Solana sẽ trở thành Blockchain phi tập trung nhất: Giám đốc điều hành quỹ

Nội dung Biên tập Đáng tin cậy, được xem xét bởi các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm. Công bố quảng cáo Justin Bons, người sáng lập và Giám đốc Đầu tư của Cyber Capital, đã khơi dậy một cuộc tranh luận mới về phân quyền với một luận điểm mạnh mẽ rằng kinh tế học và lộ trình của Solana sẽ giúp nó vượt qua Ethereum trên hầu hết mọi tiêu chí phân quyền theo thời gian. Trong một bài viết ngày 30 tháng 8, Bons mở đầu với quan điểm thẳng thắn rằng "Solana được định sẵn để trở thành blockchain phân quyền nhất," lập luận rằng phân quyền, trên thực tế, được tài trợ bởi doanh thu phí được tạo ra ở quy mô lớn - không phải bằng cách giữ các yêu cầu phần cứng ở mức thấp một cách giả tạo. "Phân quyền cuối cùng đến từ phí," ông viết, thêm rằng nếu không có khả năng mở rộng L1 có ý nghĩa "Ethereum sẽ thua cuộc."

Solana có định hướng lãnh đạo phi tập trung?

Lập luận cốt lõi của Bons dựa trên một mô hình kinh tế rõ ràng về an ninh và quản trị. Nếu không gian khối hữu ích tạo ra phí và các khoản phí đó tài trợ cho kinh tế của validator, mạng lưới có thể hỗ trợ một tập hợp vận hành rộng hơn và khỏe mạnh hơn. Theo ông, Solana đã ở trên con đường này, trong khi cách tiếp cận tập trung vào rollup của Ethereum lại làm cho hoạt động - và các khoản phí đi kèm - bị chuyển ra khỏi lớp cơ sở. “Phí sẽ là điều cuối cùng thanh toán cho phần lớn an ninh, sự khan hiếm & phân quyền,” ông khẳng định, định vị việc mở rộng L1 mạnh mẽ của Solana như con đường duy trì những dòng chảy đó trên chuỗi thay vì xuất khẩu chúng.

Đọc thêm: Tom Lee của Fundstrat tiết lộ lý do tại sao các nhà đầu tư rời bỏ Ethereum để chuyển sang Solana – Chi tiếtTừ đó, Bons chuyển sang bảng điểm mà anh ấy nghĩ là quan trọng. Anh ấy so sánh Hệ số Nakamoto của hai mạng lưới, tuyên bố "Hệ số Nakamoto của ETH là 2! Hệ số Nakamoto của SOL là 19!"—một so sánh được thiết kế để làm nổi bật nơi mà, theo quan điểm của anh ấy, cấu trúc thị trường staking của Ethereum đã trôi dạt. Anh ấy quy cho khoảng cách này là do quyết định của Ethereum "không thực hiện ủy quyền bản địa," điều mà anh ấy nói đã cho phép một nhà cung cấp staking thanh khoản "độc chiếm staking thay vào đó."

Trong các thuật ngữ quản trị, ông đã rút ra sự tương phản rõ ràng nhất có thể: “ETH có quản trị tập trung! SOL có quản trị phi tập trung!” Mạch lạc này cố ý khiêu khích, nhưng nhất quán với luận điểm rộng hơn của ông rằng sự phi tập trung không chỉ là một cuộc thi về phần cứng hoặc số lượng người xác thực; nó là một thuộc tính phát sinh từ bảo mật được tài trợ bằng phí, sự phân tán cổ phần và sức mạnh của các bên liên quan.

Một điểm chính trong lập luận của Bons là cái mà ông gọi là "ngân sách an ninh". Ông mô hình hóa nó như một hàm của vốn hóa thị trường, doanh thu phí và lạm phát, được điều chỉnh bởi sự tham gia staking và ngưỡng tấn công. Theo tính toán của ông, ngân sách an ninh của Ethereum đứng ở khoảng 50,5 tỷ đô la trong khi của Solana khoảng 25,3 tỷ đô la, dẫn đến kết luận chính của ông rằng "giá SOL chỉ cần gấp đôi để vượt qua ngân sách an ninh của ETH." Điểm quan trọng không phải là con số chính xác mà là hướng đi: ông tin rằng sự tham gia staking cao hơn và phí giữ lại L1 của Solana khiến nó trở thành động cơ an ninh hiệu quả hơn cho mỗi đô la vốn hóa thị trường—do đó, ông khẳng định rằng Solana có thể vượt qua vị thế an ninh của Ethereum ngay cả với một mức định giá nhỏ hơn.

