đơn vị cung cấp thanh khoản

Nhà cung cấp thanh khoản (LP) là gì?

Nhà cung cấp thanh khoản là cá nhân hoặc tổ chức đóng vai trò bơm vốn vào thị trường.

Việc này bao gồm cung cấp tài sản cho sàn giao dịch hoặc giao thức, tạo điều kiện cho người khác giao dịch hoặc vay mượn một cách liền mạch. Phổ biến nhất là việc nạp hai loại token vào pool thanh khoản AMM (Automated Market Maker – Nhà tạo lập thị trường tự động) hoặc đặt lệnh mua, bán trên sàn giao dịch sổ lệnh để tăng chiều sâu thị trường, từ đó nhận phí giao dịch và ưu đãi từ nền tảng. Rủi ro thường gặp là thay đổi tỷ lệ tài sản do biến động giá và hiện tượng “tổn thất tạm thời” trong AMM.

Vì sao cần hiểu về nhà cung cấp thanh khoản?

Nhà cung cấp thanh khoản là yếu tố then chốt giúp thị trường crypto vận hành hiệu quả và dễ giao dịch. Thanh khoản càng lớn, giao dịch càng mượt, biến động giá càng thấp và quá trình xác lập giá cho người dùng càng minh bạch.

Với cá nhân hoặc tổ chức, trở thành nhà cung cấp thanh khoản mở ra nguồn thu nhập “bán thụ động” nhờ chia sẻ phí giao dịch và nhận thưởng token. Tuy nhiên, đây không phải là nguồn lợi nhuận không rủi ro: biến động giá tài sản, chiến lược không phù hợp hoặc khối lượng giao dịch thấp của pool đều có thể làm giảm lợi nhuận hoặc gây thua lỗ.

Với đội ngũ dự án, thu hút nhà cung cấp thanh khoản sớm sẽ tăng khả năng giao dịch của token, giảm trượt giá (chênh lệch giữa giá khớp lệnh và giá mong đợi) và thúc đẩy cả xác lập giá lẫn tăng trưởng người dùng.

Nhà cung cấp thanh khoản hoạt động ra sao?

Trong AMM, giá được xác định theo tỷ lệ hai tài sản trong pool. Khi bạn nạp cả hai tài sản vào, bạn nhận một phần phí giao dịch phát sinh từ mỗi giao dịch, tỷ lệ với đóng góp của mình. Cơ chế tạo lập thị trường này – gọi là AMM – vận hành dựa trên thuật toán, không cần đặt lệnh thủ công.

Một rủi ro lớn trong AMM là tổn thất tạm thời. Khi giá hai tài sản biến động mạnh theo hướng ngược nhau, việc rút vốn dựa trên tỷ lệ pool hiện tại có thể khiến giá trị nhận về thấp hơn so với chỉ nắm giữ tài sản. Khoản lỗ này gọi là “tạm thời” vì nếu giá trở lại mức ban đầu, tổn thất có thể biến mất.

Hiện nay, “thanh khoản tập trung” rất được ưa chuộng: bạn có thể phân bổ vốn trong một khoảng giá nhất định – giống như chỉ mở cửa hàng ở khu vực đông khách nhất. Điều này giúp tăng hiệu quả sử dụng vốn và tập trung thu phí, nhưng nếu giá vượt ngoài phạm vi, bạn sẽ ngừng nhận phí cho đến khi điều chỉnh vị thế hoặc mở rộng phạm vi.

Trên sàn giao dịch sổ lệnh, nhà cung cấp thanh khoản duy trì lệnh mua, bán (thủ công hoặc qua bot), giữ chênh lệch giá và tồn kho để kiếm phí hoặc tận dụng chênh lệch giá. So với AMM, phương thức này đòi hỏi chiến lược và quản trị rủi ro phức tạp hơn.

Vai trò tiêu biểu của nhà cung cấp thanh khoản trong crypto

LP xuất hiện nhiều nhất trên các DEX (sàn phi tập trung) như Uniswap hoặc Curve, cung cấp chiều sâu giao dịch để nhận phí. Với các cặp stablecoin (ví dụ: USDC/USDT), biến động giá thấp và thu nhập phí ổn định; còn với cặp biến động mạnh (ví dụ: ETH/USDC), phí tiềm năng cao hơn nhưng rủi ro tổn thất tạm thời cũng lớn.

Trong giao thức cho vay, nhà cung cấp thanh khoản cung cấp tài sản để người khác vay và nhận lãi suất. Dù khác AMM, hoạt động này vẫn được xếp vào nhóm cung cấp thanh khoản – gửi vốn vào pool cho người khác sử dụng.

Trên Gate, ví dụ, có các sản phẩm “khai thác thanh khoản”. Bạn có thể chọn cặp giao dịch (như BTC/USDT) trên thị trường giao ngay và thêm tài sản giá trị tương đương làm thanh khoản. Lợi nhuận đến từ phí giao dịch theo khối lượng và có thể có thêm thưởng từ nền tảng. Vị thế sẽ tự động cân bằng khi giá thay đổi, nên bạn cần theo dõi phạm vi giá và phân bổ thường xuyên.

