quản lý xuyên biên giới phức tạp. Các quốc gia và khu vực khác nhau có định nghĩa pháp lý và thái độ quản lý đối với RWA khác nhau, điều này làm tăng chi phí tuân thủ và sự không chắc chắn của các dự án RWA. Cách thiết lập một khung quản lý thống nhất, rõ ràng và có khả năng tương tác quốc tế là thách thức then chốt cho việc áp dụng RWA quy mô lớn.
Lưu ký và kiểm toán tài sản ngoài chuỗi:
Giá trị của RWA đến từ tài sản thực tế ngoài chuỗi của nó. Cách đảm bảo tính xác thực của tài sản ngoài chuỗi, quản lý an toàn và kiểm toán độc lập định kỳ là những thách thức cốt lõi mà các dự án RWA phải đối mặt. Khi có vấn đề xảy ra với tài sản ngoài chuỗi, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của token trên chuỗi và niềm tin của thị trường. Điều này đòi hỏi phải thiết lập các thỏa thuận pháp lý chặt chẽ, cơ chế ủy thác và quy trình kiểm toán bên thứ ba.
Tính thanh khoản và độ sâu thị trường:
Mặc dù việc mã hóa có thể nâng cao tính thanh khoản của tài sản, nhưng đối với một số RWA cụ thể, khối lượng giao dịch trên chuỗi và độ sâu thị trường có thể vẫn chưa đủ để hỗ trợ giao dịch quy mô lớn. Làm thế nào để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, thiết lập cơ chế giao dịch thị trường thứ cấp hiệu quả, là vấn đề mà các dự án RWA cần giải quyết.
Rủi ro kỹ thuật và khả năng tương tác:
Các lỗ hổng bảo mật của công nghệ Blockchain, rủi ro hợp đồng thông minh, cũng như các vấn đề tương tác giữa các nền tảng Blockchain khác nhau, đều có thể ảnh hưởng đến tính ổn định và an toàn của RWA. Hơn nữa, việc thực hiện xác thực danh tính trên chuỗi (KYC) và phòng chống rửa tiền (AML) một cách hiệu quả cũng là thách thức công nghệ mà RWA phải đối mặt trong việc tuân thủ.
Độ chấp nhận của các tổ chức tài chính truyền thống:
Mặc dù một số tổ chức tài chính truyền thống đã bắt đầu khám phá RWA, nhưng việc áp dụng rộng rãi vẫn cần thời gian. Sự chấp nhận công nghệ mới của các tổ chức tài chính truyền thống, điều chỉnh quy trình tuân thủ nội bộ, cũng như sự hòa nhập với hệ thống tài chính hiện tại, đều cần một quá trình diễn ra từng bước.
Cơ hội:
Thúc đẩy sự phổ cập và dân chủ hóa tài chính:
RWA thông qua việc giảm thiểu rào cản đầu tư, cho phép các nhà đầu tư bình thường tham gia vào các cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ có nhóm người có giá trị tài sản cao mới có thể tiếp cận, từ đó thúc đẩy sự bao trùm và dân chủ hóa tài chính.
Tăng cường hiệu quả tài chính toàn cầu:
RWA có thể nâng cao đáng kể hiệu quả phát hành, giao dịch và thanh toán của tài sản, giảm chi phí trung gian, đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và tài trợ thương mại, sẽ mang lại những thay đổi cách mạng.
Thúc đẩy phát triển kinh tế thực:
RWA cung cấp các kênh tài chính và phương thức quản lý tài sản mới cho nền kinh tế thực, chẳng hạn như thông qua việc mã hóa quyền thu nhập từ trạm sạc, tài sản năng lượng xanh, v.v., để đưa nhiều vốn xã hội hơn vào ngành công nghiệp thực, hỗ trợ chuyển đổi và nâng cao kinh tế.
Sản phẩm và dịch vụ tài chính đổi mới:
RWA sẽ thúc đẩy sự ra đời của nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên Blockchain đổi mới, chẳng hạn như đầu tư phân đoạn, tài chính có thể lập trình, quản lý tài sản tự động, làm phong phú thêm thị trường tài chính.
Tái cấu trúc bối cảnh tài chính toàn cầu:
Sự phổ biến của RWA sẽ dần dần làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính số, thúc đẩy hệ thống tài chính toàn cầu phát triển theo hướng mở, minh bạch và hiệu quả hơn, cuối cùng có thể định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu.
Tóm lại, RWA đang ở một bước ngoặt từ khái niệm đến ứng dụng quy mô lớn. Mặc dù gặp nhiều thách thức, nhưng tiềm năng to lớn và sức mạnh chuyển đổi đối với tài chính trong tương lai mà nó mang lại không thể bị bỏ qua. Khi công nghệ, quy định và thị trường tiếp tục trưởng thành, RWA có hy vọng trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thời đại tài chính kỹ thuật số, mang lại động lực tăng lên mới cho nền kinh tế toàn cầu.
