Thời đại mới của quản lý tài sản kỹ thuật số: Phân tích và tác động của dự luật CLARITY của Mỹ
Tổng quan về lập pháp và nội dung cốt lõi
Năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật rõ ràng về thị trường tài sản kỹ thuật số" (Digital Asset Market Clarity Act, viết tắt là "Đạo luật CLARITY") với đa số áp đảo. Đạo luật này hiện đang được Thượng viện xem xét, nếu được thông qua thuận lợi, sẽ đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực quản lý tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.
Dự luật CLARITY nhằm mục đích thiết lập các định nghĩa và quy tắc quản lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là làm rõ ranh giới quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Sau khi dự luật được thông qua, CFTC sẽ chịu trách nhiệm quản lý các sàn giao dịch, hoạt động môi giới, nhà phân phối cũng như các dự án đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành", trong khi SEC sẽ chịu trách nhiệm đối với tài sản dạng chứng khoán và tiền điện tử có tính chất hợp đồng đầu tư. Dự luật CLARITY cùng với dự luật GENIUS tạo thành một hệ thống quản lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, trong đó dự luật trước tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và phân loại thuộc tính tài sản, còn dự luật sau tập trung vào quy định quản lý stablecoin.
| Phân loại | Cơ quan quản lý | Định nghĩa cốt lõi | Yêu cầu quản lý chính |
|------|---------|----------|-------------|
| Hạng mục | CFTC | Token gốc phi tập trung, không cần cấp phép, không có quyền tài chính | CFTC quản lý nền tảng giao dịch, môi giới, và thương nhân. Các dự án cần đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành" và báo cáo chứng nhận cấu trúc |
| Chứng khoán | SEC | Token có tính chất hợp đồng đầu tư hoặc phụ thuộc vào nhà phát hành để thu lợi | Nhà phát hành và nền tảng phải tuân thủ "Luật chứng khoán", đăng ký làm nhà môi giới/nền tảng giao dịch, công bố thông tin tài chính và huy động vốn |
| Đồng ổn định thanh toán | CFTC + SEC | Token gắn liền với tiền tệ pháp định, có dự trữ 1:1 và được sử dụng để thanh toán | CFTC chịu trách nhiệm quản lý tính thanh khoản, SEC chịu trách nhiệm chống gian lận; phải tuân thủ các yêu cầu về dự trữ, kiểm toán và KYC/AML theo "Đạo luật GENIUS" |
Nội dung cốt lõi bao gồm:
Xác định định nghĩa "hàng hóa kỹ thuật số"
Rõ ràng phân loại tài sản mã hóa gốc đã được phi tập trung và hoạt động trên blockchain mở là "hàng hóa số", được CFTC quản lý, khác với tài sản chứng khoán do SEC quản lý.
Cơ chế công nhận hệ thống blockchain trưởng thành
Đưa ra tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành", cho phép các dự án cụ thể sau khi đạt được các ngưỡng kỹ thuật và quản trị như phi tập trung, quản trị không kiểm soát, mã nguồn mở, chuyển đổi token của mình từ "chứng khoán" sang "hàng hóa", miễn trừ các yêu cầu tuân thủ luật chứng khoán.
Điều khoản miễn trừ tuân thủ dự án DeFi
Miễn trừ nghĩa vụ đăng ký cho các giao thức DeFi không liên quan đến quản lý tài sản, không có cấu trúc trung gian tập trung, làm rõ rằng các nhà phát triển phía trước và các bên vận hành nút không chịu trách nhiệm trung gian tài chính.
Công bố thông tin và hạn chế giao dịch nội gián
Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số phải đăng ký với CFTC như là "sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số", bao gồm các nhà môi giới giao dịch OTC và các nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này phải tuân thủ các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt, như vốn tối thiểu, quản lý rủi ro, ghi chép giao dịch, báo cáo quản lý, bảo vệ tài sản khách hàng, v.v.
