Cuộc tranh luận về việc liệu đỉnh giá gần đây của Bitcoin có đánh dấu kết thúc chu kỳ tăng giá hay không đang ngày càng sôi động, nhưng theo các chuyên gia thị trường, bằng chứng cho thấy điều ngược lại: thị trường vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng và đỉnh cuối cùng chưa xuất hiện.
Không Có Cảm Giác Hưng Phấn – Chưa Phải Đỉnh Chu Kỳ
Theo nhà phân tích tiền điện tử ẩn danh Bitblaze, các đỉnh chu kỳ Bitcoin trong quá khứ đều đi kèm với những tín hiệu rõ ràng. Ví dụ, vào năm 2017 và 2021, Bitcoin không chỉ tăng giá mà còn bùng nổ giữa làn sóng hưng phấn mạnh mẽ từ nhà đầu tư cá nhân, sự hứng khởi của các tổ chức, các chỉ số on-chain quá nóng và thanh khoản toàn cầu đạt đỉnh. Hiện tại, các điều kiện này đều chưa xuất hiện.
Các chỉ số on-chain vẫn còn cách xa mức quá nóng từng xuất hiện trước các đỉnh chu kỳ. Chỉ số Altcoin Season Index đang ở mức 65, cho thấy sức mạnh nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mốc 90+ trước các đỉnh thị trường trước đây.
Ngoài ra, Bitcoin Reserve Risk duy trì ở mức cực thấp 0,0023, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn vẫn hoàn toàn tự tin vào giá trị của BTC và không vội vàng bán tháo. Chỉ số MVRV Z-Score, một thước đo quan trọng của chu kỳ, chỉ ở mức 2,1 so với mức 7-9 quá nóng trong các đỉnh trước.
Ngay cả chỉ báo Pi Cycle Top Indicator cũng chưa cho thấy dấu hiệu cảnh báo, khi các đường trung bình động quan trọng vẫn cách xa nhau, trong khi RSI 12 tháng vẫn cao nhưng chưa chạm vùng 90-100 từng xuất hiện ở các đỉnh hưng phấn. Những tín hiệu on-chain này cho thấy thị trường mạnh nhưng chưa quá tải.
Thanh Khoản Vẫn Tăng – Không Có Dấu Hiệu Cạn Kiệt
Điều kiện thanh khoản cũng phản ánh bức tranh tương tự. Thanh khoản toàn cầu vẫn đang mở rộng và dự kiến đạt đỉnh sớm nhất vào quý 1/2026. Các đỉnh trước đây thường đi kèm với việc thanh khoản suy giảm và chính sách thắt chặt của các ngân hàng trung ương, nhưng hiện nay xu hướng ngược lại đang diễn ra, khi các điều kiện nới lỏng vẫn hỗ trợ tăng trưởng.
Các “dải thanh khoản” của Bitcoin và Ethereum cũng xác nhận rằng mức định giá hiện tại vẫn hợp lý. Bitcoin chưa vượt mốc thanh khoản 167.000 USD và ETH vẫn dưới 6.100 USD, cho thấy cả hai tài sản này còn dư địa tăng giá trước khi gặp ngưỡng kháng cự thật sự.
Trong khi đó, thanh khoản tại Mỹ, vốn ảnh hưởng mạnh tới altcoin, đang gia tốc với mức tăng cung tiền 4,8% so với cùng kỳ năm trước – mức nhanh nhất kể từ giữa năm 2022. Trong bối cảnh này, việc tuyên bố thị trường đã đạt đỉnh là quá sớm.
Biểu Đồ Kỹ Thuật Vẫn Hướng Lên
Phân tích kỹ thuật cũng thiên về xu hướng tăng. Bitcoin dominance vừa mất xu hướng tăng ba năm và xuất hiện cây nến cắt giảm đầu tiên kể từ 2021, cho thấy altcoin có thể mạnh lên thay vì thị trường sụp đổ ngay lập tức. ETH/BTC cũng đã quay lại kênh Gaussian sau lần đầu tiên trong 5 năm, mở ra cơ hội tăng trưởng tương đối cho Ethereum.
Cùng lúc, tỷ lệ “Others/ETH” cho thấy altcoin đang ở mức bán quá mức lịch sử, tương tự các vùng tích lũy từng xuất hiện vào tháng 3/2020, tháng 11/2022 và tháng 4/2025 – tất cả đều dự báo các đợt bùng nổ tiếp theo. Các đỉnh trong lịch sử xuất hiện khi hưng phấn cực độ, chứ không phải trong bối cảnh thị trường thận trọng hay lo ngại, và hiện tại, tâm lý thị trường vẫn còn dè dặt.