Kết luận: RWA: Điểm dừng tiếp theo của tài chính kỹ thuật số, cùng nhau sáng tạo ra khả năng vô hạn
RWA, như một cầu nối giữa tài sản thế giới thực và công nghệ Blockchain, đang tái định hình cấu trúc tài chính toàn cầu với tốc độ và chiều sâu chưa từng có. Nó không chỉ cung cấp cho thị trường Tài sản tiền điện tử một nguồn giá trị thực, mà còn mang đến những nâng cấp cách mạng cho tài sản tài chính truyền thống thông qua việc mã hóa, tính có thể lập trình và tính thanh khoản cao. Từ những thực tiễn stablecoin thành công nhất, đến việc mã hóa ngày càng phát triển của trái phiếu chính phủ, bất động sản, và cổ phần tư nhân, RWA đang đưa hàng triệu tài sản truyền thống vào thế giới số, mở ra một kỷ nguyên tài chính hoàn toàn mới.
Sự trỗi dậy của RWA đã mang lại lợi ích lớn cho thế giới tiền điện tử. Nó mở rộng ranh giới của thị trường mã hóa, thu hút một lượng lớn vốn bên ngoài, nâng cao tính ổn định và bền vững của DeFi, đồng thời thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức truyền thống tham gia. Đồng thời, RWA cũng đã tạo ra nhiều dịch vụ tài chính đổi mới, thúc đẩy sự kết hợp sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và nền kinh tế thực, đẩy nhanh quá trình tuân thủ và chính thống hóa của thị trường mã hóa.
Tất nhiên, con đường tương lai của RWA không hề dễ dàng. Sự phức tạp của pháp lý và quy định, việc lưu giữ và kiểm toán tài sản ngoài chuỗi, tính thanh khoản và độ sâu của thị trường, rủi ro công nghệ cũng như mức độ chấp nhận của các tổ chức tài chính truyền thống, đều là những thách thức mà nó phải đối mặt. Tuy nhiên, chính những thách thức này sẽ thúc đẩy sự tiến bộ không ngừng của công nghệ và quy định RWA, cuối cùng hình thành một cấu trúc tài chính kỹ thuật số toàn cầu mới hiệu quả, bao trùm và an toàn hơn.
Nhìn về tương lai, RWA có khả năng trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thời đại tài chính kỹ thuật số. Với việc các tổ chức tăng tốc áp dụng, sự đa dạng hóa các loại tài sản, sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi và sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng công nghệ, quy mô thị trường RWA sẽ tiếp tục mở rộng và cuối cùng đạt được sự hòa nhập liền mạch với TradFi. Nó sẽ thúc đẩy tài chính toàn diện, nâng cao hiệu quả tài chính toàn cầu, thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế thực và liên tục đổi mới các sản phẩm và dịch vụ tài chính.
RWA không chỉ là một khái niệm kỹ thuật, mà còn là một sự chuyển mình trong mô hình tài chính. Nó đại diện cho xu hướng tương lai của việc số hóa tài sản, tài chính phi tập trung và dòng chảy toàn cầu. Ôm ấp RWA có nghĩa là ôm ấp điểm đến tiếp theo của tài chính kỹ thuật số, cùng nhau tạo ra một thế giới tài chính mở, minh bạch, hiệu quả và đầy những khả năng vô hạn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khái niệm RWA sẽ thúc đẩy những tài sản nào?
Trong bối cảnh thị trường tài sản tiền điện tử tăng lên và giảm, một khái niệm mới nổi - RWA (Real World Assets, Tài sản Thế giới Thực) đang với sức hấp dẫn độc đáo của nó, trở thành cây cầu quan trọng kết nối giữa TradFi và thế giới Blockchain, và được coi là động lực tăng trưởng tiếp theo của thế giới tiền điện tử cũng như toàn bộ lĩnh vực tài chính kỹ thuật số. Sự xuất hiện của RWA không chỉ mang lại sự ổn định và hỗ trợ giá chưa từng có cho tài sản mã hóa, mà còn báo hiệu rằng một thị trường khổng lồ một nghìn tỷ tài sản truyền thống đang dần được mở khóa.
RWA, như tên gọi, là những tài sản hữu hình hoặc vô hình tồn tại trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, thậm chí là tín dụng carbon, được mã hóa thông qua công nghệ Blockchain, giúp chúng có thể được phát hành, giao dịch, lưu thông và quản lý trên chuỗi. Quy trình này có trọng tâm là "Tokenization", nó ánh xạ quyền lợi của tài sản truyền thống vào token số trên Blockchain, từ đó mang lại cho những tài sản này tính lập trình, khả năng chia tách, tính thanh khoản cao và tính minh bạch, giảm thiểu đáng kể rào cản và chi phí giao dịch của tài sản truyền thống.
Từ lâu, đã tồn tại một khoảng cách giữa thị trường Tài sản tiền điện tử và thị trường TradFi, sự biến động cao của Tài sản tiền điện tử, thiếu hỗ trợ thực thể và sự không chắc chắn về quy định đã khiến nhiều tổ chức và nguồn vốn truyền thống phải e ngại. Sự xuất hiện của RWA đang dần thu hẹp khoảng cách này. Bằng cách đưa các tài sản có giá trị ổn định và dòng tiền vào chuỗi, RWA cung cấp tài sản thế chấp và nguồn thu nhập đáng tin cậy hơn cho các giao thức DeFi, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một con đường mới để tham gia vào thị trường tài sản số, đồng thời tận hưởng lợi nhuận từ tài sản thực và hiệu quả cũng như tính minh bạch mà công nghệ Blockchain mang lại.