Sự tham gia của các tổ chức truyền thống được hợp pháp hóa
Cung cấp cơ sở pháp lý cho các ngân hàng, công ty chứng khoán và các tổ chức tài chính truyền thống khác trong việc quản lý và giao dịch tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy vốn truyền thống tham gia rộng rãi hơn vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
1. Sự minh bạch của quy định về tài sản kỹ thuật số được nâng cao, tăng cường lòng tin của thị trường
Luật CLARITY cung cấp một con đường tuân thủ rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, chấm dứt tình trạng hỗn loạn lâu dài "thay thế quy định bằng thực thi". Các dự án và nền tảng giao dịch có thể hoạt động kinh doanh trong khung pháp lý, tăng cường tính minh bạch của cơ sở hạ tầng thị trường cốt lõi, giúp ngăn chặn gian lận và lạm dụng, nâng cao niềm tin của người tiêu dùng. Điều này sẽ thu hút nhiều vốn từ các tổ chức vào thị trường, nâng cao tính thanh khoản và mức độ hoạt động của thị trường. Đối với các tổ chức, có thể đạt được sự tuân thủ hơn nữa, tránh được những rủi ro quy định tương tự như trước đây. Đối với người tiêu dùng, luật yêu cầu các bên phát hành tài sản kỹ thuật số phải công khai thông tin liên quan và hạn chế giao dịch nội gián, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của người tiêu dùng, giảm thiểu rủi ro đầu tư.
2. Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ đang hướng tới "không thuộc SEC"
Trong thời gian dài, SEC đã mặc định hầu hết các loại tiền điện tử là chứng khoán, dẫn đến nhiều dự án rơi vào tranh chấp về quy định. Đạo luật CLARITY thông qua phân bổ cấu trúc, xây dựng một khuôn khổ quy định mới cho phần lớn các tài sản hoàn toàn phi tập trung, những tài sản này có thể không còn phải tuân theo hệ thống quy định của SEC.
3. Sàn giao dịch truyền thống có thể nhận được giấy phép giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Luật CLARITY cho phép các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống xin giấy phép "sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số", trong tương lai các nền tảng giao dịch truyền thống như Nasdaq, NYSE có thể đồng thời cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Nhà đầu tư có thể thực hiện việc phân bổ tài sản truyền thống và tài sản mã hóa một cách liền mạch trên cùng một nền tảng, giảm bớt rào cản cho người dùng, đồng thời cung cấp một lối vào hợp pháp và đáng tin cậy cho các quỹ chính thống vào thị trường mã hóa.
Ảnh hưởng đến các dự án DeFi
1. Xác định cơ chế miễn trừ, bảo vệ các nhà phát triển giao thức
Các dự án DeFi miễn là không thực hiện các dịch vụ trung gian, các nhà phát triển và vận hành của họ không cần phải đăng ký với SEC hoặc CFTC. Việc viết mã, vận hành nút hoặc cung cấp giao diện front-end thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính.
Không giám sát ≠ Trung gian: Nếu thỏa thuận không giám sát tài sản của người dùng và không cung cấp dịch vụ tài chính truyền thống, các nhà phát triển, nhà điều hành nút và người bảo trì giao diện đều không được coi là trung gian tài chính, không cần phải chịu trách nhiệm về việc đăng ký hoặc giấy phép.
Mã và vận hành không có rủi ro: Việc tự phát hành hợp đồng thông minh hoặc phần mềm ví không cấu thành chủ thể phát hành chứng khoán, hành vi của họ tương tự như phát hành công nghệ, không bị quản lý tài chính bao phủ.
2. Giới thiệu quyền tự quản lý, bảo vệ quyền sở hữu tài sản của người dùng DeFi
Điều 105 của dự luật và các điều khoản liên quan bảo đảm quyền tự quản lý tài sản kỹ thuật số của người dùng, xác nhận người dùng có thể thực hiện giao dịch P2P một cách tự do thông qua ví không lưu trữ và hợp pháp hưởng quyền kiểm soát tài chính. Điều này cung cấp sự bảo vệ pháp lý cho người dùng DeFi, giúp họ không phải lo lắng về hình phạt chính sách khi chọn tự quản lý.
