Cơn sốt vàng của Tether: Làm thế nào ông vua Stablecoin mua vàng vượt qua các ngân hàng trung ương

Năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tạo ra một làn sóng mua vàng chưa từng có.

Trong vòng một năm qua, các ngân hàng trung ương của Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan và Thổ Nhĩ Kỳ đã mua hơn 1.100 tấn vàng, xác lập kỷ lục mới kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ.

Giữa xu hướng tích trữ vàng này, một “người mua phi chủ quyền” âm thầm xuất hiện: Tether, công ty mẹ của stablecoin hàng đầu USDT.

Theo Bloomberg, Tether nằm trong nhóm những tổ chức mua vàng lớn nhất thế giới. Báo cáo dự trữ mới nhất cho thấy, đến tháng 9 năm 2025, Tether nắm giữ lượng vàng trị giá hơn 12,9 tỷ USD—vượt qua mức dự trữ của các ngân hàng trung ương Australia, Séc và Đan Mạch, đồng thời đưa Tether vào top 30 toàn cầu.

Điều nổi bật là tốc độ mua vào của Tether. Trong năm kết thúc vào tháng 9, Tether tăng thêm hơn 1 tấn vàng mỗi tuần, xếp thứ ba toàn thế giới sau Kazakhstan và Brazil, vượt qua cả Thổ Nhĩ Kỳ và Trung Quốc.

Con số này chưa tính lượng vàng dự trữ bảo chứng cho stablecoin vàng (XAU₮), cũng như các khoản đầu tư vàng tư nhân trị giá hàng tỷ USD lợi nhuận.

Tether không mua vàng giấy hay ETF—họ mua vàng vật chất thực tế.

Khác với phần lớn ngân hàng trung ương gửi vàng tại Bank of England hoặc New York Fed, Tether lựa chọn xây kho lưu trữ riêng và tự lưu ký. CEO Paolo Ardoino tiết lộ Tether đã xây “một trong những kho lưu trữ an toàn nhất thế giới” ở Thụy Sĩ, tuy nhiên ông giữ kín vị trí cụ thể.

Theo TechFlow, Tether cũng đang xây dựng kho lưu trữ thứ hai tại Singapore để phục vụ hoạt động dự trữ châu Á và mở rộng stablecoin vàng XAU₮.

Tether đang mô phỏng hạ tầng vật lý của ngân hàng trung ương bằng cách phát triển hệ thống kho lưu trữ và dự trữ phân tán toàn cầu.

Mới đây, Tether còn tiến xa hơn—tuyển dụng trực tiếp nhân sự cấp cao từ trung tâm thị trường vàng.

Theo Bloomberg, Tether đã thu hút hai chuyên gia giao dịch kim loại quý nổi tiếng toàn cầu của HSBC bằng các ưu đãi hấp dẫn: Vincent Domien, Giám đốc toàn cầu mảng giao dịch kim loại, và Mathew O’Neill, Giám đốc khu vực EMEA mảng tài trợ kim loại quý. Cả hai đang hoàn thiện thủ tục bàn giao và dự kiến sẽ gia nhập trong vài tháng tới.

Domien còn là thành viên ban lãnh đạo Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA), tổ chức tiêu chuẩn toàn cầu cho thị trường vàng. O’Neill, làm việc tại HSBC từ năm 2008, là nhân vật chủ chốt trong lĩnh vực tài trợ kim loại quý tại châu Âu.

Quan sát sâu hơn, Tether không chỉ mua vàng—họ còn có tham vọng lớn hơn rất nhiều.

Từ Vàng Vật Chất Đến Mỏ Vàng: Tích Hợp Chuỗi Cung Ứng Toàn Diện

Nếu xây dựng kho lưu trữ và tích trữ vàng vật chất là bước đầu tiên để Tether mô phỏng ngân hàng trung ương về phía tài sản, tham vọng thực sự của họ còn sâu xa hơn thế. Tether không chỉ là người mua thụ động; họ đang tích hợp toàn bộ chuỗi cung ứng vàng vào hệ sinh thái tài chính.

Kế hoạch này gồm ba tầng: tài sản khai thác vàng và quyền khai thác ở tầng đáy, vàng vật chất ở tầng giữa, và vàng token hóa trên blockchain ở tầng trên cùng.

Trước hết, tầng quen thuộc nhất: XAU₮, tiêu chuẩn vàng tích hợp trong hợp đồng thông minh. Tether Gold (XAU₮) là token bảo chứng bằng vàng do Tether phát hành, mỗi token đại diện cho một ounce vàng vật chất lưu giữ ở Thụy Sĩ, đáp ứng chuẩn “Good Delivery” của LBMA.