Bài viết này sẽ đi sâu vào khái niệm và giá trị cốt lõi của RWA, phân tích những cơ hội lớn mà nó mang lại cho các dự án trong thế giới tiền điện tử, và thực hiện phân tích sâu về các dự án trên chuỗi trong lĩnh vực RWA hiện tại, bao gồm các thực tiễn stablecoin thành công nhất, việc token hóa trái phiếu và giấy tờ được các tổ chức ưa chuộng, cũng như các lĩnh vực bất động sản, vốn tư nhân đầy tiềm năng. Cuối cùng, chúng tôi sẽ đưa ra dự đoán và triển vọng về tương lai của RWA từ góc độ vĩ mô, nhằm trình bày cho độc giả một bức tranh toàn cảnh về cách RWA đang định hình lại tương lai tài chính số.
Một, Khái niệm và giá trị cốt lõi của RWA
RWA (Tài sản Thế giới thực) không phải là một khái niệm hoàn toàn mới, cốt lõi của nó nằm ở "đi token hóa tài sản" (Asset Tokenization), tức là chuyển đổi các loại tài sản trong thế giới thực thành token kỹ thuật số thông qua công nghệ Blockchain. Quá trình này mang lại cho các tài sản truyền thống những đặc tính chưa từng có, từ đó giải phóng giá trị khổng lồ.
RWA bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau, có thể được phân thành các loại sau:
•Tài sản tài chính:
Bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu, hối phiếu, khoản vay, vốn tư nhân, phần quỹ, v.v. Những tài sản này thường có dòng tiền và mô hình định giá rõ ràng, dễ tiêu chuẩn hóa và mã hóa.
•Tài sản thực:
như bất động sản (nhà ở, bất động sản thương mại), vàng, bạc, dầu mỏ, tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, hàng xa xỉ, v.v. Việc mã hóa loại tài sản này thường cần cấu trúc pháp lý và cơ chế lưu ký phức tạp hơn, để đảm bảo mối liên hệ hiệu quả giữa token trên chuỗi và tài sản vật lý ngoài chuỗi.
•Tài sản vô hình:
Ví dụ như quyền sở hữu trí tuệ, tín dụng carbon, bằng sáng chế, bản quyền, v.v. Việc mã hóa những tài sản này có thể đạt được sự lưu thông hiệu quả hơn và thu hút giá trị.
Tài sản mã hóa thường liên quan đến một số bước chính sau đây:
•Xác định quyền sở hữu tài sản và khung pháp lý:
Đảm bảo quyền sở hữu hợp pháp của tài sản ngoài chuỗi và cấu trúc pháp lý rõ ràng thường yêu cầu các thỏa thuận pháp lý, tín thác hoặc thực thể mục đích đặc biệt (SPV) để liên kết token trên chuỗi với quyền lợi tài sản ngoài chuỗi.
•Đánh giá và kiểm toán tài sản:
Thực hiện định giá chuyên nghiệp và kiểm toán định kỳ cho tài sản ngoài chuỗi để đảm bảo tính xác thực và minh bạch của giá trị token.
•Phát hành hợp đồng thông minh:
Phát hành mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho quyền tài sản trên Blockchain thông qua hợp đồng thông minh, định nghĩa tổng lượng mã thông báo, quy tắc phát hành, hạn chế chuyển nhượng, v.v.
•Quản lý và lưu trữ ngoài chuỗi:
Đối với tài sản thực, cần có các tổ chức bên thứ ba chuyên nghiệp thực hiện quản lý và lưu giữ ngoài chuỗi, đảm bảo an toàn và bảo trì tài sản.
Giá trị của RWA nằm ở khả năng giải quyết nhiều điểm đau của tài sản truyền thống, đồng thời mang lại cơ hội mới cho tài chính kỹ thuật số:
• Tăng cường tính thanh khoản:
Nhiều tài sản truyền thống, như bất động sản, vốn đầu tư tư nhân, v.v., có tính thanh khoản kém và chu kỳ giao dịch dài. Thông qua việc mã hóa, các tài sản này có thể được chia thành các đơn vị nhỏ hơn (ví dụ, mã hóa một tài sản bất động sản thành 1000 token), giảm bớt rào cản đầu tư, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, từ đó nâng cao đáng kể tính thanh khoản của tài sản. [3]
•Giảm chi phí giao dịch và rào cản:
Giao dịch tài sản truyền thống thường liên quan đến các khâu trung gian phức tạp, chi phí pháp lý cao và phí môi giới. RWA thông qua công nghệ blockchain để thực hiện giao dịch điểm đến điểm, giảm bớt các trung gian, hạ thấp chi phí giao dịch. Đồng thời, việc thực hiện đầu tư nhỏ cũng giảm bớt rào cản tham gia đầu tư vào tài sản có giá trị cao cho các nhà đầu tư bình thường.
•Tăng cường tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc:
Tính công khai, minh bạch và không thể thay đổi của Blockchain giúp cho việc phát hành, lưu thông và thay đổi quyền sở hữu của RWA được ghi lại một cách rõ ràng, tăng cường tính minh bạch và khả năng truy xuất của tài sản, giúp phòng ngừa gian lận và nâng cao độ tin cậy của thị trường.
•Thực hiện tính lập trình:
Token RWA là có thể lập trình, điều này có nghĩa là có thể thực hiện quản lý tự động thông qua hợp đồng thông minh, chẳng hạn như chia cổ tức tự động, thanh lý tự động, thực hiện các điều khoản hợp đồng tự động, v.v., điều này đã nâng cao đáng kể hiệu quả và tính linh hoạt trong quản lý tài sản.
