Thị trường chứng khoán Mỹ biến động mạnh, Bitcoin ETF hiện có dòng tiền rút ra, giao dịch Kinh doanh chênh lệch giá bằng yen có thể giảm.

2025-08-14 00:25:14

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua tuần biến động lớn nhất kể từ năm 2019

Trong tuần qua, mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa gần như không thay đổi, nhưng thị trường đã trải qua những Biến động dữ dội. Vào thứ Hai, thị trường bán tháo hoảng loạn, thứ Ba xuất hiện đợt hồi phục mạnh mẽ, thứ Tư lại giảm điểm, thứ Năm do dữ liệu trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm thấp đã kích hoạt tâm lý bắt đáy, thứ Sáu tiếp tục hồi phục nhưng mức độ có phần giảm sút. Tổng thể, đây là tuần có Biến động lớn nhất kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát vào năm 2019.

Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử có sự liên kết chặt chẽ. Các phương tiện truyền thông chủ yếu chú ý đến hai chủ đề lớn là suy thoái kinh tế Mỹ và việc dỡ bỏ giao dịch chênh lệch đồng yên, nhưng điều này có thể là một vấn đề bị hiểu quá mức. Thực tế, tâm lý hoảng sợ thực sự khá ngắn ngủi và không xuất hiện hiện tượng bán tháo tất cả các tài sản như trái phiếu và vàng trong thời kỳ khủng hoảng điển hình.

Dữ liệu kinh tế hiện tại của Mỹ phần lớn thể hiện tốt và có xu hướng tích cực. Chỉ có một số chỉ số ủng hộ lý thuyết suy thoái, và những chỉ số này trong chu kỳ phục hồi lần này đã được chứng minh là không đáng tin cậy. Tình hình tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tốt, chỉ là mức độ vượt kỳ vọng không mở rộng thêm. Về phía Nhật Bản, do gánh nặng nợ khổng lồ khó có thể được tiêu hóa qua tăng trưởng kinh tế, khả năng tiếp tục tăng lãi suất là rất thấp.

Việc bán tháo vào thứ Hai có thể là do việc tăng lãi suất bất ngờ dẫn đến việc thanh lý các vị thế đòn bẩy cao trước đó, theo dữ liệu suy đoán rằng hiệu ứng đạp đổ này đã gần như được tiêu hóa vào ngày hôm đó. Xu hướng của thị trường trái phiếu và ngoại hối do các tổ chức lớn dẫn dắt không phù hợp với đặc điểm giao dịch hoảng loạn hay thiếu hụt thanh khoản. Do đó, diễn biến thị trường vào thứ Hai có khả năng là một phản ứng thái quá dẫn đến việc giết chết sai lầm.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường vẫn cần thời gian để phục hồi hoàn toàn. Xu hướng chuyển từ sự ưa chuộng mạo hiểm sang phòng thủ vẫn đang tiếp diễn, và nỗi thất vọng đối với các cổ phiếu công nghệ lớn đã leo thang đến mức "giết chết câu chuyện". Trừ khi báo cáo tài chính của các công ty như Nvidia có thể hoàn toàn xóa tan nghi ngờ của thị trường, trong ngắn hạn, chỉ số Dow Jones Industrial Average và chỉ số S&P 500 có thể hoạt động tốt hơn chỉ số Nasdaq 100.

Về kỳ vọng giảm lãi suất tháng 9

Theo quy tắc Taylor, mục tiêu lãi suất hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang nên khoảng 4%, thấp hơn 150 điểm cơ bản so với lãi suất hiện hành. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có đủ lý do để nhanh chóng điều chỉnh chính sách nhằm thích ứng với tình hình kinh tế hiện tại.

Thị trường đã vượt qua kỳ vọng hạ lãi suất của cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 lên trên 25 điểm cơ bản, với mức đóng cửa tuần này là 38 điểm cơ bản. Hiện tại, thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng hạ lãi suất tích lũy 100 điểm cơ bản trong năm nay, tức là bốn lần (. Kỳ vọng lần đầu tiên vượt qua 25 điểm cơ bản và hạ lãi suất hơn ba lần trong năm cần có sự hỗ trợ từ dữ liệu kinh tế như thị trường việc làm tiếp tục xấu đi, nếu không, định giá như vậy có thể quá mức.

