Giấy phép stablecoin tại Hồng Kông bị bỏ lỡ thời hạn tháng 3, cơ quan tiền tệ không đưa ra lộ trình thời gian mới

Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã không kịp thời cấp giấy phép stablecoin (tiền mã hóa ổn định) đầu tiên tại thời điểm cuối tháng 3. Một phát ngôn viên của HKMA cho biết: “Đang tích cực thúc đẩy công việc cấp giấy phép, sẽ công bố thêm chi tiết vào thời điểm phù hợp”, nhưng không cung cấp bất kỳ mốc thời gian nào được điều chỉnh. Tính đến thời điểm phát hành bài viết, sổ đăng ký công khai của HKMA vẫn chưa hiển thị bất kỳ tổ chức phát hành stablecoin nào được chấp thuận. Lần trì hoãn này diễn ra trong bối cảnh Hồng Kông đang tích cực theo đuổi chiến lược trở thành trung tâm toàn cầu về crypto và công nghệ tài chính.

Hụt mốc 3 tháng: Cam kết về tiến độ của HKMA và phản hồi chính thức hiện tại

Trước đó, Giám đốc điều hành HKMA, ông Dư Văn Cương (Eddie Yue), từng nói rõ tại Hội đồng Lập pháp rằng giấy phép stablecoin đầu tiên của Hồng Kông sẽ được cấp vào tháng 3; giai đoạn đầu chỉ chấp thuận “một số rất ít” nhà phát hành. Trọng điểm thẩm định tập trung vào thiết kế trường hợp sử dụng (use case), năng lực quản lý rủi ro, cơ chế kiểm soát chống rửa tiền (AML) và chất lượng tài sản hỗ trợ.

Tuy nhiên, tính đến cuối tháng 3, HKMA vẫn chưa đưa ra bất kỳ thông báo chấp thuận nào, và sổ đăng ký công khai cũng không được cập nhật để hiển thị các tổ chức được cấp phép. Trước câu hỏi của truyền thông, HKMA chỉ phản hồi rằng vẫn đang “tích cực thúc đẩy”, từ chối cung cấp bất kỳ mốc thời gian cụ thể nào đã được điều chỉnh.

Các báo cáo trước đó cho biết công ty liên doanh được hậu thuẫn bởi Ngân hàng HSBC (HSBC) và Ngân hàng Standard Chartered (Standard Chartered) được xem là ứng viên sáng giá cho đợt giấy phép đầu tiên, nhưng HKMA không bao giờ công khai xác nhận tên của bất kỳ người nộp đơn nào.

Khung pháp lý nghiêm ngặt làm gia tăng gánh nặng thẩm tra tuân thủ

Chế độ stablecoin của Hồng Kông đặt ra yêu cầu rất cao đối với các tổ chức nộp đơn, đây là yếu tố mang tính cấu trúc khiến việc gia hạn diễn ra. Theo khung hiện hành, nhà phát hành phải đáp ứng các điều kiện sau:

Yêu cầu về dự trữ: Stablecoin phải được 100% dự phòng bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao, không được sử dụng mô hình thuật toán hoặc mô hình dự trữ một phần

Thời hạn hoàn trả: Sau khi người dùng nộp yêu cầu hoàn trả, phải hoàn tất xử lý trong vòng một ngày làm việc

Tồn tại pháp nhân: Tổ chức phát hành phải thiết lập một pháp nhân tại Hồng Kông, không được nộp hồ sơ chỉ với cấu trúc hoạt động thuần túy ngoài khơi

Chuẩn mực tuân thủ: Phải tuân thủ các quy định “hiểu khách hàng của bạn” (KYC) và cơ chế giám sát giao dịch on-chain toàn diện

Khung này khiến Hồng Kông nằm trong nhóm có cơ chế giám sát stablecoin nghiêm ngặt nhất trên thế giới; thời gian thẩm định cho mỗi hồ sơ tương đối dài, đồng thời đặt ra yêu cầu cao hơn về mức độ sẵn sàng chuẩn bị của tổ chức nộp đơn ở khía cạnh kỹ thuật.