•Mở rộng các trường hợp ứng dụng DeFi:
RWA cung cấp cho các giao thức DeFi nhiều lựa chọn tài sản thế chấp rộng rãi và ổn định hơn, ví dụ, trái phiếu quốc gia được mã hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các giao thức cho vay, từ đó đưa lợi nhuận từ TradFi vào DeFi, mang lại điểm tăng trưởng mới và khả năng chống rủi ro mạnh mẽ hơn cho DeFi.
•Thúc đẩy tài chính bao trùm:
Bằng cách giảm bớt rào cản đầu tư và chi phí giao dịch, RWA cho phép nhiều nhà đầu tư bình thường hơn tham gia vào các cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ có nhóm người có tài sản ròng cao mới tiếp cận được, từ đó thúc đẩy tài chính toàn diện.
RWA như một cầu nối giữa thế giới thực và Blockchain, đang dần phá vỡ các rào cản của TradFi, mang lại những thay đổi cách mạng cho việc phát hành, giao dịch và quản lý tài sản. Nó không chỉ thổi sức sống số vào tài sản truyền thống mà còn tìm thấy những lĩnh vực ứng dụng rộng rãi hơn cho công nghệ Blockchain, báo hiệu sự xuất hiện của một kỷ nguyên tài chính số mới hiệu quả, minh bạch và bao trùm hơn.
Hai, RWA mang lại lợi ích cho thế giới tiền điện tử: Mở khóa thị trường hàng nghìn tỷ, trao quyền cho sự tăng trưởng mới của DeFi
Sự nổi lên của RWA, đối với thế giới tiền điện tử, rõ ràng là một liều thuốc kích thích mạnh mẽ, nó không chỉ mang lại tính thanh khoản bên ngoài chưa từng có cho thị trường tiền điện tử mà còn trao quyền cho hệ sinh thái DeFi ở nhiều cấp độ, thúc đẩy toàn ngành tiến tới một tương lai rộng lớn hơn.
Giá trị thị trường tổng thể của thị trường tiền điện tử hiện tại so với thị trường tài sản truyền thống trị giá hàng triệu tỷ đô la trên toàn cầu vẫn chỉ là một hạt cát trong đại dương. Sự xuất hiện của RWA đã mở ra cánh cửa cho các tài sản truyền thống bước vào thế giới Blockchain. Dù là thị trường trái phiếu toàn cầu, thị trường bất động sản, hay vốn tư nhân, hàng hóa, v.v., khối lượng khổng lồ của chúng một khi được kết nối với Blockchain qua việc mã hóa sẽ bơm vào thị trường tiền điện tử một lượng lớn vốn và giá trị. Điều này không chỉ nâng cao đáng kể giá trị thị trường tổng thể của tiền điện tử mà còn thay đổi cấu trúc tài sản của nó, biến nó từ một thị trường chủ yếu dựa vào tài sản mã hóa gốc sang một thị trường hỗn hợp đa dạng và có sự hỗ trợ từ thực thể.
Các giao thức DeFi từ lâu đã phải đối mặt với các vấn đề như biến động cao và tài sản thế chấp đơn nhất. Việc đưa RWA vào giúp DeFi có thêm những lựa chọn tài sản thế chấp ổn định và đáng tin cậy hơn. Ví dụ, trái phiếu chính phủ Mỹ và trái phiếu doanh nghiệp được mã hóa, với sự biến động thấp và lợi suất ổn định, có thể trở thành tài sản thế chấp chất lượng cao cho các giao thức cho vay DeFi, giảm thiểu rủi ro thanh lý và nâng cao tính ổn định của giao thức. Hơn nữa, RWA cũng có thể mang lại cho các giao thức DeFi những nguồn thu nhập bền vững và thực tế từ bên ngoài chuỗi, chẳng hạn như lãi suất trái phiếu và tiền thuê bất động sản, từ đó đa dạng hóa nguồn thu cho DeFi, giảm sự phụ thuộc vào các chiến lược rủi ro cao và đòn bẩy cao, thúc đẩy sự phát triển bền vững của DeFi.
Các tổ chức tài chính truyền thống luôn giữ thái độ thận trọng đối với việc tham gia vào thị trường mã hóa, lý do chính là do sự không chắc chắn trong quy định, sự biến động của tài sản và rủi ro tuân thủ. RWA thông qua việc mã hóa tài sản truyền thống, cho phép chúng lưu chuyển trên chuỗi theo cách tuân thủ và minh bạch, đã giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường mã hóa đối với các tổ chức truyền thống. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, RWA cung cấp một cách thức vừa có thể tận hưởng hiệu quả và tính minh bạch do công nghệ Blockchain mang lại, vừa có thể đầu tư vào các loại tài sản truyền thống mà họ quen thuộc. Ví dụ, các gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock đã bắt đầu khám phá lĩnh vực RWA, phát hành quỹ mã hóa, điều này báo hiệu rằng trong tương lai sẽ có nhiều tổ chức truyền thống hơn tham gia vào thế giới mã hóa thông qua RWA, mang lại lượng vốn khổng lồ và kinh nghiệm chuyên môn.