Trong ngắn hạn, thị trường lãi suất của Mỹ có thể chủ yếu theo mô hình "tăng sau điều chỉnh". Trong khoảng thời gian trên một tháng, nó sẽ ở trong mô hình "mua khi giảm", vì chu kỳ giảm lãi suất cuối cùng sẽ bắt đầu. Thị trường cần thời gian để đạt được sự đồng thuận về việc tỷ lệ thất nghiệp tăng có phải là dấu hiệu của sự chậm lại trong kinh tế và suy thoái tiềm năng hay không, trong thời gian này, tâm lý có thể biến động.

![Báo cáo vĩ mô tuần của Cycle Capital (8.12): Giao dịch "suy thoái" trên thị trường chứng khoán Mỹ đã quá mức, các đồng tiền điện tử chủ đạo bị đánh giá thấp])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c544b2e770adee53896c7f2a7429e49e.webp(

Thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh mẽ nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX, giá Bitcoin đã có lúc giảm hơn 15% rồi sau đó hồi phục. Nguyên nhân chính dẫn đến đợt điều chỉnh này chủ yếu đến từ cú sốc bên ngoài của thị trường truyền thống, chứ không phải từ các sự kiện nội bộ của thị trường tiền điện tử. Mặt kỹ thuật đã bị bán quá mức nghiêm trọng, mức độ gần giống như vào ngày 16 tháng 8 năm ngoái.

![Báo cáo tuần vĩ mô Cycle Capital (8.12): Giao dịch "suy thoái" của thị trường chứng khoán Mỹ bị thổi phồng, các loại tiền điện tử chính bị xử lý sai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7390c730d957889ffc334fc6ecbeab51.webp(

Nhà đầu tư bán lẻ đã đóng vai trò quan trọng trong đợt điều chỉnh này. Dòng tiền ra khỏi ETF Bitcoin giao ngay đã tăng đáng kể vào tháng 8, đạt mức dòng tiền ra hàng tháng cao nhất kể từ khi các ETF này được thành lập. Ngược lại, hành vi giảm rủi ro của các nhà tham gia thị trường tương lai Mỹ khá hạn chế, điều này có thể thấy rõ từ sự thay đổi vị thế trong hợp đồng tương lai Bitcoin tại Sở giao dịch hàng hóa Chicago. Chênh lệch giá dương của đường cong tương lai cho thấy các nhà đầu tư tương lai vẫn duy trì tâm lý lạc quan nhất định.

![Cycle Capital báo cáo tuần vĩ mô (8.12): Giao dịch "suy thoái" của thị trường chứng khoán Mỹ đã quá mức, các loại tiền điện tử chính bị bán tháo sai lầm])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4973c850b63b8d8c41a65e4a61da3ab.webp(

Bitcoin đã chạm mức thấp nhất khoảng 49,000 USD vào tuần trước, gần với chi phí sản xuất ước tính của nó. Nếu giá duy trì ở mức này hoặc thấp hơn trong thời gian dài, có thể gây áp lực cho các thợ mỏ, từ đó tạo thêm áp lực giảm giá cho Bitcoin.

Một số yếu tố có thể khiến các nhà đầu tư tổ chức giữ thái độ lạc quan:

Morgan Stanley cho phép các cố vấn tài sản của mình giới thiệu quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho khách hàng
Áp lực thanh lý liên quan đến vụ phá sản của Mt. Gox và Genesis có thể đã qua.
Việc thanh toán tiền mặt quy mô lớn sau sự sụp đổ của FTX có thể kích thích nhu cầu thị trường tiền điện tử vào cuối năm.
Cả hai bên trong cuộc bầu cử Mỹ có thể đều ủng hộ các quy định có lợi cho tiền điện tử

Tình hình vốn và vị trí

Mặc dù tỷ lệ cổ phiếu đã giảm đáng kể do giá cổ phiếu giảm và tỷ lệ trái phiếu tăng mạnh trong vài tuần qua, nhưng tỷ lệ cổ phiếu hiện tại )46.5%( vẫn cao hơn mức trung bình kể từ năm 2015. Để đưa tỷ lệ cổ phiếu trở lại mức trung bình sau năm 2015, giá cổ phiếu cần giảm thêm 8% từ mức hiện tại.

