La competencia del mercado se intensifica a medida que la finanza tradicional entra en la arena y las monedas estables que generan rendimientos aumentan. Tether y Circle exploran el "Plan B", mientras que Coinbase impulsa reformas de "interés en cadena".

Los pagos globales están experimentando una revolución, y las stablecoins están en el centro de esta transformación. Están remodelando las transacciones transfronterizas y redefiniendo el futuro de los pagos. Cobo está a la vanguardia de esta revolución. Está construyendo la próxima generación de soluciones de pago de stablecoins que abarcan la infraestructura de billetera, el cumplimiento de riesgos y soluciones financieras generadoras de rendimiento: una infraestructura de stablecoins todo en uno.

Al elegir Cobo, los empresarios pueden centrarse en la innovación del producto y el crecimiento de usuarios, y así entrar rápidamente en la ola de innovación financiera de monedas estables.

Estimados lectores,

¡Bienvenido a la tercera edición de Stablecoin Weekly! El informe de esta semana se sumergirá en profundidad en el mercado de stablecoins en rápida transformación.

Durante mucho tiempo, los emisores de monedas estables se basaron principalmente en los ingresos generados por la tenencia de activos de reserva vinculados a monedas fiduciarias, como bonos del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, este modelo de beneficios tradicional enfrenta serios desafíos. La incertidumbre de las altas tasas de interés, el aumento de la competencia en el mercado y la demanda de rendimiento de los usuarios están dificultando seguir confiando únicamente en los intereses de las reservas.

Ante esta transformación, los actores clave en el mercado están explorando diferentes caminos de crecimiento. El gigante de las monedas estables Tether ha elegido una estrategia de diversificación agresiva. Transiciona activamente a una empresa de inversión y se expande en agricultura, medios de comunicación, deportes e incluso tecnologías de vanguardia. Tether también ha invertido estratégicamente algunos beneficios en activos digitales como Bitcoin. En 2024, Tether logró más de $13 mil millones en beneficios, lo que proporcionó una base sólida para su estrategia de diversificación.

Circle, por otro lado, se está centrando en fortalecer su negocio principal y su infraestructura tecnológica, como el lanzamiento del SDK USDCKit para simplificar las integraciones de pago y prepararse para una OPV. Circle parece centrarse en un entorno regulatorio más claro, especialmente en lo que respecta al “interés en cadena”. El CEO de Gate, Brian Armstrong, recientemente hizo un llamado público a reformas legislativas para permitir que los intereses de reserva se distribuyan directamente a los titulares.

Notablemente, el aumento de las monedas estables que generan rendimientos está aumentando la presión competitiva sobre las monedas estables tradicionales. JPMorgan espera que la cuota de mercado de las monedas estables que generan rendimientos crezca significativamente. Mientras tanto, instituciones financieras tradicionales como Northern Trust, ICE y Mastercard están ingresando al mercado para explorar la aplicación de monedas estables y activos tokenizados.

Como señaló Shawn de Artichoke Capital, las stablecoins son similares a los fondos del mercado monetario (MMFs), y su valor final dependerá de sus casos de uso prácticos, como los pagos transfronterizos, DeFi y la economía digital más amplia.

El mercado actual de monedas estables se encuentra en un período crítico de transformación. Los modelos de beneficios tradicionales impulsados por el interés están siendo reevaluados, y la diversificación, la innovación tecnológica y las aplicaciones prácticas serán clave para la competencia futura. Esta edición del boletín informativo profundizará en estas tendencias y desarrollos para ofrecer más perspectivas.

Enfoque Perspicaz

🎯 Establecoins como los Fondos del Mercado Monetario (FMM) del Mundo Digital

Shawn de Artichoke Capital ofrece una comparación perspicaz en su artículoStablecoins y los paralelismos con los Fondos del Mercado Monetario, sugiriendo que las stablecoins son como los fondos del mercado monetario (MMFs) del mundo digital. Esta analogía captura perfectamente la similitud entre estas dos herramientas financieras en la resolución de problemas similares en diferentes épocas.

A principios de la década de 1970, el sistema financiero de los EE. UU. tenía una brecha clara en eficiencia: las cuentas corrientes no devengaban intereses y las opciones de ahorro corporativo eran limitadas. El mercado necesitaba una solución, y así nacieron los MMF. Proporcionaron a las empresas una forma eficiente de administrar efectivo, evitando las regulaciones bancarias obsoletas.

