ตามที่ฉันประมาณว่าอาจมีการสั่งซื้อสัดส่วนอย่างน้อย 20% ในตลาดหุ้นของสหรัฐ ลาก $BTCราคากลับสู่ระดับ ~$50,000 แล้ว เป้าหมายแรกของฉันถูกเรียกถึง: ตลาดหุ้นของสหรัฐทำการแก้ไข 20% ที่ดัชนี VIX ~55, ซึ่งถูกกระตุ้นโดยการเริ่มใช้อัตราภาษีที่เข้มข้นขึ้นจากประธานาธิบดีทรัมป์ต่อหลายประเทศอื่น ๆ $BTCเมื่อลงถึงระดับ 74,000 ดอลลาร์ ทนทานมากกว่าที่เราคาดการณ์จากการเคลื่อนไหวราคาในอดีต นี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นถัดมา: ก่อนมิถุนายนเราคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยโดยสำนักงานบริหารสกุลเงินแห่งสหรัฐ (Fed) ตามด้วยการตกต่ำของตลาดหุ้นสหรัฐและตลาดคริปโต ใช่แน่ประธานาธิบดีทรัมป์เพิ่งบังเอิญทำให้ประธานสำนักงานสำรวจเจโรม โพเวลตัดอัตราดอกเบี้ย. บทความนี้เป็นการอธิบายว่าทำไมประธานาธิบดีทรัมป์ถึงหงุดหงิดกับการตัดอัตราดอกเบี้ยอย่างเต็มรูปแบบ และทำไมเรามีแนวโน้มขาขึ้นในตลาดคริปโต นี้เป็นการนำเสนอให้คุณโดย @velocitycap_.

ประเด็นสำคัญสองประการที่เกิดขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยสูง

มีสองประเด็นเร่งด่วนที่จําเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ประการแรก 'กําแพงแห่งการครบกําหนด' ของตั๋วเงินคลังมูลค่า 9 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้ทําให้ฝ่ายบริหารของทรัมป์ดึงน้ําหนักทั้งหมดเพื่อหาวิธีลดอัตราดอกเบี้ยและประหยัดค่าใช้จ่ายในการรีไฟแนนซ์หลายล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามในสายตาของเฟดระดับเงินเฟ้อในปัจจุบันไม่มีที่ว่างสําหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ดังนั้นวิธีที่ดีที่สุดในการอธิบายนโยบายและมาตรการที่รุนแรงอย่างไม่มีเหตุผลโดยฝ่ายบริหารของทรัมป์เช่นภาษีการตั้งค่า DOGE ฯลฯ คือพวกเขาเป็นโครงการประสานงานที่พยายามบังคับให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยด้วยความไม่แน่นอนในระดับมหภาค มิฉะนั้นรัฐบาลสหรัฐจะต้องใช้จ่ายผลประโยชน์เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 3-4 เท่าหลังจากการโรลโอเวอร์ อันที่จริงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น 2 ปีได้ลดลงเพื่อสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในการปิดความเสี่ยงของตลาดและการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่คลัง

ความเร่งด่วนของการตัดอัตราดอกเบี้ยในมุมมองของรัฐบาลทรัมป์สามารถอธิบายได้ดีที่สุดโดยแผนภูมิต่อไปนี้:

อันที่จริง ความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสามารถเป็นตัวอย่างเพิ่มเติมได้จากดัชนี Merrill Lynch Option Volatility Estimate (MOVE) ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงระดับความผันผวนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดัชนีนี้ถือเป็นตัวแทนสําหรับเบี้ยประกันภัยระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (เช่น อัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรระยะยาวและระยะสั้น) เมื่อมันสูงขึ้นใครก็ตามที่ทําการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรคอร์ปจะถูกบังคับให้ขายโดยข้อกําหนดมาร์จิ้นที่สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของดัชนี MOVE โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่สูงกว่า 140 อาจบ่งบอกถึงความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสําคัญ ซึ่งอาจบังคับให้เฟดรักษาเสถียรภาพของตลาดพันธบัตรรัฐบาลและตลาดพันธบัตรองค์กรด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากสิ่งเหล่านี้มีความสําคัญต่อการทํางานของระบบการเงิน (หมายเหตุ: ครั้งสุดท้ายที่ดัชนี MOVE พุ่งขึ้นเหนือ 140 เกิดจากการล่มสลายของ Silicon Bank - ความล้มเหลวของธนาคารที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2008)