Tín hiệu chính trị cho thấy các “ông lớn” Trung Quốc rút lui: Ant và JD.com tạm dừng nộp đơn

Một lớp bối cảnh khác đằng sau việc gia hạn giấy phép stablecoin tại Hồng Kông là hiệu ứng rút lui của bên nộp đơn do áp lực quản lý từ Trung Quốc đại lục. Vào tháng 10/2025, tờ Financial Times đưa tin rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và Cơ quan quản lý thông tin mạng nhà nước Trung Quốc (Cyberspace Administration of China) bày tỏ lo ngại đối với các loại tiền kỹ thuật số do tư nhân kiểm soát. Ngay sau đó, Ant International (Ant) và JD.com (JD.com) đã tạm dừng các kế hoạch nộp đơn stablecoin tại Hồng Kông của mình.

Cả hai công ty đều thuộc nhóm các tổ chức công nghệ tài chính hàng đầu của Trung Quốc. Quyết định tạm dừng của họ không chỉ là lựa chọn kinh doanh riêng lẻ, mà còn phản ánh mức độ nhạy cảm về mặt chính trị trong cách các doanh nghiệp Trung Quốc triển khai tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông. Tín hiệu này tạo ra áp lực chờ đợi đối với các tổ chức nộp đơn tiềm năng khác, từ đó có thể ảnh hưởng đến nhịp độ phê duyệt và thứ tự ưu tiên của HKMA.

Hồng Kông đang tìm cách cân bằng giữa việc thu hút vốn crypto quốc tế và duy trì mức độ tương thích với quản lý của Trung Quốc đại lục. Việc gia hạn giấy phép stablecoin lần này chính là biểu hiện trực tiếp của sự giằng co mang tính cấu trúc đó.

Câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân chính khiến giấy phép stablecoin của Hồng Kông bị gia hạn là gì?

HKMA không cung cấp bất kỳ giải thích cụ thể nào về việc gia hạn. Dựa trên các bối cảnh đã biết, tiêu chuẩn thẩm định nghiêm ngặt của khung pháp lý dẫn đến chu kỳ kiểm tra dài hơn, cộng với việc các bên nộp đơn hàng đầu từ Trung Quốc như Ant International và JD.com tạm dừng kế hoạch dưới áp lực giám sát tại nội địa, đều có thể ảnh hưởng đến tiến độ phê duyệt tổng thể.

Những tổ chức nào được xem là ứng viên cho đợt giấy phép stablecoin đầu tiên ở Hồng Kông?

Công ty liên doanh được hậu thuẫn bởi HSBC và Standard Chartered đã được các báo cáo trước đó nêu là những ứng viên sáng giá. Ant International cũng từng chuẩn bị nộp đơn nhưng đã tạm dừng kế hoạch vào tháng 10/2025. HKMA luôn không công khai xác nhận tên của bất kỳ người nộp đơn nào, và sổ đăng ký công khai cũng không hiển thị bất kỳ tổ chức nào được cấp phép.

Khung stablecoin của Hồng Kông đặt ra những yêu cầu cốt lõi nào đối với bên phát hành?

Bên phát hành phải hỗ trợ stablecoin bằng 100% tài sản thanh khoản chất lượng cao, hoàn tất việc hoàn trả trong vòng một ngày làm việc, thiết lập một pháp nhân tại Hồng Kông và tuân thủ các yêu cầu về KYC cũng như tuân thủ đối với cơ chế giám sát giao dịch. Đây là một trong những khung giám sát stablecoin nghiêm ngặt nhất trên thế giới hiện nay, đặt ra tiêu chuẩn cực cao về mức độ chuẩn bị của các tổ chức nộp đơn.