Việc đưa RWA vào sẽ mở rộng đáng kể các trường hợp ứng dụng của DeFi, tạo ra nhiều dịch vụ tài chính đổi mới hơn. Ví dụ:
•Cho vay trên chuỗi:
Sử dụng bất động sản, cổ phiếu và các tài sản khác được mã hóa làm tài sản thế chấp, thực hiện vay mượn trong các giao thức DeFi, đạt được tài trợ linh hoạt hơn.
•Chứng khoán hóa tài sản:
Đưa tài sản truyền thống (như khoản phải thu, danh mục cho vay) vào quy trình token hóa và chứng khoán hóa, phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản (ABS) trên chuỗi, thu hút nhà đầu tư rộng rãi hơn.
•Thanh toán và thanh toán xuyên biên giới:
Sử dụng tiền pháp định được mã hóa (stablecoin) và RWA để thực hiện thanh toán và giải quyết thương mại xuyên biên giới hiệu quả hơn với chi phí thấp hơn.
•Tài chính bao trùm:
Giảm ngưỡng đầu tư của tài sản có giá trị cao, để các nhà đầu tư thông thường cũng có thể tham gia vào những cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ có nhóm người có giá trị ròng cao mới tiếp cận được, chẳng hạn như đầu tư nhỏ vào bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, v.v.
RWA là ví dụ điển hình cho sự kết hợp sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và nền kinh tế thực. Nó không chỉ chứng minh tiềm năng to lớn của công nghệ Blockchain trong lĩnh vực tài chính, mà còn thúc đẩy công nghệ Blockchain thâm nhập vào các ngành công nghiệp thực tế rộng hơn, chẳng hạn như tài chính chuỗi cung ứng, Internet vạn vật, quản lý năng lượng, v.v. Thông qua RWA, Blockchain không còn chỉ là "trò chơi" của thế giới ảo, mà có thể phục vụ thực sự cho nền kinh tế thực, nâng cao hiệu quả, giảm chi phí, tạo ra giá trị.
Sự tuân thủ của RWA là chìa khóa cho sự thành công của nó. Khi các cơ quan quản lý ở các quốc gia ngày càng chú ý đến RWA và các quy định liên quan đang dần hoàn thiện, các dự án RWA sẽ chú trọng hơn đến hoạt động tuân thủ, điều này sẽ giúp nâng cao mức độ tuân thủ của toàn bộ thị trường tiền điện tử, làm cho nó phù hợp hơn với yêu cầu của thị trường tài chính truyền thống, từ đó thúc đẩy quá trình chính thống hóa tài sản tiền điện tử, thu hút sự công nhận của nhiều nhà đầu tư và tổ chức truyền thống hơn.
Tóm lại, RWA đã mang đến cơ hội phát triển chưa từng có cho thế giới tiền điện tử. Nó không chỉ đưa "nước sống" của TradFi vào thế giới mã hóa, mà còn trao quyền cho DeFi đạt được tăng lên mới, hơn nữa còn thúc đẩy sự hợp nhất sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và nền kinh tế thực, tăng tốc quá trình hợp pháp hóa và chính thống hóa của thị trường tiền điện tử. Sự trỗi dậy của RWA đang tái định hình cấu trúc tương lai của tài chính kỹ thuật số.
Ba, Phân tích sâu về dự án RWA trên chuỗi: Ai là người tiên phong trong lĩnh vực RWA?
Lĩnh vực RWA bao gồm nhiều loại dự án trên chuỗi, chúng đưa các hình thức tài sản thế giới thực khác nhau vào Blockchain, cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái tài chính số ngày càng phong phú. Dưới đây sẽ phân tích sâu các loại dự án chính trong lĩnh vực RWA.
1. Stablecoin: Thực hành RWA thành công nhất
Về mặt tổng quát, stablecoin là thực tiễn sớm nhất và thành công nhất của RWA. Các stablecoin chính như USDT, USDC có giá trị gắn liền với đô la Mỹ và dựa vào các tài sản ngoài chuỗi như tiền mặt đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn làm hỗ trợ. Chúng đã mã hóa tài sản thế giới thực là đô la Mỹ, cho phép nó lưu thông hiệu quả trên Blockchain, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch tiền điện tử và ứng dụng DeFi. Sự thành công của stablecoin chứng minh tính khả thi và nhu cầu thị trường lớn của mô hình RWA, đồng thời đặt nền tảng cho sự phát triển của các loại RWA khác.
2. Token hóa trái phiếu và giấy tờ có giá: Bước vào của các tổ chức
Với sự gia tăng lãi suất toàn cầu và sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức tài chính truyền thống đối với công nghệ Blockchain, việc token hóa trái phiếu chính phủ và chứng khoán đã trở thành tâm điểm của lĩnh vực RWA. Trái phiếu chính phủ được token hóa thường dựa trên tài sản cơ sở là trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, thông qua công nghệ Blockchain phát hành token, cung cấp cho nhà đầu tư một cách để nhận lợi nhuận tài chính truyền thống trên chuỗi. Các dự án này do tài sản cơ sở có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao, đã trở thành bậc thang thu hút các nhà đầu tư tổ chức truyền thống vào thế giới tiền điện tử. Ví dụ, quỹ BUIDL được BlackRock hợp tác với Securitize ra mắt, cũng như quỹ thị trường tiền tệ trái phiếu chính phủ token hóa VBILL của VanEck, đều cho phép nhà đầu tư đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ thông qua hình thức token hóa. Những sản phẩm này không chỉ giảm bớt rào cản đầu tư mà còn nâng cao hiệu quả thanh toán và khả năng lập trình của tài sản tài chính truyền thống.