Tự do lưu ký hợp pháp: Người dùng có thể quản lý tài sản bằng ví phần cứng hoặc phần mềm, không cần phụ thuộc vào ngân hàng hoặc bên thứ ba.
Quyền giao dịch tự trị: Người dùng có thể tự do khởi xướng chuyển khoản trên chuỗi, tham gia vào quản trị giao thức DeFi và khai thác thanh khoản mà không cần đăng ký trung gian KYC.
Thiết lập khái niệm quyền số chủ quyền của Mỹ: đưa "sở hữu khóa riêng tức là sở hữu tài sản" vào khuôn khổ lập pháp, đảm bảo rằng các hành vi trên chuỗi riêng không bị coi là bất hợp pháp hoặc cần có giấy phép.
3. Ảnh hưởng đến các dự án DeFi đại diện:
Hầu hết các giao thức của các dự án DeFi hoạt động phù hợp với định nghĩa về vai trò "không trung gian" trong dự luật CLARITY, có khả năng đạt được đăng ký rõ ràng và miễn trừ trung gian, trong thời gian ngắn sẽ nhận được lợi ích tuân thủ đáng kể. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là DeFi đã đạt được tuân thủ hoàn toàn. Nhiều đồng tiền chính thức do các nền tảng phát hành vẫn tồn tại sự không chắc chắn về pháp lý, việc chúng có cấu thành chứng khoán hay không phụ thuộc vào việc có đặc điểm "hợp đồng đầu tư" hay không. Dự luật CLARITY mặc dù cung cấp sự rõ ràng về quy định ở cấp độ giao thức, nhưng không hoàn toàn giải quyết vấn đề tuân thủ ở cấp độ token. Để giảm thiểu rủi ro token của nền tảng bị xác định là chứng khoán, các dự án cần tiếp tục thúc đẩy tính minh bạch trong cấu trúc quản trị, củng cố cơ chế quản trị do cộng đồng dẫn dắt, dần dần phân tán quyền kiểm soát, nhằm nâng cao tính tuân thủ của token và xây dựng một tường lửa pháp lý vững chắc hơn.
| Dự án | Chủ thể vận hành giao thức | Hướng tuân thủ |
|------|------------|---------|
| Một DEX | Giao diện phía trước + Hợp đồng trên chuỗi | Giao diện phía trước không lưu trữ tài sản, mô hình AMM trên chuỗi đáp ứng điều kiện "không trung gian", không cần đăng ký với cơ quan quản lý.
| Một nền tảng cho vay | Hợp đồng thông minh cho vay | Hợp đồng cho vay cốt lõi không quản lý tài sản, về mặt thỏa thuận phù hợp với điều kiện miễn trừ.
| Dịch vụ staking nào | dịch vụ staking | Token của nó thuộc quyền lợi phái sinh, nếu chưa đủ phân quyền, có thể sẽ không được phân loại là tài sản kỹ thuật số, thuộc tính tài sản của nó cần được làm rõ thêm.
| Nền tảng AMM nào | Hợp đồng AMM | Chế độ hoạt động của pool trên chuỗi được điều khiển bởi thuật toán tập trung, không có vai trò ủy thác, tầng giao thức có thể được miễn trừ quản lý.
| Một giao thức cho vay | Hợp đồng thông minh cho vay | Giao thức cho vay được điều khiển bởi hợp đồng thông minh, không có lưu ký tài sản. |
| Cầu liên chuỗi | Hợp đồng thông minh cầu liên chuỗi | Là nhà cung cấp giao thức cầu và bể thanh khoản, giao thức không quản lý quỹ của người dùng, không có tính chất trung gian, có khả năng được hưởng các điều khoản miễn trừ DeFi.