Đọc thêm: Quỹ ETF Spot Solana gần đến giai đoạn ra mắt khi các nhà phát hành tiềm năng nộp các mẫu S-1 sửa đổi với SEC. Theo quan điểm của Bons, động lực kinh tế đó không thể tách rời khỏi chiến lược mở rộng của Solana. Ông lập luận rằng "thiết kế blockchain lý tưởng" phải cân bằng giữa yêu cầu về nút và tiện ích, vì khi có quy mô đủ lớn, tiện ích sẽ tạo ra các dòng phí, từ đó tài trợ cho sự tham gia của các validator rộng rãi hơn và khả năng chống kiểm duyệt mạnh mẽ hơn. Ông nói rằng các thiết kế coi trọng yêu cầu nút siêu thấp đã hiểu sai vấn đề: "Quan điểm 'ETH' đại diện cho một sự hiểu biết quá đơn giản về phi tập trung, nơi họ nghĩ rằng yêu cầu nút thấp = phi tập trung." Ngược lại, ông định hình con đường của Solana như là "con đường giữa" - chấp nhận yêu cầu nút cao hơn để thu hút các khoản phí do tiện ích tạo ra, từ đó củng cố bảo mật và phi tập trung.

Solana Vs. Ethereum

Bons cũng dành nhiều sự chú ý cho những gì ông thấy là những bất lợi cấu trúc của Ethereum. Bởi vì Ethereum "không mở rộng L1 một cách có ý nghĩa chút nào", ông khẳng định, mạng lưới để cho các Layer-2 "lấy phần lớn phí", làm yếu đi ngân sách bảo mật của lớp cơ sở và nhường chỗ cho sự phân quyền trong dài hạn. Lựa chọn thiết kế đó, ông gợi ý, cũng định hình việc quản trị: bằng cách từ chối quản trị cổ đông trên chuỗi ở L1, Ethereum tập trung hóa việc ra quyết định hiệu quả về mặt xã hội, trong khi Solana—dù không hoàn hảo—đã "thiết lập" một hợp đồng xã hội quản trị trên chuỗi có thể phát triển song song với kinh tế của các validator. "SOL có hoàn hảo không? Tuyệt đối không," ông thừa nhận, "tuy nhiên, nó vẫn tốt hơn đáng kể so với ETH trong dài hạn theo mọi cách, bao gồm cả phân quyền và tiện ích!"

Để nhấn mạnh tầm quan trọng của quy mô trong khuôn khổ này, Bons lặp lại một điệp khúc đã xuất hiện trong nghiên cứu của ông trong nhiều năm: “Một blockchain không có khả năng mở rộng là một thất bại.” Câu nói này nắm bắt cả góc nhìn đầu tư của ông và vòng lặp nguyên nhân nằm ở trung tâm lập luận của ông: thông lượng → sử dụng → phí → P&L của người xác thực → phân tán cổ phần → khả năng kháng kiểm duyệt. Nếu vòng lặp đó gia tăng trên L1, ông nói, sự phân quyền của Solana sẽ vượt xa Ethereum.

Các so sánh định lượng của Bons vượt ra ngoài các mô hình trừu tượng. Ông khẳng định rằng số lượng người xác thực Ethereum nổi bật thường bị hiểu lầm, vì một số người ủng hộ nhầm lẫn giữa các khóa xác thực 32-ETH với số lượng "máy vật lý tham gia vào việc sản xuất khối." Ông thích so sánh dấu ấn cấp nhà điều hành và cơ sở hạ tầng xác thực "thực"; dưới góc độ đó, ông trích dẫn các con số "ETH có 8.8k người xác thực" và "SOL có 1.1k người xác thực," lưu ý rằng lợi thế của Ethereum về chỉ số này đồng hành với một vốn hóa thị trường lớn gấp khoảng năm lần. Kết luận của ông là số lượng người xác thực thô, tách rời sự tập hợp của nhà điều hành và kinh tế học, có thể là một đại diện gây hiểu lầm cho sự phi tập trung.

Luồng suy nghĩ này culminates trong một tuyên bố hướng tới tương lai: khi sự bảo mật và quản trị được tài trợ bằng phí của Solana trưởng thành, "SOL cuối cùng sẽ vượt qua ETH trong tất cả các chỉ số phân cấp." Ông trình bày điều này như là một hệ quả của các lộ trình khác nhau thay vì một cuộc chiến văn hóa. Với việc mở rộng L1 và việc thu phí, Solana có thể "lật" cơ cấu ngân sách bảo mật của mình từ việc lạm phát sang doanh thu, trong khi thiết kế nặng về L2 của Ethereum để lại lớp cơ sở tương đối thiếu kinh phí từ phí. Theo lời ông, "khi ngân sách bảo mật cuối cùng lật, tất cả các chuỗi không thể mở rộng sẽ không còn chân để đứng."

Tại thời điểm báo chí, SOL được giao dịch ở mức $199.

Giá SOL vẫn dưới ngưỡng kháng cự quan trọng, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: SOLUSDT trên TradingView.comHình ảnh nổi bật được tạo ra với DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com Quy trình biên tập của bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên vị. Chúng tôi tuân thủ các tiêu chuẩn nguồn gốc nghiêm ngặt, và mỗi trang đều trải qua quá trình xem xét cẩn thận bởi đội ngũ chuyên gia công nghệ hàng đầu và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm của chúng tôi. Quy trình này đảm bảo tính toàn vẹn, sự liên quan và giá trị của nội dung đối với độc giả của chúng tôi.