Đại diện dự án:
•Ondo Finance (ONDO)：
Tập trung vào việc mã hóa các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi.
•MakerDAO (MKR)：
Là người tiên phong trong lĩnh vực DeFi, MakerDAO thông qua stablecoin DAI cũng tích cực khám phá RWA, sử dụng một phần tài sản thế giới thực (như trái phiếu chính phủ Mỹ) làm tài sản thế chấp cho DAI để tăng cường sự ổn định và nguồn thu nhập của DAI.
•Centrifuge (CFG)：
Tập trung vào việc mã hóa tài sản thế giới thực (chẳng hạn như hóa đơn, tài chính chuỗi cung ứng) và đưa chúng vào các giao thức DeFi, cung cấp tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
3. Token hóa bất động sản: Tái cấu trúc đầu tư bất động sản
Bất động sản do giá trị cao, tính thanh khoản thấp và chi phí giao dịch cao, là một trong những lĩnh vực có tiềm năng nhất cho việc token hóa RWA. Token hóa bất động sản có thể phân chia quyền sở hữu của một tòa nhà hoặc một mảnh đất thành vô số token kỹ thuật số, giảm bớt rào cản đầu tư, khiến cho các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào đầu tư bất động sản với số vốn nhỏ. Đồng thời, token hóa cũng nâng cao tính thanh khoản của bất động sản, rút ngắn chu kỳ giao dịch và tăng cường tính minh bạch. Ví dụ, Cục Đất đai Dubai đã khởi động dự án thí điểm token hóa bất động sản, nhằm chuyển đổi tài sản bất động sản thành token kỹ thuật số trên Blockchain, nâng cao hiệu quả thị trường.
Đại diện dự án:
•Propy: Nền tảng Blockchain tập trung vào giao dịch bất động sản, cung cấp dịch vụ mã hóa bất động sản.
•RealT： cho phép nhà đầu tư mua cổ phần bất động sản Hoa Kỳ được mã hóa và nhận lợi nhuận từ tiền thuê.
4. Token hóa cổ phần tư nhân và tín dụng: Mở rộng kênh tài chính
Thị trường vốn tư nhân và tín dụng tư nhân thường có rào cản cao và thanh khoản kém, chủ yếu hướng tới các tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản cao. Thông qua việc mã hóa, những tài sản này có thể được chia nhỏ và đóng gói thành các mã thông báo kỹ thuật số, giảm thiểu rào cản đầu tư, mở rộng kênh huy động vốn và nâng cao tính thanh khoản của thị trường thứ cấp. Ví dụ, một số nền tảng đang khám phá việc mã hóa cổ phiếu Pre-IPO, nợ mạo hiểm, v.v., giúp nhiều nhà đầu tư có thể tham gia vào những tài sản có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng truyền thống khó tiếp cận.
Đại diện dự án:
•Maple Finance：
Cung cấp dịch vụ tín dụng trên chuỗi cho người vay tổ chức, kết nối bên vay và bên cho vay thông qua hồ tín dụng được mã hóa.
•Goldfinch：
Tập trung vào việc cung cấp khoản vay không cần tài sản đảm bảo cho các doanh nghiệp ở các quốc gia đang phát triển, thông qua giao thức tín dụng mã hóa, đưa tín dụng ngoài chuỗi vào DeFi.
•Ventuals, Jarsy, PreStocks：
Khám phá các phương pháp khác nhau để mã hóa vốn đầu tư tư nhân, nhằm giảm bớt các rào cản cấu trúc thị trường.
5. Các loại RWA khác: tác phẩm nghệ thuật, tín dụng carbon, v.v.
Ngoài các loại chính nêu trên, lĩnh vực RWA còn đang không ngừng mở rộng, bao gồm nhiều loại tài sản đa dạng hơn:
•Token hóa nghệ thuật và đồ sưu tầm:
Token hóa các tác phẩm nghệ thuật có giá trị cao, các hiện vật sưu tập hiếm, ... để đạt được quyền sở hữu một phần và giao dịch thuận tiện hơn. Ví dụ, một số nền tảng cho phép nhà đầu tư mua phần của các bức tranh được token hóa của Picasso.
•Token hóa tín dụng carbon:
Đưa quyền phát thải carbon hoặc token tín dụng carbon vào dạng mã hóa, thúc đẩy tính minh bạch và thanh khoản của thị trường carbon, hỗ trợ toàn cầu đối phó với biến đổi khí hậu.
•Đồng token hóa quyền sở hữu trí tuệ:
Token hóa quyền sở hữu trí tuệ như bằng sáng chế, bản quyền, và tiền bản quyền âm nhạc, cung cấp cho người sáng tạo các mô hình tài trợ và phân phối doanh thu mới.
•Thuê sức mạnh AI:
Đưa tài nguyên tính toán như GPU vào dạng mã hóa, hạ thấp rào cản tham gia cho người dùng bình thường, và cung cấp hỗ trợ tài chính cho các nhà điều hành.
Những dự án RWA đa dạng này cùng nhau phác thảo bức tranh tương lai của tài chính kỹ thuật số, tức là bất kỳ tài sản có giá trị nào, bất kể hình thức của nó, đều có khả năng được token hóa thông qua công nghệ Blockchain và lưu thông hiệu quả trên toàn cầu, từ đó giải phóng giá trị tiềm năng của nó.
