Khi cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 đang đến gần, thị trường tài chính ngày càng kỳ vọng vào việc giảm lãi suất. Hiện tại, thị trường cho rằng khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lên tới 94,1%, gần như đã trở thành điều chắc chắn. Mặc dù áp lực lạm phát vẫn còn, nhưng kinh nghiệm lịch sử và dữ liệu hiện tại đều chỉ ra rằng sự yếu kém của thị trường việc làm mới là yếu tố chính thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất.

Dữ liệu việc làm tháng 7 đã cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt, nếu dữ liệu tháng 8 xấu đi hơn nữa, việc cắt giảm lãi suất gần như là không thể tránh khỏi. Hãy cùng phân tích sâu hơn tại sao kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lại mạnh mẽ đến vậy.

Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang luôn tập trung vào sự ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Nhìn lại lịch sử, mỗi khi thị trường việc làm có sự suy giảm đáng kể, Cục Dự trữ Liên bang đều thực hiện các biện pháp giảm lãi suất để hạ thấp chi phí tài chính, kích thích các doanh nghiệp mở rộng tuyển dụng. Ví dụ:

Năm 2001, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 5,7%, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất từ 6,5% xuống 1,75%.
Trong thời gian khủng hoảng tài chính năm 2008, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng vọt lên 7,2%, việc làm mới gần như ngừng lại, và Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất xuống mức thấp lịch sử 0-0,25%.
Năm 2019, sự tăng trưởng việc làm chậm lại (trung bình 136.000 mỗi tháng), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất liên tiếp ba lần.

Trong tình hình hiện tại, số việc làm mới trong tháng 7 chỉ đạt 73.000, thấp xa so với kỳ vọng của thị trường là 150.000. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,2%, gần mức cảnh báo 4,5%. Nếu dữ liệu việc làm tháng 8 được công bố vào ngày 5 tháng 9 tiếp tục xấu đi (chẳng hạn như số việc làm mới thấp hơn 100.000 hoặc tỷ lệ thất nghiệp vượt qua 4,5%), Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó tìm được lý do để không hạ lãi suất.

Mặc dù có quan điểm cho rằng áp lực lạm phát có thể cản trở việc cắt giảm lãi suất, nhưng sự yếu kém liên tục của thị trường lao động dường như đã trở thành yếu tố chủ đạo. Thị trường dự đoán xác suất cắt giảm lãi suất lên tới 94.1%, chính là dựa trên sự đánh giá về tình hình việc làm khó khăn.

Tuy nhiên, chúng ta cũng cần nhận thức rằng, tình hình kinh tế thay đổi nhanh chóng, quyết định của Cục Dự trữ Liên bang sẽ cân nhắc nhiều yếu tố khác nhau. Các nhà đầu tư và quan sát viên kinh tế nên theo dõi chặt chẽ các dữ liệu kinh tế sắp công bố, cũng như những phát biểu công khai của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, để nắm bắt một cách toàn diện hơn về xu hướng chính sách.