Phát triển tương lai
Tính đến ngày 23 tháng 7 năm 2025, Dự luật CLARITY đã bước vào giai đoạn xem xét tại Thượng viện Hoa Kỳ, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc lập pháp về quản lý tài sản kỹ thuật số. Điểm tranh cãi lớn nhất trong tiến trình lập pháp hiện tại là liệu phiên bản của Thượng viện có thể giữ lại các điều khoản quan trọng về DeFi và phân loại token trong phiên bản đã được Hạ viện thông qua hay không. Quyết định này sẽ phụ thuộc vào quy trình điều trần của các ủy ban liên quan của Thượng viện và các sửa đổi điều khoản tiếp theo.
Xét từ xu hướng tổng thể, dự luật "CLARITY" có khả năng thúc đẩy Hoa Kỳ thiết lập một khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số rõ ràng và phân tầng hơn trong vài tháng tới: token loại chứng khoán sẽ được SEC quản lý, trong khi token loại hàng hóa thuộc quyền quản lý của CFTC. Khuôn khổ này sẽ cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các nhà phát triển blockchain, các giao thức DeFi, các nền tảng giao dịch, v.v. không chỉ giúp giảm thiểu sự không chắc chắn về pháp lý mà còn kích thích đổi mới tuân thủ, thu hút vốn từ các tổ chức vào thị trường, củng cố thêm vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong việc định hình chính sách tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Ngoài ra, sự liên kết giữa "Luật CLARITY" và "Luật GENIUS" đã được ký kết chính thức, đặt nền tảng cho hệ thống tuân thủ của thị trường tiền điện tử Mỹ với hai trụ cột. Luật đầu tiên tập trung vào phân loại tài sản và cấu trúc thị trường, trong khi luật thứ hai cung cấp cảng an toàn cho việc phát hành stablecoin và lộ trình miễn đăng ký. Cả hai cùng nhau xây dựng một vòng kết hợp tuân thủ hoàn chỉnh với "miễn đăng ký trước, chuyển đổi sau, cuối cùng là phân loại". Ngay khi "Luật CLARITY" cũng được thông qua và ký thành luật, điều này sẽ đánh dấu giai đoạn thực hiện toàn diện của hệ thống lập pháp tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, nâng cao đáng kể tính hợp pháp và vị trí chiến lược của tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính chính thống của Mỹ.
Thông báo rủi ro:
Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo, không nên được coi là lời khuyên về việc mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Tất cả thông tin đều được cung cấp một cách chân thành. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay đảm bảo nào, rõ ràng hay ngụ ý, về độ chính xác, đầy đủ, hiệu lực, độ tin cậy, khả năng sử dụng hoặc tính toàn vẹn của các thông tin đó.
Tất cả các khoản đầu tư tiền điện tử (bao gồm cả lợi nhuận) về bản chất đều mang tính đầu cơ cao và liên quan đến rủi ro mất mát đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, giả định hoặc mô phỏng không nhất thiết đại diện cho kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền kỹ thuật số có thể tăng hoặc giảm, việc mua, bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền kỹ thuật số có thể có rủi ro lớn. Bạn nên cân nhắc cẩn thận xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tiền kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không dựa trên mục tiêu đầu tư cá nhân, tình trạng tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của mình. Không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DegenMcsleepless
· 08-18 22:37
Mỹ đã phát biểu, thị trường tăng đã ổn định.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainBouncer
· 08-17 16:15
Đây là thời đại mới mà bạn nói đến? Tiếp tục tăng cường quản lý thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBarber
· 08-16 18:05
Ôi, lại đang chơi đùa với đồ ngốc rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
LightningPacketLoss
· 08-16 02:38
Lại là quy định, lại là luật pháp, tỉnh lại đi đừng mơ mộng nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwichVictim
· 08-16 02:37
Lại đến để được chơi cho Suckers rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
RuntimeError
· 08-16 02:36
Mỹ cũng phải quản lý rồi sao?