Bốn, Dự đoán vĩ mô RWA và Triển vọng tương lai: Biển xanh nghìn tỷ, thách thức và cơ hội đồng thời
RWA như một cầu nối giữa TradFi và thế giới Blockchain, có tiềm năng phát triển lớn trong tương lai, hứa hẹn sẽ trở thành một đại dương xanh trị giá hàng triệu tỷ trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số. Tuy nhiên, trong quá trình tiến tới ứng dụng quy mô lớn, RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, đồng thời, xu hướng phát triển vĩ mô của nó cũng ngày càng rõ ràng.
Dự đoán vĩ mô và quy mô thị trường:
Thị trường RWA đang trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Theo báo cáo của Deep Tide TechFlow, thị trường token hóa RWA đã tăng mạnh từ 5 tỷ USD vào năm 2022 lên trên 24 tỷ USD vào tháng 6 năm 2025, tăng 380%, trở thành lĩnh vực tăng trưởng nhanh thứ hai trong thế giới tiền điện tử sau stablecoin. Nhiều tổ chức dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA toàn cầu có thể đạt 30 ngàn tỷ USD hoặc cao hơn nữa, PwC dự đoán RWA sẽ tạo ra cơ hội thị trường mới lên tới 1,5 ngàn tỷ USD. Sự tăng trưởng này sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố sau:
•Tổ chức tăng tốc áp dụng:
Với việc các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng hiểu biết về công nghệ Blockchain và môi trường quản lý ngày càng hoàn thiện, sẽ có nhiều ngân hàng, công ty quản lý tài sản, quỹ và các ông lớn truyền thống khác tích cực tham gia vào việc phát hành và đầu tư vào RWA.
•Đa dạng hóa loại tài sản:
Ngoài trái phiếu chính phủ, bất động sản và các tài sản chính thống khác, trong tương lai sẽ có nhiều tài sản ít phổ biến và không thanh khoản hơn (như tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, quyền sở hữu trí tuệ, tín dụng carbon, v.v.) sẽ được đưa vào thị trường thông qua mã hóa, mở rộng thêm ranh giới của RWA.
•Hệ sinh thái DeFi đã trưởng thành:
Các giao thức DeFi sẽ tích hợp RWA sâu hơn, cung cấp các sản phẩm tài chính và chiến lược lợi nhuận phong phú hơn, thu hút nhiều người dùng và vốn hơn.
•Hệ thống cơ sở hạ tầng công nghệ hoàn thiện:
Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng như KYC/AML trên chuỗi, oracle, công nghệ chuỗi chéo, sẽ cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho việc tuân thủ và lưu thông hiệu quả của RWA.
Thách thức:
Mặc dù triển vọng rộng lớn, sự phát triển của RWA không phải không có thách thức:
RWA liên quan đến quyền sở hữu pháp lý của tài sản ngoại tuyến, tính chất pháp lý của token trên chuỗi và các vấn đề phối hợp quản lý xuyên biên giới phức tạp. Các quốc gia và khu vực khác nhau có định nghĩa pháp lý và thái độ quản lý đối với RWA khác nhau, điều này làm tăng chi phí tuân thủ và sự không chắc chắn của các dự án RWA. Cách thiết lập một khung quản lý thống nhất, rõ ràng và có khả năng tương tác quốc tế là thách thức then chốt cho việc áp dụng RWA quy mô lớn.
Giá trị của RWA đến từ tài sản thực tế ngoài chuỗi của nó. Cách đảm bảo tính xác thực của tài sản ngoài chuỗi, quản lý an toàn và kiểm toán độc lập định kỳ là những thách thức cốt lõi mà các dự án RWA phải đối mặt. Khi có vấn đề xảy ra với tài sản ngoài chuỗi, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của token trên chuỗi và niềm tin của thị trường. Điều này đòi hỏi phải thiết lập các thỏa thuận pháp lý chặt chẽ, cơ chế ủy thác và quy trình kiểm toán bên thứ ba.
Mặc dù việc mã hóa có thể nâng cao tính thanh khoản của tài sản, nhưng đối với một số RWA cụ thể, khối lượng giao dịch trên chuỗi và độ sâu thị trường có thể vẫn chưa đủ để hỗ trợ giao dịch quy mô lớn. Làm thế nào để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, thiết lập cơ chế giao dịch thị trường thứ cấp hiệu quả, là vấn đề mà các dự án RWA cần giải quyết.
Các lỗ hổng bảo mật của công nghệ Blockchain, rủi ro hợp đồng thông minh, cũng như các vấn đề tương tác giữa các nền tảng Blockchain khác nhau, đều có thể ảnh hưởng đến tính ổn định và an toàn của RWA. Hơn nữa, việc thực hiện xác thực danh tính trên chuỗi (KYC) và phòng chống rửa tiền (AML) một cách hiệu quả cũng là thách thức công nghệ mà RWA phải đối mặt trong việc tuân thủ.
Mặc dù một số tổ chức tài chính truyền thống đã bắt đầu khám phá RWA, nhưng việc áp dụng rộng rãi vẫn cần thời gian. Sự chấp nhận công nghệ mới của các tổ chức tài chính truyền thống, điều chỉnh quy trình tuân thủ nội bộ, cũng như sự hòa nhập với hệ thống tài chính hiện tại, đều cần một quá trình diễn ra từng bước.