Dữ liệu chính thức cho thấy XAU₮ được bảo chứng bằng hơn 370.000 ounce vàng vật chất—tương đương hơn 11 tấn—tất cả đều lưu trữ tại Thụy Sĩ. Khi giá vàng tăng mạnh, vốn hóa lưu hành của XAU₮ vượt mốc 2,1 tỷ USD.

Như vậy, mức độ tiếp xúc với vàng của Tether gồm hai phần:

Thứ nhất, lượng vàng dự trữ trên bảng cân đối kế toán của Tether, giúp củng cố uy tín và khả năng chống rủi ro cho USDT;

Thứ hai, lượng vàng làm bảo chứng cho token XAU₮—phần này là sản phẩm tài chính on-chain.

Ví dụ, Tether đã ra mắt nền tảng open finance Alloy by Tether, cho phép người dùng thế chấp XAU₮ để mint stablecoin tổng hợp aUSDT mới.

Nhưng Tether còn đặt mục tiêu cao hơn, đầu tư trực tiếp vào các công ty quyền khai thác vàng thượng nguồn để tích hợp sản lượng mỏ vàng tương lai vào danh mục tài sản.

Tháng 6 năm 2025, Tether Investments mua cổ phần tại Elemental Altus Royalties niêm yết tại Canada, công ty chuyên về quyền khai thác vàng và kim loại quý, sở hữu quyền với nhiều mỏ đang khai thác hoặc chuẩn bị khai thác.

Hồ sơ công khai cho thấy, bằng các thỏa thuận và tăng tỷ lệ sở hữu, Tether có thể nắm hơn một phần ba cổ phần của Elemental Altus, trở thành cổ đông nền tảng. Tether cũng rót khoảng 100 triệu USD hỗ trợ thương vụ sáp nhập với EMX Royalty, tạo ra nền tảng quyền khai thác vàng tầm trung.

Tether không chỉ mua vàng miếng—họ còn mua quyền sở hữu sản lượng vàng tương lai.

Tether còn mở rộng hơn nữa. Financial Times cho biết Tether đang đàm phán với nhiều công ty khai thác và đầu tư vàng, tìm cách phân bổ vốn vào các khâu khai thác, tinh luyện, giao dịch và thu nhập quyền khai thác—xây dựng “ma trận ngành vàng” riêng.

Được biết, Tether còn trao đổi với quỹ đầu tư khai thác vàng Terranova Resources. Dù chưa đạt thỏa thuận, ý định đã rõ ràng:

Tether muốn tích hợp toàn diện chuỗi cung ứng vàng—không chỉ đầu tư tài chính.

Tổng hợp lại, chiến lược vàng của Tether là tiếp cận hai chiều: từ trên xuống và từ dưới lên:

Từ trên xuống, họ ra mắt XAU₮ làm điểm truy cập token hóa cho nhu cầu vàng toàn cầu—thiết lập “điểm vào dòng vàng” qua sản phẩm tài chính;

Từ dưới lên, họ tích lũy dự trữ vàng vật chất, quyền khai thác mỏ, và đầu tư vào các mỏ tiềm năng—dần kiểm soát chuỗi cung ứng vàng thông qua vốn và cổ phần.

Động Lực Nào Thúc Đẩy Niềm Tin Vào Vàng Của Tether?

Bề ngoài, chiến lược vàng của Tether có thể bị coi là “FOMO vàng”—mua tài sản an toàn cùng ngân hàng trung ương.

Nhưng xem xét kỹ phát ngôn lãnh đạo và cơ cấu phân bổ tài sản hai năm qua, có thể thấy một triết lý tài sản nhất quán—thế giới quan riêng biệt:

Bitcoin và vàng cùng tạo nên nền tảng kép an toàn cho bảng cân đối của “ngân hàng trung ương phi chủ quyền”.

CEO Paolo Ardoino thường nói ông không thích câu chuyện “Bitcoin là vàng số”, mà gọi vàng là “Bitcoin tự nhiên”—đều khan hiếm và đã được kiểm chứng qua thời gian, một tồn tại vật lý, một tồn tại số hóa.

Tháng 9 năm 2025, Ardoino phát biểu: “Khi thế giới ngày càng bất ổn, Tether sẽ tiếp tục đầu tư một phần lợi nhuận vào các tài sản an toàn như Bitcoin, vàng và đất đai.” Ông tin rằng Bitcoin và vàng “sẽ trường tồn hơn mọi đồng tiền pháp định” và là nơi lưu trữ giá trị tối thượng qua các chu kỳ.

Như video quảng bá XAU₮ khẳng định, hơn 5.000 năm qua vàng đã biểu trưng cho quyền lực, ổn định và sự thật—được đo bằng trọng lượng chứ không phải lời nói.