Ở thị trường phái sinh, một số giao thức yêu cầu nhà cung cấp thanh khoản ký quỹ hoặc cung cấp vốn cho hợp đồng perpetual, nhận lãi suất hoặc ưu đãi maker. Tuy nhiên, các cơ chế này phức tạp và tiềm ẩn nhiều rủi ro cần cân nhắc kỹ.

Nhà cung cấp thanh khoản giảm thiểu rủi ro bằng cách nào?

1. Bắt đầu với cặp stablecoin: Hãy chọn cặp tài sản tương đồng như USDC/USDT, giá biến động rất nhỏ, giảm tổn thất tạm thời và dễ làm quen quy trình.
2. Thiết lập phạm vi giá hợp lý: Thanh khoản tập trung, phạm vi hẹp tăng nguy cơ “rớt khỏi vùng giá”, phạm vi rộng lại giảm hiệu quả vốn. Cân nhắc biến động lịch sử với khả năng cân bằng lại của bạn.
3. Đa dạng hóa phân bổ: Không dồn toàn bộ vốn vào một pool; hãy đa dạng vào pool stablecoin và pool các đồng lớn để tăng ổn định tổng thể.
4. Theo dõi khối lượng và mức phí: Pool có khối lượng giao dịch cao, phí hợp lý sẽ dễ bù đắp rủi ro hơn. Một số DEX có nhiều mức phí; chọn mức phù hợp với cặp giao dịch để tối đa hóa lợi nhuận ròng.
5. Tận dụng công cụ và bảo vệ: Dùng định tuyến bảo vệ MEV để giảm tác động front-running; phòng ngừa bằng hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn nếu cần để hạn chế biến động lớn.
6. Sử dụng quản trị rủi ro nền tảng: Trên Gate và các nền tảng tương tự, chú ý các chỉ số như tỷ lệ sử dụng vốn, lãi/lỗ chưa thực hiện và tỷ lệ chạm phạm vi giá để tránh bị rớt phạm vi lâu dài gây giảm lợi nhuận.

Xu hướng và số liệu nổi bật dành cho nhà cung cấp thanh khoản

Trong năm qua, thanh khoản tập trung trên các DEX lớn đã thành xu hướng chủ đạo, khi LP ngày càng phân bổ vốn vào phạm vi giá có khối lượng cao để tăng hiệu suất sử dụng vốn.

Tính đến quý 3 năm 2024, tổng giá trị khóa (TVL) trong DeFi ở mức hàng chục tỷ USD (nguồn: DefiLlama). Khi thị trường phục hồi, pool stablecoin và pool liên quan Ethereum ghi nhận hoạt động tăng mạnh.

Các pool token staking thanh khoản Ethereum (LST) vẫn giữ vững vị thế; Lido chiếm khoảng 30% thị phần (nguồn: Dune & dữ liệu staking Ethereum, quý 3 năm 2024). Pool stETH/ETH trên Curve luôn duy trì TVL cao, đạt hàng tỷ USD mỗi pool (quý 3 năm 2024), trong đó thu nhập của LP ngày càng phụ thuộc vào khối lượng và cấu trúc phí.

Về lợi suất phí, cặp stablecoin thường mang lại tỷ suất phí hàng năm ở mức hai con số thấp đến trung bình (nguồn: trang pool DEX & thống kê cộng đồng, cả năm 2024). Ngày càng nhiều giao thức dùng “điểm/thưởng airdrop” làm ưu đãi cho LP – lợi suất thực tế cần tính đến sự không chắc chắn của các phần thưởng này.

Một chủ đề nổi bật khác là tối ưu hóa định tuyến giá và MEV. Nhiều giao diện giao dịch đã hỗ trợ bảo vệ MEV và khớp lệnh theo lô – gián tiếp mang lợi ích cho LP nhờ đảm bảo luồng giao dịch sạch hơn, giảm trượt giá và tổn thất do front-running (cả năm 2024).

Nhà cung cấp thanh khoản và market maker khác nhau thế nào?

Cả hai đều nhằm thúc đẩy giao dịch thị trường nhưng dùng phương thức khác nhau. Nhà cung cấp thanh khoản nạp vốn vào pool công khai và nhận phí tỷ lệ; market maker chủ động đặt lệnh mua/bán trên sổ lệnh, điều chỉnh tham số và quản lý tồn kho để kiếm lợi từ chênh lệch giá và ưu đãi.

Ở AMM, LP không cần liên tục cập nhật báo giá – thuật toán thiết lập giá dựa trên số dư pool. Trên sàn tập trung, market maker phải liên tục cập nhật lệnh theo thị trường, chịu rủi ro tồn kho và chi phí vận hành.

Rủi ro – lợi nhuận cũng khác biệt: LP chủ yếu đối mặt với tổn thất tạm thời và hiệu suất vùng giá; phần thưởng từ phí và ưu đãi. Market maker có thể bị “ăn” lệnh khi thị trường biến động xấu hoặc lỗ lớn do tồn kho; lợi nhuận từ chênh lệch giá và ưu đãi. Nhiều tổ chức vừa làm LP vừa làm market maker nhưng dùng chiến lược và công cụ riêng cho từng vai trò.

