Sự nổi lên của cổ phiếu mã hóa: hợp đồng thông minh có thể thay thế quỹ không?

Vào cuối những năm 1980, nhà vật lý Nathan Most đã làm việc tại Sở Giao dịch Chứng khoán Mỹ, đã đề xuất một ý tưởng đổi mới: tạo ra một sản phẩm có thể theo dõi chỉ số S&P 500, nhưng giao dịch như một cổ phiếu đơn lẻ. Ý tưởng này ban đầu đã bị nghi ngờ, nhưng cuối cùng vào năm 1993 đã ra mắt dưới hình thức Chứng chỉ lưu ký S&P (SPDR), trở thành quỹ giao dịch trao đổi đầu tiên (ETF). Cách thức đóng gói hàng trăm cổ phiếu thành một công cụ này hiện đang thu hút sự chú ý một lần nữa trong lĩnh vực blockchain.

Nhiều nền tảng bắt đầu cung cấp cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số, những tài sản dựa trên blockchain này nhằm phản ánh giá cổ phiếu của các công ty như Tesla, Nvidia. Những mã thông báo này không đại diện cho quyền sở hữu thực tế hoặc quyền biểu quyết, mà cung cấp một cách tiếp cận liên quan đến quyền sở hữu. Sự khác biệt này đã gây ra một số tranh cãi, bao gồm cả những lo ngại của CEO OpenAI và Tesla, Elon Musk về cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số do một số nền tảng cung cấp.

Khác với cổ phiếu truyền thống, những token này được tạo ra bởi bên thứ ba. Một số tuyên bố nắm giữ cổ phiếu thực tế làm tài sản đảm bảo, trong khi những token khác hoàn toàn là tổng hợp. Mặc dù cơ sở pháp lý và tài chính có thể yếu hơn, nhưng chúng vẫn thu hút được một loại nhà đầu tư nhất định, đặc biệt là những nhà đầu tư nước ngoài không thể đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu Mỹ.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đơn giản hóa quy trình giao dịch, không cần chuyển khoản điện, biểu mẫu phức tạp hoặc ngưỡng cao, chỉ cần một ví và thị trường là có thể tham gia. Tuy nhiên, nhiều nền tảng cung cấp dịch vụ này không thể hoạt động ở một số nền kinh tế mới nổi, điều này hạn chế khả năng mở rộng quyền truy cập thị trường toàn cầu của họ.

Từ lịch sử mà nói, các sản phẩm phái sinh mới thường trải qua quá trình từ hỗn loạn đến việc được áp dụng rộng rãi. Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể theo con đường tương tự, ban đầu được các nhà giao dịch nhỏ lẻ sử dụng, sau đó thu hút các nhà đầu tư chênh lệch giá, cuối cùng có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức.

Một đặc điểm nổi bật của cấu trúc này là sự chênh lệch thời gian. Thị trường chứng khoán truyền thống có thời gian giao dịch cố định, trong khi cổ phiếu mã hóa có thể giao dịch 24/7, cho phép nhà đầu tư phản ứng với thông tin mới trong thời gian thị trường chứng khoán đóng cửa.

Tuy nhiên, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang phải đối mặt với một số thách thức. Tính thanh khoản có thể không đủ, giá cả có thể biến động, và mối liên hệ với tài sản cơ bản vẫn phụ thuộc vào niềm tin vào người phát hành. Môi trường quy định cũng không rõ ràng, đặc biệt là ở Mỹ.

Dù vậy, nhu cầu về những sản phẩm này là rõ ràng. Chúng cung cấp một cách tham gia đơn giản, đặc biệt là đối với những nhà đầu tư khó tiếp cận với thị trường truyền thống. Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể không thay thế cổ phiếu, nhưng chúng đang thách thức nỗ lực cần thiết để có được cổ phiếu.

Theo thời gian, nếu các sản phẩm phái sinh mới này có thể duy trì hình thức của chúng và thu hút nhiều khối lượng giao dịch hơn, chúng có thể từ bóng dáng của thị trường chuyển thành một tín hiệu. Giống như người sáng lập ETF Nathan Most đã tìm kiếm một giao diện thị trường mượt mà hơn, những người phát hành Token ngày nay cũng đang theo đuổi mục tiêu tương tự, chỉ khác là lần này họ sử dụng hợp đồng thông minh thay vì cấu trúc quỹ.

Điều đáng chú ý trong tương lai là liệu những công cụ tài chính mới này có thể đứng vững khi thị trường trở nên khó khăn. Chúng không phải là cổ phiếu theo nghĩa truyền thống hoặc sản phẩm được quản lý, mà là những công cụ gần gũi với tài chính truyền thống. Đối với nhiều người dùng, đặc biệt là những nhà đầu tư xa rời các trung tâm tài chính truyền thống, sự gần gũi này có thể đã đủ.