Hơn 14 tỷ đô la Bitcoin quyền chọn sẽ hết hạn vào thứ Sáu, thị trường đang chú ý đến mức giá "hút từ" 75.000 đô la.

Thị trường Bitcoin tuần này đón nhận một sự kiện phái sinh được chú ý. Sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử Deribit sẽ có đợt thanh toán quyền chọn Bitcoin trị giá khoảng 14.16 tỷ USD vào thứ Sáu này, trong khi cấu trúc thị trường cho thấy mức 75,000 USD có thể trở thành “mức giá hút” quan trọng trong vòng đến hạn này.

Quy tắc của Deribit cho thấy quyền chọn thường hết hạn vào thứ Sáu lúc 08:00 UTC, tương đương với UTC+8 (thời gian Đài Loan/Hồng Kông/Singapore) là lúc 16:00 ngày 27 tháng 3.

Tính đến thời điểm viết bài, Bitcoin hiện có giá 71,617 USD, điểm cao trong ngày là 71,634 USD, điểm thấp là 68,943 USD, cho thấy giá hiện tại còn cách 75,000 USD khoảng 3,400 USD. Nếu thị trường thực sự xuất hiện xu hướng hướng tới “mức giá đau đớn nhất (Max Pain Price)”, trong hai ngày giao dịch tới vẫn có thể đi kèm với biến động đáng kể.

Lượng quyền chọn Bitcoin hết hạn vào thứ Sáu này chiếm khoảng gần 40% tổng hợp đồng chưa thanh toán của Deribit, được coi là một trong những sự kiện rủi ro quan trọng nhất và tiêu biểu nhất trong tháng này. Theo quy định hợp đồng của Deribit, một hợp đồng quyền chọn Bitcoin tương ứng với 1 BTC, do đó khi nhiều vị thế tập trung vào một ngày hết hạn, hành vi phòng ngừa rủi ro, gia hạn vị thế và đóng vị thế của các nhà giao dịch có thể làm tăng biến động giữa thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai khi đến gần thời điểm thanh toán.

“Mức giá đau đớn nhất (Max Pain Price)” là mức giá khiến cho bên mua có lợi nhuận tối thiểu và bên bán có thua lỗ tối thiểu khi quyền chọn hết hạn. Mức “đau đớn nhất” cho đợt hết hạn này khoảng 75,000 USD (như trong hình trên). Deribit cho biết, với việc các nhà tạo lập thị trường thực hiện các hoạt động phòng ngừa và các bên bán quyền chọn lớn cố gắng giảm thiểu số tiền bồi thường, mức giá này có thể trở thành “mức giá hút” cho giá Bitcoin.

Theo Giám đốc Thương mại Deribit, Jean-David Péquignot, “Giá giao dịch hiện tại của Bitcoin gần 71,000 USD, mức giá 75,000 USD của điểm đau đớn nhất đại diện cho một lực hút. Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, điều này sẽ thúc đẩy các nhà tạo lập thị trường thực hiện phòng ngừa Delta, từ đó đẩy giá về phía mức giá thực hiện của quyền chọn hết hạn”.

Tuy nhiên, liệu thị trường có nhất thiết “bị kéo” về 75,000 USD hay không vẫn phụ thuộc vào lực mua giao ngay, khẩu vị rủi ro vĩ mô và hướng dòng phòng ngừa trước khi hết hạn. Giải thích chính thức từ Deribit cho biết, giá thanh toán cuối cùng của quyền chọn không phải là một mức giá tại một thời điểm duy nhất, mà là giá trung bình có trọng số theo thời gian (TWAP) của chỉ số Deribit trong khoảng thời gian 30 phút từ 07:30 đến 08:00 UTC, tương đương với giá trung bình từ 15:30 đến 16:00 ngày 27 tháng 3 theo UTC+8. Điều này có nghĩa là, những gì thực sự ảnh hưởng đến kết quả thanh toán là hiệu suất thị trường trong khoảng thời gian nửa giờ tại giao điểm giữa phiên châu Á và phiên châu Âu vào thứ Sáu.

Dựa trên tâm lý thị trường gần đây, dòng vốn một mặt chú ý xem Bitcoin có thể tiếp tục phục hồi hay không, mặt khác cũng không hoàn toàn bỏ qua nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Nhu cầu bảo vệ xuống dưới từng có lúc tăng lên mức cao mới, phản ánh rằng ngay cả khi Bitcoin gần đây giữ vững trên 70,000 USD, thị trường phái sinh vẫn duy trì sự cảnh giác cao độ đối với biến động ngắn hạn. Cấu trúc “giá phục hồi, lực mua bảo vệ vẫn mạnh” này cũng khiến cho đợt hết hạn lớn lần này trở nên có giá trị quan sát hơn.