เหตุผลที่สองสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร่งรีบในเดือนหน้าเป็นเพราะ 'กำแพงของมูลค่าที่ถูกหมดอายุ', แต่คราวนี้มีการอ้างถึงเงินกู้สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์พาณิชย์ (CRE) ในประเทศสหรัฐมากกว่า 500 พันล้านเหรียญที่ครบกำหนดในปีนี้ กู้ยืม CRE หลายราย ที่เคยมีการพิจารณาใหม่ในอัตราที่ต่ำขณะช่วง COVID นี้ เผชิญกับความท้าทายในการเลนดิ้งในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว อาจทำให้เกิดความผิดยอดเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสำหรับทรัพย์สินที่มีการจำนองมากเกินไป โดยเฉพาะนโยบายการทำงานที่ทำจากบ้านกำลังเป็นที่นิยมมากขึ้น ซึ่งทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ทำให้มีอัตราผู้ว่างงานสูงจริงๆ แท้จริง การผิดยอดของ CRE loan อาจจะสร้างส่วนสูงขึ้นของดัชนี MOVE

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 อัตราความผิดชอบในสินเชื่อ CRE อยู่ที่ 1.57% เพิ่มขึ้นจาก 1.17% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2023 การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์ระบุว่า อัตราที่เกิน 1.5% เป็นเรื่องที่น่ากังวล โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมการเงินที่เข้มงวด ในที่เดียวกัน สำนักงาน ที่มูลค่าลดลง 31% จากจุดสูงสุด ต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการค่าเริ่มที่สูง เนื่องจากอัตราผู้ว่างงานสูงถึง 20% อัตราที่เพิ่มขึ้น (รอบ 7-8%) และการเข้ากำหนดสัญญาเงินกู้ที่สำคัญ

ตรรกะที่นี่คือ: อัตราว่างสูงลดรายได้จากการดําเนินงานสุทธิ (NOI) ลดอัตราส่วนความครอบคลุมของบริการหนี้ (DSCR) และอัตราผลตอบแทนหนี้ แต่เพิ่มอัตราสูงสุด อัตราดอกเบี้ยที่สูงทําให้รุนแรงขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งสําหรับสินเชื่อที่ครบกําหนดในปี 2025 ซึ่งการรีไฟแนนซ์ในอัตราที่สูงขึ้นอาจไม่สามารถป้องกันได้ ดังนั้นหากสินเชื่อ CRE ไม่สามารถรีไฟแนนซ์ในอัตราที่ต่ําพอสมควรคล้ายกับอัตราดอกเบี้ยในช่วงโควิดธนาคารจะต้องมีหนี้เสียมากขึ้นซึ่งอาจก่อให้เกิดผลกระทบโดมิโนที่อาจส่งผลกระทบต่อธนาคารมากขึ้น (เพียงเพื่อระลึกถึงความสําคัญของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นในปี 2023 ที่ยุบ Silicon Valley Bank และอื่น ๆ )

ด้วยปัญหาสองปัญหาที่เกิดขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยระดับสูงปัจจุบัน รัฐบาลทรัมป์จะต้องนำมาตรการสุดกำลังใจให้มีการตัดอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุด มิฉะนั้นหนี้เหล่านี้จะต้องถูกย้ายไปที่รัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะเสียค่าเงินทุนใหม่สูงมาก ในขณะที่สินเชื่อ CRE หลายรายอาจไม่สามารถย้ายไปอีกและทำให้เกิดหนี้สูญเสียจำนวนมาก