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainUndercover
· 08-16 02:29
thị trường tăng không còn xa nữa
Xem bản gốcTrả lời0
ApeWithNoChain
· 08-16 02:27
Quản lý đến rồi, mọi người hãy tan ra nhé.
Xem bản gốcTrả lời0
0xSherlock
· 08-16 02:16
nhập một vị thế nhập một vị thế 监管牌 cuối cùng đã phát xe
Phân tích luật CLARITY của Mỹ: Kỷ nguyên mới về quản lý tài sản kỹ thuật số và ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
Thời đại mới của quản lý tài sản kỹ thuật số: Phân tích và tác động của dự luật CLARITY của Mỹ
Tổng quan về lập pháp và nội dung cốt lõi
Năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật rõ ràng về thị trường tài sản kỹ thuật số" (Digital Asset Market Clarity Act, viết tắt là "Đạo luật CLARITY") với đa số áp đảo. Đạo luật này hiện đang được Thượng viện xem xét, nếu được thông qua thuận lợi, sẽ đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực quản lý tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.
Dự luật CLARITY nhằm mục đích thiết lập các định nghĩa và quy tắc quản lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là làm rõ ranh giới quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Sau khi dự luật được thông qua, CFTC sẽ chịu trách nhiệm quản lý các sàn giao dịch, hoạt động môi giới, nhà phân phối cũng như các dự án đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành", trong khi SEC sẽ chịu trách nhiệm đối với tài sản dạng chứng khoán và tiền điện tử có tính chất hợp đồng đầu tư. Dự luật CLARITY cùng với dự luật GENIUS tạo thành một hệ thống quản lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, trong đó dự luật trước tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và phân loại thuộc tính tài sản, còn dự luật sau tập trung vào quy định quản lý stablecoin.
| Phân loại | Cơ quan quản lý | Định nghĩa cốt lõi | Yêu cầu quản lý chính | |------|---------|----------|-------------| | Hạng mục | CFTC | Token gốc phi tập trung, không cần cấp phép, không có quyền tài chính | CFTC quản lý nền tảng giao dịch, môi giới, và thương nhân. Các dự án cần đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành" và báo cáo chứng nhận cấu trúc | | Chứng khoán | SEC | Token có tính chất hợp đồng đầu tư hoặc phụ thuộc vào nhà phát hành để thu lợi | Nhà phát hành và nền tảng phải tuân thủ "Luật chứng khoán", đăng ký làm nhà môi giới/nền tảng giao dịch, công bố thông tin tài chính và huy động vốn | | Đồng ổn định thanh toán | CFTC + SEC | Token gắn liền với tiền tệ pháp định, có dự trữ 1:1 và được sử dụng để thanh toán | CFTC chịu trách nhiệm quản lý tính thanh khoản, SEC chịu trách nhiệm chống gian lận; phải tuân thủ các yêu cầu về dự trữ, kiểm toán và KYC/AML theo "Đạo luật GENIUS" |
Nội dung cốt lõi bao gồm:
Xác định định nghĩa "hàng hóa kỹ thuật số"
Rõ ràng phân loại tài sản mã hóa gốc đã được phi tập trung và hoạt động trên blockchain mở là "hàng hóa số", được CFTC quản lý, khác với tài sản chứng khoán do SEC quản lý.
Cơ chế công nhận hệ thống blockchain trưởng thành
Đưa ra tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành", cho phép các dự án cụ thể sau khi đạt được các ngưỡng kỹ thuật và quản trị như phi tập trung, quản trị không kiểm soát, mã nguồn mở, chuyển đổi token của mình từ "chứng khoán" sang "hàng hóa", miễn trừ các yêu cầu tuân thủ luật chứng khoán.