Cơ hội:
RWA thông qua việc giảm thiểu rào cản đầu tư, cho phép các nhà đầu tư bình thường tham gia vào các cơ hội đầu tư mà trước đây chỉ có nhóm người có giá trị tài sản cao mới có thể tiếp cận, từ đó thúc đẩy sự bao trùm và dân chủ hóa tài chính.
RWA có thể nâng cao đáng kể hiệu quả phát hành, giao dịch và thanh toán của tài sản, giảm chi phí trung gian, đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và tài trợ thương mại, sẽ mang lại những thay đổi cách mạng.
RWA cung cấp các kênh tài chính và phương thức quản lý tài sản mới cho nền kinh tế thực, chẳng hạn như thông qua việc mã hóa quyền thu nhập từ trạm sạc, tài sản năng lượng xanh, v.v., để đưa nhiều vốn xã hội hơn vào ngành công nghiệp thực, hỗ trợ chuyển đổi và nâng cao kinh tế.
RWA sẽ thúc đẩy sự ra đời của nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên Blockchain đổi mới, chẳng hạn như đầu tư phân đoạn, tài chính có thể lập trình, quản lý tài sản tự động, làm phong phú thêm thị trường tài chính.
Sự phổ biến của RWA sẽ dần dần làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính số, thúc đẩy hệ thống tài chính toàn cầu phát triển theo hướng mở, minh bạch và hiệu quả hơn, cuối cùng có thể định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu.
Tóm lại, RWA đang ở một bước ngoặt từ khái niệm đến ứng dụng quy mô lớn. Mặc dù gặp nhiều thách thức, nhưng tiềm năng to lớn và sức mạnh chuyển đổi đối với tài chính trong tương lai mà nó mang lại không thể bị bỏ qua. Khi công nghệ, quy định và thị trường tiếp tục trưởng thành, RWA có hy vọng trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thời đại tài chính kỹ thuật số, mang lại động lực tăng lên mới cho nền kinh tế toàn cầu.
Kết luận: RWA: Điểm dừng tiếp theo của tài chính kỹ thuật số, cùng nhau sáng tạo ra khả năng vô hạn
RWA, như một cầu nối giữa tài sản thế giới thực và công nghệ Blockchain, đang tái định hình cấu trúc tài chính toàn cầu với tốc độ và chiều sâu chưa từng có. Nó không chỉ cung cấp cho thị trường Tài sản tiền điện tử một nguồn giá trị thực, mà còn mang đến những nâng cấp cách mạng cho tài sản tài chính truyền thống thông qua việc mã hóa, tính có thể lập trình và tính thanh khoản cao. Từ những thực tiễn stablecoin thành công nhất, đến việc mã hóa ngày càng phát triển của trái phiếu chính phủ, bất động sản, và cổ phần tư nhân, RWA đang đưa hàng triệu tài sản truyền thống vào thế giới số, mở ra một kỷ nguyên tài chính hoàn toàn mới.
Sự trỗi dậy của RWA đã mang lại lợi ích lớn cho thế giới tiền điện tử. Nó mở rộng ranh giới của thị trường mã hóa, thu hút một lượng lớn vốn bên ngoài, nâng cao tính ổn định và bền vững của DeFi, đồng thời thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức truyền thống tham gia. Đồng thời, RWA cũng đã tạo ra nhiều dịch vụ tài chính đổi mới, thúc đẩy sự kết hợp sâu sắc giữa công nghệ Blockchain và nền kinh tế thực, đẩy nhanh quá trình tuân thủ và chính thống hóa của thị trường mã hóa.
Tất nhiên, con đường tương lai của RWA không hề dễ dàng. Sự phức tạp của pháp lý và quy định, việc lưu giữ và kiểm toán tài sản ngoài chuỗi, tính thanh khoản và độ sâu của thị trường, rủi ro công nghệ cũng như mức độ chấp nhận của các tổ chức tài chính truyền thống, đều là những thách thức mà nó phải đối mặt. Tuy nhiên, chính những thách thức này sẽ thúc đẩy sự tiến bộ không ngừng của công nghệ và quy định RWA, cuối cùng hình thành một cấu trúc tài chính kỹ thuật số toàn cầu mới hiệu quả, bao trùm và an toàn hơn.
Nhìn về tương lai, RWA có khả năng trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thời đại tài chính kỹ thuật số. Với việc các tổ chức tăng tốc áp dụng, sự đa dạng hóa các loại tài sản, sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi và sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng công nghệ, quy mô thị trường RWA sẽ tiếp tục mở rộng và cuối cùng đạt được sự hòa nhập liền mạch với TradFi. Nó sẽ thúc đẩy tài chính toàn diện, nâng cao hiệu quả tài chính toàn cầu, thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế thực và liên tục đổi mới các sản phẩm và dịch vụ tài chính.
RWA không chỉ là một khái niệm kỹ thuật, mà còn là một sự chuyển mình trong mô hình tài chính. Nó đại diện cho xu hướng tương lai của việc số hóa tài sản, tài chính phi tập trung và dòng chảy toàn cầu. Ôm ấp RWA có nghĩa là ôm ấp điểm đến tiếp theo của tài chính kỹ thuật số, cùng nhau tạo ra một thế giới tài chính mở, minh bạch, hiệu quả và đầy những khả năng vô hạn.