ตัวกระตุ้นที่สามารถขับเคลื่อนการวิ่งขึ้นต่อไป - Stablecoins

สิ่งที่มีผลต่อตลาดคริปโตมากที่สุดคือ Likelihood ของตลาด แต่สิ่่งที่มีผลต่อ Likelihood มากที่สุดคือ (i) นโยบายการเงิน และ (ii) การแพร่กระจายของ stablecoin ด้วยนโยบายการเงินที่เป็นแนวลง การpenetration ของ stablecoin สามารถกระตุ้นการไหลเข้าของเงินได้อย่างเต็มที่ในการวิ่งขาขึ้น มีขึ้นกับการเพิ่มของปริมาณของ stablecoin ที่เพิ่มขึ้นในวงจรกระทิงครั้งล่าสุด (2019-2022) ปริมาณของ stablecoin ทั้งหมดเพิ่มขึ้น 10 เท่าจากจุดต่ำสุดถึงจุดสูง ในขณะที่มีเพิ่มขึ้นเพียง 100% จากปี 2023 ถึงต้นปี 2025 ดังที่เห็นด้านล่าง

Let us highlight events that hint at the fast growing stablecoin adoption in the next 12 months:

• ความคืบหน้าทางกฎหมายของสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับ Stablecoins: ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาได้อนุมัติพระราชบัญญัติ GENIUS ในเดือนมีนาคมซึ่งสรุปกฎการกํากับดูแลและสํารองสําหรับผู้ออก stablecoin สิ่งนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อรวม stablecoins เข้ากับระบบการเงินกระแสหลักซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับบทบาทของพวกเขาในตลาด crypto ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐยังได้ผ่านร่างกฎหมายกรอบ stablecoin ซึ่งเป็นพระราชบัญญัติ STABLE Act ซึ่งระบุว่านอนแบงก์ใด ๆ สามารถออก stablecoin ได้ตราบใดที่พวกเขาได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแลของรัฐบาลกลาง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบได้รับการยอมรับเสมอว่าเป็นปัจจัยที่สําคัญที่สุดที่มีผลต่อการยอมรับ stablecoin และด้วยเหตุนี้เงินทุนจึงไหลเข้าสู่อุตสาหกรรม crypto ผ่าน stablecoin
• การนำเข้าสถาบันที่รุนแรงขึ้น: การลงทุนของ Fidelity เริ่มทดสอบ stablecoin ที่ผูกเงินดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่สำคัญของไอ้ตัวใหญ่ในวงการการเงินดั้งเดิมเข้าสู่โลกคริปโต ในขณะเดียวกัน รัฐไวโอมิงได้ประกาศแผนที่จะเปิดตัว stablecoin ที่มีการสนับสนุนจากรัฐในเดือนกรกฎาคม โดยมีเป้าหมายที่จะเป็นเหรียญที่ผูกเงินทุกเงินตราแบบเต็มพื้นที่แรกที่ออกโดยหน่วยงานของสหรัฐอเมริกา
• เหรียญเสถียร World Liberty Financial ของทรัมป์: World Liberty Financial ที่เชื่อมโยงกับประธานาธิบดีทรัมป์ ประกาศแผนในวันที่ 25 มีนาคม เพื่อเปิดตัว USD1 เหรียญเสถียรที่ผูกพันกับดอลลาร์ หลังจากเรียกเงินระดมทุนได้ 500 ล้านดอลลาร์จากการขายโทเค็นแยกต่างหาก การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับการสนับสนุนของรัฐบาลทรัมป์ต่อเหรียญเสถียรเป็นพื้นฐานสำคัญสำหรับธุรกรรมคริปโต
• การขยายตัวทางภูมิภาคของ USDC ไปยังประเทศญี่ปุ่น: เมื่อวันที่ 26 มีนาคม Circle ได้เปิดตัว USDC ในประเทศญี่ปุ่น ในพันธมิตรกับ SBI Holdings โดยทำให้เป็น stablecoin แรกที่ได้รับการสรรสนองอย่างเป็นทางการสำหรับการใช้งานในประเทศภายใต้กรอบกฎหมายของประเทศญี่ปุ่น การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นถึงทัศนคติที่กระตุ้นให้ประเทศญี่ปุ่นรับสกัด stablecoins เข้าสู่ระบบการเงินของตน ซึ่งอาจเป็นตัวอย่างสำหรับประเทศอื่นๆ
• การผลักดันสกุลเงินคงที่ของ PayPal และ Gemini: ตลอดช่วงไตรมาสที่ 1 PayPal และ Gemini ได้เสริมความสามารถของตนเองในตลาดสกุลเงินคงที่ PayPal's PYUSD และ GUSD ของ Gemini ได้เห็นการนำมากขึ้น โดย PayPal ใช้เครือข่ายการชำระเงินของตน และ Gemini ให้ความสำคัญกับลูกค้าสถาบัน ซึ่งทำให้ตลาดผู้ออกสกุลเงินคงที่ในสหรัฐอเมริกาเข้มขึ้น
• กรณีการใช้งานเพิ่มเติมผ่านแพลตฟอร์มการจ่ายเงินแบบ stablecoin ของ Rise: เมื่อวันที่ 24 มีนาคม Rise แพลตฟอร์มการจ่ายเงินขยายขอบเขตการให้บริการของตนเพื่อรวมการจ่ายเงินในรูปแบบ stablecoin สำหรับผู้รับเงินระหว่างประเทศในกว่า 190 ประเทศ การพัฒนานี้เน้นที่กรณีการใช้งานของ stablecoin ในทางปฏิบัติที่เกินกว่าการเทรด โดยนายจ้างทุนการจ่ายเงินในรูปแบบ stablecoin และลูกจ้างถอนเงินในสกุลเงินท้องถิ่น
• IPO ของ Circle: Circle ได้ยื่นใบสมัคร IPO หากได้รับการอนุมัติ Circle จะเป็นผู้ออกสูตรคงที่คนแรกที่สามารถถูกลงในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก นี้จะเป็นสัญลักษณ์ของสถานภาพทางกฎหมายของธุรกิจสกุลเงินคงที่ในสหรัฐฯ และสร้างแรงบันดาลใจให้กับองค์กรมากขึ้นให้สำรวจภูมิทัศน์ โดยเฉพาะสำหรับองค์กรใหญ่เนื่องจากธุรกิจสกุลเงินคงที่ขึ้นอยู่กับทรัพยากรของสถาบัน ช่องทางการกระจายและความพยายามด้านพัฒนาธุรกิจ