Kết Luận
Nhìn chung, các chỉ số on-chain, điều kiện thanh khoản và phân tích kỹ thuật đều cho thấy Bitcoin và thị trường tiền điện tử vẫn còn dư địa tăng trưởng. Dù đã có những bước tiến ấn tượng gần đây, thị trường vẫn chưa xuất hiện những dấu hiệu của đỉnh chu kỳ, và khả năng cao là những cơ hội tăng giá vẫn đang chờ phía trước.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin Chưa Về Đỉnh: Các Chuyên Gia Thị Trường Vẫn Nhìn Thấy Tiềm Năng Lớn
Cuộc tranh luận về việc liệu đỉnh giá gần đây của Bitcoin có đánh dấu kết thúc chu kỳ tăng giá hay không đang ngày càng sôi động, nhưng theo các chuyên gia thị trường, bằng chứng cho thấy điều ngược lại: thị trường vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng và đỉnh cuối cùng chưa xuất hiện. Không Có Cảm Giác Hưng Phấn – Chưa Phải Đỉnh Chu Kỳ Theo nhà phân tích tiền điện tử ẩn danh Bitblaze, các đỉnh chu kỳ Bitcoin trong quá khứ đều đi kèm với những tín hiệu rõ ràng. Ví dụ, vào năm 2017 và 2021, Bitcoin không chỉ tăng giá mà còn bùng nổ giữa làn sóng hưng phấn mạnh mẽ từ nhà đầu tư cá nhân, sự hứng khởi của các tổ chức, các chỉ số on-chain quá nóng và thanh khoản toàn cầu đạt đỉnh. Hiện tại, các điều kiện này đều chưa xuất hiện. Các chỉ số on-chain vẫn còn cách xa mức quá nóng từng xuất hiện trước các đỉnh chu kỳ. Chỉ số Altcoin Season Index đang ở mức 65, cho thấy sức mạnh nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mốc 90+ trước các đỉnh thị trường trước đây. Ngoài ra, Bitcoin Reserve Risk duy trì ở mức cực thấp 0,0023, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn vẫn hoàn toàn tự tin vào giá trị của BTC và không vội vàng bán tháo. Chỉ số MVRV Z-Score, một thước đo quan trọng của chu kỳ, chỉ ở mức 2,1 so với mức 7-9 quá nóng trong các đỉnh trước. Ngay cả chỉ báo Pi Cycle Top Indicator cũng chưa cho thấy dấu hiệu cảnh báo, khi các đường trung bình động quan trọng vẫn cách xa nhau, trong khi RSI 12 tháng vẫn cao nhưng chưa chạm vùng 90-100 từng xuất hiện ở các đỉnh hưng phấn. Những tín hiệu on-chain này cho thấy thị trường mạnh nhưng chưa quá tải. Thanh Khoản Vẫn Tăng – Không Có Dấu Hiệu Cạn Kiệt Điều kiện thanh khoản cũng phản ánh bức tranh tương tự. Thanh khoản toàn cầu vẫn đang mở rộng và dự kiến đạt đỉnh sớm nhất vào quý 1/2026. Các đỉnh trước đây thường đi kèm với việc thanh khoản suy giảm và chính sách thắt chặt của các ngân hàng trung ương, nhưng hiện nay xu hướng ngược lại đang diễn ra, khi các điều kiện nới lỏng vẫn hỗ trợ tăng trưởng. Các “dải thanh khoản” của Bitcoin và Ethereum cũng xác nhận rằng mức định giá hiện tại vẫn hợp lý. Bitcoin chưa vượt mốc thanh khoản 167.000 USD và ETH vẫn dưới 6.100 USD, cho thấy cả hai tài sản này còn dư địa tăng giá trước khi gặp ngưỡng kháng cự thật sự. Trong khi đó, thanh khoản tại Mỹ, vốn ảnh hưởng mạnh tới altcoin, đang gia tốc với mức tăng cung tiền 4,8% so với cùng kỳ năm trước – mức nhanh nhất kể từ giữa năm 2022. Trong bối cảnh này, việc tuyên bố thị trường đã đạt đỉnh là quá sớm. Biểu Đồ Kỹ Thuật Vẫn Hướng Lên Phân tích kỹ thuật cũng thiên về xu hướng tăng. Bitcoin dominance vừa mất xu hướng tăng ba năm và xuất hiện cây nến cắt giảm đầu tiên kể từ 2021, cho thấy altcoin có thể mạnh lên thay vì thị trường sụp đổ ngay lập tức. ETH/BTC cũng đã quay lại kênh Gaussian sau lần đầu tiên trong 5 năm, mở ra cơ hội tăng trưởng tương đối cho Ethereum. Cùng lúc, tỷ lệ “Others/ETH” cho thấy altcoin đang ở mức bán quá mức lịch sử, tương tự các vùng tích lũy từng xuất hiện vào tháng 3/2020, tháng 11/2022 và tháng 4/2025 – tất cả đều dự báo các đợt bùng nổ tiếp theo. Các đỉnh trong lịch sử xuất hiện khi hưng phấn cực độ, chứ không phải trong bối cảnh thị trường thận trọng hay lo ngại, và hiện tại, tâm lý thị trường vẫn còn dè dặt. Kết Luận Nhìn chung, các chỉ số on-chain, điều kiện thanh khoản và phân tích kỹ thuật đều cho thấy Bitcoin và thị trường tiền điện tử vẫn còn dư địa tăng trưởng. Dù đã có những bước tiến ấn tượng gần đây, thị trường vẫn chưa xuất hiện những dấu hiệu của đỉnh chu kỳ, và khả năng cao là những cơ hội tăng giá vẫn đang chờ phía trước.