Điều khoản miễn trừ tuân thủ dự án DeFi
Miễn trừ nghĩa vụ đăng ký cho các giao thức DeFi không liên quan đến quản lý tài sản, không có cấu trúc trung gian tập trung, làm rõ rằng các nhà phát triển phía trước và các bên vận hành nút không chịu trách nhiệm trung gian tài chính.
Công bố thông tin và hạn chế giao dịch nội gián
Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số phải đăng ký với CFTC như là "sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số", bao gồm các nhà môi giới giao dịch OTC và các nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này phải tuân thủ các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt, như vốn tối thiểu, quản lý rủi ro, ghi chép giao dịch, báo cáo quản lý, bảo vệ tài sản khách hàng, v.v.
Sự tham gia của các tổ chức truyền thống được hợp pháp hóa
Cung cấp cơ sở pháp lý cho các ngân hàng, công ty chứng khoán và các tổ chức tài chính truyền thống khác trong việc quản lý và giao dịch tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy vốn truyền thống tham gia rộng rãi hơn vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
1. Sự minh bạch của quy định về tài sản kỹ thuật số được nâng cao, tăng cường lòng tin của thị trường
Luật CLARITY cung cấp một con đường tuân thủ rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, chấm dứt tình trạng hỗn loạn lâu dài "thay thế quy định bằng thực thi". Các dự án và nền tảng giao dịch có thể hoạt động kinh doanh trong khung pháp lý, tăng cường tính minh bạch của cơ sở hạ tầng thị trường cốt lõi, giúp ngăn chặn gian lận và lạm dụng, nâng cao niềm tin của người tiêu dùng. Điều này sẽ thu hút nhiều vốn từ các tổ chức vào thị trường, nâng cao tính thanh khoản và mức độ hoạt động của thị trường. Đối với các tổ chức, có thể đạt được sự tuân thủ hơn nữa, tránh được những rủi ro quy định tương tự như trước đây. Đối với người tiêu dùng, luật yêu cầu các bên phát hành tài sản kỹ thuật số phải công khai thông tin liên quan và hạn chế giao dịch nội gián, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của người tiêu dùng, giảm thiểu rủi ro đầu tư.
2. Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ đang hướng tới "không thuộc SEC"
Trong thời gian dài, SEC đã mặc định hầu hết các loại tiền điện tử là chứng khoán, dẫn đến nhiều dự án rơi vào tranh chấp về quy định. Đạo luật CLARITY thông qua phân bổ cấu trúc, xây dựng một khuôn khổ quy định mới cho phần lớn các tài sản hoàn toàn phi tập trung, những tài sản này có thể không còn phải tuân theo hệ thống quy định của SEC.
3. Sàn giao dịch truyền thống có thể nhận được giấy phép giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Luật CLARITY cho phép các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống xin giấy phép "sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số", trong tương lai các nền tảng giao dịch truyền thống như Nasdaq, NYSE có thể đồng thời cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Nhà đầu tư có thể thực hiện việc phân bổ tài sản truyền thống và tài sản mã hóa một cách liền mạch trên cùng một nền tảng, giảm bớt rào cản cho người dùng, đồng thời cung cấp một lối vào hợp pháp và đáng tin cậy cho các quỹ chính thống vào thị trường mã hóa.
Ảnh hưởng đến các dự án DeFi
1. Xác định cơ chế miễn trừ, bảo vệ các nhà phát triển giao thức
Các dự án DeFi miễn là không thực hiện các dịch vụ trung gian, các nhà phát triển và vận hành của họ không cần phải đăng ký với SEC hoặc CFTC. Việc viết mã, vận hành nút hoặc cung cấp giao diện front-end thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính.
Không giám sát ≠ Trung gian: Nếu thỏa thuận không giám sát tài sản của người dùng và không cung cấp dịch vụ tài chính truyền thống, các nhà phát triển, nhà điều hành nút và người bảo trì giao diện đều không được coi là trung gian tài chính, không cần phải chịu trách nhiệm về việc đăng ký hoặc giấy phép.