ทำไมรัฐบาลทรัมป์สนับสนุนการพัฒนา stablecoin อย่างกระตุ้นอย่างมาก? มันสอดคล้องกับส่วนแรกของเรา: หลักทรัพย์ที่สนับสนุน stablecoin ที่เป็นเงินตราในการเคลื่อนไหวส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์ระยะสั้นของสหรัฐ และดังนั้นยิ่ง stablecoins มีอยู่มากขึ้น ความต้องการทรัพย์สหรัฐระยะสั้นก็จะสูงขึ้นเนื่องจาก รัฐบาลสหรัฐกำลังทำการสลับสัญญาณของรัฐบาลมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ที่ครบกำหนดในปีนี้

สำหรับเรา ทิศทางของตลาดเป็นอย่างชัดเจน: ในระยะสั้นเราจะมีความไม่แน่นอนในตลาดด้วยความผันผวนที่สูง และลดลงไปอีกจากระดับปัจจุบัน แต่ในระยะกลาง เราคาดหวังว่าการตัดอัตราดอกเบี้ยอย่างมั่นคงที่ซึ่งตามมาด้วยนโยบายการเงินที่เมตตามาก รวมถึงการยอมรับสกุลเงินที่มั่นคงมากขึ้นที่ทำให้เกิดการวิ่งขึ้นของกระทิงอีกครั้งที่มีความเข้มแข็งเท่ากับในวงจรล่าสุด

เรากำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการทำกำไรดีๆ จากการลงทุนในตลาดคริปโต

คำประกาศปฏิเสธความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ําจาก [X]. All copyrights belong to the original author [@DeFi_Cheetah]. If there are objections to this reprint, please contact the เกท เรียนรู้ทีม และพวกเขาจะจัดการด้วยรวดเร็ว

2. คำประกาศความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใดๆ

3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn ห้ามทำการคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนบทความที่ถูกแปล นอกจากที่ได้ระบุไว้