Bộ Lao động Hoa Kỳ đã đề xuất một quy định vào ngày 30 tháng 3 năm 2026, theo đó sẽ giúp các kế hoạch 401(k) dễ dàng đưa các tài sản thay thế, bao gồm tiền mã hóa, cổ phần tư nhân (private equity) và bất động sản, vào danh mục hưu trí hơn; quy định này là phản hồi đối với lệnh hành pháp tháng 8 năm 2025 của Tổng thống Donald Trump, chỉ đạo các cơ quan quản lý mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản kỹ thuật số trong danh mục hưu trí.
Quy định được đề xuất thiết lập một “khoảng an toàn” cho các bên ủy thác (fiduciaries) của kế hoạch, những người tuân theo các quy trình phân tích cụ thể khi đưa tài sản thay thế vào, qua đó có thể mở ra hàng nghìn tỷ đô la tiền tiết kiệm hưu trí cho các khoản đầu tư crypto, đồng thời vấp phải sự chỉ trích từ các nhà lập pháp cảnh báo về rủi ro gia tăng đối với người lao động.
Quy định Đề Xuất Thiết Lập Khoảng An Toàn Cho Các Bên Ủy Thác Khi Bổ Sung Tài Sản Thay Thế
Quy định đề xuất của Bộ Lao động cung cấp một khung để các ủy viên quản trị kế hoạch 401(k) có thể đưa tài sản thay thế, bao gồm tiền mã hóa, private equity và bất động sản, vào danh mục hưu trí. Hướng dẫn yêu cầu các bên ủy thác phải “xem xét một cách khách quan, kỹ lưỡng và mang tính phân tích” các yếu tố như hiệu suất, phí, tính thanh khoản, định giá, các chuẩn mực hiệu suất và mức độ phức tạp trước khi bổ sung các tài sản như vậy.
Những ủy viên quản trị tuân thủ quy trình phân tích được nêu sẽ nhận được sự bảo vệ khoảng an toàn khỏi các vụ kiện liên quan đến các khoản đầu tư vào tài sản thay thế. Tòa án Tối cao đã đồng ý vào đầu năm 2026 để xét xử một vụ án được nộp năm 2019 bởi một cựu nhân viên Intel, cáo buộc rằng các bên ủy thác đã đưa ra các quyết định thiếu thận trọng khi đầu tư vào các quỹ phòng hộ (hedge funds) và các quỹ private equity.
Quy định này bám theo lệnh hành pháp tháng 8 năm 2025 của Tổng thống Trump, chỉ đạo Bộ Lao động và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) tạo điều kiện để mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản thay thế trong các kế hoạch 401(k). Trước đó, Bộ Lao động đã rút lại hướng dẫn vào tháng 5 năm 2025, vốn kêu gọi các bên ủy thác thực hiện “sự thận trọng cực độ” trước khi đưa crypto vào các kế hoạch hưu trí.
Bộ trưởng Lao động Lori Chavez-DeRemer cho biết quy định đề xuất cho thấy các kế hoạch có thể cân nhắc các sản phẩm phản ánh tốt hơn bối cảnh đầu tư như hiện nay. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent mô tả đề xuất này là một bước đi ban đầu nhằm bảo đảm sự chú ý đến việc bảo vệ các tài sản hưu trí.
Các Nhóm Trong Ngành Ủng Hộ Việc Mở Rộng Trong Khi Các Bên Phản Đối Cảnh Báo Về Rủi Ro
Các nhà quản lý tài sản thay thế, bao gồm Blackstone, KKR và Apollo Global Management, sẽ được lợi từ việc tiếp cận các “bể vốn” của 401(k). BlackRock, đơn vị có hơn một nửa trong tổng $14 nghìn tỷ tài sản do mình quản lý gắn với lương hưu, đã tham gia các nhóm trong ngành trong việc ủng hộ động thái này. Giám đốc điều hành Apollo Marc Rowan cho biết quy định đề xuất có thể cải thiện đáng kể kết quả hưu trí, đồng thời nhận xét rằng người Mỹ ngày càng thiếu tiền tiết kiệm và thu nhập cần thiết cho một kỳ nghỉ hưu an toàn.
Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết khả năng của người Mỹ tham gia đầy đủ hơn vào đổi mới và tăng trưởng kinh tế thông qua các khoản đầu tư dài hạn được đa dạng hóa tốt là một ưu tiên vô cùng quan trọng đối với việc lập kế hoạch hưu trí hiệu quả.
Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren (D-MA) đã chỉ trích quy định đề xuất, nêu rằng khi xuất hiện các vết nứt trong thị trường tín dụng tư nhân, lợi nhuận của private equity rơi xuống mức thấp nhất trong 16 năm, và crypto vẫn tiếp tục lao dốc; bà cho rằng chính quyền đang đẩy các tài sản rủi ro vào các tài khoản 401(k) của người Mỹ. Warren cảnh báo quy định có thể khiến người lao động gánh chịu thua lỗ trong khi mang lại lợi ích cho các tập đoàn tài chính lớn.
Một số người hoài nghi cho rằng quy định đề xuất dài 160 trang cho thấy các tác giả của nó đã phải vật lộn với các câu hỏi như mức phí cao. Giáo sư tài chính Henry Hu của Đại học Texas tại Austin cho biết mặc dù độ dài này là tích cực, thì sẽ tốt hơn nếu họ dành thời gian cho các vấn đề gần đây của thị trường liên quan đến định giá và tính thanh khoản.
Tác Động Tiềm Tàng Lên Thị Trường và Lộ Trình Triển Khai
Các kế hoạch 401(k) của Mỹ nắm giữ hàng nghìn tỷ đô la tiền tiết kiệm hưu trí, và ngay cả các phân bổ nhỏ vào tài sản kỹ thuật số cũng có thể đẩy lượng vốn mới đáng kể vào các thị trường crypto. Một kế hoạch lớn với hàng chục nghìn người lao động phân bổ 1% danh mục của mình cho Bitcoin sẽ tương đương với việc hàng triệu đô la chảy vào các quỹ crypto hoặc token.
Bộ Lao động sẽ mở một giai đoạn lấy ý kiến trong 60 ngày đối với quy định này trước khi quyết định có chốt thông qua hay không. Đối tác của Mayer Brown, Erin Cho, cho biết rằng ngay cả khi quy định được thông qua, nó cũng sẽ không mở toang cánh cửa cho các quỹ private equity, private credit hay các quỹ crypto chuyển vào lĩnh vực hưu trí, mà chỉ cung cấp một quy trình để các bên ủy thác tuân theo.
CEO của HarbourVest John Toomey mô tả quy định như một việc đi đến những thực hành cơ bản tốt đẹp: tuân theo đúng quy trình, có đúng thông tin, và đưa ra quyết định với lợi ích của từng cá nhân đặt ở trung tâm. Quy định đề xuất đánh dấu sự thay đổi so với các kế hoạch 401(k) truyền thống tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu, theo hướng cho phép các nhà cung cấp kế hoạch bổ sung một danh mục tài sản đa dạng hơn, bao gồm các token kỹ thuật số và các quỹ thị trường tư không được giao dịch trên các sàn giao dịch công khai.
Câu Hỏi Thường Gặp (FAQ)
Quy định đề xuất của Bộ Lao động cho phép gì đối với các kế hoạch 401(k)?
Quy định đề xuất sẽ giúp các kế hoạch 401(k) dễ đưa vào các tài sản thay thế như tiền mã hóa, private equity và bất động sản hơn. Nó thiết lập một khoảng an toàn cho các bên ủy thác của kế hoạch, những người phân tích một cách khách quan và kỹ lưỡng các yếu tố như hiệu suất, phí, tính thanh khoản và mức độ phức tạp trước khi bổ sung các tài sản này vào danh mục hưu trí.
Điều gì đã thúc đẩy quy định đề xuất và bước tiếp theo là gì?
Quy định này đáp ứng lệnh hành pháp tháng 8 năm 2025 của Tổng thống Trump, chỉ đạo Bộ Lao động và SEC tạo điều kiện để mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản thay thế trong các kế hoạch 401(k). Bộ Lao động sẽ mở giai đoạn lấy ý kiến kéo dài 60 ngày trước khi quyết định có chốt thông qua quy định hay không.
Những mối quan ngại nào đã được nêu ra về quy định đề xuất?
Các nhà phê bình, bao gồm Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, cảnh báo rằng quy định có thể khiến người lao động đối mặt với rủi ro cao hơn, phí cao hơn và khả năng thua lỗ bằng cách cho phép các tài sản rủi ro đi vào các kế hoạch hưu trí. Một số người hoài nghi cho rằng các quỹ thị trường tư nhân đã cho thấy dấu hiệu chịu áp lực, bao gồm các đợt rút vốn khỏi các công ty phát triển doanh nghiệp và lợi nhuận private equity giảm sút.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