Triết lý này là nền tảng cho chiến lược tài sản của Tether hai năm qua:

Báo cáo kiểm toán quý của Tether cho thấy tỷ trọng lớn tài sản tại trái phiếu chính phủ Mỹ—hơn 120 tỷ USD, đưa Tether trở thành một trong những đơn vị nắm giữ lớn nhất toàn cầu.

Từ năm 2023, Tether liên tục công bố sẽ phân bổ một phần lợi nhuận hàng quý vào các vị thế giá trị dài hạn—đầu tiên là Bitcoin, sau đó là vàng. Mục tiêu không phải thế chấp USDT 1:1, mà củng cố bảng cân đối tổng thể bằng “tài sản cứng”, phòng ngừa rủi ro lãi suất, tín dụng và địa chính trị.

Như vậy, chiến lược vàng của Tether được thúc đẩy bởi các động lực rõ ràng:

Thứ nhất—đơn giản nhất—chuyển lợi nhuận thành tài sản không ngân hàng trung ương nào có thể in ra.

Trong chu kỳ lãi suất cao, Tether thu về hơn 10 tỷ USD mỗi năm từ danh mục trái phiếu chính phủ, với lợi nhuận dự kiến vượt 15 tỷ USD năm 2025. Ardoino hiểu rằng “bữa tiệc chênh lệch” này mang tính chu kỳ, còn mở rộng nợ công là xu hướng mang tính cấu trúc.

Năm vừa qua, ông liên tục nhắc đến “giao dịch phòng ngừa mất giá”—các nhà đầu tư lo ngại mất giá dài hạn của nợ công và tiền pháp định nên chuyển dịch sang tài sản cứng như vàng.

Thứ hai, phòng ngừa rủi ro cực đoan trong hệ thống USD.

USDT hiện lớn ngang một đồng tiền quốc gia nhỏ hoặc hệ thống ngân hàng khu vực, buộc Tether phải tính đến các kịch bản cực đoan: nếu Mỹ gây áp lực hoặc đóng băng tài sản, hoặc hệ thống USD gặp rủi ro hệ thống, dựa vào trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng sẽ quá thụ động.

Vàng không bị ràng buộc bởi tín dụng chủ quyền và với kho lưu trữ riêng, hoàn toàn độc lập với các tổ chức lưu ký truyền thống—vì thế Tether xây kho ở Zurich và Singapore thay vì gửi vàng tại Bank of England hoặc New York Fed như phần lớn ngân hàng trung ương.

Thứ ba—trong kỷ nguyên RWA, vàng là tài sản off-chain phổ biến nhất.

Trong thông báo quý I năm 2025, Tether nhấn mạnh XAU₮ là “một trong những sản phẩm vàng token hóa lớn nhất và tuân thủ nhất theo vốn hóa thị trường”, khẳng định mỗi token đều được bảo chứng 100% bằng vàng vật chất tại Thụy Sĩ.

Điều này tạo ra một vòng khép kín vững chắc:

Một mặt, Tether cố định nguồn vàng giao ngay và dài hạn qua các thương vụ mua lại, đầu tư vào Elemental Altus. Mặt khác, họ token hóa các khoản nắm giữ đó thành XAU₮, biến chúng thành tài sản thế chấp và thanh toán DeFi toàn cầu.

Dưới góc độ doanh nghiệp, đây là quá trình định giá lại dòng tiền và giá trị chuỗi cung ứng vàng dựa trên động lực DeFi.

Mỗi bước phân bổ tài sản của Tether giống như một doanh nghiệp đang học cách vận hành ngân hàng trung ương.

Tether không chỉ theo đuổi lợi suất—họ xây dựng một trật tự mới, được định hình bằng mã nguồn và lấy vàng, Bitcoin làm điểm tựa.

Nếu tương lai phát triển thành hệ thống tiền tệ đa cực, “Trái phiếu chính phủ + Bitcoin + Vàng” sẽ là bảng cân đối vững chắc của ngân hàng trung ương phi chủ quyền.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được đăng lại từ [TechFlow]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Liam, TechFlow]. Nếu bạn phản đối việc đăng lại này, vui lòng liên hệ nhóm Gate Learn. Chúng tôi sẽ xử lý ý kiến của bạn theo quy trình đã thiết lập.
2. Miễn trách nhiệm: Các quan điểm, ý kiến trong bài viết chỉ thuộc về tác giả, không phải là lời khuyên đầu tư.
3. Các bản dịch khác của bài viết này do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Không sao chép, phân phối hoặc sử dụng bản dịch mà không ghi nguồn Gate.