![Cycle Capital宏观周报（8.12 ）：美股"衰退交易"过度，主流加密货币被错杀])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e6d9ce002de82ab2dcfc2d16740a35b8.webp(

Tỷ lệ phân bổ tiền mặt của nhà đầu tư hiện tại rất thấp, điều này cho thấy nhiều vốn hơn đang tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu. Việc phân bổ tiền mặt thấp có thể làm tăng sự dễ bị tổn thương của thị trường khi phải đối mặt với áp lực, vì nhà đầu tư có thể cần bán tài sản để thu hồi tiền mặt khi thị trường giảm, điều này có thể làm trầm trọng thêm biến động của thị trường.

![Báo cáo vĩ mô tuần Cycle Capital (8.12): Giao dịch "suy thoái" của thị trường chứng khoán Mỹ đã quá mức, các loại tiền điện tử chủ đạo bị giết nhầm])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaf18263fda57fd9a5eb3b0e9338e11.webp(

Gần đây, việc phân bổ trái phiếu đã tăng đáng kể, chủ yếu là do các nhà đầu tư chuyển sang trái phiếu như một tài sản trú ẩn trong thời gian thị trường chứng khoán điều chỉnh. Trong biến động thị trường gần đây, phản ứng của các nhà đầu tư bán lẻ tương đối nhẹ nhàng và không có hiện tượng rút vốn quy mô lớn. Khảo sát tâm lý của nhà đầu tư cá nhân vẫn nghiêng về tích cực.

Biến động vị thế hợp đồng tương lai chỉ số Nikkei cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ đã giảm đáng kể vị thế mua. Vị thế bán ròng đầu cơ đồng yên tính đến thứ Ba tuần trước gần như đã về 0.

"Ước tính quy mô giao dịch chênh lệch đồng yên"

Giao dịch chênh lệch tỷ giá yên chủ yếu bao gồm ba phần:

Các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Nhật Bản và bán khống các sản phẩm phái sinh yên tương đương, quy mô khoảng 6000 tỷ USD.
Các nhà đầu tư nước ngoài vay yên để đầu tư vào tài sản nước ngoài, vào cuối quý 1 năm 2014 khoảng 4200 tỷ USD.
Các nhà đầu tư trong nước Nhật Bản sử dụng yên để mua cổ phiếu và trái phiếu nước ngoài, điều chỉnh trước khoảng 3,5 nghìn tỷ đô la.

Ba phần này tổng hợp lại, quy mô giao dịch chênh lệch đồng yên ước tính khoảng 40 nghìn tỷ đô la Mỹ. Nếu tình hình lạm phát của Nhật Bản buộc ngân hàng trung ương tăng lãi suất, các giao dịch loại này có thể giảm dần.

![Bản tin vĩ mô Cycle Capital (8.12): Giao dịch "suy thoái" của chứng khoán Mỹ bị thổi phồng, các loại tiền điện tử chính bị giết nhầm])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29f33108b42bd5b963c79cddb2730ecd.webp(

Các sự kiện quan trọng sắp tới

Chỉ số giá tiêu dùng ) CPI (: Nếu phù hợp hoặc thấp hơn dự đoán, thị trường có thể phản ứng bình thường; nếu cao hơn dự đoán, sẽ là vấn đề lớn.
Dữ liệu bán lẻ: Nếu dữ liệu mạnh mẽ, thị trường có thể lạc quan hơn về triển vọng hạ cánh mềm.
Hội nghị Jackson Hole: Dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ truyền đạt thông điệp ủng hộ thị trường, có thể đề cập đến việc thắt chặt điều kiện tài chính.
Báo cáo tài chính của Nvidia: Dự kiến công bố vào cuối tháng, thị trường có thể có thái độ tích cực đối với hiệu suất của nó.

BTC-1.57%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

14 thích