#MicroStrategy Loosens Stock Rules Một Luồng Sinh Khí Mới Cho Chiến Lược Bitcoin

Khi chúng ta bước vào quý cuối cùng của năm 2025, những thay đổi gần đây trong chính sách vốn của MicroStrategy đã thu hút sự chú ý của cả các nhà đầu tư tổ chức và thế giới tiền mã hóa. Người sáng lập và chủ tịch công ty, Michael Saylor, đã nới lỏng quan điểm lâu dài của mình phản đối sự pha loãng cổ phiếu, mở ra một cánh cửa mới để tài trợ cho việc mua thêm Bitcoin.

Quy định mới: Linh hoạt hơn, quyết liệt hơn

Trước đây, MicroStrategy chỉ phát hành cổ phiếu mới khi tỷ lệ giữa giá trị thị trường của nó và dự trữ Bitcoin (mNAV) vượt quá 2.5x. Ngưỡng đó hiện đã bị loại bỏ. Ngay cả khi tỷ lệ mNAV giảm xuống còn 1.6x, công ty vẫn tiếp tục mua Bitcoin trị giá 51 triệu đô la và phát hành cổ phiếu MSTR mới.

Quyết định này mang lại cho công ty sự linh hoạt lớn hơn để duy trì chiến lược Bitcoin của mình. Ban quản lý mô tả động thái này là "bảo tồn tính thanh khoản trong khi nắm bắt cơ hội."

Cổ phiếu đang chịu áp lực

Cổ phiếu của MicroStrategy (MSTR) đã bị kẹt quanh mức 360 đô la trong bốn tháng qua, và phân tích kỹ thuật cho thấy một mô hình "đầu và vai" đang hình thành. Mô hình này đã dẫn đến kỳ vọng về một sự sụt giảm tiềm năng trong số các nhà đầu tư. Việc cổ phiếu bị định giá thấp so với dự trữ Bitcoin của công ty là một trong những yếu tố chính dẫn đến quyết định phát hành thêm cổ phiếu.

Chứng khoán vĩnh viễn và một mô hình tài chính mới

MicroStrategy cũng đang đa dạng hóa chiến lược tài chính của mình thông qua chứng khoán vĩnh viễn—một hình thức nợ không có ngày đáo hạn. Mô hình này cho phép công ty tăng cường nắm giữ Bitcoin mà không ảnh hưởng đến tính thanh khoản hoạt động. Kiến trúc vốn mới bao gồm cả việc phát hành cổ phiếu và các công cụ nợ thay thế.

- Nhà đầu tư nghĩ gì?

Trong khi một số nhà đầu tư coi sự linh hoạt này là một sự phát triển tích cực, những người khác lại lo ngại về rủi ro pha loãng. Đặc biệt kể từ khi Michael Saylor đã tuyên bố công khai vào tháng Bảy rằng "sẽ không có sự pha loãng," sự đảo ngược này đã gây ra sự chỉ trích trong số các cổ đông trung thành.

Tầm Nhìn Đằng Sau Chiến Lược
Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy khiến nó khác biệt so với các công ty công nghệ truyền thống. Công ty nắm giữ hơn 226.000 BTC trên bảng cân đối kế toán của mình, với tổng giá trị vượt quá 13 tỷ đô la. Các quy định phát hành cổ phiếu mới được coi là một công cụ để duy trì chiến lược này.

Sự tiến hóa này định vị MicroStrategy không chỉ là một công ty phần mềm, mà còn là một tác nhân tài chính tham gia vào việc quản lý các dự trữ kỹ thuật số. Đây là một sự chuyển mình đang viết lại các quy tắc quản lý vốn trong kỷ nguyên crypto.