Thuật ngữ liên quan

• Nhà cung cấp thanh khoản: Thực thể nạp cặp token giá trị tương đương vào giao thức DeFi để hỗ trợ giao dịch và nhận thu nhập từ phí.
• Automated Market Maker: Cơ chế DeFi tự động xác lập giá token bằng công thức toán học, không cần sổ lệnh.
• Tổn thất tạm thời: Rủi ro mà nhà cung cấp thanh khoản gặp phải do biến động giá token so với chỉ nắm giữ tài sản.
• Cặp giao dịch: Đơn vị gồm hai token (ví dụ: ETH/USDC) dùng cho giao dịch DeFi và khai thác thanh khoản.
• Yield Farming: Chiến lược đầu tư bằng cách cung cấp thanh khoản hoặc staking token vào pool để nhận thưởng token.
• Trượt giá: Độ lệch giữa giá thực tế khi khớp lệnh và giá kỳ vọng, phát sinh khi thị trường thiếu chiều sâu với giao dịch lớn.

Câu hỏi thường gặp

Người mới bắt đầu làm nhà cung cấp thanh khoản ra sao?

Bắt đầu vai trò nhà cung cấp thanh khoản rất đơn giản: Đăng ký tài khoản trên sàn như Gate, hoàn thành xác minh. Sau đó vào trang khai thác thanh khoản hoặc cặp giao dịch, chọn cặp muốn tham gia, nạp giá trị tương đương hai token (tỷ lệ 1:1), hệ thống sẽ cấp token LP chứng minh vị thế. Khi cung cấp thanh khoản, bạn sẽ nhận phần chia phí giao dịch cùng mọi phần thưởng từ nền tảng.

Cung cấp thanh khoản có thể bị lỗ không? Tổn thất tạm thời là gì?

Tổn thất tạm thời là rủi ro lớn nhất với nhà cung cấp thanh khoản. Nó xảy ra khi giá hai tài sản trong cặp biến động ngược chiều; lợi nhuận cuối cùng có thể thấp hơn so với chỉ nắm giữ hai token – thậm chí bị lỗ. Ví dụ: Nạp 100 USD token A và B tỷ lệ 1:1, nếu A tăng mạnh còn B giảm, hệ thống sẽ tự động cân bằng vị thế. Dù nhận phí, bạn vẫn có thể không bù được phần lỗ do chênh lệch giá. Chọn cặp biến động thấp hoặc stablecoin giúp giảm rủi ro này.

Có thể kiếm bao nhiêu khi cung cấp thanh khoản trên Gate? Lợi nhuận từ đâu?

Lợi nhuận nhà cung cấp thanh khoản chủ yếu đến từ hai nguồn: chia sẻ phí giao dịch và thưởng nền tảng. Chia sẻ phí phụ thuộc vào mức độ giao dịch của cặp – càng nhiều giao dịch, thu nhập càng cao; thưởng nền tảng là phần thưởng Gate phân phối để thu hút thanh khoản. Lợi suất thực tế còn tùy độ phổ biến của cặp, tỷ lệ đóng góp của bạn và thị trường. Lợi suất năm thường từ 10%–100%, nhưng cần lưu ý rủi ro tổn thất tạm thời.

Khi nào nên rút thanh khoản?

Thời điểm tốt nhất để rút thanh khoản là khi phí thu được không còn bù nổi tổn thất tạm thời. Trên trang thanh khoản Gate, bạn có thể theo dõi lợi nhuận, tổn thất tạm thời và lãi ròng theo thời gian thực – nếu thua lỗ kéo dài, nên rút. Ngoài ra, nếu dự đoán giá token sắp tăng mạnh, rút sớm sẽ giúp tránh tổn thất tạm thời. Để rút, chỉ cần đổi token LP lấy tài sản gốc; quá trình thường chỉ mất vài phút.

Người mới nên chọn cặp stablecoin hay cặp biến động?

Cặp stablecoin (như USDT/USDC) là lựa chọn tốt cho người mới ít chịu rủi ro vì giá gần như không biến động, tổn thất tạm thời rất thấp; thu nhập chủ yếu từ phí giao dịch nên dễ dự đoán. Cặp biến động (như ETH/BTC) thường có khối lượng cao – phí lớn – nhưng rủi ro tổn thất tạm thời cũng lớn, phù hợp nhà đầu tư dày dạn. Người mới nên bắt đầu với cặp stablecoin trước khi thử các lựa chọn rủi ro cao hơn.

Tài liệu tham khảo & Đọc thêm

• https://www.stonex.com/en/financial-glossary/liquidity-provider/
• https://en.wikipedia.org/wiki/Market_maker
• https://b2broker.com/news/how-do-liquidity-providers-work/
• https://www.b3.com.br/en_us/solutions/platforms/puma-trading-system/for-members-and-traders/rules-and-trading-parameters/retail-liquidity-provider-rlp/
• https://www.tradeweb.com/our-markets/institutional/liquidity-providers/
• https://www.nyse.com/markets/liquidity-programs