Cập nhật giá mới nhất và các động lực chính

Đến đầu tháng 9/2025, giá vàng giao ngay đã vượt ngưỡng 3.600 USD mỗi ounce lần đầu tiên, liên tiếp thiết lập đỉnh mới với mức cao trong ngày gần 3.646 USD. Đợt tăng này phản ánh dữ liệu việc làm yếu, kỳ vọng mới về cắt giảm lãi suất và đồng đô la Mỹ suy yếu.

Cầu cấu trúc: Ngân hàng trung ương, quỹ ETF vàng (Gold ETF) và sức mua châu Á

6 tháng đầu năm 2025, quỹ ETF vàng (Gold ETF) liên tục hút dòng vốn ròng đáng kể, trong khi nhu cầu vàng toàn cầu quý II đạt mức cao kỷ lục so với cùng kỳ năm trước. Ngân hàng trung ương đã duy trì lượng mua vàng ròng trên 1.000 tấn mỗi năm liên tiếp 3 năm, là yếu tố then chốt nâng giá vàng trung bình. Sự gia tăng tiêu thụ vật chất và xu hướng tích lũy dự trữ tại thị trường châu Á càng củng cố xu thế này.

Lạm phát và hướng đi lãi suất thực: Hai kịch bản

Kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát trung và dài hạn là yếu tố quyết định lãi suất thực. Nếu tăng trưởng tiềm năng suy giảm trong khi lạm phát vẫn ở mức vừa phải, lãi suất thực khó duy trì cao, qua đó hỗ trợ giá vàng. Ngược lại, khi lạm phát gia tăng hoặc xuất hiện nghi ngờ về khả năng kiểm soát chính sách, vai trò phòng ngừa rủi ro của vàng sẽ được củng cố.

Động lực nguồn cung: Sản lượng khai thác và vàng tái chế

Việc đưa công suất khai thác mới vào sản xuất cần thời gian, vốn đầu tư vẫn hạn chế khiến nguồn cung điều chỉnh theo giá khá chậm. Dù vàng tái chế biến động theo giá, nhưng không đủ để thay đổi căn bản cán cân cung-cầu dài hạn vốn dần trở nên hạn chế. Nếu các tiêu chuẩn ESG siết chặt, hàm lượng quặng giảm cùng chi phí sản xuất tăng sau năm 2030, áp lực từ phía cung sẽ càng rõ nét.

Triển vọng 2050: Các kịch bản thận trọng / cơ sở / lạc quan

• Thận trọng: Tăng trưởng toàn cầu chỉ ở mức vừa phải, kiểm soát được lạm phát và hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương bình thường trở lại, giá duy trì trong khoảng từ 2.500 đến 3.500 USD.
• Cơ sở: Lãi suất thực tiếp tục thấp, ngân hàng trung ương và quỹ ETF vàng (Gold ETF) giữ mức nắm giữ cao, giá tăng lên vùng 3.800–5.200 USD.
• Lạc quan: Nếu niềm tin vào chính sách suy giảm và đồng đô la tiếp tục yếu, vàng có thể vượt mốc 6.000 USD.

Quy trình phân bổ từng bước cho nhà đầu tư

Với phân bổ cốt lõi, nên dành từ 5% đến 15% danh mục cho vàng vật chất hoặc quỹ ETF vàng (Gold ETF). Để linh hoạt trong các thời điểm công bố dữ liệu kinh tế lớn hoặc rủi ro địa chính trị tăng, nhà đầu tư có thể sử dụng quyền chọn (Option) để mở rộng chiến lược phòng thủ. Nhà đầu tư kinh nghiệm hơn có thể tìm kiếm lợi suất vượt trội bằng cách đầu tư vào cổ phiếu ngành khai thác vàng chi phí thấp định hướng tăng trưởng.

Danh mục quản lý rủi ro và chiến lược thu lợi nhuận

Nếu lãi suất thực bất ngờ tăng, đồng đô la Mỹ mạnh lên hoặc nhu cầu từ ngân hàng trung ương suy yếu, giá vàng có thể điều chỉnh mạnh. Nhà đầu tư nên sử dụng lệnh chốt lãi để bảo toàn một phần lợi nhuận và giảm các vị thế sử dụng đòn bẩy trước các sự kiện quan trọng.