Mã và vận hành không có rủi ro: Việc tự phát hành hợp đồng thông minh hoặc phần mềm ví không cấu thành chủ thể phát hành chứng khoán, hành vi của họ tương tự như phát hành công nghệ, không bị quản lý tài chính bao phủ.
2. Giới thiệu quyền tự quản lý, bảo vệ quyền sở hữu tài sản của người dùng DeFi
Điều 105 của dự luật và các điều khoản liên quan bảo đảm quyền tự quản lý tài sản kỹ thuật số của người dùng, xác nhận người dùng có thể thực hiện giao dịch P2P một cách tự do thông qua ví không lưu trữ và hợp pháp hưởng quyền kiểm soát tài chính. Điều này cung cấp sự bảo vệ pháp lý cho người dùng DeFi, giúp họ không phải lo lắng về hình phạt chính sách khi chọn tự quản lý.
Tự do lưu ký hợp pháp: Người dùng có thể quản lý tài sản bằng ví phần cứng hoặc phần mềm, không cần phụ thuộc vào ngân hàng hoặc bên thứ ba.
Quyền giao dịch tự trị: Người dùng có thể tự do khởi xướng chuyển khoản trên chuỗi, tham gia vào quản trị giao thức DeFi và khai thác thanh khoản mà không cần đăng ký trung gian KYC.
Thiết lập khái niệm quyền số chủ quyền của Mỹ: đưa "sở hữu khóa riêng tức là sở hữu tài sản" vào khuôn khổ lập pháp, đảm bảo rằng các hành vi trên chuỗi riêng không bị coi là bất hợp pháp hoặc cần có giấy phép.
3. Ảnh hưởng đến các dự án DeFi đại diện:
Hầu hết các giao thức của các dự án DeFi hoạt động phù hợp với định nghĩa về vai trò "không trung gian" trong dự luật CLARITY, có khả năng đạt được đăng ký rõ ràng và miễn trừ trung gian, trong thời gian ngắn sẽ nhận được lợi ích tuân thủ đáng kể. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là DeFi đã đạt được tuân thủ hoàn toàn. Nhiều đồng tiền chính thức do các nền tảng phát hành vẫn tồn tại sự không chắc chắn về pháp lý, việc chúng có cấu thành chứng khoán hay không phụ thuộc vào việc có đặc điểm "hợp đồng đầu tư" hay không. Dự luật CLARITY mặc dù cung cấp sự rõ ràng về quy định ở cấp độ giao thức, nhưng không hoàn toàn giải quyết vấn đề tuân thủ ở cấp độ token. Để giảm thiểu rủi ro token của nền tảng bị xác định là chứng khoán, các dự án cần tiếp tục thúc đẩy tính minh bạch trong cấu trúc quản trị, củng cố cơ chế quản trị do cộng đồng dẫn dắt, dần dần phân tán quyền kiểm soát, nhằm nâng cao tính tuân thủ của token và xây dựng một tường lửa pháp lý vững chắc hơn.
| Dự án | Chủ thể vận hành giao thức | Hướng tuân thủ | |------|------------|---------| | Một DEX | Giao diện phía trước + Hợp đồng trên chuỗi | Giao diện phía trước không lưu trữ tài sản, mô hình AMM trên chuỗi đáp ứng điều kiện "không trung gian", không cần đăng ký với cơ quan quản lý. | Một nền tảng cho vay | Hợp đồng thông minh cho vay | Hợp đồng cho vay cốt lõi không quản lý tài sản, về mặt thỏa thuận phù hợp với điều kiện miễn trừ. | Dịch vụ staking nào | dịch vụ staking | Token của nó thuộc quyền lợi phái sinh, nếu chưa đủ phân quyền, có thể sẽ không được phân loại là tài sản kỹ thuật số, thuộc tính tài sản của nó cần được làm rõ thêm. | Nền tảng AMM nào | Hợp đồng AMM | Chế độ hoạt động của pool trên chuỗi được điều khiển bởi thuật toán tập trung, không có vai trò ủy thác, tầng giao thức có thể được miễn trừ quản lý. | Một giao thức cho vay | Hợp đồng thông minh cho vay | Giao thức cho vay được điều khiển bởi hợp đồng thông minh, không có lưu ký tài sản. | | Cầu liên chuỗi | Hợp đồng thông minh cầu liên chuỗi | Là nhà cung cấp giao thức cầu và bể thanh khoản, giao thức không quản lý quỹ của người dùng, không có tính chất trung gian, có khả năng được hưởng các điều khoản miễn trừ DeFi.