Hoy en día, los FMMs poseen más de $7.2 billones en activos y se han convertido en una piedra angular del sistema financiero.

La historia se repite con las monedas estables. Las monedas estables abordan puntos de dolor similares en la economía digital y sirven como una versión digital del dólar. La mayoría de las monedas estables están ancladas al dólar, extendiendo naturalmente la influencia del dólar estadounidense en el espacio digital global.

Al igual que los FMM, las monedas estables mantienen un valor relativamente estable y sirven como herramientas para mantener fondos inactivos. Sin embargo, la diferencia clave es que las monedas estables se basan en la tecnología blockchain, lo que las hace sin permisos: cualquier persona con una billetera de criptomonedas puede mantener y comerciar con monedas estables.

Las preocupaciones que enfrentan las stablecoins hoy en día, como los riesgos sistémicos, el arbitraje regulatorio y su impacto en la banca tradicional, son sorprendentemente similares a los desafíos enfrentados por los MMF en sus primeros días. La historia ha demostrado que las innovaciones financieras que resuelven problemas del mundo real finalmente encuentran el marco regulatorio adecuado.

El verdadero potencial de las stablecoins radica en su papel como dólares digitales y en la infraestructura que proporcionan para las finanzas descentralizadas (DeFi). Las stablecoins pueden ser vistas como el sistema circulatorio de DeFi.

A corto plazo, las stablecoins pueden servir principalmente a usuarios minoristas y regiones fuera de los Estados Unidos, especialmente aquellos con sistemas financieros tradicionales ineficientes. A largo plazo, las plataformas con grandes bases de usuarios jugarán un papel decisivo en impulsar la adopción.

La historia financiera muestra que cuando las nuevas herramientas abordan de manera más eficiente las necesidades fundamentales, la adopción tiende a ocurrir más rápido y más ampliamente de lo esperado. Es importante tener en cuenta que no solo debemos centrarnos en Bitcoin, las monedas estables podrían ser la contribución más profunda de la criptomoneda a las finanzas tradicionales.

🎯 Estrategia de Diversificación de Tether más allá de los Bonos del Tesoro

El gigante de las monedas estables Tether está experimentando una transformación estratégica. Conocida por emitir la moneda estable USDT vinculada al dólar estadounidense, la empresa ahora está expandiéndose activamente hacia la diversificación fuera de su negocio principal. Este movimiento no es accidental, sino una respuesta a las limitaciones de su modelo de negocio actual y a la creciente competencia del mercado.

Durante mucho tiempo, Tether ha obtenido principalmente ingresos de los activos de reserva masivos en USDT que posee (actualmente más de $140 mil millones, incluidos más de $113 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU.). Sin embargo, este modelo tiene techos de crecimiento inherentes. Depender únicamente de los ingresos por intereses de bonos del Tesoro ya no es sostenible, especialmente ante futuras fluctuaciones de las tasas de interés y condiciones macroeconómicas inciertas. Además, las presiones regulatorias limitan la capacidad de Tether para compartir directamente los beneficios de las reservas con los titulares de USDT. Esto lo pone en desventaja en comparación con las instituciones financieras tradicionales.

Mientras tanto, el aumento de las monedas estables que generan rendimientos está creando una competencia cada vez mayor para Tether. Se espera que estas monedas estables, que ofrecen rendimientos de interés a los titulares, capturen una parte significativa del mercado, con JPMorgan predice que su participación crecerá del 6% al 50%. Esto plantea un desafío importante para las stablecoins tradicionales como USDT, que no pueden ofrecer rendimientos similares.

Para abordar este desafío, Tether está buscando activamente nuevos motores de crecimiento, con una estrategia clara de diversificación que abarca múltiples industrias:

• Aumentando su participación en la empresa de agricultura latinoamericana Adecoagro (AGRO) al 70%. Esto se considera un movimiento estratégico hacia la economía real y la asignación de activos diversificados.

• Adquirir una participación en la empresa de medios italiana Be Water, con el objetivo de explorar contenido digital y tecnologías emergentes.

• Adquisición de una participación minoritaria en el club de fútbol italiano Juventus FC, intentando integrar activos digitales con la industria del deporte y expandir su influencia de marca.

• Grandes inversiones en la plataforma de video Rumble y en la empresa de interfaz cerebro-computadora Blackrock Neurotech. Esto refleja su interés en tecnologías de vanguardia e innovación.

Estos esfuerzos de diversificación tienen como objetivo reducir el riesgo comercial, disminuir la dependencia de la emisión de una sola moneda estable y la gestión de reservas, y abrir nuevas vías de beneficios potencialmente más altos. Todo esto garantiza la sostenibilidad a largo plazo de la empresa. Es notable que Tether logró más de $13 mil millones en ganancias en 2024, lo que proporciona una sólida base financiera para su estrategia agresiva de diversificación.

🎯 Stablecoins Should Earn Interest: El CEO de Coinbase pide una reforma legislativa

En su artículo "Desbloquear el Interés On-Chain es un Ganar-Ganar, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, argumenta que los EE. UU. deberían enmendar la legislación sobre stablecoins para permitir a los consumidores ganar intereses de los activos de reserva, al igual que las cuentas bancarias tradicionales. El marco legal actual está desactualizado, limitando artificialmente el potencial de las stablecoins y causando daño a los consumidores comunes y a la economía de los EE. UU.

Las stablecoins suelen estar respaldadas típicamente 1:1 por monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, con los emisores invirtiendo estos activos de reserva en instrumentos de bajo riesgo como bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. El interés generado generalmente es retenido por el emisor. La idea principal de "interés en cadena" es distribuir directamente el interés generado a partir de estas reservas a los poseedores de stablecoins, similar a una cuenta corriente que genera intereses.

Sin embargo, las barreras regulatorias han obstaculizado este flujo natural. La principal razón es que las leyes existentes no han seguido el ritmo del desarrollo tecnológico. A diferencia de las cuentas corrientes y de ahorro tradicionales que devengan intereses, actualmente las monedas estables no disfrutan de las mismas exenciones en virtud de las leyes de valores, lo que dificulta el pago de intereses a los usuarios. Debería crearse una nueva legislación sobre las monedas estables para eliminar obstáculos y permitir que las monedas estables reguladas ofrezcan intereses directamente a los consumidores, lo que les permitiría funcionar como cuentas de ahorro ordinarias sin revelaciones excesivas e implicaciones fiscales.

Por qué este cambio es crucial:

• Los consumidores estadounidenses podrían ganar cerca de las tasas de mercado (4.75%) en lugar de los magros rendimientos de las cuentas bancarias (0.41%).

• Los no bancarizados en todo el mundo podrían acceder a la estabilidad y rendimiento del dólar estadounidense con solo un teléfono móvil.

• Fortalecer el papel del dólar y atraer a usuarios globales al ecosistema del dólar estadounidense.

Las barreras actuales se deben simplemente al retraso regulatorio, las cuentas corrientes tradicionales pueden pagar intereses, y los stablecoins regulados deberían recibir el mismo trato.

Regulación y Cumplimiento

El regulador financiero del Reino Unido emitirá licencias formales para empresas de criptomonedas a partir de 2026

Puntos Clave:

• La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) planea comenzar a emitir licencias formales a las empresas de criptomonedas el próximo año, tras consultas con la industria y la implementación de nuevas normas.

• Cientos de empresas no lograron previamente asegurar el registro bajo el régimen temporal de la FCA; el marco próximo será más estricto y completo.

Por qué es importante:

• Esto marca un cambio de registro temporal a un régimen de licencias completo en el Reino Unido. Ofrece vías claras de cumplimiento para emisores de monedas estables e intercambios.

• Si bien la barrera de entrada se elevará, las empresas cumplidoras se beneficiarán de un entorno operativo más estable y predecible.

Lanzamientos de productos

Circle lanza USDCKit SDK para simplificar los pagos y la automatización de USDC

Puntos Clave:

• Circle ha lanzado USDCKit, un SDK para desarrolladores que agiliza los pagos en USDC, automatiza flujos de trabajo y fortalece el cumplimiento normativo en las Carteras de Circle.

• Al ofrecer herramientas preconstruidas e intuitivas, USDCKit reduce la complejidad de la integración y permite a las empresas escalar los pagos en USDC de manera más eficiente.

Por qué es importante:

• A medida que los pagos con monedas estables ganan tracción, USDCKit proporciona a los desarrolladores herramientas escalables para centrarse en la construcción de productos en lugar de en la infraestructura.

• Diseñado para PSPs y plataformas de remesas transfronterizas, el SDK admite alta capacidad de procesamiento, flujos de fondos automatizados, transferencias USDC entre cadenas y cumplimiento mejorado, reduciendo tanto los costos operativos como el tiempo de comercialización.

👀Northern Trust para proporcionar custodia y gestión de efectivo para el emisor de la moneda estable de comercio Haycen

Puntos Clave:

• El gigante financiero Northern Trust ofrecerá servicios de custodia y efectivo a Haycen, un emisor de monedas estables enfocado en el comercio financiero.

• Haycen proporciona soluciones basadas en moneda estable para prestamistas no bancarios en el comercio mundial y está respaldado por financiación del gobierno del Reino Unido.

Por qué es importante:

• Destaca la creciente confianza institucional en los casos de uso de monedas estables dentro del comercio internacional, un sector propicio para la modernización.

• Con el comercio global de finanzas todavía dependiendo en gran medida de flujos de trabajo manuales, la solución de Haycen ofrece liquidación en tiempo real y reduce la fricción para transferencias transfronterizas en un mercado de más de $2 billones.

👀 ICE (Parent of NYSE) explorará USDC de Circle y fondos tokenizados para nuevos productos financieros

Puntos clave:

• ICE planea explorar los casos de uso de USDC y el fondo de mercado monetario tokenizado USYC en su intercambio de derivados, cámaras de compensación y otras plataformas.

• Esto es parte de una tendencia más amplia entre las instituciones financieras de EE. UU. que integran monedas estables y activos tokenizados en medio de una mayor claridad regulatoria.

¿Por qué es importante:

• Refleja la aceleración de la adopción de TradFi de la infraestructura de blockchain y activos digitales.

• Un hito clave en la convergencia de las finanzas tradicionales (TradFi) y las finanzas descentralizadas (DeFi), impulsado por el progreso regulatorio.

👀USD₮0 se pone en marcha en Unichain, mejorando la eficiencia de DeFi

Puntos clave:

• USD₮0, una variante intercadenas de la mayor moneda estable del mundo USD₮, ya está activa en Unichain.

• Los usuarios de Unichain se benefician de un menor deslizamiento, tarifas reducidas, operaciones más rápidas y una asignación de capital más eficiente.

• USD₮0 se despliega bajo el estándar ERC-7802, asegurando consistencia en toda la red Superchain.

• Stargate Finance permite acceder a la liquidez USD₮ en otros rollups y protocolos en el ecosistema Superchain a través de USD₮0 puenteado.

👀Mastercard Building Blockchain-Powered Network to Become the “Venmo of Crypto”

Puntos clave:

• Mastercard está expandiendo sus capacidades de blockchain y criptomonedas para servir mejor a los consumidores e instituciones financieras.

• Su objetivo es replicar su modelo tradicional de red de tarjetas en cadena, permitiendo pagos perfectos de activos digitales. Su iniciativa de "red de múltiples tokens" incluye asociaciones con JPMorgan y Standard Chartered.

Por qué es importante:

• Este movimiento tiene como objetivo racionalizar los flujos de capital entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas, cerrando las brechas en los marcos de cumplimiento y la experiencia del usuario. Sitúa a Mastercard como un proveedor clave de infraestructura en el espacio criptográfico, potencialmente estableciendo fosos competitivos similares a los de los pagos tradicionales.
• A medida que el panorama regulatorio se aclara y las instituciones financieras tradicionales muestran un interés creciente en los activos digitales, la posición estratégica de Mastercard se beneficiará del crecimiento de la industria y podría ayudar a impulsar una adopción más amplia de los activos digitales.

Adopción del mercado

El suministro de monedas estables basadas en Ethereum alcanza un máximo histórico, supera los $132.4 mil millones

Puntos Clave:

• El suministro total de stablecoins de Ethereum ha alcanzado un nuevo récord, superando los $132.4B por primera vez en casi tres años.

• Solo en el día de ayer, el suministro aumentó en $321M; durante el último mes, aumentó en casi $2.8B.

• El capitalización de mercado de las monedas estables globales ahora supera los $200B: USDT lidera con $142B, seguido por USDC en $49B.

• Ethereum representa el 58% de todas las stablecoins, seguido por Tron (31%) y BNB Chain (3%).

Los tesoros tokenizados experimentan un crecimiento interanual de más del 500%, pero aún representan solo el 2% del mercado de monedas estables

Puntos Clave:

• La capitalización de mercado de los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados aumentó de $800M a $5.2B, creciendo en $1B en solo dos semanas, impulsada por ofertas de BlackRock y Securitize.

• Mientras los emisores de monedas estables como Tether se benefician de los rendimientos de las reservas, pasar los rendimientos a los usuarios desencadena obligaciones regulatorias más estrictas.

• La incertidumbre regulatoria y las complejas reglas de cumplimiento son barreras clave para una mayor adopción de la deuda gubernamental tokenizada.

🌱Ripple se asocia con Chipper Cash para mejorar los pagos africanos a través de XRP

Puntos clave:

• Ripple se ha asociado con Chipper Cash para aprovechar XRP y los pagos de Ripple para transacciones transfronterizas en África.

• Chipper Cash sirve a 5 millones de usuarios en nueve países; la integración permite remesas globales las 24 horas, los 7 días de la semana.

• El papel de XRP como puente de pagos global se refuerza aún más, ayudando a abordar las ineficiencias y altos costos en los sistemas heredados de África.

🌱Tokenized Gold Hits All-Time High of $1.4B Market Cap and $1.6B in Volume

Puntos Clave:

• El oro tokenizado ha alcanzado una capitalización de mercado de $1.4B y un volumen de 24 horas de $1.6B, liderado por XAUT de Tether ($749M) y PAXG de Paxos ($653M). Los precios del oro físico superando los $3,000/oz han impulsado la demanda.

• El mercado más amplio de monedas estables alcanzó los $231 mil millones después de 18 meses de crecimiento constante. La dominancia de USDT está disminuyendo (62.1%), mientras que USDC aumentó un 7% a casi $60 mil millones.

• El USDtb de Ethena atrajo más de $1B en activos, lo que lo convierte en la octava moneda estable más grande. El marco MiCA está impulsando el crecimiento de las monedas estables en euros; el EURC de Circle aumentó un 30% a $157M, y ahora controla el 45% del mercado de monedas estables en euros.

• El oro tokenizado refleja la creciente demanda de activos refugio.

• El mercado de monedas estables está volviéndose cada vez más diversificado, a medida que las dinámicas regionales y el cumplimiento del marco MiCA abren nuevas oportunidades.

Movimientos de capital

💰Tether aumenta participación en el Agro negocio latinoamericano Adecoagro al 70%

Puntos clave:

• Tether aumentó su participación en Adecoagro del 51% al 70%, adquiriendo acciones a $12.41 cada una. La acción subió un 7% antes de la apertura del mercado a $11.95.

• Tether también invirtió €10M por una participación del 30.4% en la empresa de medios italiana Be Water.

Por qué es importante:

• Destaca la diversificación estratégica de Tether más allá de las criptomonedas, apuntando a sectores sostenibles que generan rendimientos.

• La exposición diversificada fortalece la posición global de Tether y puede atraer más interés de los inversores tradicionales.

Circle Taps Investment Banks to Advance IPO Plans, Aiming for Late-April Filing

Puntos clave:

• La capitalización de mercado de USDC, que una vez superó los $50 mil millones antes de la crisis de SVB, ha vuelto a alrededor de $60 mil millones. Sin embargo, los ingresos de Circle dependen en gran medida de los intereses.

• La valoración de Circle ha caído de $9B en febrero de 2022 a aproximadamente $5B en mercados secundarios; la OPI apunta a una valoración de $4-5B.

Por qué es importante:

• La IPO de Circle pondrá a prueba la confianza de los inversores en los modelos de negocio de monedas estables, especialmente dada su dependencia de los ingresos basados en intereses (el 99% de los ingresos totales).

• La legislación en curso sobre stablecoins en EE. UU. ofrece a Circle un impulso potencial al crear un entorno regulatorio más claro.

• A medida que la competencia en el sector de las monedas estables se intensifica con una mayor participación tanto de empresas de criptomonedas como de instituciones financieras tradicionales, Circle enfrenta una creciente presión para mostrar sus capacidades de diversificación empresarial y mantener la confianza de los inversores.

💰Tether Agrega 8,888 Bitcoins en el primer trimestre, alcanzando un total de 92,646 BTC

Puntos Clave:

• Tether adquirió 8,888 BTC en el primer trimestre de 2025 a $735M.

• Tether actualmente posee más de 92,647 BTC, con un valor de alrededor de $7.8 mil millones, como parte de su estrategia en curso, lanzada en mayo de 2023, de invertir el 15% de las ganancias trimestrales en reservas de Bitcoin.

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