Phát triển tương lai
Tính đến ngày 23 tháng 7 năm 2025, Dự luật CLARITY đã bước vào giai đoạn xem xét tại Thượng viện Hoa Kỳ, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc lập pháp về quản lý tài sản kỹ thuật số. Điểm tranh cãi lớn nhất trong tiến trình lập pháp hiện tại là liệu phiên bản của Thượng viện có thể giữ lại các điều khoản quan trọng về DeFi và phân loại token trong phiên bản đã được Hạ viện thông qua hay không. Quyết định này sẽ phụ thuộc vào quy trình điều trần của các ủy ban liên quan của Thượng viện và các sửa đổi điều khoản tiếp theo.
Xét từ xu hướng tổng thể, dự luật "CLARITY" có khả năng thúc đẩy Hoa Kỳ thiết lập một khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số rõ ràng và phân tầng hơn trong vài tháng tới: token loại chứng khoán sẽ được SEC quản lý, trong khi token loại hàng hóa thuộc quyền quản lý của CFTC. Khuôn khổ này sẽ cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các nhà phát triển blockchain, các giao thức DeFi, các nền tảng giao dịch, v.v. không chỉ giúp giảm thiểu sự không chắc chắn về pháp lý mà còn kích thích đổi mới tuân thủ, thu hút vốn từ các tổ chức vào thị trường, củng cố thêm vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong việc định hình chính sách tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Ngoài ra, sự liên kết giữa "Luật CLARITY" và "Luật GENIUS" đã được ký kết chính thức, đặt nền tảng cho hệ thống tuân thủ của thị trường tiền điện tử Mỹ với hai trụ cột. Luật đầu tiên tập trung vào phân loại tài sản và cấu trúc thị trường, trong khi luật thứ hai cung cấp cảng an toàn cho việc phát hành stablecoin và lộ trình miễn đăng ký. Cả hai cùng nhau xây dựng một vòng kết hợp tuân thủ hoàn chỉnh với "miễn đăng ký trước, chuyển đổi sau, cuối cùng là phân loại". Ngay khi "Luật CLARITY" cũng được thông qua và ký thành luật, điều này sẽ đánh dấu giai đoạn thực hiện toàn diện của hệ thống lập pháp tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, nâng cao đáng kể tính hợp pháp và vị trí chiến lược của tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính chính thống của Mỹ.
Thông báo rủi ro:
Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo, không nên được coi là lời khuyên về việc mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Tất cả thông tin đều được cung cấp một cách chân thành. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay đảm bảo nào, rõ ràng hay ngụ ý, về độ chính xác, đầy đủ, hiệu lực, độ tin cậy, khả năng sử dụng hoặc tính toàn vẹn của các thông tin đó.
Tất cả các khoản đầu tư tiền điện tử (bao gồm cả lợi nhuận) về bản chất đều mang tính đầu cơ cao và liên quan đến rủi ro mất mát đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, giả định hoặc mô phỏng không nhất thiết đại diện cho kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền kỹ thuật số có thể tăng hoặc giảm, việc mua, bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền kỹ thuật số có thể có rủi ro lớn. Bạn nên cân nhắc cẩn thận xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tiền kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không dựa trên mục tiêu đầu tư cá nhân, tình trạng tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của mình. Không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào.